国产精品99

吴晓璐

近日，多家(jia)外(wai)资(zi)机(ji)构(gou)公开(kai)发(fa)声称，从(cong)估值(zhi)方面看(kan)(kan)，目(mu)前(qian)A股(gu)非(fei)常有吸引力(li)，中国(guo)股(gu)市(shi)已是全(quan)球最(zui)具吸引力(li)的(de)(de)市(shi)场之(zhi)一。据Wind数据统计，截(jie)至1月30日，万得全(quan)A指(zhi)(zhi)数市(shi)盈率为(wei)15.45倍，处(chu)于(yu)过去10年14.06%的(de)(de)历史分位(wei)数水(shui)平。而(er)MSCI中国(guo)指(zhi)(zhi)数市(shi)盈率为(wei)8.26倍，处(chu)于(yu)过去10年0.38%的(de)(de)历史分位(wei)数水(shui)平。从(cong)全(quan)球市(shi)场来看(kan)(kan)，A股(gu)的(de)(de)估值(zhi)处(chu)在低位(wei)。

笔者认为，外资机(ji)构看好(hao)A股(gu)，除(chu)了当前A股(gu)估值(zhi)具有(you)(you)吸引力外，更有(you)(you)中国经(jing)济持(chi)续向好(hao)、上市公司(si)业(ye)绩稳定增长以及政(zheng)策协同发力等多(duo)方面因(yin)素。

首先，从宏(hong)观层面(mian)来看(kan)，中国(guo)(guo)经济(ji)韧性强，基本面(mian)长期向(xiang)好(hao)。2023年我国(guo)(guo)GDP同(tong)比增(zeng)长5.2%，增(zeng)速高(gao)于全球3%左右(you)的预计增(zeng)速，在(zai)世界主要经济(ji)体(ti)中名列(lie)前茅(mao)。分季度来看(kan)，呈现前低(di)、中高(gao)、后稳(wen)的态势，向(xiang)好(hao)趋(qu)势进(jin)一步巩固。为促(cu)进(jin)实体(ti)经济(ji)发展，去年年底(di)我国(guo)(guo)开始增(zeng)发万亿元国(guo)(guo)债，稳(wen)固经济(ji)复苏势头(tou)。2024年财政(zheng)政(zheng)策(ce)继续(xu)加码可能性仍(reng)然较大，将(jiang)与稳(wen)健的货币政(zheng)策(ce)相结(jie)合，助力经济(ji)稳(wen)中向(xiang)好(hao)。

其次(ci)，从(cong)微观角度(du)来(lai)看(kan)，去年(nian)三季度(du)以来(lai)，上市公(gong)司(si)(si)(si)利润由降转增，逐步增长。据(ju)Wind数据(ju)统计(ji)，截(jie)至(zhi)1月(yue)30日，A股有1458家(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)(si)发(fa)(fa)布(bu)2023年(nian)业绩预告，其中818家(jia)(jia)预喜；65家(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)(si)发(fa)(fa)布(bu)业绩快(kuai)报，其中52家(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)(si)净利润同比增长；2家(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)(si)发(fa)(fa)布(bu)2023年(nian)年(nian)报，1家(jia)(jia)净利润同比增长。综合(he)来(lai)看(kan)，目前发(fa)(fa)布(bu)或(huo)剧透2023年(nian)业绩的A股公(gong)司(si)(si)(si)中，约57%“报喜”。

此(ci)外，规(gui)(gui)模以(yi)上(shang)工(gong)业(ye)企(qi)业(ye)利润数据与(yu)上(shang)市公司财报(bao)数据走(zou)势同(tong)(tong)步性(xing)较(jiao)高，从规(gui)(gui)上(shang)企(qi)业(ye)利润变动也可(ke)以(yi)预(yu)判上(shang)市公司利润变化(hua)。国家统计局(ju)数据显示，去年12月份，规(gui)(gui)模以(yi)上(shang)工(gong)业(ye)企(qi)业(ye)利润同(tong)(tong)比增长(zhang)16.8%，当月利润连续5个月实现正增长(zhang)。分(fen)(fen)季(ji)度(du)(du)看，一、二季(ji)度(du)(du)规(gui)(gui)上(shang)工(gong)业(ye)企(qi)业(ye)利润同(tong)(tong)比分(fen)(fen)别下(xia)降(jiang)21.4%、12.7%，三、四季(ji)度(du)(du)分(fen)(fen)别增长(zhang)7.7%、16.2%，利润由降(jiang)转(zhuan)增，并(bing)实现较(jiao)快增长(zhang)。

再次，从政策角度(du)来看，多部门政策协(xie)同(tong)发力，有望(wang)形成(cheng)合力，改善市场和投资者预期。

1月(yue)22日(ri)召开的国(guo)务院常(chang)务会(hui)议(yi)对资(zi)(zi)本市(shi)场的稳(wen)定发展提(ti)出(chu)(chu)了具体要求，提(ti)出(chu)(chu)要采取更(geng)加有力有效措施，着(zhe)力稳(wen)市(shi)场、稳(wen)信(xin)心。此后，多部门稳(wen)市(shi)场、稳(wen)信(xin)心政策(ce)接连(lian)出(chu)(chu)台(tai)。比如，央行(xing)(xing)超预期降准；国(guo)务院国(guo)资(zi)(zi)委(wei)宣布(bu)将全面(mian)(mian)推开上市(shi)公司市(shi)值管理考核；证监会(hui)全面(mian)(mian)暂停(ting)限(xian)(xian)售股出(chu)(chu)借，并对融(rong)券效率进行(xing)(xing)限(xian)(xian)制。证监会(hui)2024年系统(tong)工(gong)作会(hui)议(yi)提(ti)出(chu)(chu)，要突出(chu)(chu)以投资(zi)(zi)者(zhe)为本的理念。从维护市(shi)场公平性(xing)出(chu)(chu)发，系统(tong)梳理评估资(zi)(zi)本市(shi)场关键(jian)制度安排，重点完善发行(xing)(xing)定价、量(liang)化交易、融(rong)券等监管规则(ze)。后续更(geng)多举措有望出(chu)(chu)台(tai)。

最(zui)后，从(cong)全球情况来看(kan)，今年美联储大概率将步(bu)入降息周(zhou)期，资金(jin)有望流入低洼方向(xiang)，其中A股(gu)就是选择之一。从(cong)长期战略配置角度来看(kan)，A股(gu)有望吸引国内(nei)外长线资金(jin)关(guan)注，逐步(bu)扭(niu)转市(shi)场(chang)的供需状态。