国产精品99

　　2月20日，据沪(hu)深交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所网站，量(liang)化交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)报告制度平稳(wen)落(luo)地。下(xia)阶(jie)段，沪(hu)深交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所将从制度端、准入(ru)端、交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)端、信(xin)息(xi)端、机构(gou)端等综合施(shi)策(ce)，持续加(jia)强对量(liang)化交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)特别是(shi)高频交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的监测分析，并按照内外资一致(zhi)的原则，将北(bei)向(xiang)投(tou)资者量(liang)化交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)纳入(ru)报告范围。

　　上证报记者(zhe)获悉，这是(shi)沪深交(jiao)(jiao)易所首次针(zhen)对量(liang)(liang)化交(jiao)(jiao)易集中推(tui)出(chu)系列(lie)监管(guan)(guan)举措，亮(liang)明了监管(guan)(guan)态度，体现出(chu)监管(guan)(guan)部门加强(qiang)量(liang)(liang)化交(jiao)(jiao)易监管(guan)(guan)、维护(hu)市场稳定(ding)的决心。后续，相关(guan)量(liang)(liang)化交(jiao)(jiao)易监管(guan)(guan)举措将成熟一项(xiang)、推(tui)出(chu)一项(xiang)，并(bing)充分加强(qiang)跟市场各(ge)类(lei)投资者(zhe)沟通交(jiao)(jiao)流，把握好工作(zuo)节奏和力度，规范(fan)量(liang)(liang)化交(jiao)(jiao)易，维护(hu)市场稳定(ding)运(yun)行。

　　当(dang)日(ri)，沪深(shen)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所对宁(ning)波(bo)灵(ling)均投资管理合伙(huo)企业（有限(xian)合伙(huo)）（下称(cheng)“宁(ning)波(bo)灵(ling)均”）异(yi)常(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)开“罚单”，对宁(ning)波(bo)灵(ling)均限(xian)制(zhi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)并(bing)启(qi)动公开谴责程序。业内人士认为，监(jian)管“长牙(ya)带刺”，意在(zai)促进规范和(he)引导量化(hua)发展。对影(ying)响市场正(zheng)常(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)秩(zhi)序、损害投资者(zhe)合法(fa)权益的违法(fa)违规行(xing)为，监(jian)管部门将快速反应(ying)、重拳出击。

　　系列举措(cuo)突出以投资者为(wei)本

　　根据沪深交(jiao)易(yi)所网站，量化(hua)交(jiao)易(yi)监(jian)(jian)管举措包(bao)括严格落实(shi)报告制度，明确“先(xian)报告、后交(jiao)易(yi)”的(de)准入安(an)排(pai)；加(jia)强量化(hua)交(jiao)易(yi)行情授(shou)权管理，健(jian)全(quan)差(cha)异(yi)化(hua)收费(fei)机制；完善异(yi)常(chang)交(jiao)易(yi)监(jian)(jian)测监(jian)(jian)控(kong)标准，加(jia)强异(yi)常(chang)交(jiao)易(yi)和异(yi)常(chang)报撤单行为(wei)监(jian)(jian)管；加(jia)强对杠杆类(lei)量化(hua)产品的(de)监(jian)(jian)测与(yu)规制，强化(hua)期现货(huo)联动监(jian)(jian)管等。

　　市场人(ren)士分析，本次出(chu)台的政策有较强(qiang)针对(dui)性，突出(chu)强(qiang)调以投资者为本。比如要求(qiu)“先报告(gao)、后(hou)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)”，有助于(yu)进一步(bu)准确识别量化交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)；针对(dui)量化交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的信息优势，明确加强(qiang)行(xing)情授权管(guan)理(li)；针对(dui)近(jin)期量化交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)在小市值股票的交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)情况，明确加强(qiang)杠杆(gan)类产品的监测与(yu)规制，防止短时间内出(chu)现踩踏等。包括此次对(dui)宁波灵均采取自(zi)律管(guan)理(li)措施，正是监管(guan)部门加强(qiang)异常交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行(xing)为监管(guan)的体现。

　　“前期，监管部门(men)建立(li)(li)了(le)量(liang)化交易报(bao)(bao)告制度，我们按(an)照(zhao)要求，已完成存量(liang)客(ke)户(hu)(hu)报(bao)(bao)备，建立(li)(li)了(le)客(ke)户(hu)(hu)交易监控(kong)体系(xi)，组(zu)织动员相关客(ke)户(hu)(hu)进行(xing)报(bao)(bao)备。”华泰证(zheng)券相关人士(shi)说(shuo)，后续，公司将(jiang)继续进行(xing)动态持续跟进新增(zeng)、变更等情况，严格落实报(bao)(bao)告制度，并加强(qiang)异常(chang)交易行(xing)为检测。

　　沪(hu)深交易(yi)所从机构(gou)端也提出(chu)了具体举(ju)措(cuo)，包括进一(yi)步压实证券公司客户管(guan)理责任(ren)，完善与(yu)证券业协(xie)会、基金业协(xie)会的(de)自律(lv)管(guan)理协(xie)作机制，加强对量化私募等(deng)机构(gou)的(de)交易(yi)监管(guan)；加强与(yu)香港交易(yi)所的(de)沟通，按(an)照内外资一(yi)致的(de)原则，明确沪(hu)深港通北向(xiang)投资者(zhe)的(de)报(bao)告安排(pai)，将北向(xiang)投资者(zhe)量化交易(yi)纳(na)入(ru)报(bao)告范(fan)围(wei)等(deng)。

　　深(shen)圳(zhen)诚奇(qi)董事(shi)长何文(wen)奇(qi)表(biao)示，本次出台的(de)(de)(de)举措有(you)利于减少(shao)违规(gui)的(de)(de)(de)量(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)对(dui)市场(chang)的(de)(de)(de)冲(chong)击，维(wei)护交(jiao)易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)稳定与公平。量(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)报告制(zhi)度(du)已实行近半年，此次量(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)监(jian)管(guan)措施(shi)强(qiang)(qiang)调(diao)了频繁报撤(che)单等行为(wei)的(de)(de)(de)监(jian)管(guan)，加(jia)强(qiang)(qiang)了对(dui)杠(gang)杆(gan)类产品的(de)(de)(de)监(jian)测，同时明确了对(dui)北向量(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)报告的(de)(de)(de)原则，释放了监(jian)管(guan)进一步(bu)规(gui)范量(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)信号。

　　沪(hu)深交易(yi)所(suo)还表示(shi)，下(xia)一步将(jiang)坚持以投资者为本，把(ba)维护公平性作为工作出发点和落(luo)脚点，借鉴(jian)国(guo)际监(jian)管(guan)实践，趋利避(bi)害，建(jian)立健全量化交易(yi)监(jian)管(guan)安排。对于影响市场(chang)秩序(xu)的异常交易(yi)，沪(hu)深交易(yi)所(suo)将(jiang)坚决采取自律(lv)管(guan)理措(cuo)施，涉(she)嫌违(wei)(wei)法(fa)违(wei)(wei)规、情节严重的将(jiang)上报证(zheng)监(jian)会(hui)查处等。

　　成熟一(yi)项、推出一(yi)项

　　本次(ci)沪深交(jiao)易所首次(ci)从制度端(duan)(duan)、准入端(duan)(duan)、交(jiao)易端(duan)(duan)、信息端(duan)(duan)、机(ji)构端(duan)(duan)等(deng)，打出政策“组(zu)合拳”，进一步(bu)加强量化交(jiao)易监管的针对性和精(jing)准性。

　　证(zheng)监(jian)(jian)会市场监(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)一司相关人士告诉记者，证(zheng)监(jian)(jian)会一直关注量(liang)化(hua)(hua)交(jiao)(jiao)易(yi)的发展和监(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)，近年来(lai)陆续推(tui)进(jin)了诸(zhu)多工作，包括将(jiang)量(liang)化(hua)(hua)交(jiao)(jiao)易(yi)纳入证(zheng)券法规制范围(wei)、建立头部(bu)量(liang)化(hua)(hua)机(ji)构(gou)的数据采(cai)集(ji)机(ji)制、加强量(liang)化(hua)(hua)交(jiao)(jiao)易(yi)监(jian)(jian)测分析、建立程序(xu)化(hua)(hua)交(jiao)(jiao)易(yi)报告制度(du)、加强私募融券监(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)等。本次(ci)推(tui)出的量(liang)化(hua)(hua)交(jiao)(jiao)易(yi)监(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)“组合拳”力(li)度(du)大(da)，从多个维度(du)加强监(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)，基本覆(fu)盖量(liang)化(hua)(hua)交(jiao)(jiao)易(yi)业务运(yun)作的主要环节。

　　“下阶段(duan)出台的量化交易监管(guan)系列举措(cuo)，将成熟(shu)一(yi)项(xiang)、推出一(yi)项(xiang)，并充分(fen)加强跟市(shi)场各类投资者沟通交流，把握好工(gong)作节奏(zou)和(he)力度，促进量化交易规范健康发展，维护(hu)市(shi)场稳定运行(xing)。”上(shang)述人士(shi)说(shuo)。

　　华(hua)泰证券相关(guan)人士表示(shi)，此(ci)次相关(guan)监管措施(shi)从准入报(bao)告(gao)机(ji)制、监管覆盖面、交易行(xing)为及配(pei)套(tao)体(ti)系等各(ge)方面提出了一系列安排，围(wei)绕(rao)前(qian)期已落地执行(xing)的程(cheng)序化交易报(bao)备管理制度，体(ti)现出监管“长牙带刺”，进一步消除了监管空(kong)白。

　　量化(hua)交易监(jian)管(guan)强调趋利避害

　　当(dang)前针对(dui)量(liang)化监管的市场讨论很(hen)多(duo)。不少观点(dian)认为(wei)，量(liang)化交易(yi)起步较晚，但发展较快、对(dui)市场影(ying)响较大。

　　“要辩(bian)证看待(dai)量(liang)化(hua)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)对(dui)市场(chang)的(de)影响。”沪深(shen)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)相(xiang)关(guan)人士表(biao)示，一方面，量(liang)化(hua)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)通(tong)常为(wei)满仓(cang)或高仓(cang)位运行，为(wei)市场(chang)提供(gong)了(le)更多流(liu)动性，有助于(yu)促进价(jia)格发(fa)现。另一方面，量(liang)化(hua)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)特别是(shi)高频交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)，存在交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)速(su)度快、处理能力强、运用人工智能等特征，较广大投资者(zhe)具有很强的(de)技术优(you)势、信息优(you)势和交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)优(you)势，且部分微(wei)盘交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)行为(wei)存在策略(lve)趋同、交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)趋同，甚至交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)时间趋同，进一步放大了(le)个股波(bo)动，进而引起市场(chang)共振。

　　证(zheng)监(jian)(jian)会市(shi)场监(jian)(jian)管(guan)一(yi)司相关人士告诉(su)上(shang)证(zheng)报记者，沪深交(jiao)易(yi)所综合施(shi)策监(jian)(jian)管(guan)量(liang)化交(jiao)易(yi)，不是(shi)为了“一(yi)棒子”打死量(liang)化交(jiao)易(yi)，也不是(shi)禁(jin)止量(liang)化交(jiao)易(yi)这种方式，而是(shi)在日常(chang)监(jian)(jian)管(guan)过程(cheng)中发现量(liang)化交(jiao)易(yi)较(jiao)多出现交(jiao)易(yi)频率、报撤单频率过高的(de)情(qing)况(kuang)，存在过度(du)运用(yong)信(xin)息(xi)(xi)优势(shi)，加剧信(xin)息(xi)(xi)不对(dui)称等(deng)现象(xiang)，给市(shi)场带来的(de)不公平性越(yue)来越(yue)明显。

　　“考虑到(dao)当下2亿投资者的市(shi)情，以及在特定(ding)市(shi)场(chang)环境下量化高频(pin)交易存(cun)在加大市(shi)场(chang)波动的风险，有必要因势利导(dao)促进其规范发展，更加突出(chu)以投资者为(wei)本。”上(shang)述人(ren)士说。

　　重点放在高频交易(yi)，符合(he)国际(ji)惯例

　　证(zheng)监(jian)(jian)会市(shi)(shi)场(chang)监(jian)(jian)管(guan)一司相关人士表(biao)示，本次量化(hua)交(jiao)易监(jian)(jian)管(guan)重点放(fang)在高频交(jiao)易上。从国际经(jing)验(yan)来看，境外市(shi)(shi)场(chang)普遍对(dui)量化(hua)交(jiao)易特别是高频交(jiao)易实施更为严格的监(jian)(jian)管(guan)，以(yi)防(fang)范对(dui)市(shi)(shi)场(chang)秩序造成负面影响。

　　比如，德(de)国(guo)、日本等以成文法的(de)形式对(dui)(dui)量化(hua)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)集中规制(zhi)，对(dui)(dui)高(gao)(gao)频(pin)(pin)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)者实(shi)施(shi)准入注册管(guan)(guan)理。德(de)国(guo)规定(ding)了(le)对(dui)(dui)算法交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)和(he)高(gao)(gao)频(pin)(pin)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)定(ding)义和(he)特征、交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所收(shou)费、交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)监(jian)控指(zhi)(zhi)标、系(xi)统要(yao)求等；日本专门针(zhen)对(dui)(dui)高(gao)(gao)频(pin)(pin)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)行为人的(de)监(jian)管(guan)(guan)制(zhi)定(ding)发布了(le)监(jian)管(guan)(guan)指(zhi)(zhi)南。

　　美(mei)国等市(shi)场(chang)(chang)限制高(gao)频交(jiao)易(yi)者获(huo)取交(jiao)易(yi)信息(xi)(xi)的(de)速度，降低信息(xi)(xi)不对称，确(que)(que)保投资者订单(dan)能够获(huo)得最优执行(xing)(xing)，同时明确(que)(que)禁止任何市(shi)场(chang)(chang)参(can)与者参(can)与、指定(ding)或意(yi)图(tu)进(jin)行(xing)(xing)破坏性交(jiao)易(yi)行(xing)(xing)为，包(bao)括(kuo)伴随高(gao)频交(jiao)易(yi)兴起而出现的(de)“幌骗”等市(shi)场(chang)(chang)操纵行(xing)(xing)为。

　　不少市场人士也反映(ying)，前期建立的量化交易(yi)报告制度，对高频交易(yi)作出(chu)额(e)外(wai)报告要求，以不影响交易(yi)所(suo)系统安全和(he)正(zheng)常(chang)交易(yi)秩序为准则，这也符合(he)国(guo)际通(tong)行办法。

　　量化交易报告(gao)制度(du)平稳落地

　　去(qu)年(nian)9月(yue)1日(ri)(ri)，沪深(shen)交(jiao)易(yi)所发布了《关(guan)于(yu)(yu)股(gu)票程序化交(jiao)易(yi)报告(gao)工作(zuo)有(you)关(guan)事项的通知(zhi)》和(he)《关(guan)于(yu)(yu)加(jia)强(qiang)程序化交(jiao)易(yi)管理(li)有(you)关(guan)事项的通知(zhi)》，建立起针对量化交(jiao)易(yi)的专门(men)报告(gao)制(zhi)度和(he)相应(ying)监管安排，于(yu)(yu)2023年(nian)10月(yue)9日(ri)(ri)正式(shi)实施，目前(qian)上述(shu)制(zhi)度已平稳落地。

　　记者从证(zheng)监会市场监管一司了解到，目前存量投资者实现了“应报(bao)尽报(bao)”，增量投资者“先(xian)报(bao)告(gao)、后交易(yi)”，各方报(bao)告(gao)的质量总(zong)体符合要求，为进一步(bu)加强和改进量化交易(yi)监管打下了基础。

　　据悉，量化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)报(bao)告填写(xie)(xie)的(de)内容十分详细，包(bao)括(kuo)账(zhang)户(hu)基本信(xin)息、账(zhang)户(hu)资(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)信(xin)息、交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)信(xin)息、交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)软件(jian)信(xin)息等大(da)类(lei)，大(da)类(lei)下还有具(ju)体要求(qiu)(qiu)，比如账(zhang)户(hu)资(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)信(xin)息要求(qiu)(qiu)填写(xie)(xie)账(zhang)户(hu)资(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)规模、资(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)来(lai)源、来(lai)源占比，加杠杆的(de)资(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)需要填写(xie)(xie)杠杆资(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)来(lai)源和杠杆率；交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)信(xin)息要求(qiu)(qiu)填写(xie)(xie)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)品种、是否属于量化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)、主策略(lve)类(lei)型及(ji)(ji)概(gai)述(shu)、辅策略(lve)及(ji)(ji)概(gai)述(shu)、期货市场(chang)账(zhang)户(hu)名称代码、交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)指令执行(xing)方式及(ji)(ji)概(gai)述(shu)、账(zhang)户(hu)最高申报(bao)速率、单日最高申报(bao)笔数等。

　　证监会(hui)市(shi)场监管一司相关人士(shi)表示，未经(jing)报告的(de)投资(zi)者不能(neng)进(jin)行程(cheng)序化交易，这相当于(yu)首先让投资(zi)者“有照驾驶”，为及时发现(xian)违(wei)规行为、做(zuo)好实时监控提供(gong)了制度条件(jian)。