国产精品99

　　证券时报记者 裴利瑞

　　作为中国(guo)经济发展的风向(xiang)标，每年全(quan)国(guo)两会(hui)中的政策措施、发展目标、产业趋势(shi)等都直接关系(xi)着国(guo)家(jia)经济走(zou)势(shi)和企(qi)业发展方向(xiang)，也是基金公(gong)司挖掘全(quan)年投资机(ji)会(hui)的重要(yao)线索。

　　正在(zai)召开的(de)2024年全国两会(hui)，再度(du)成为各大基(ji)金(jin)公(gong)司(si)(si)投研团队关注的(de)焦点。按照供(gong)给和需求两个角(jiao)度(du)分开来(lai)看，供(gong)给端(duan)，以数字经济、新兴(xing)氢能(neng)、新材料(liao)为代表(biao)的(de)新质生产力(li)成为基(ji)金(jin)的(de)布(bu)局(ju)重点；需求端(duan)，多家基(ji)金(jin)公(gong)司(si)(si)认为，在(zai)内循环大背景(jing)下，政策支持的(de)大众消费(fei)、设(she)备(bei)更新迎来(lai)投资机遇。

　　市场核心矛盾

　　将转向经济修复

　　首先，每(mei)年两会对经济总量(liang)目标(biao)、财(cai)政政策(ce)和货币政策(ce)的(de)定调一直是市场关(guan)注的(de)重点。本次政府(fu)工作报告中，2024年的(de)GDP增长(zhang)目标(biao)定为5%左右(you)，并提(ti)出积极的(de)财(cai)政政策(ce)要适度(du)加力、提(ti)质增效(xiao)，稳健的(de)货币政策(ce)要灵活适度(du)、精(jing)准(zhun)有效(xiao)。

　　“在(zai)2023年的(de)高基(ji)数影响下，本次5%左(zuo)右的(de)目标(biao)意味着更高的(de)实际(ji)增(zeng)长(zhang)要(yao)求，需要(yao)强劲(jing)、持(chi)续的(de)内生(sheng)增(zeng)长(zhang)动能。”长(zhang)城基(ji)金高级宏观策略研究(jiu)员汪立(li)分析(xi)，从结构角度来(lai)看(kan)，未来(lai)经济增(zeng)长(zhang)目标(biao)的(de)考核更趋向于高质量(liang)发展(zhan)，短(duan)期(qi)注(zhu)重(zhong)改善预期(qi)、增(zeng)加(jia)收入、防范财政风险，长(zhang)期(qi)注(zhu)重(zhong)经济动能的(de)转型。

　　稳总(zong)量、重质量的经(jing)济发(fa)展规划也体现在政(zheng)(zheng)(zheng)策取(qu)向上。例如，财(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策方(fang)面，政(zheng)(zheng)(zheng)府工(gong)作(zuo)报告提出(chu)，从(cong)今年(nian)开始(shi)拟连续几年(nian)发(fa)行超长期特别国债，专(zhuan)项用于国家重大战略(lve)实(shi)施(shi)和重点领域(yu)安全(quan)能力建(jian)设；货币政(zheng)(zheng)(zheng)策方(fang)面，要(yao)加强(qiang)总(zong)量和结构双重调节，加大对重大战略(lve)、重点领域(yu)和薄弱环节的支(zhi)持(chi)力度。

　　在政策定调后(hou)，积极的财政政策和稳健(jian)的货币政策将会对(dui)资本市场产(chan)生(sheng)哪些影响(xiang)？

　　对于股(gu)市，财通资(zi)管认为，拟连续(xu)几(ji)年(nian)发行超(chao)长期特别国债(zhai)略(lve)超(chao)市场预期，体(ti)现了积极财政(zheng)(zheng)靠前发力、引导预期。同(tong)时，需进一(yi)步(bu)关注4月(yue)份高(gao)层会(hui)议内容以及A股(gu)整体(ti)ROE（净资(zi)产(chan)收益率）情况，而ROE回升与广(guang)义赤字率等(deng)相(xiang)关，考虑到两会(hui)广(guang)义财政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)相(xiang)对积极，整体(ti)市场反弹有望延(yan)续(xu)。

　　鹏华基(ji)金研究部周(zhou)期组(zu)组(zu)长张峻晓(xiao)进一步指出(chu)，年初以来，小微盘急(ji)跌急(ji)涨主导了(le)行情走(zou)(zou)向，股(gu)价大开大合式的(de)走(zou)(zou)势更多反映风格(ge)而非(fei)基(ji)本面。政策预期落地(di)后，市场的(de)核(he)心(xin)(xin)矛盾将转向经济修复的(de)节奏与弹(dan)性(xing)，股(gu)价的(de)重(zhong)心(xin)(xin)预计也将回归(gui)至基(ji)本面。

　　新质生产力

　　孕育投资富矿

　　具体到产(chan)业发展上，新质生(sheng)产(chan)力成为今年(nian)两会的热门关键词(ci)，不仅被写入政(zheng)府工作报告(gao)，而且被列为2024年(nian)十(shi)大工作任务之首，足见(jian)重要程度。

　　具体(ti)来(lai)看，形成新(xin)质生(sheng)产(chan)力(li)的(de)核心(xin)是壮大战(zhan)略(lve)性(xing)新(xin)兴产(chan)业(ye)、积极发展未(wei)来(lai)产(chan)业(ye)，本(ben)次(ci)政府工作报告(gao)(gao)对这两个方向均有提(ti)及(ji)。战(zhan)略(lve)新(xin)兴产(chan)业(ye)方面，本(ben)次(ci)报告(gao)(gao)提(ti)及(ji)智能网(wang)联新(xin)能源汽车、新(xin)兴氢(qing)能、新(xin)材料、创新(xin)药、生(sheng)物制造、商业(ye)航天、低空经济等(deng)；未(wei)来(lai)产(chan)业(ye)方面，本(ben)次(ci)报告(gao)(gao)提(ti)及(ji)了量子技术、生(sheng)命科(ke)学等(deng)。

　　多家基金公(gong)司也在采访中表示(shi)，对新质生产(chan)力方向(xiang)高度重(zhong)视，将在未(wei)来重(zhong)点挖掘相关产(chan)业的投资机会。

　　“新(xin)(xin)质生(sheng)产力将会是未来长期(qi)的投资(zi)主线。” 创金合信首席经济学家(jia)魏(wei)凤春表示，从(cong)政策的扶(fu)持重点看，新(xin)(xin)质生(sheng)产力主要(yao)集中在新(xin)(xin)兴氢能、新(xin)(xin)材料、创新(xin)(xin)药、数字经济等(deng)重要(yao)领域。具体(ti)到投资(zi)策略(lve)上，这些投资(zi)机会的把握需要(yao)将其纳入现代化(hua)产业(ye)体(ti)系(xi)建设的框架，同时从(cong)需求、要(yao)素、技术(shu)以及(ji)制度等(deng)多个层面进(jin)行分析。

　　其(qi)中，需(xu)求指的(de)是(shi)(shi)(shi)民众的(de)高(gao)质(zhi)量需(xu)求，要素应该(gai)是(shi)(shi)(shi)符(fu)合环保、安全、节(jie)能等基(ji)本的(de)要求，技(ji)(ji)术(shu)目前指的(de)是(shi)(shi)(shi)新(xin)型工(gong)业(ye)化与(yu)数智技(ji)(ji)术(shu)以及绿色技(ji)(ji)术(shu)结合领域，制度主要指对(dui)企业(ye)家(jia)的(de)才能与(yu)科技(ji)(ji)人员的(de)合理定价。2024年产(chan)业(ye)创新(xin)的(de)关键是(shi)(shi)(shi)要从(cong)以上四个(ge)环节(jie)上进(jin)行系(xi)统性的(de)提(ti)升助力，相对(dui)而言，制度层(ceng)面将更加重要，这也(ye)是(shi)(shi)(shi)政策最容易发挥作(zuo)用的(de)地方。

　　值(zhi)得(de)注(zhu)意的(de)是，在众多新(xin)质生产(chan)力产(chan)业(ye)中，本次政府工作报告(gao)对数(shu)字经(jing)济着墨颇(po)多，且(qie)并非仅作为(wei)某(mou)一具体产(chan)业(ye)的(de)发(fa)展规划，而是将重(zhong)点放(fang)在了数(shu)字技术与实(shi)体经(jing)济的(de)相互(hu)融合之(zhi)上，提出了包括“人工智能+”行(xing)动、制造业(ye)数(shu)字化转型行(xing)动、中小(xiao)企业(ye)数(shu)字化赋能等概念。

　　德邦半导体产(chan)(chan)业(ye)混合(he)基金经理雷涛表示，新质生(sheng)产(chan)(chan)力的(de)核心(xin)在(zai)(zai)于(yu)科(ke)技，而本轮科(ke)技周期(qi)的(de)核心(xin)在(zai)(zai)于(yu)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)（AI）。相(xiang)信很(hen)多领域都会(hui)因科(ke)技驱(qu)动(dong)(dong)迎来新一(yi)轮增(zeng)长(zhang)，投资机会(hui)要围绕人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)发展作为底(di)层的(de)驱(qu)动(dong)(dong)因素，看好AI相(xiang)关产(chan)(chan)业(ye)以及受AI驱(qu)动(dong)(dong)的(de)相(xiang)关产(chan)(chan)业(ye)，譬如机器人(ren)、汽车等。

　　内需潜能获得政策激发

　　如(ru)果说新(xin)质生产力是从(cong)供给(ji)侧出发(fa)寻找经济新(xin)动能，那么(me)从(cong)需求角度来(lai)看，大众消费、设备更新(xin)等内(nei)需驱动力也越来(lai)越受到政策重视(shi)。

　　汇丰晋信基金(jin)基金(jin)经(jing)理吴培文表示，要(yao)重视受益(yi)于共同富裕的“大众消(xiao)费品”的投资机会。2024年的政府工作报告指出，今年发(fa)展的主要(yao)预期目标包(bao)括(kuo)，居民消(xiao)费价(jia)格涨幅(fu)3%左(zuo)右以及居民收入(ru)增长和经(jing)济增长同步。这说明大众消(xiao)费领域的公司，今年具有较有利的增长环境。而(er)且经(jing)过了三年左(zuo)右的估值(zhi)回调，很多(duo)此类公司当前的估值(zhi)已经(jing)进入(ru)价(jia)值(zhi)区间。

　　“这(zhei)些公司具(ju)有较(jiao)(jiao)强的品牌力，经营的护城(cheng)河较(jiao)(jiao)宽，容(rong)易在(zai)较(jiao)(jiao)长的时(shi)间跨度上(shang)维持盈利水平，一(yi)般市场容(rong)易给予溢(yi)价。相对而言(yan)，当前是一(yi)个(ge)较(jiao)(jiao)有投资价值的时(shi)候。”吴培文表示。

　　也有基(ji)金公(gong)司认为(wei)，以旧(jiu)换(huan)新(xin)(xin)(xin)催化和(he)加持的产(chan)业同样需要关注(zhu)。本次(ci)政府工作报告指出，“推动(dong)各类生产(chan)设(she)备(bei)、服务设(she)备(bei)更新(xin)(xin)(xin)和(he)技术改造(zao)”，叠加近期国常会审议(yi)通过《推动(dong)大规(gui)模设(she)备(bei)更新(xin)(xin)(xin)和(he)消费(fei)品以旧(jiu)换(huan)新(xin)(xin)(xin)行(xing)动(dong)方(fang)案》，积极开展消费(fei)品以旧(jiu)换(huan)新(xin)(xin)(xin)，有助于形(xing)成(cheng)更新(xin)(xin)(xin)换(huan)代规(gui)模效(xiao)应(ying)。

　　长城基金(jin)认为(wei)，本次(ci)(ci)设(she)备(bei)更新(xin)或隐含两个政策目(mu)标：第一，提前(qian)(qian)出(chu)清低产出(chu)效(xiao)率设(she)备(bei)，助力(li)制造(zao)业去(qu)库(ku)存与提高(gao)产能；第二(er)，减少单位产成品的(de)(de)耗能，提高(gao)能耗效(xiao)率，促进节能减排，更好完成双(shuang)碳目(mu)标。本次(ci)(ci)制造(zao)业的(de)(de)新(xin)一轮大规模设(she)备(bei)更新(xin)和消费(fei)品以(yi)旧(jiu)换(huan)新(xin)突(tu)出(chu)了更强的(de)(de)市场导向，相比以(yi)前(qian)(qian)“鼓励有条件地方”给予补贴的(de)(de)促进汽车、家电(dian)消费(fei)政策，此(ci)次(ci)(ci)的(de)(de)中央财政支(zhi)持更加(jia)明确。

　　总(zong)结来看，博时基金首席权益(yi)策(ce)略分析师陈(chen)显(xian)顺(shun)表示，今(jin)年的(de)投资机(ji)会或围绕着科技成长(zhang)、设(she)备更(geng)新等(deng)主线。一(yi)是(shi)以AI产(chan)业(ye)(ye)链、高(gao)(gao)端制造为代表的(de)科技成长(zhang)方向，当(dang)前(qian)扶持(chi)新动(dong)能、培养高(gao)(gao)精尖产(chan)业(ye)(ye)的(de)全球竞(jing)争力(li)仍然(ran)是(shi)高(gao)(gao)质(zhi)量(liang)发展的(de)重(zhong)要内(nei)容(rong)，政策(ce)支持(chi)叠加产(chan)业(ye)(ye)趋势向上的(de)催(cui)化(hua)下，相(xiang)关产(chan)业(ye)(ye)发展带(dai)来的(de)增(zeng)量(liang)空间仍然(ran)广阔；二是(shi)受益(yi)于稳增(zeng)长(zhang)政策(ce)的(de)设(she)备更(geng)新和消费品方向，包括汽车、食品饮(yin)料、医药等(deng)。