国产精品99

2023年疫情平稳转段以来(lai)，我国经(jing)(jing)济运行总(zong)体恢复向好，但(dan)过(guo)程是曲折式前进的(de)，四(si)个(ge)季(ji)度同比增速分别为4.5%、6.3%、4.9%、5.2%，表现出前低、中高、后稳的(de)波(bo)浪式发展态势。由(you)于宏观政策(ce)效(xiao)果显现往往有时(shi)滞，面对波(bo)动中企稳的(de)经(jing)(jing)济，需要(yao)“走一步、看一步”，也(ye)要(yao)更(geng)加注重(zhong)保持政策(ce)延续性，确保关键时(shi)刻能合理接力，及时(shi)托举经(jing)(jing)济。

去年(nian)(nian)存量(liang)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)效果持续(xu)显(xian)(xian)现(xian)，今(jin)年(nian)(nian)开年(nian)(nian)经(jing)(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)好(hao)于(yu)(yu)预期(qi)。去年(nian)(nian)以来(lai)，面对(dui)国(guo)内(nei)(nei)外(wai)(wai)复(fu)杂严峻(jun)形(xing)势，人民(min)银(yin)(yin)行(xing)采取多种措(cuo)施，及(ji)(ji)时稳住(zhu)了经(jing)(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)大盘(pan)。一(yi)是(shi)加(jia)(jia)(jia)大逆周期(qi)调(diao)节力度扩内(nei)(nei)需。2023年(nian)(nian)二季度国(guo)内(nei)(nei)经(jing)(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)恢复(fu)出(chu)现(xian)波折，内(nei)(nei)需不足凸显(xian)(xian)，消费增速大幅回落，外(wai)(wai)需也明显(xian)(xian)放(fang)缓，出(chu)口同比(bi)转(zhuan)负(fu)。人民(min)银(yin)(yin)行(xing)顶(ding)着(zhe)国(guo)外(wai)(wai)加(jia)(jia)(jia)息压(ya)力，于(yu)(yu)去年(nian)(nian)6月(yue)(yue)、8月(yue)(yue)两次(ci)下(xia)调(diao)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)利(li)率(lv)，并累计降(jiang)低(di)法定(ding)存款(kuan)准(zhun)备金率(lv)0.5个(ge)百分点，有效激发(fa)了国(guo)内(nei)(nei)需求。二是(shi)去年(nian)(nian)8月(yue)(yue)、9月(yue)(yue)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)加(jia)(jia)(jia)力稳地产、稳经(jing)(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)。进(jin)入2023年(nian)(nian)三季度，房地产下(xia)行(xing)压(ya)力加(jia)(jia)(jia)大，CPI同比(bi)转(zhuan)负(fu)，美联储(chu)加(jia)(jia)(jia)息至20年(nian)(nian)来(lai)高(gao)(gao)点。面对(dui)内(nei)(nei)外(wai)(wai)部挑战，人民(min)银(yin)(yin)行(xing)持续(xu)优化房地产信贷政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，配合(he)调(diao)降(jiang)首付比(bi)例、房贷利(li)率(lv)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)下(xia)限(xian)，尤其是(shi)高(gao)(gao)效完成降(jiang)低(di)存量(liang)首套(tao)房贷利(li)率(lv)，惠及(ji)(ji)居(ju)民(min)超过1.5亿人，年(nian)(nian)均减(jian)少居(ju)民(min)利(li)息支(zhi)(zhi)出(chu)约1700亿元。三是(shi)去年(nian)(nian)末(mo)今(jin)年(nian)(nian)初做好(hao)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)衔接(jie)。2023年(nian)(nian)12月(yue)(yue)，指(zhi)导国(guo)有大行(xing)年(nian)(nian)内(nei)(nei)第三次(ci)下(xia)调(diao)存款(kuan)利(li)率(lv)，新增PSL额度5000亿元支(zhi)(zhi)持“三大工程”，为(wei)来(lai)年(nian)(nian)经(jing)(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)增长打好(hao)基础。随着(zhe)存量(liang)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)效果不断(duan)显(xian)(xian)现(xian)，2024年(nian)(nian)开年(nian)(nian)经(jing)(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)延(yan)续(xu)向好(hao)势头(tou)，春运期(qi)间人员流(liu)动量(liang)达90亿人次(ci)，居(ju)民(min)旅游出(chu)行(xing)热度高(gao)(gao)涨，春节档票房创历史新高(gao)(gao)。但市场(chang)信心(xin)仍然(ran)偏弱，房地产市场(chang)也在筑底修复(fu)，经(jing)(jing)(jing)济(ji)(ji)(ji)恢复(fu)态势仍需巩(gong)固。

今年(nian)年(nian)初(chu)货币(bi)政(zheng)策主动(dong)担当、延续(xu)发力、稳好开局。一是降(jiang)成本，激发有(you)效需(xu)求。继去年(nian)引(yin)导主要银(yin)行(xing)(xing)(xing)3次(ci)下(xia)调(diao)存(cun)(cun)款利率，今年(nian)1月(yue)25日(ri)，人(ren)民银(yin)行(xing)(xing)(xing)又(you)下(xia)调(diao)支(zhi)农支(zhi)小再(zai)贷(dai)款、再(zai)贴现(xian)利率0.25个百(bai)分点(dian)，降(jiang)低银(yin)行(xing)(xing)(xing)资(zi)金成本，持续(xu)打开社(she)会融资(zi)成本下(xia)行(xing)(xing)(xing)空间。2月(yue)份(fen)5年(nian)期(qi)及以上(shang)LPR下(xia)降(jiang)0.25个百(bai)分点(dian)，创历史最大(da)降(jiang)幅，LPR改(gai)革(ge)以来已(yi)(yi)累计(ji)(ji)下(xia)行(xing)(xing)(xing)0.9个百(bai)分点(dian)，带(dai)动(dong)企业(ye)贷(dai)款利率累计(ji)(ji)下(xia)行(xing)(xing)(xing)约(yue)1.6个百(bai)分点(dian)，有(you)效激发企业(ye)中(zhong)长(zhang)期(qi)投(tou)融资(zi)需(xu)求，也减轻(qing)了居民房贷(dai)和(he)地方(fang)债务(wu)利息负(fu)担，发挥好促(cu)消费、扩投(tou)资(zi)、稳地产作用(yong)。二是增加(jia)市场流动(dong)性(xing)，引(yin)导信贷(dai)合理增长(zhang)、均衡投(tou)放。人(ren)民银(yin)行(xing)(xing)(xing)连(lian)续(xu)15个月(yue)增量(liang)续(xu)做MLF，并积极(ji)利用(yong)再(zai)贷(dai)款工具。2月(yue)份(fen)还下(xia)调(diao)金融机(ji)构法(fa)定存(cun)(cun)款准备金率0.5个百(bai)分点(dian)，加(jia)上(shang)去年(nian)的两次(ci)降(jiang)准各0.25个百(bai)分点(dian)，已(yi)(yi)累计(ji)(ji)释放长(zhang)期(qi)流动(dong)性(xing)2万亿元(yuan)(yuan)，节(jie)约(yue)银(yin)行(xing)(xing)(xing)资(zi)金成本近200亿元(yuan)(yuan)。加(jia)强金融对实体经济的支(zhi)持力度，M2和(he)社(she)融仍保持9%左右的较快(kuai)增长(zhang)。

展望未来，人(ren)民(min)(min)(min)银(yin)(yin)行(xing)货(huo)币政策有(you)望延续(xu)对实体(ti)经(jing)(jing)济(ji)(ji)的(de)较(jiao)强(qiang)(qiang)支(zhi)持，并(bing)精准有(you)效(xiao)支(zhi)持经(jing)(jing)济(ji)(ji)薄(bo)弱环(huan)节(jie)和(he)重(zhong)点领域，促进(jin)(jin)(jin)经(jing)(jing)济(ji)(ji)高质量(liang)发展。一是(shi)总量(liang)上保持流动性(xing)(xing)合(he)理充裕(yu)。近期，人(ren)民(min)(min)(min)银(yin)(yin)行(xing)强(qiang)(qiang)调(diao)要把握好(hao)债(zhai)券(quan)与(yu)信(xin)贷(dai)两个最(zui)大融(rong)(rong)(rong)(rong)资(zi)市场的(de)关系，将(jiang)(jiang)更好(hao)地使社(she)(she)会融(rong)(rong)(rong)(rong)资(zi)规模、货(huo)币供(gong)应(ying)量(liang)同(tong)经(jing)(jing)济(ji)(ji)增(zeng)(zeng)长(zhang)和(he)价(jia)格水平预期目标相匹配。特别是(shi)当前(qian)经(jing)(jing)济(ji)(ji)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)形势(shi)已呈现新变化，经(jing)(jing)济(ji)(ji)结(jie)(jie)构转(zhuan)型加快(kuai)，新动能与(yu)直接(jie)融(rong)(rong)(rong)(rong)资(zi)发展对贷(dai)款良性(xing)(xing)替代效(xiao)应(ying)显(xian)现，信(xin)贷(dai)增(zeng)(zeng)速趋(qu)势(shi)总体(ti)将(jiang)(jiang)高位回落。在更多发挥债(zhai)券(quan)等(deng)直接(jie)融(rong)(rong)(rong)(rong)资(zi)作(zuo)用(yong)(yong)的(de)同(tong)时(shi)，也要注重(zhong)盘活信(xin)贷(dai)存(cun)量(liang)，稳住(zhu)货(huo)币信(xin)贷(dai)总量(liang)，提(ti)升(sheng)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)服务质效(xiao)。二(er)是(shi)推(tui)动融(rong)(rong)(rong)(rong)资(zi)成本(ben)(ben)稳中有(you)降(jiang)。面(mian)对国内(nei)外利(li)差及(ji)国内(nei)银(yin)(yin)行(xing)存(cun)贷(dai)利(li)差的(de)约束(shu)，人(ren)民(min)(min)(min)银(yin)(yin)行(xing)将(jiang)(jiang)继续(xu)坚持以我为主，更多通过(guo)改革的(de)方式(shi)引(yin)导(dao)融(rong)(rong)(rong)(rong)资(zi)成本(ben)(ben)持续(xu)下(xia)降(jiang)。人(ren)民(min)(min)(min)银(yin)(yin)行(xing)已经(jing)(jing)强(qiang)(qiang)调(diao)，要继续(xu)支(zhi)持银(yin)(yin)行(xing)降(jiang)低负债(zhai)成本(ben)(ben)，同(tong)时(shi)防(fang)范超低利(li)率贷(dai)款导(dao)致的(de)资(zi)金(jin)空转(zhuan)、套(tao)利(li)，通过(guo)提(ti)高LPR的(de)报价(jia)质量(liang)、督促银(yin)(yin)行(xing)减免服务费用(yong)(yong)，提(ti)升(sheng)社(she)(she)会综合(he)融(rong)(rong)(rong)(rong)资(zi)成本(ben)(ben)稳中有(you)降(jiang)的(de)空间(jian)。三是(shi)用(yong)(yong)好(hao)结(jie)(jie)构性(xing)(xing)货(huo)币政策工具。党中央(yang)提(ti)出的(de)五篇大文章是(shi)未来信(xin)贷(dai)结(jie)(jie)构优(you)化的(de)重(zhong)点。人(ren)民(min)(min)(min)银(yin)(yin)行(xing)将(jiang)(jiang)继续(xu)坚持聚焦重(zhong)点、合(he)理适度、有(you)进(jin)(jin)(jin)有(you)退的(de)原则，支(zhi)持挖掘经(jing)(jing)济(ji)(ji)新动能，促进(jin)(jin)(jin)产业结(jie)(jie)构转(zhuan)型升(sheng)级，增(zeng)(zeng)强(qiang)(qiang)经(jing)(jing)济(ji)(ji)内(nei)生动力，推(tui)动经(jing)(jing)济(ji)(ji)高质量(liang)发展。

（作者系中欧国(guo)际(ji)工商学院教(jiao)授(shou)）