国产精品99

1月22日，中国(guo)人民(min)银(yin)行(xing)授权全国(guo)银(yin)行(xing)间同业拆借中心公布22日贷款市场报价利率（LPR)：1年(nian)期(qi)LPR为(wei)3.45%，5年(nian)期(qi)以(yi)上LPR为(wei)4.2%。两个(ge)品种(zhong)LPR均与(yu)上月水平持平。

这(zhei)符合市场普遍预期(qi)。中国民生(sheng)银(yin)行首(shou)席经济学家温(wen)彬分析(xi)认为，1月份中期(qi)借(jie)贷便利（MLF）利率维持不(bu)变，LPR报(bao)价的(de)定价基础(chu)未发生(sheng)变化(hua)，加之年初银(yin)行息差面临较(jiao)大压力(li)，主动(dong)下调LPR报(bao)价的(de)空间和动(dong)力(li)不(bu)足。

息差压力下银行缺(que)乏主(zhu)动调整动力

LPR报价(jia)由(you)MLF操作利率和报价(jia)加点决定(ding)。此前，1月15日MLF操作利率保持稳(wen)定(ding)，这意味着当(dang)月LPR报价(jia)的定(ding)价(jia)基(ji)(ji)础未发生(sheng)变(bian)化。基(ji)(ji)于此，市场普遍预判，1月份LPR报价(jia)大概(gai)率将保持不(bu)动。“1月15日，人民(min)银(yin)行超额续做9950亿元MLF，利率维持2.5%不(bu)变(bian)。”温彬分析认(ren)为，在基(ji)(ji)本面(mian)整体向好、财政政策加大发力、稳(wen)银(yin)行息(xi)差等多重因素(su)考量下，开年MLF延续“量增价(jia)平”续做，使得本月LPR报价(jia)大概(gai)率保持不(bu)变(bian)。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，从市(shi)场角度来看，近期，包括银行(xing)同(tong)业存(cun)单(dan)利(li)率(lv)、DR007等(deng)市(shi)场利(li)率(lv)有(you)所下行(xing)，但(dan)银行(xing)净(jing)息(xi)差存(cun)在下行(xing)压力，这会降低报价行(xing)下调LPR报价加点的动力。

业内普(pu)遍认为，2023年(nian)(nian)10月，存量(liang)首套房贷(dai)利(li)(li)率(lv)下(xia)调(diao)全面落(luo)地，平均降幅达0.72个百(bai)分点，这不可避免(mian)地会(hui)对(dui)银(yin)(yin)(yin)行(xing)利(li)(li)息收入带来一定(ding)影响。“我们判断(duan)，在(zai)2023年(nian)(nian)9月银(yin)(yin)(yin)行(xing)净息差(cha)降至1.73%、创有历史(shi)记录以来新低后，2023年(nian)(nian)四季度(du)，银(yin)(yin)(yin)行(xing)净息差(cha)还会(hui)有一定(ding)幅度(du)下(xia)行(xing)。”王青表示，这意味着当前银(yin)(yin)(yin)行(xing)对(dui)资(zi)产收益水平会(hui)更(geng)加重视，缺乏主(zhu)动下(xia)调(diao)LPR报价的动力。 需要指出(chu)的是，近期，银(yin)(yin)(yin)行(xing)启动新一轮(lun)存款利(li)(li)率(lv)下(xia)调(diao)，这是应对(dui)净息差(cha)下(xia)行(xing)压力的必要举措，但仍难以增加银(yin)(yin)(yin)行(xing)主(zhu)动下(xia)调(diao)LPR报价加点的动力。

温彬表示：“虽然2023年(nian)12月商业银(yin)行再(zai)度(du)(du)下调存(cun)款(kuan)利率，且范围和幅度(du)(du)较以往更大，在一定(ding)程度(du)(du)上有助(zhu)于负债成本下降(jiang),但鉴于当前(qian)存(cun)款(kuan)定(ding)期化(hua)(hua)、长期化(hua)(hua)趋势(shi)加剧，存(cun)款(kuan)重定(ding)价周期较长。”他分析称，考虑到(dao)新发贷款(kuan)利率仍处(chu)下行通道，今年(nian)年(nian)初，贷款(kuan)重定(ding)价压力(li)(li)较大，一季(ji)度(du)(du)银(yin)行息差仍将显著承(cheng)压，因(yin)此，自发下调LPR报价的内在动(dong)力(li)(li)较弱。

强化逆周(zhou)(zhou)期(qi)和跨周(zhou)(zhou)期(qi)调(diao)节

稳增长政策有(you)望持续(xu)发力(li)

尽管(guan)当前公开(kai)市场操(cao)作(zuo)利率维持不变(bian)，但是(shi)从管(guan)理部门表态和实际需求(qiu)等方面(mian)来看，推动(dong)融(rong)资成(cheng)本稳中有降，进一步(bu)激活生产消费信贷(dai)需求(qiu)，从而稳固经济运行态势仍是(shi)大趋势。

“根据国家统计(ji)局发布(bu)的(de)(de)数据，2023年(nian)(nian)(nian)CPI同(tong)比(bi)上涨(zhang)0.2%，大幅(fu)低于上年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)2.0%；PPI累计(ji)同(tong)比(bi)为-3.0%，而上年(nian)(nian)(nian)为5.0%；受(shou)此影响，2023年(nian)(nian)(nian)GDP平减(jian)指(zhi)数为-0.54%，低于上年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)1.77%。”王青(qing)分析称，从这个(ge)角(jiao)度看，企业(ye)和居民(min)实际(ji)感受(shou)到的(de)(de)融资成(cheng)本(ben)压(ya)力并没有那么明显(xian)。更为重要的(de)(de)是(shi)，主要受(shou)房地产行(xing)业(ye)下(xia)行(xing)、消(xiao)费需求不振等因素影响，2023年(nian)(nian)(nian)四季度，制造业(ye)PMI指(zhi)数持(chi)续运行(xing)在收缩区间；2023年(nian)(nian)(nian)11月(yue)以来，服务业(ye)PMI指(zhi)数也连续两个(ge)月(yue)处于荣枯线之下(xia)，这也意(yi)味着稳增(zeng)长政策(ce)将持(chi)续发力。

人(ren)民银行近(jin)期(qi)表示，将强化(hua)逆周期(qi)和跨周期(qi)调节，从(cong)总量、结(jie)构、价格三(san)方面发(fa)力，为经济高质量发(fa)展营造良好的货币(bi)金(jin)融环境(jing)。

温彬认为(wei)，当前，在(zai)推动(dong)经济发(fa)展动(dong)能转变(bian)，助(zhu)力(li)房地(di)产业新模式构建，并积极配(pei)合房地(di)产风险化解、地(di)方政府化债的过程(cheng)中，各类工具将继续协同发(fa)力(li)，相(xiang)机抉(jue)择、提升效率。

“在‘三大工程’推进之下，2023年(nian)12月，抵押补(bu)充(chong)贷(dai)款（PSL）已净新增3500亿元，后续PSL、租(zu)赁住房贷(dai)款支持(chi)计(ji)划等(deng)有望持(chi)续发力，达到‘稳(wen)总量、调结(jie)构、降(jiang)成本’等(deng)多重效(xiao)果，助力稳(wen)投资、稳(wen)增长(zhang)，并带动以(yi)M1、M2和社融等(deng)为代表的(de)信用指标稳(wen)定向好。”温彬称。