国产精品99

在金融监管部(bu)门强调“引导信贷(dai)合理增长、均衡投放”的背景下，市(shi)场(chang)预期，2023年(nian)12月新增信贷(dai)或不(bu)及2022年(nian)12月高点，政府债券净(jing)融资将继续支持(chi)社融增长。

机构(gou)预计，在政府债(zhai)券的支(zhi)撑下，2023年12月社会(hui)融资规(gui)模有望同(tong)比多(duo)增。

国(guo)(guo)泰君(jun)安(an)预计，2023年12月(yue)(yue)新(xin)增(zeng)社融约(yue)1.9万亿(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比多增(zeng)近6000亿(yi)(yi)元(yuan)。社融存(cun)量(liang)同(tong)(tong)比增(zeng)速为9.4%，较11月(yue)(yue)回升0.2个百(bai)分点。其中，2023年12月(yue)(yue)社融口径(jing)贷款较全(quan)口径(jing)相差(cha)不(bu)大，约(yue)为14000亿(yi)(yi)元(yuan)；2023年12月(yue)(yue)企业债(zhai)券融资(zi)总(zong)量(liang)预计约(yue)-3000亿(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比少(shao)减约(yue)1800亿(yi)(yi)元(yuan)；政府(fu)债(zhai)券融资(zi)方面，根据财政部四季度国(guo)(guo)债(zhai)发(fa)行(xing)计划，2023年12月(yue)(yue)新(xin)增(zeng)国(guo)(guo)债(zhai)净(jing)融资(zi)预计约(yue)8500亿(yi)(yi)元(yuan)，地方债(zhai)净(jing)融资(zi)约(yue)1000亿(yi)(yi)元(yuan)，合计净(jing)融资(zi)约(yue)9500亿(yi)(yi)元(yuan)。

浙商证券则认为，预(yu)(yu)计2023年(nian)12月社(she)融新增(zeng)2.33万(wan)亿(yi)元，同比多(duo)增(zeng)约1万(wan)亿(yi)，增(zeng)速较前值回升0.3个百分点至9.7%。结构中，预(yu)(yu)计同比多(duo)增(zeng)主要来(lai)自(zi)政府债(zhai)券、企业债(zhai)券和信(xin)贷，预(yu)(yu)计未(wei)贴现银行承兑汇票、股票融资同比少增(zeng)，非标项(xiang)目的委托贷款(kuan)和信(xin)托贷款(kuan)与2022年(nian)同期基本相当。

西部证券(quan)预计，2023年(nian)12月政(zheng)府债(zhai)券(quan)发行(xing)保持较(jiao)高水(shui)平(ping)，支持社融(rong)增长，预计12月新(xin)增社融(rong)2.7万亿(yi)元，明显高于去(qu)年(nian)同期1.3万亿(yi)元；预计存量社融(rong)同比增长9.8%，较(jiao)去(qu)年(nian)11月9.4%的增速加快(kuai)。

机构(gou)对2023年最后一个(ge)月的新增贷款看法不一。

招商证券预计，2023年(nian)12月(yue)新(xin)增信(xin)(xin)贷(dai)规模虽不及(ji)上年(nian)同期(qi)水平(ping)（2022年(nian)12月(yue)是(shi)近(jin)五(wu)年(nian)最高点），但仍有望(wang)维持(chi)在1万亿(yi)上下。结构上，预计个(ge)人(ren)信(xin)(xin)贷(dai)新(xin)增约(yue)3900亿(yi)元(yuan)，企业信(xin)(xin)贷(dai)新(xin)增约(yue)6000亿(yi)元(yuan)。

该机构(gou)指出(chu)，从(cong)需求(qiu)端(duan)看，2023年(nian)12月(yue)信(xin)(xin)贷(dai)(dai)投放出(chu)现积极(ji)因素(su)：一(yi)是(shi)当月(yue)30大中(zhong)城市(shi)商(shang)品房成交(jiao)面积较上(shang)月(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)576万(wan)平米(mi)，并结束连(lian)续7个月(yue)的同(tong)(tong)比少增(zeng)(zeng)趋(qu)势；二是(shi)去年(nian)12月(yue)抵押补充贷(dai)(dai)款（PSL）明(ming)显放量，净投放量创(chuang)下历史(shi)第三(san)新(xin)高(gao)；三(san)是(shi)月(yue)底(di)3月(yue)期转贴(tie)现利(li)率明(ming)显走高(gao)，预示信(xin)(xin)贷(dai)(dai)投放情况改善(shan)。但同(tong)(tong)时，2023年(nian)12月(yue)BCI企(qi)业(ye)(ye)投资前瞻指数、利(li)润前瞻指数与招工前瞻指数均出(chu)现不同(tong)(tong)程度下滑，表明(ming)企(qi)业(ye)(ye)长期融资需求(qiu)尚(shang)待恢复。

中(zhong)金公司则(ze)认(ren)为，需求偏(pian)弱继续(xu)压制信贷(dai)(dai)增速，同时2022年(nian)(nian)政(zheng)策性开发性金融工(gong)具形成的基数比(bi)较高，2023年(nian)(nian)12月的信贷(dai)(dai)可能难以同比(bi)多增，预计2023年(nian)(nian)12月新增信贷(dai)(dai)1.1万亿元(yuan)左右。

兴业(ye)研究(jiu)预(yu)计(ji)(ji)，2023年(nian)12月信贷(dai)增(zeng)速(su)同(tong)比或(huo)(huo)维持稳定，预(yu)计(ji)(ji)新(xin)增(zeng)贷(dai)款规(gui)模预(yu)计(ji)(ji)为12500亿，对应的(de)(de)贷(dai)款同(tong)比增(zeng)速(su)为10.7%。此(ci)前，央(yang)行提(ti)到 “平(ping)滑信贷(dai)波(bo)动”，商业(ye)银行或(huo)(huo)将(jiang)部分(fen)为“开门红”储备的(de)(de)信贷(dai)项目提(ti)前在2023年(nian)12月投放(fang)。居(ju)民贷(dai)款方面，中央(yang)经济工(gong)作会议(yi)强(qiang)调着力(li)扩大国(guo)内(nei)需求，消费贷(dai)利率的(de)(de)优惠(hui)或(huo)(huo)为居(ju)民信贷(dai)提(ti)供支持。不过，存量债务置换工(gong)作或(huo)(huo)仍将(jiang)对新(xin)增(zeng)信贷(dai)读(du)数造成影响。

机构预计，M1-M2 剪刀差或继续扩大(da)。

兴业研究预(yu)计，房地产偏(pian)弱运行拖(tuo)累M1，2023年(nian)(nian)12月M1同(tong)比(bi)预(yu)计较(jiao)上月继(ji)续下(xia)行回落至(zhi)1.2%。M2方面，尽管(guan)2023年(nian)(nian)12月社融(rong)增速或将进一步上行，不(bu)过考(kao)虑到2022年(nian)(nian)12月理(li)财回流表内推高M2，在(zai)去年(nian)(nian)同(tong)期的高基数下(xia)，12月M2同(tong)比(bi)预(yu)计较(jiao)上月持平(ping)。

国(guo)泰君安同样预计(ji)，2023年12月M1同比(bi)增速(su)回落，约为(wei)1.2%，较11月M1同比(bi)回落0.1个百(bai)分(fen)点；M2同比(bi)整体维持在(zai)10%，M1-M2剪刀差较11月（8.7%）走(zou)阔至(zhi)8.8%。

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