国产精品99

● 本报记者(zhe) 彭扬

人(ren)民银行消息，1月29日(ri)(ri)，央(yang)行开展5000亿(yi)元(yuan)逆回购操(cao)作，由于当(dang)日(ri)(ri)有1220亿(yi)元(yuan)7天期逆回购到期，公开市(shi)场实现净(jing)投(tou)放(fang)3780亿(yi)元(yuan)。

专(zhuan)家表(biao)示，在(zai)连续净(jing)投放(fang)、降准等利好(hao)因素作用下，预计1月(yue)底以(yi)及春节前后资(zi)金面有(you)望保持(chi)平(ping)稳。后续央行将多(duo)措并举(ju)，保持(chi)流(liu)动性合(he)理充裕(yu)和市场利率水平(ping)合(he)理稳定(ding)。

市场利率有所抬升

本周(zhou)(zhou)（1月(yue)(yue)29日(ri)-2月(yue)(yue)2日(ri)）公开市场(chang)有19770亿元(yuan)7天期逆回购到期，周(zhou)(zhou)一至周(zhou)(zhou)五分(fen)别为(wei)1220亿元(yuan)、4650亿元(yuan)、4630亿元(yuan)、4660亿元(yuan)、4610亿元(yuan)。

与此(ci)同时，央(yang)行从上周四（1月25日）开始连续净(jing)投(tou)(tou)(tou)放，本周一(yi)实现净(jing)投(tou)(tou)(tou)放3780亿元，保持(chi)较大投(tou)(tou)(tou)放力度。

“近3个工作日央行(xing)(xing)公开(kai)市场操作实现资(zi)金(jin)净投(tou)放，主要是由(you)于(yu)市场利率有(you)所上升(sheng)，偏离政策(ce)利率。”光(guang)大银行(xing)(xing)金(jin)融市场部宏观研究(jiu)员周(zhou)茂华分析(xi)。

从市(shi)场(chang)利(li)率看，Wind数(shu)据显示，截至1月(yue)29日(ri)收盘，银行间市(shi)场(chang)1天期(qi)债(zhai)券质押式回(hui)购(gou)利(li)率（DR001）报(bao)1.7160%，7天期(qi)债(zhai)券质押式回(hui)购(gou)利(li)率（DR007）报(bao)1.9401%。

多重积极因素共振

受(shou)春(chun)节取(qu)现需求、缴准缴税等因素影(ying)响，春(chun)节前流(liu)动性缺(que)口通常会有所扩大。相比去年同期，今年春(chun)节前资(zi)金面保持平(ping)稳(wen)的积极因素较(jiao)多。

“一(yi)方(fang)面，今年节前政府债(zhai)券供(gong)给少于(yu)往年同期；另一(yi)方(fang)面，对(dui)于(yu)‘适度(du)平(ping)滑(hua)信贷(dai)波动’的要求，央(yang)行(xing)(xing)可(ke)能会在一(yi)定程度(du)上(shang)引(yin)导降低今年信贷(dai)‘开门(men)红’规模，进而缓解(jie)银行(xing)(xing)超额存款(kuan)准备金(jin)消耗(hao)压力(li)。”东(dong)方(fang)金(jin)诚(cheng)研究发(fa)展部(bu)分析师(shi)瞿瑞表示(shi)。

更为重要(yao)的是，央行宣(xuan)布将(jiang)于2月5日(ri)降准0.5个百(bai)分点，向市场(chang)提供1万亿元流动性，将(jiang)有助于维持春节(jie)前(qian)后资金面(mian)平稳。

“当前(qian)资(zi)金面分(fen)层现象较为突(tu)出，代表非(fei)银融资(zi)利(li)率的R007（银行(xing)间(jian)市(shi)场7天期(qi)(qi)债(zhai)(zhai)券质押式回购利(li)率）和(he)GC007（上交所7天期(qi)(qi)债(zhai)(zhai)券质押式回购利(li)率）中(zhong)枢已经(jing)上行(xing)至(zhi)2%和(he)2.5%附近。在此背(bei)景下(xia)，央行(xing)通过降准释放低成本资(zi)金，能够帮(bang)助缓解市(shi)场流动性(xing)紧张情(qing)况。”中(zhong)信建投证券首席经(jing)济学家(jia)黄文涛说。

运用多种(zhong)货(huo)币政策工具

“假(jia)设降准后(hou)资金(jin)(jin)面仍然偏紧(jin)，央行(xing)后(hou)续(xu)(xu)仍可能采取更多措施。”在信(xin)达证券(quan)固(gu)定收益(yi)首(shou)席分析师李一爽看来(lai)，此次降准是货(huo)币政策调整的一个重要信(xin)号，后(hou)续(xu)(xu)资金(jin)(jin)面大(da)幅收紧(jin)的概率有所下降。

黄文涛表示，观察近(jin)年来历次降(jiang)(jiang)准后的公(gong)(gong)开(kai)市场操(cao)作(zuo)，降(jiang)(jiang)准当月(yue)大概率通(tong)过公(gong)(gong)开(kai)市场净回笼进行对冲(chong)，说(shuo)明降(jiang)(jiang)准本身会释放超量流(liu)动性(xing)(xing)。“目前经济(ji)状况不允许资金(jin)利(li)率大幅(fu)上(shang)行，央行可能将继续通(tong)过‘OMO（公(gong)(gong)开(kai)市场操(cao)作(zuo)）+MLF+SLF（常(chang)备(bei)借贷便利(li)）+结(jie)构(gou)性(xing)(xing)工具(ju)’维护(hu)流(liu)动性(xing)(xing)合理(li)充裕(yu)。”他说(shuo)。

招联(lian)首席研究员董希(xi)淼建议，下一步，应综合运用多种货币政(zheng)策工具(ju)，量(liang)价并举、长(zhang)短结(jie)合，在(zai)总量(liang)上保障流动(dong)性更加(jia)充(chong)裕，在(zai)价格(ge)上适(shi)度降低社(she)会综合融资成(cheng)本，进一步稳(wen)定经营主体信心和(he)预期。