国产精品99

进(jin)入2024年，美元走势转强似乎(hu)有点(dian)出(chu)乎(hu)意料。但仔细分析来看，背后仍有多项支撑因(yin)素。市场人(ren)士认为，未来几个月美元仍有可(ke)能保持(chi)相对强势。

由于美联储(chu)在去年(nian)12月议息会(hui)议后突发“鸽”声，市场对今年(nian)3月降息的(de)预期陡然上升，美元(yuan)出现一波下跌(die)行情，2023年(nian)全年(nian)美元(yuan)指数小幅(fu)收(shou)跌(die)。

出乎意料的(de)是，美元汇率从(cong)今年初开(kai)始转强。截(jie)至2月16日，仅短(duan)短(duan)一个(ge)半月，美元指数就上涨了3%，触及三个(ge)月新高。

分析近期美元上涨的(de)动因，主要(yao)受到内外因素的(de)双重影响。

从美(mei)国(guo)国(guo)内因(yin)素看，通胀放缓未达预(yu)期，美(mei)联储3月降息预(yu)期转而走弱。

居住成本和(he)服务业价格的上(shang)(shang)涨(zhang)带动了美国1月(yue)消费(fei)者价格指数（CPI）超预(yu)(yu)期上(shang)(shang)涨(zhang)。1月(yue)CPI环比上(shang)(shang)涨(zhang)0.3%，为去(qu)年9月(yue)以(yi)来最大涨(zhang)幅；同比上(shang)(shang)涨(zhang)3.1%，高(gao)于市(shi)场(chang)普遍(bian)预(yu)(yu)期的2.9%。三天后公布的1月(yue)PPI数据也(ye)全线超出预(yu)(yu)期，1月(yue)PPI同比上(shang)(shang)涨(zhang)0.9%，高(gao)于预(yu)(yu)期的0.6%；环比上(shang)(shang)涨(zhang)0.3%，预(yu)(yu)期为0.1%，也(ye)再(zai)次打压了市(shi)场(chang)对美联储近期降息的押(ya)注。

美国银行(xing)全球(qiu)研究(jiu)部表示(shi)，CPI数(shu)据(ju)进(jin)一步强化了劳(lao)动(dong)力市场紧张(zhang)带来通胀压力的(de)担(dan)忧，美联(lian)(lian)储3月(yue)、5月(yue)降(jiang)息(xi)的(de)可(ke)能性皆下降(jiang)，预计(ji)将(jiang)在6月(yue)开始降(jiang)息(xi)。AXS投资公(gong)司首席执(zhi)行(xing)官格(ge)雷格(ge)·巴苏克则认(ren)为(wei)，目前的(de)前景是(shi)美联(lian)(lian)储似(si)乎更有(you)可(ke)能推迟(chi)到(dao)下半年才开始降(jiang)息(xi)。

芝加(jia)哥商品(pin)交(jiao)易(yi)所美联储(chu)观察(cha)工具显示，市(shi)场定(ding)价中对(dui)3月(yue)(yue)不(bu)(bu)降(jiang)(jiang)息的预期概(gai)率不(bu)(bu)变，5月(yue)(yue)也不(bu)(bu)降(jiang)(jiang)息的概(gai)率从61%下降(jiang)(jiang)至57%，6月(yue)(yue)依(yi)然是市(shi)场定(ding)价中预期美联储(chu)开始降(jiang)(jiang)息的时间点(dian)。

美联储预(yu)期降息时(shi)点(dian)的(de)推后显然使美元(yuan)和(he)其(qi)他货币(bi)的(de)利差缩(suo)减的(de)时(shi)间也被推后，市场对(dui)美元(yuan)定价(jia)的(de)修正(zheng)支持了(le)近期美元(yuan)的(de)走(zou)势。

不(bu)过，美国商务部普查局公布的1月(yue)零(ling)售(shou)(shou)数(shu)据(ju)环比(bi)下(xia)降(jiang)0.8%，显(xian)著弱(ruo)于市场预期(qi)的下(xia)降(jiang)0.1%至0.3%不(bu)等，同时去年12月(yue)的零(ling)售(shou)(shou)数(shu)据(ju)也从环比(bi)增长0.6%调降(jiang)至0.4%，一(yi)定(ding)程度(du)上缓解(jie)了市场对消费(fei)过热推动通胀(zhang)的担忧。但分析人士也认为，1月(yue)零(ling)售(shou)(shou)转弱(ruo)可(ke)能与上一(yi)个(ge)月(yue)促销导致(zhi)提前消费(fei)有关。

尽(jin)管有零(ling)售走弱的干(gan)扰，但从国外因素看，日(ri)欧经济表现更为疲弱，仍然对(dui)美元(yuan)汇(hui)率(lv)形成了支撑。

日本内需不(bu)振(zhen)，尤其是民(min)间需求下滑，抵消了出口(kou)增长对经(jing)济的正向拉动作用，日本经(jing)济意外连(lian)续(xu)两季(ji)(ji)萎(wei)缩。在去年第三季(ji)(ji)度环(huan)比(bi)下降(jiang)0.8%之后，第四季(ji)(ji)度日本国内生产总(zong)值(zhi)（GDP）环(huan)比(bi)又(you)下跌0.1%。据此可初(chu)步判断，日本经(jing)济又(you)陷入技术性衰退(tui)。

彭博社(she)上月对经(jing)济学(xue)家(jia)的(de)(de)调查结果(guo)显示(shi)，多数受(shou)访(fang)者曾(ceng)预计日(ri)本(ben)央行将在4月启动自(zi)2007年以来的(de)(de)首次加息。但经(jing)济数据差于预期，为日(ri)本(ben)央行退出超(chao)宽(kuan)松政策的(de)(de)计划(hua)增(zeng)添了不确(que)定性。短期内日(ri)本(ben)央行可能(neng)保持宽(kuan)松政策不变，这令(ling)日(ri)元(yuan)汇率承压。

在欧(ou)洲，欧(ou)元(yuan)区经济增速(su)已(yi)连续(xu)六个(ge)季度徘徊在零附(fu)近(jin)。欧(ou)洲央行行长(zhang)拉加德表示，短期(qi)(qi)内经济活动仍将低迷。欧(ou)盟委员(yuan)会不久前(qian)将欧(ou)元(yuan)区2024年GDP增长(zhang)预期(qi)(qi)从1.2%下调至0.8%，仅略高于2023年0.5%的增速(su)。

尽(jin)管(guan)欧(ou)洲(zhou)央(yang)(yang)行(xing)下一步利率行(xing)动(dong)大概率是降(jiang)息，但经济不(bu)振放缓了通胀(zhang)担忧，欧(ou)洲(zhou)央(yang)(yang)行(xing)并不(bu)急(ji)于采取这(zhei)一行(xing)动(dong)。以拉加德的话(hua)来看，如果欧(ou)洲(zhou)央(yang)(yang)行(xing)行(xing)动(dong)过快(kuai)，通胀(zhang)可能会再次上升，或将迫(po)使(shi)欧(ou)洲(zhou)央(yang)(yang)行(xing)再次收(shou)紧政策(ce)，这(zhei)将是一种代价高昂的反复。

鉴于(yu)美(mei)国经(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)和(he)其他(ta)主要发达(da)经(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)体的经(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)相比仍处(chu)于(yu)相对优势，此轮美(mei)元走强(qiang)受(shou)到一定支撑。

对于未(wei)来美元走势，市场(chang)仍存(cun)一定分歧。

汇(hui)丰银行(xing)外(wai)汇(hui)研究全(quan)球主管(guan)保(bao)罗·梅克尔认为(wei)，今年(nian)美(mei)元(yuan)(yuan)会(hui)走(zou)强(qiang)，但不(bu)会(hui)像2021年(nian)和(he)2022年(nian)那样异常强(qiang)劲。德意志银行(xing)全(quan)球外(wai)汇(hui)研究主管(guan)乔(qiao)治·萨拉维洛斯则表示，真(zhen)正的争论不(bu)是(shi)美(mei)联储(chu)开始(shi)降息的时间点，而是(shi)在(zai)未来两年(nian)内，美(mei)联储(chu)的降息幅度是(shi)否比(bi)世界其(qi)他地区更(geng)小或(huo)更(geng)大。“我们(men)继续认为(wei)风险倾向于(yu)美(mei)联储(chu)减少宽松政策(ce)力度，因(yin)此有利于(yu)美(mei)元(yuan)(yuan)走(zou)势。”

不过，经(jing)过前期的上(shang)涨(zhang)，美元短(duan)期上(shang)涨(zhang)势(shi)头(tou)可能(neng)受(shou)到限制。花旗外汇追踪(zong)活跃外汇交易(yi)员头(tou)寸的“痛苦指数”显示(shi)，这些(xie)交易(yi)员大(da)幅削减了对美元的看(kan)涨(zhang)押注(zhu)，基(ji)本保持中(zhong)性。

短期内(nei)，如(ru)果没有(you)特别因素的影响(xiang)，美(mei)元对(dui)其他主要发达经济(ji)体(ti)货币仍将维持相对(dui)强(qiang)势。鉴于(yu)各国经济(ji)表现、货币政策调整时间仍存在不确(que)定性，美(mei)元全年(nian)走势还有(you)待(dai)观察。