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可转债

英文(wen)名：Convertible bond

简述：

每隔几(ji)个(ge)月，可转债总会火一次

相关概念：

债券

可转债具备债和股双重属性，使得其同时具有安全性和进攻性，因此一直都是投资者关注的焦点。

自2020年10月26日起(qi)，投(tou)(tou)资者参与可(ke)转(zhuan)债申购、交易(yi)的(de)，应当签署《向(xiang)不特定对象发(fa)行(xing)的(de)可(ke)转(zhuan)换(huan)公司债券投(tou)(tou)资风险揭(jie)(jie)示(shi)书》，否则将无(wu)法申购或者买入委托，未签署风险揭(jie)(jie)示(shi)书的(de)投(tou)(tou)资者可(ke)至君弘APP或者富易(yi)进行(xing)签署。具体请参考往期推文(wen)

本文(wen)主要为大家介绍可(ke)转债的(de)(de)特点(dian)、交(jiao)易规则和注意事(shi)项，希望为正(zheng)在或想要参与可(ke)转债的(de)(de)投(tou)资者提供更(geng)多参考(kao)。

01

可转债的特点

顾名思义，可转(zhuan)债(zhai)是一(yi)种可以(yi)(yi)转(zhuan)换(huan)为股票的(de)债(zhai)券。在转(zhuan)股期(qi)限内可以(yi)(yi)按照一(yi)定的(de)规则转(zhuan)化为股票，但可转(zhuan)债(zhai)通常具有一(yi)些(xie)附(fu)加条款(kuan)设(she)定，从而使得其(qi)定价更为复杂。

由于转股权的存在，转债正股的走势是决定转债市场价格的重要因素。

可转(zhuan)债具有债券属(shu)性，但是(shi)并非投资可转(zhuan)债就是(shi)稳(wen)赚不赔的。

02

可转债交易规则

可转债的面值为100元，打新中签一手为10张，即1000元，中签数为手数的整数倍（1手、2手、3手等），如果中签需要确保账户内可用资金余额足够缴纳申购款，否则连续(xu)三(san)次没(mei)有(you)足额(e)缴纳就会(hui)被(bei)取(qu)消打新资格。中签缴款后等待上市(shi)交易即可(ke)。

对于可转债的交易规则，沪市、深市略有不同。

沪市：无涨跌幅限制

上市首日开盘价范围：

70元-150元，集(ji)合竞价(jia)阶段的交(jiao)易申报价(jia)格(ge)最高不高于(yu)前收盘价(jia)格(ge)的150%，并且不低于(yu)前收盘价(jia)格(ge)的70%；

临时停牌规则：

①涨跌幅达到(dao)20%停牌半个小(xiao)时(shi)；

②涨跌幅达(da)到30%停牌(pai)至14:57

停牌(pai)期间可(ke)(ke)委托申报，可(ke)(ke)撤销委托，复牌(pai)时对(dui)已接(jie)受(shou)的申报实行集合竞价（此处描述有误，详(xiang)见(jian)留言区(qu)更正）。

深市：无涨跌幅限制

上市首日开盘价范围：

70元-130元，上(shang)市首(shou)(shou)日开盘集合竞价(jia)的有(you)效竞价(jia)范围为(wei)发行价(jia)的上(shang)下30%，非上(shang)市首(shou)(shou)日开盘集合竞价(jia)的有(you)效竞价(jia)范围为(wei)前收盘价(jia)的上(shang)下10%。

临时停牌规则：

①涨跌(die)幅达到(dao)20%停牌半个小时；

②涨跌幅达到30%再次停牌半(ban)个(ge)小时（如果开(kai)盘直(zhi)接(jie)达到30%则只(zhi)停半(ban)小时）

停牌期间可委托(tuo)申报，可撤销委托(tuo)，复牌时(shi)对已接受的申报实行集合竞价(jia)。

03

收益与风险并存-关注三个关键点

可转债是风险与收益并存的，真正了解可转债的原理，才能规避风险而拥抱收益，三个关键点需注意。

1、转股价值

转(zhuan)股(gu)价值(zhi)(zhi)就是(shi)一张面值(zhi)(zhi)100元的可转(zhuan)债，按转(zhuan)股(gu)价兑换成股(gu)票，应(ying)该值(zhi)(zhi)多(duo)少钱。

公式：转股价值=100/转股价*正股股价

如(ru)果可转债(zhai)的市场(chang)价格低于(yu)转股价值，套利空间(jian)就出(chu)现了。

可(ke)转(zhuan)债公告里(li)可(ke)以找到转(zhuan)股价，公司是(shi)可(ke)以调整转(zhuan)股价的(de)，通常伴随着(zhe)转(zhuan)股价的(de)调整，可(ke)转(zhuan)债价格也会跟着(zhe)波动。

2、溢价率

转(zhuan)(zhuan)股溢价率是可转(zhuan)(zhuan)债价格超过(guo)转(zhuan)(zhuan)股价值的程(cheng)度。

公式：转股溢价率=可转债现价/转股价值-1

一般来说，转(zhuan)(zhuan)股溢价率(lv)为正(zheng)，除非债券要(yao)违约，或(huo)者刚上市(shi)(shi)未进入(ru)转(zhuan)(zhuan)股期等(deng)特殊情况(kuang)，因(yin)此(ci)如(ru)果市(shi)(shi)场有某个可转(zhuan)(zhuan)债的转(zhuan)(zhuan)股溢价率(lv)为负，可以考(kao)虑买(mai)入(ru)赚取差价。

3、条款

关键的条款有两个，回售(shou)条款和赎回条款。

回售(shou)条款(kuan)是保护(hu)投资(zi)者(zhe)权(quan)利的条款(kuan)。对投资(zi)者(zhe)而言，如果(guo)正股(gu)价格下跌到一定(ding)程度，投资(zi)者(zhe)有权(quan)利按(an)照债(zhai)券面值加上利息将可转债(zhai)回售(shou)给公司(si)，从而避免损失，重点关(guan)注公告中关(guan)注可转债(zhai)的回售(shou)触发(fa)价。

赎(shu)回条(tiao)款是保护发行人权利(li)的条(tiao)款。对上市公(gong)司(si)而言，如果出现正(zheng)股价(jia)格高于转股价(jia)格一定程度，上市公(gong)司(si)就有权利(li)赎(shu)回可(ke)转债(zhai)(zhai)，仅按照债(zhai)(zhai)券面(mian)值和利(li)息给投资(zi)者(zhe)。避免了因股价(jia)波动(dong)，投资(zi)者(zhe)转股套(tao)利(li)的风(feng)险。

04

打中了可转债什么时候卖？

1、保守方法：上市首日开盘上涨即卖出

很多可(ke)转(zhuan)债，上(shang)市(shi)(shi)后(hou)一(yi)段时间(jian)的(de)的(de)价(jia)(jia)格都没有超过第一(yi)天的(de)价(jia)(jia)格，可(ke)转(zhuan)债市(shi)(shi)场没有特(te)别好的(de)时候，可(ke)转(zhuan)债上(shang)市(shi)(shi)几天破(po)发(fa)的(de)有很多，所以(yi)如果你是一(yi)个(ge)比较保(bao)守的(de)投(tou)资者，且行(xing)情好，第一(yi)天上(shang)市(shi)(shi)涨幅不错，可(ke)以(yi)考虑落袋(dai)为安。

2、对比策略，伺机而动

若可(ke)转债市(shi)(shi)场比较好，可(ke)以(yi)看看之前上市(shi)(shi)的可(ke)转债的涨(zhang)(zhang)幅都集中在哪个位置，市(shi)(shi)场好，单个的可(ke)转债价格也会水涨(zhang)(zhang)船高(gao)。

另(ling)外，可(ke)转债(zhai)的价格和正股走势是(shi)紧密相关的，如果正股正在市场(chang)风(feng)口之(zhi)上，可(ke)以考虑多(duo)持有(you)可(ke)转债(zhai)一段时间(jian)。

作者：张雪峥，执业编号：S0880619120052。免责声明：本文内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的意见。投资者不应以本文作为投资决策的唯一参考因素。市场有风险，投资须谨慎。