国产精品99

中国(guo)基(ji)金(jin)报(bao)记者(zhe) 闫晶滢 曹(cao)雯璟(jing) 莫琳

3月5日上(shang)午，十四届全国(guo)人大二次会议召(zhao)开，国(guo)务院总(zong)理李强作政(zheng)府工(gong)作报告。这份报告总(zong)结了2023年的政(zheng)府工(gong)作情况，同时提出了2024年中国(guo)经(jing)济发展的预期目标和工(gong)作内容。

证券(quan)行业研(yan)(yan)究(jiu)人士(shi)纷纷开启深(shen)度(du)研(yan)(yan)究(jiu)模式，深(shen)入(ru)解(jie)(jie)读政(zheng)府工作报告(gao)(gao)，挖掘投(tou)资(zi)机(ji)(ji)会。政(zheng)府工作报告(gao)(gao)将如何指引A股(gu)？未来哪些板块(kuai)有望(wang)获得资(zi)金(jin)青睐？中(zhong)国基(ji)金(jin)报记者近期采访了多位券(quan)商首席，深(shen)入(ru)解(jie)(jie)读报告(gao)(gao)中(zhong)蕴含(han)的市场机(ji)(ji)遇。

新兴概念有望获超额收益

重(zhong)视产业趋势和政(zheng)策(ce)主题(ti)投资(zi)

招商证券首席(xi)策略(lve)分析(xi)师张(zhang)夏表示(shi)，经济发展的(de)建议目标(biao)符合预期，基本落在市场预期范围之内。今年(nian)或将是一个产业(ye)趋势投(tou)资(zi)和(he)(he)政策主题投(tou)资(zi)的(de)大年(nian)，需要更加重视政策趋势和(he)(he)产业(ye)趋势带来的(de)细(xi)分赛道(dao)和(he)(he)细(xi)分行业(ye)投(tou)资(zi)机会。

政(zheng)府(fu)工作报告将如何指(zhi)引(yin)A股？张夏称，复盘(pan)2018年~2023年两会期间的产业(ye)政(zheng)策，可以明显发(fa)现，两会产业(ye)政(zheng)策对A股主题投资具有重要指(zhi)引(yin)意义。

张夏指(zhi)出(chu)，在两会前后(hou)一周以及整个3月中(zhong)，从重(zhong)点产业政(zheng)策对应的(de)(de)主题(ti)投(tou)资板(ban)(ban)块相(xiang)对于万得全(quan)A指(zhi)数的(de)(de)超额(e)收益率可发现，政(zheng)府工作(zuo)报告中(zhong)提到的(de)(de)重(zhong)点领域，在大部分时(shi)间里(li)通常(chang)会获(huo)得较高的(de)(de)超额(e)收益。尤其是新出(chu)台的(de)(de)政(zheng)策或新兴(xing)概(gai)念(nian)，如2021年(nian)(nian)碳中(zhong)和板(ban)(ban)块，作(zuo)为(wei)当年(nian)(nian)两会首(shou)次提出(chu)的(de)(de)新兴(xing)概(gai)念(nian)，获(huo)得了明显的(de)(de)超额(e)收益。

政府工作报(bao)告(gao)提(ti)出，深(shen)入实(shi)施国有企业改革(ge)深(shen)化提(ti)升行动，做(zuo)强(qiang)做(zuo)优主业，增(zeng)强(qiang)核(he)心功(gong)能、提(ti)高核(he)心竞争力(li)，建立国有经济(ji)布局优化和结构调整指引制度。

对此，中信建投证券首席策略官陈果认为，结合市值管理的(de)(de)大方向，国(guo)(guo)企(qi)改(gai)革有望(wang)迎来双击(ji)行(xing)(xing)情。当前，国(guo)(guo)企(qi)正处于新一轮国(guo)(guo)企(qi)改(gai)革深化提升(sheng)行(xing)(xing)动(dong)的(de)(de)实施(shi)阶段，而(er)国(guo)(guo)资(zi)的(de)(de)目标导(dao)向转向“做强做优”，反映(ying)的(de)(de)是国(guo)(guo)企(qi)改(gai)革已进入深化期，国(guo)(guo)资(zi)向关(guan)系国(guo)(guo)家(jia)安全、国(guo)(guo)民经济命(ming)脉的(de)(de)重要行(xing)(xing)业集中，长(zhang)期资(zi)本功(gong)能(neng)将进一步凸(tu)显(xian)。

陈果表示(shi)，国企(qi)历(li)经(jing)多(duo)年改(gai)革(ge)发展，在新质(zhi)生产力(li)相关领域的核心竞争(zheng)力(li)、资(zi)源禀赋等无疑更具(ju)优势，极有(you)(you)希(xi)望成(cheng)为建(jian)设的主导者(zhe)和(he)推进(jin)者(zhe)，扮(ban)演现代产业链“链长”角色(se)，国企(qi)的“价(jia)(jia)值(zhi)创(chuang)造(zao)”和(he)“价(jia)(jia)值(zhi)实现”有(you)(you)望迎来(lai)(lai)匹配，在资(zi)本市场上(shang)的价(jia)(jia)值(zhi)迎来(lai)(lai)重估。

突出新质生产力

关注人(ren)工(gong)智能(neng)、数字经济、机器(qi)人(ren)

此次政(zheng)(zheng)府工作报告将“大力(li)(li)推进(jin)现(xian)代化产业(ye)体系建设，加(jia)快发(fa)展新质生产力(li)(li)”作为2024年政(zheng)(zheng)府工作首要任务。

对此，华泰证券(quan)研究(jiu)所(suo)副所(suo)长、总量研究(jiu)负责人张继强(qiang)表示，新(xin)质(zhi)(zhi)生(sheng)(sheng)产(chan)力特点在于(yu)(yu)创(chuang)新(xin)，判断属(shu)于(yu)(yu)新(xin)质(zhi)(zhi)生(sheng)(sheng)产(chan)力的(de)核心标(biao)志(zhi)是全(quan)要(yao)(yao)素生(sheng)(sheng)产(chan)率的(de)大幅提升，主要(yao)(yao)通(tong)过三(san)大抓手：技术革命(ming)性突(tu)破、生(sheng)(sheng)产(chan)要(yao)(yao)素创(chuang)新(xin)性配(pei)置、产(chan)业(ye)深(shen)度转型升级。发展新(xin)质(zhi)(zhi)生(sheng)(sheng)产(chan)力的(de)落脚点还是在产(chan)业(ye)，其中，生(sheng)(sheng)成式人工智能、数字经(jing)济、机器人等方向值得(de)关注。

中(zhong)国银河(he)证券军工行业(ye)首席分析(xi)师(shi)李良表示，作(zuo)为(wei)新质生(sheng)产力代(dai)表，“商业(ye)航天(tian)+低空经济(ji)”有望成为(wei)新经济(ji)增长引擎。继中(zhong)央经济(ji)工作(zuo)会议后，商业(ye)航天(tian)与低空经济(ji)再次被写入(ru)政府(fu)工作(zuo)报告，凸显(xian)国家(jia)发展的决(jue)心。

李良(liang)认为，6G作(zuo)为接替5G的第六代蜂窝网(wang)络技(ji)术，将与卫星网(wang)络完美融合，实(shi)现(xian)(xian)真正意义的“天地互联”，或(huo)将于2030年实(shi)现(xian)(xian)商(shang)用化。手(shou)机(ji)直连(lian)卫星完成商(shang)业(ye)模(mo)式闭环，商(shang)业(ye)化落地进程加速，全球商(shang)业(ye)航(hang)天产(chan)业(ye)迎来蓬勃发展(zhan)期，千亿(yi)市场迸发。

李良进(jin)一步表示，“低(di)(di)(di)空(kong)经济(ji)+多产业融合”开(kai)拓新业态，市场空(kong)间广(guang)阔。未来，低(di)(di)(di)空(kong)经济(ji)将催生包括低(di)(di)(di)空(kong)制造、低(di)(di)(di)空(kong)飞行、低(di)(di)(di)空(kong)保(bao)障和综(zong)合服务等在(zai)内(nei)的万亿级产业集群。

中信(xin)建投(tou)证券计(ji)算机首席分析(xi)师应瑛也(ye)认为(wei)，低空(kong)经济(ji)有望成为(wei)经济(ji)发(fa)展(zhan)新(xin)(xin)增(zeng)长引擎，实(shi)现(xian)新(xin)(xin)兴产业(ye)融合集(ji)群发(fa)展(zhan)。数字经济(ji)及人(ren)工智(zhi)能成为(wei)新(xin)(xin)时代高(gao)质量发(fa)展(zhan)主要推(tui)动力，报告(gao)提出将开(kai)展(zhan)“人(ren)工智(zhi)能+”行动，与“数据要素(su)X”共同筑(zhu)牢数字经济(ji)发(fa)展(zhan)底(di)座，提高(gao)全要素(su)生(sheng)产率。

具体投(tou)资方向上，应(ying)瑛建议关注(zhu)三大领域：一是适(shi)度(du)超前建设数字基础(chu)设施，利好国产(chan)算(suan)力板块；二是“人工智能+”行动(dong)与国资委召开央(yang)企(qi)AI赋能会结合，利好央(yang)企(qi)信息化公司(si)；三是低空经济作为新质生产(chan)力重要组成部分，有望迎来加速发(fa)展。

着力扩需求、促消费

文旅、智能家居、国(guo)货(huo)潮品获关注

2024年政府工(gong)作(zuo)报告对实施扩大内需(xu)战略、促(cu)进消费稳定增长(zhang)等作(zuo)出部署(shu)，提出了(le)“从(cong)增加收入、优化供给(ji)、减少限制性措(cuo)施等方面综合施策，激发(fa)消费潜能(neng)”。

中银证券社(she)会(hui)服务(wu)行业首席(xi)分(fen)析(xi)师(shi)李(li)小民表示，报告强调要着力扩(kuo)大国内(nei)需求，并提(ti)出要培育(yu)壮大新型消费(fei)，积极培育(yu)智能(neng)家居、文娱旅游、体育(yu)赛事、国货“潮品”等新的消费(fei)增(zeng)长点。稳(wen)定和(he)扩(kuo)大传统消费(fei)，鼓励和(he)推动消费(fei)品以旧(jiu)换(huan)新。2023年(nian)场(chang)景(jing)消费(fei)实现了(le)快速复(fu)苏(su)，在“消费(fei)促进年(nian)”系列(lie)活(huo)动推动下，2024年(nian)消费(fei)有(you)望迎来(lai)进一步修复(fu)，并增(zeng)强对经济增(zeng)长的拉动作用。

在(zai)场景消费与(yu)新(xin)型消费方(fang)面，李小(xiao)民建(jian)(jian)议关(guan)(guan)注后续业绩增长(zhang)确定(ding)性强的(de)出行链相关(guan)(guan)企业。在(zai)民生保(bao)障方(fang)面，他建(jian)(jian)议关(guan)(guan)注在(zai)促就业政(zheng)策(ce)推动下(xia)人力资源服务行业的(de)相关(guan)(guan)龙头。此外，在(zai)深(shen)化(hua)对外开放政(zheng)策(ce)的(de)支持下(xia)，建(jian)(jian)议关(guan)(guan)注跨境(jing)电(dian)商行业相关(guan)(guan)标的(de)。

万联(lian)证券研究所大消(xiao)(xiao)费(fei)(fei)首席分析师陈(chen)雯(wen)认为，随着消(xiao)(xiao)费(fei)(fei)逐(zhu)步恢复，2024年对促进消(xiao)(xiao)费(fei)(fei)的目标更(geng)加积极(ji)，强调培育新的消(xiao)(xiao)费(fei)(fei)增(zeng)长点(dian)。2024年政(zheng)府工作报告(gao)提(ti)到积极(ji)培育智能(neng)家居(ju)、文娱(yu)旅游、体(ti)育赛事、国(guo)货“潮品(pin)”等新的消(xiao)(xiao)费(fei)(fei)增(zeng)长点(dian)，较2023年增(zeng)加了(le)智能(neng)家居(ju)、国(guo)货“潮品(pin)”消(xiao)(xiao)费(fei)(fei)领域。

从投资领域来看，陈(chen)雯建议重点(dian)关注文旅行(xing)业(ye)、智能家居、国货“潮品”三大(da)方向(xiang)。

在文旅(lv)方(fang)面，2024年政(zheng)府工作(zuo)导(dao)向持续(xu)围绕文旅(lv)等生活服(fu)务行业(ye)(ye)发力(li)，陈雯(wen)预计(ji)文旅(lv)行业(ye)(ye)促消费政(zheng)策有(you)望(wang)延续(xu)，利(li)好文旅(lv)产业(ye)(ye)链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业(ye)(ye)。

智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)家(jia)(jia)居涉(she)及的(de)(de)(de)产(chan)业(ye)(ye)链众(zhong)多，包(bao)括硬(ying)件设备、软(ruan)件开(kai)发、平台运营、产(chan)品设计等，涉(she)及的(de)(de)(de)消费细分领域也众(zhong)多，包(bao)括智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)锁(suo)、晾衣机、扫地机、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)马桶、家(jia)(jia)电控(kong)制、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)照明、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)安防(fang)、电动窗帘等。陈雯称，2024年(nian)政府工作报告将(jiang)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)家(jia)(jia)居与文娱(yu)旅(lv)游等列入积极(ji)(ji)培育的(de)(de)(de)新的(de)(de)(de)消费增长点(dian)，行业(ye)(ye)有望(wang)进(jin)入新的(de)(de)(de)发展期(qi)，建议积极(ji)(ji)关注布(bu)局智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)业(ye)(ye)务的(de)(de)(de)家(jia)(jia)居、家(jia)(jia)具、家(jia)(jia)电领域企业(ye)(ye)的(de)(de)(de)投资机会。

近年来在众(zhong)多消费领域(yu)，国产品牌(pai)(pai)崛起并逐步(bu)替代进口品牌(pai)(pai)的(de)(de)趋势愈加明显。陈雯表示，2024年政府工作(zuo)报(bao)告首提国货“潮品”概念，突出了“潮”的(de)(de)特性(xing)，传达出文化和时尚属(shu)性(xing)，体(ti)现出国货品牌(pai)(pai)的(de)(de)进一步(bu)升级，建议积(ji)极关注在国货品牌(pai)(pai)崛起领域(yu)表现突出的(de)(de)美妆、运动服饰、黄金珠宝等消费行业。

加快构建房地产发展新模式

促进房地产(chan)市场(chang)平稳健康发(fa)展

对于2024年房地产工作(zuo)(zuo)，政府工作(zuo)(zuo)报告从政策方(fang)(fang)向(xiang)(xiang)上进行了定(ding)调(diao)，从住(zhu)房供给、住(zhu)房需求、风险化解(jie)、城市更新四个方(fang)(fang)面提出了明(ming)确的方(fang)(fang)向(xiang)(xiang)。

海通证券(quan)房(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)产行业首席(xi)分(fen)(fen)析(xi)师(shi)涂力磊认为，“房(fang)(fang)(fang)(fang)住不炒”已成为行业基(ji)(ji)本制度(du)和长(zhang)效机制的一部(bu)分(fen)(fen)，在(zai)实(shi)际工(gong)作中已经成为准绳(sheng)。申万宏源证券(quan)房(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)产行业首席(xi)分(fen)(fen)析(xi)师(shi)袁豪表(biao)示，连续两(liang)年未提“房(fang)(fang)(fang)(fang)住不炒”，这(zhei)是(shi)“适应我(wo)国房(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)产市场供(gong)求关系发生重大变化(hua)的新形势”下的政(zheng)策基(ji)(ji)调(diao)，预计该基(ji)(ji)调(diao)将是(shi)一个中期维度(du)的政(zheng)策表(biao)态。后续房(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)产市场将从(cong)供(gong)需两(liang)侧(ce)持(chi)续出(chu)台行业政(zheng)策，推动(dong)市场基(ji)(ji)本面底部(bu)复苏。

值得一(yi)提的是，“防风(feng)险(xian)(xian)”仍然是2024年(nian)房地(di)产工作的重心。袁豪表示，2024年(nian)GDP增长(zhang)(zhang)目标为5%左(zuo)右，而房地(di)产行(xing)业的防风(feng)险(xian)(xian)和平稳健康发展将是实现上述(shu)目标的关键。此外，报告强调牢(lao)牢(lao)守住不发生(sheng)系统(tong)性风(feng)险(xian)(xian)的底线，同时健全(quan)风(feng)险(xian)(xian)防控(kong)长(zhang)(zhang)效(xiao)机(ji)制(zhi)，或意味着后续(xu)将有风(feng)险(xian)(xian)防控(kong)的长(zhang)(zhang)效(xiao)机(ji)制(zhi)政策推出。

理顺房(fang)地产(chan)(chan)企业的(de)融资需(xu)求(qiu)，也(ye)是“防风险(xian)”的(de)重要(yao)一环。政府工(gong)作报(bao)告明(ming)确(que)提出，对不(bu)同所有(you)制房(fang)地产(chan)(chan)企业合理融资需(xu)求(qiu)要(yao)一视同仁给予支(zhi)持，促进(jin)房(fang)地产(chan)(chan)市(shi)场平(ping)稳健康发展。

自1月份(fen)(fen)城(cheng)(cheng)市房(fang)地产融资(zi)(zi)协调机制(zhi)工作部(bu)署(shu)以来，全国29个(ge)省份(fen)(fen)214个(ge)城(cheng)(cheng)市已建立(li)房(fang)地产融资(zi)(zi)协调机制(zhi)，涉及5349个(ge)房(fang)地产项目“白名单”的推(tui)送(song)。“对比2022年(nian)11月出台的‘金融16条’，民企(qi)、混合制(zhi)所有(you)企(qi)业有(you)望在项目层(ceng)面获得更多支持，有(you)助(zhu)于不同类型企(qi)业后续盘活资(zi)(zi)金和提(ti)升资(zi)(zi)金使用效率。”涂力磊(lei)称。

对(dui)于2024年房(fang)地(di)(di)产(chan)工作(zuo)，政府工作(zuo)报告(gao)提到，适应新(xin)型城镇化(hua)发(fa)(fa)(fa)展(zhan)趋势和房(fang)地(di)(di)产(chan)市场供求关系(xi)变(bian)化(hua)，加快(kuai)(kuai)构建(jian)(jian)房(fang)地(di)(di)产(chan)发(fa)(fa)(fa)展(zhan)新(xin)模(mo)式。其中(zhong)(zhong)，“加快(kuai)(kuai)构建(jian)(jian)房(fang)地(di)(di)产(chan)发(fa)(fa)(fa)展(zhan)新(xin)模(mo)式”，与去年中(zhong)(zhong)央经济工作(zuo)会(hui)议提法(fa)一致，房(fang)地(di)(di)产(chan)发(fa)(fa)(fa)展(zhan)新(xin)模(mo)式从最初的“探索”到推(tui)动新(xin)旧模(mo)式“平稳(wen)过渡(du)”，再到“加快(kuai)(kuai)构建(jian)(jian)”，表明(ming)当前房(fang)地(di)(di)产(chan)发(fa)(fa)(fa)展(zhan)新(xin)模(mo)式的内(nei)涵已经逐(zhu)渐清(qing)晰。

涂力磊认为，当前(qian)购房成本已(yi)经降至低(di)位，随着一线城(cheng)市限购政策(ce)陆续(xu)放开，部分前(qian)期受政策(ce)调控而压制(zhi)的(de)刚需(xu)和(he)改(gai)善性(xing)需(xu)求(qiu)有望得(de)到释放，需(xu)求(qiu)端政策(ce)或有继续(xu)调整优化的(de)空间。

袁豪认(ren)为(wei)，报告提(ti)及的新发展(zhan)模(mo)式将基于新型城镇化(hua)(hua)发展(zhan)和(he)供求(qiu)(qiu)关系变化(hua)(hua)两大前(qian)提(ti)，意味着新发展(zhan)模(mo)式也将与时(shi)俱(ju)进，具体(ti)措施(shi)包(bao)括进一步(bu)(bu)加(jia)大保障(zhang)房(fang)(fang)建设(she)力度，进一步(bu)(bu)提(ti)升对改善(shan)性住(zhu)房(fang)(fang)需求(qiu)(qiu)的支持力度等。总体(ti)而(er)言，新发展(zhan)模(mo)式下，“商(shang)品房(fang)(fang)+保障(zhang)房(fang)(fang)”并重的住(zhu)房(fang)(fang)双轨(gui)制供应体(ti)系将是未来市场(chang)的大势所趋(qu)，预计(ji)保障(zhang)房(fang)(fang)建设(she)将以需定供，而(er)商(shang)品房(fang)(fang)将有望产生高品质住(zhu)宅成长新赛道。

在(zai)房(fang)地产(chan)增(zeng)量方面，报告提及(ji)我国(guo)城(cheng)(cheng)镇化还(hai)有很大发(fa)(fa)展提升空(kong)间(jian)，强(qiang)调要把(ba)加(jia)快(kuai)农(nong)业(ye)转移(yi)人口市(shi)民化摆在(zai)突出位置(zhi)，深化户籍(ji)制度改革，完善“人地钱”挂(gua)钩政策，让有意愿的进城(cheng)(cheng)农(nong)民工在(zai)城(cheng)(cheng)镇落户。袁豪认为(wei)，2023年我国(guo)城(cheng)(cheng)镇化率为(wei)66%，较(jiao)发(fa)(fa)达国(guo)家仍有较(jiao)大提升空(kong)间(jian)，政府将加(jia)快(kuai)农(nong)业(ye)转移(yi)人口市(shi)民化摆在(zai)突出位置(zhi)，这将进一步助力房(fang)地产(chan)市(shi)场的增(zeng)量发(fa)(fa)展。

袁豪还指(zhi)出，根(gen)据“稳步实施(shi)城(cheng)市更新行动，推(tui)进‘平急两用’公(gong)共基础(chu)设施(shi)建设和(he)城(cheng)中村(cun)改造”的要(yao)求(qiu)，预计城(cheng)中村(cun)改造仍是房地产短(duan)期政策发力(li)关键。涂力(li)磊也认为，随着(zhe)2023年(nian)12月(yue)和(he)2024年(nian)1月(yue)PSL的持续发放以及首笔城(cheng)中村(cun)改造专项借款的落地，后阶段(duan)改造工作有望加速推(tui)进并在年(nian)内(nei)形(xing)成(cheng)实物工作量，也将为住房需求(qiu)提供重(zhong)要(yao)支撑。

积极布局创新药产业

银发经济(ji)产业机会丰富(fu)

在政(zheng)府工(gong)作报告“大力(li)推进现代化产(chan)(chan)业体(ti)系建设(she)，加(jia)快发展(zhan)新质生产(chan)(chan)力(li)”这(zhei)部分中，创新药产(chan)(chan)业被首(shou)次直接提(ti)及。

中邮证券医药(yao)(yao)首席分析师蔡(cai)明子认(ren)为，加(jia)快发(fa)展(zhan)医药(yao)(yao)领域(yu)(yu)新质生产(chan)力(li)是今年政(zheng)府工(gong)作报告(gao)要点(dian)之一。加(jia)快创新药(yao)(yao)产(chan)业发(fa)展(zhan)、深入(ru)开展(zhan)“AI+医疗”将成为2024年医疗卫生领域(yu)(yu)的重要发(fa)展(zhan)方向(xiang)。

她表示(shi)，政(zheng)府(fu)工(gong)作报告对(dui)创(chuang)(chuang)(chuang)新药(yao)产(chan)(chan)业(ye)的积(ji)极布局，有利于(yu)激(ji)励我(wo)国创(chuang)(chuang)(chuang)新药(yao)企(qi)业(ye)逐步实现研发突破和药(yao)品(pin)出海，利好拥有核心竞争(zheng)优势(shi)、良(liang)好临床价(jia)值及(ji)创(chuang)(chuang)(chuang)新机(ji)制药(yao)物(wu)(wu)的制药(yao)企(qi)业(ye)。此外，政(zheng)策还将推动创(chuang)(chuang)(chuang)新药(yao)上下游产(chan)(chan)业(ye)链深度整合及(ji)快速发展(zhan)，引(yin)导创(chuang)(chuang)(chuang)新药(yao)产(chan)(chan)业(ye)肩(jian)负保障民(min)生的社会(hui)责(ze)任，这使(shi)得擅长药(yao)物(wu)(wu)发现及(ji)临床开发的CRO企(qi)业(ye)、精于(yu)药(yao)品(pin)研产(chan)(chan)的CDMO企(qi)业(ye)迎(ying)来更大(da)发展(zhan)机(ji)遇(yu)。

蔡明(ming)子称(cheng)，“AI+医(yi)疗(liao)”是大势所趋(qu)，能多(duo)维赋能医(yi)药(yao)全(quan)产业(ye)链。从发展前景看，AI医(yi)疗(liao)已步入快(kuai)速发展新阶段(duan)，在(zai)AI药(yao)物(wu)研发、疾病(bing)诊断及(ji)筛查、AI医(yi)疗(liao)影像、AI手术机(ji)器(qi)人、CDSS与病(bing)种质控(kong)、医(yi)学数据智(zhi)能平台、智(zhi)慧(hui)病(bing)案与DRGs等(deng)细分应用场景全(quan)面(mian)渗透，且(qie)能够多(duo)维触(chu)达(da)医(yi)药(yao)行业(ye)的(de)药(yao)品(pin)研发、药(yao)品(pin)生产制造及(ji)医(yi)院端诊疗(liao)等(deng)全(quan)产业(ye)链。

她说，从需求端看，目(mu)前我国(guo)医(yi)(yi)疗资(zi)源呈(cheng)现出整体分布(bu)不均(jun)、优(you)质医(yi)(yi)疗资(zi)源过度集中、高级医(yi)(yi)师(shi)仍(reng)存在人才缺口的特点。AI技术能(neng)(neng)帮助快速(su)(su)识别病灶(zao)、迅速(su)(su)训练模型，提升诊疗效率及准确(que)率，弥补医(yi)(yi)生数量缺口，还能(neng)(neng)通过辅助诊疗等方式赋(fu)能(neng)(neng)基层(ceng)医(yi)(yi)疗机(ji)构，推(tui)动优(you)质医(yi)(yi)疗资(zi)源下(xia)沉，弥补我国(guo)高水平医(yi)(yi)师(shi)短缺问题。重点关注各细分应(ying)用场景领域“AI应(ying)用层(ceng)”标的。

除了创新药领域外，政府(fu)工作报告还提(ti)及养(yang)老与保险相关话题，要求积极应对(dui)(dui)人口老龄化(hua)，这也引起市场对(dui)(dui)“银(yin)发(fa)经济”的看(kan)好。

陈(chen)果(guo)认为，养老需求急速扩增，银发经济产(chan)业机(ji)会丰富。医(yi)疗服务板块有望受益(yi)，康(kang)复医(yi)疗、家用医(yi)疗和体(ti)外诊断供给(ji)扩容(rong)刻不容(rong)缓(huan)；治“未病、慢病”中药标的(de)优势(shi)突出；医(yi)美(mei)抗衰(shuai)产(chan)业或将受益(yi)。同时(shi)，我国新老龄化群(qun)体(ti)拥(yong)有较强的(de)支(zhi)付能(neng)力(li)，老年文娱活(huo)动拓展，支(zhi)撑行业扩容(rong)。

陈果指出，近年(nian)(nian)我(wo)(wo)国(guo)频提发(fa)(fa)(fa)展银(yin)发(fa)(fa)(fa)经(jing)济，释放政策信号(hao)。2024年(nian)(nian)1月5日，国(guo)务院办(ban)公厅印发(fa)(fa)(fa)《关于发(fa)(fa)(fa)展银(yin)发(fa)(fa)(fa)经(jing)济增进老年(nian)(nian)人福祉的意(yi)见》，为我(wo)(wo)国(guo)首个以(yi)“银(yin)发(fa)(fa)(fa)经(jing)济”命名(ming)的政策文件。人口老龄化加(jia)速，银(yin)发(fa)(fa)(fa)经(jing)济规模或持(chi)续扩大。数据显示，目前(qian)我(wo)(wo)国(guo)银(yin)发(fa)(fa)(fa)经(jing)济规模约(yue)7万(wan)亿(yi)元(yuan)，占(zhan)GDP比重(zhong)约(yue)6%；预计2035年(nian)(nian)将达(da)到19万(wan)亿(yi)元(yuan)，占(zhan)总消费比重(zhong)约(yue)28%。未来养(yang)老产(chan)业链长、涉(she)及领(ling)域广，将成(cheng)为中国(guo)重(zhong)要(yao)成(cheng)长赛道。

华泰证券(quan)首席(xi)策略分(fen)析师王(wang)以提出，从需求端来看，随(sui)着老龄化程(cheng)度加深、总体(ti)消(xiao)(xiao)费水平上(shang)升，将带动(dong)相关(guan)(guan)需求增长，一是(shi)医(yi)疗健康，医(yi)疗卫生支出比重随(sui)老龄化程(cheng)度加深而提高(gao)，关(guan)(guan)注医(yi)疗器(qi)械、创新药、中药、医(yi)美（抗衰老）等领域；二是(shi)养(yang)(yang)老服(fu)务和养(yang)(yang)老金融(rong)，建立居家(jia)、社(she)区、机构养(yang)(yang)老之间的(de)服(fu)务转介衔接机制，丰富(fu)发展(zhan)养(yang)(yang)老金融(rong)产品(pin)；三是(shi)老年(nian)消(xiao)(xiao)费，渠道维(wei)度关(guan)(guan)注电商，产品(pin)维(wei)度关(guan)(guan)注老年(nian)食品(pin)、服(fu)饰、个护、智能家(jia)居等；四是(shi)文娱旅游(you)，丰富(fu)老年(nian)文体(ti)服(fu)务，包括(kuo)但(dan)不限于旅游(you)等；五是(shi)宠物经济，老龄化社(she)会平均家(jia)庭(ting)规模减小，宠物作为情感补偿的(de)需求增加。

从供给端(duan)(duan)方(fang)面，王(wang)以认为(wei)，随着老龄(ling)化带来的(de)适龄(ling)劳(lao)动(dong)力(li)减少和国内(nei)劳(lao)动(dong)力(li)“性价比”下(xia)降，生产(chan)活动(dong)中机(ji)械化、智(zhi)能化对人(ren)(ren)(ren)工的(de)辅助和替(ti)代或(huo)加速，日常生活中的(de)无人(ren)(ren)(ren)场景(jing)需(xu)求(qiu)增加。首先，制造业人(ren)(ren)(ren)力(li)替(ti)代和产(chan)业链转型，将部(bu)分劳(lao)动(dong)密(mi)集型产(chan)业逐渐(jian)转移至东盟等海外地区，并(bing)配套出口相关机(ji)械设备，高端(duan)(duan)机(ji)床和机(ji)器人(ren)(ren)(ren)国产(chan)率(lv)仍有提(ti)升空间。其次，无人(ren)(ren)(ren)驾驶(shi)可解决老年人(ren)(ren)(ren)出行痛点(dian)，高阶智(zhi)能驾驶(shi)渗透率(lv)有望提(ti)升。第三(san)，关注无人(ren)(ren)(ren)物流，服务业人(ren)(ren)(ren)力(li)替(ti)代、中老年网购频率(lv)增长或(huo)拉动(dong)电商物流需(xu)求(qiu)。最后是农业机(ji)械，在农村人(ren)(ren)(ren)口老龄(ling)化和流失(shi)的(de)背景(jing)下(xia)，当前农业机(ji)械化生产(chan)程度较(jiao)低，未来在政策支持下(xia)有望得(de)到提(ti)升。