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2024年(nian)贷(dai)款市场报价(jia)利率（LPR）迎来(lai)首降(jiang)。2月20日，最新LPR报价(jia)出(chu)炉：1年(nian)期(qi)(qi)LPR“按(an)兵不动(dong)”，为3.45%；5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)LPR由4.2%调整至(zhi)3.95%，大(da)幅(fu)(fu)(fu)下(xia)调25个基点(dian)，降(jiang)幅(fu)(fu)(fu)超(chao)出(chu)市场预(yu)期(qi)(qi)。分(fen)析人士指(zhi)出(chu)，由于5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)LPR降(jiang)幅(fu)(fu)(fu)较(jiao)大(da)，此(ci)次LPR实际下(xia)行(xing)幅(fu)(fu)(fu)度总(zong)体更大(da)，将有效带动(dong)社会综合融(rong)资(zi)成本(ben)继续(xu)下(xia)行(xing)，金融(rong)支(zhi)持实体经济力度进一步提升。

央行(xing)选择在此关键时(shi)点施行(xing)LPR降(jiang)息(xi)，体现出(chu)(chu)货币政策(ce)靠前发(fa)力、稳好开局的考量。一(yi)业(ye)内权威专家指出(chu)(chu)，2023年(nian)我国经济(ji)增(zeng)速达5.2%，其(qi)中有低(di)基(ji)数因(yin)素的影响。今年(nian)若(ruo)要继续保持合理的经济(ji)增(zeng)速，一(yi)季度需要宏观政策(ce)靠前发(fa)力，及(ji)早(zao)体现政策(ce)成(cheng)效。LPR作为银(yin)行(xing)贷(dai)(dai)款定价基(ji)准，直接(jie)关系(xi)到企业(ye)和(he)居民(min)的融资(zi)成(cheng)本和(he)财务支出(chu)(chu)变化，2月LPR下行(xing)有助于进一(yi)步(bu)带(dai)动实际(ji)贷(dai)(dai)款利率降(jiang)低(di)，促进社会融资(zi)成(cheng)本稳中有降(jiang)，激(ji)发(fa)实体经济(ji)有效需求。

从具体(ti)操作(zuo)看(kan)，央行(xing)此(ci)次(ci)操作(zuo)为非对称降(jiang)(jiang)息。谈及出现(xian)该情况的(de)(de)原因，中信证券首席经济(ji)学(xue)家明明表(biao)示，从历史上(shang)(shang)看(kan)，5年期以上(shang)(shang)LPR调整(zheng)的(de)(de)幅(fu)度(du)小，有补降(jiang)(jiang)的(de)(de)需要(yao)。同时，自去年底(di)以来，人(ren)民银行(xing)通(tong)过(guo)降(jiang)(jiang)低存(cun)款利率和(he)降(jiang)(jiang)准，已经实(shi)现(xian)和(he)达到(dao)调整(zheng)长期LPR的(de)(de)条件。

除此之(zhi)外(wai)，中国民生银行首(shou)席经济学家(jia)温(wen)彬指出(chu)(chu)，5年期(qi)以上(shang)LPR大幅下行有(you)利于(yu)(yu)更好促(cu)进投资和消(xiao)费，更好地配合近期(qi)各项(xiang)稳地产(chan)政(zheng)策效果释放(fang)，支持房地产(chan)市场(chang)平(ping)稳健(jian)康(kang)发展，也(ye)有(you)利于(yu)(yu)减(jian)少地方政(zheng)府债(zhai)务(wu)置(zhi)换过程(cheng)中的(de)利息支出(chu)(chu)，缓(huan)释风险。

值得注(zhu)意(yi)的是，此次(ci)大幅调降(jiang)的5年期以上(shang)LPR，是个人住(zhu)房(fang)贷(dai)(dai)款定价(jia)的主要参考基准(zhun)。这也意(yi)味着(zhe)，此次(ci)调整(zheng)后(hou)，全国的房(fang)贷(dai)(dai)利率(lv)政策下(xia)(xia)限将(jiang)跟随LPR调整(zheng)至3.75%，新发放房(fang)贷(dai)(dai)利率(lv)将(jiang)有所下(xia)(xia)降(jiang)，存(cun)量房(fang)贷(dai)(dai)利率(lv)也将(jiang)在重定价(jia)日(ri)相应调整(zheng)，可节省房(fang)贷(dai)(dai)借款人利息(xi)支出。

“5年期以上(shang)LPR大(da)幅(fu)度、超预期下(xia)降，首先传递出提振(zhen)居(ju)民住(zhu)房(fang)(fang)消费、促进(jin)房(fang)(fang)地产市场平稳发展的强烈信号。5年期以上(shang)LPR下(xia)降之后(hou)，居(ju)民房(fang)(fang)贷(dai)利息支出将(jiang)(jiang)减少，有助于(yu)提振(zhen)居(ju)民住(zhu)房(fang)(fang)消费的意(yi)愿和能力。对(dui)存(cun)量房(fang)(fang)贷(dai)而(er)言，房(fang)(fang)贷(dai)利率将(jiang)(jiang)在(zai)重(zhong)定(ding)价日之后(hou)进(jin)行调整；对(dui)新(xin)增房(fang)(fang)贷(dai)而(er)言，预计(ji)多数银(yin)行将(jiang)(jiang)在(zai)本次LPR基础上(shang)保(bao)持加点不变，进(jin)而(er)降低新(xin)增房(fang)(fang)贷(dai)实际利率。”招联首席(xi)研究员(yuan)董(dong)希淼表示。

同(tong)时，董希淼指出，5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)LPR大(da)幅下(xia)降，还将降低企事业单位贷款(kuan)中长(zhang)期(qi)(qi)贷款(kuan)利率，进一步激发企事业单位中长(zhang)期(qi)(qi)融(rong)资需求。这将有利于(yu)(yu)长(zhang)期(qi)(qi)贷款(kuan)占比较高(gao)的国家(jia)重大(da)项目、基础设(she)施(shi)建设(she)，也有助于(yu)(yu)减轻地方(fang)债务(wu)利息(xi)支出压(ya)力。

今年来，货币政(zheng)(zheng)策靠前发力(li)的(de)特征进一(yi)(yi)步凸(tu)显，金(jin)融支(zhi)持(chi)实体经(jing)济(ji)力(li)度进一(yi)(yi)步提(ti)升(sheng)。1月25日，支(zhi)农支(zhi)小再贷(dai)款、再贴现利(li)率下调0.25个百(bai)分(fen)点(dian)，2月5日，法定存(cun)款准备金(jin)率下调0.5个百(bai)分(fen)点(dian)，释放中长期流动性约1万亿元，均有(you)利(li)于降低银(yin)行(xing)资金(jin)成(cheng)本。业内人士指出(chu)，此次1年期LPR保持(chi)不(bu)变(bian)，5年期以(yi)上LPR下降，既保持(chi)对(dui)实体经(jing)济(ji)合理的(de)支(zhi)持(chi)力(li)度，又兼顾(gu)内外(wai)均衡，提(ti)高了应对(dui)外(wai)部冲击的(de)韧(ren)性与政(zheng)(zheng)策的(de)自主空间。

展望后续(xu)货(huo)币政策(ce)，市场普遍预期，今年通胀将(jiang)温(wen)和(he)回(hui)升，实际利率(lv)还有(you)下行空(kong)间。在(zai)当前有(you)效需(xu)求不(bu)足(zu)和(he)预期偏弱的情况下，保持较低的利率(lv)水平，有(you)助于持续(xu)支(zhi)持国民经济恢(hui)复向(xiang)好，未来(lai)货(huo)币政策(ce)应对各种冲击和(he)挑战也仍有(you)空(kong)间。

董希淼预(yu)计，下(xia)一阶段，人民银行将(jiang)继(ji)续(xu)降(jiang)低(di)政(zheng)策利(li)(li)率，引导银行降(jiang)低(di)存(cun)款(kuan)利(li)(li)率，推(tui)动LPR持(chi)续(xu)下(xia)行，进一步(bu)(bu)降(jiang)低(di)实体经济融资成本(ben)，为经济加快恢复和持(chi)续(xu)回升(sheng)创造更加适宜(yi)的货币金融环境。也就是(shi)说(shuo)，无论是(shi)政(zheng)策利(li)(li)率还(hai)(hai)是(shi)市场利(li)(li)率，无论是(shi)存(cun)款(kuan)利(li)(li)率还(hai)(hai)是(shi)贷款(kuan)利(li)(li)率，下(xia)一步(bu)(bu)都还(hai)(hai)有下(xia)降(jiang)的空间和可(ke)能。

光大(da)银(yin)行金融市场(chang)部宏观研究员周茂华(hua)认为(wei)，由(you)于目(mu)前经(jing)济(ji)处于复(fu)(fu)苏关(guan)键阶段，后续降息等(deng)工(gong)具(ju)(ju)仍在(zai)工(gong)具(ju)(ju)箱，但具(ju)(ju)体实(shi)施需(xu)要看(kan)国内需(xu)求恢(hui)复(fu)(fu)进度(du)、物价回升节奏，以及房(fang)地(di)产(chan)复(fu)(fu)苏情况等(deng)。