国产精品99

龙(long)年春节后，黄金(jin)(jin)市(shi)场(chang)“光芒万丈”，金(jin)(jin)价不断(duan)刷新历(li)史新高。目前，国际金(jin)(jin)价已突破(po)每盎(ang)司2200美元，国内金(jin)(jin)价也(ye)是屡创新高，站(zhan)上(shang)500元/克，首(shou)饰金(jin)(jin)价格(ge)更是一度逼近670元/克。

业内人士(shi)表示，市场对美联储(chu)货币政策预期(qi)转变、全球央行(xing)“买(mai)(mai)买(mai)(mai)买(mai)(mai)”、国内消费者购(gou)买(mai)(mai)黄(huang)金(jin)以及避(bi)险需求(qiu)提升，均(jun)是本轮金(jin)价上涨的(de)驱动因素。在美联储(chu)年内从加息周期(qi)转为降息周期(qi)较为确定的(de)预期(qi)下，后(hou)市贵金(jin)属(shu)价格仍然易涨难跌。

● 本报(bao)记(ji)者 马爽

贵金属市场大放异彩

春节长假过后(hou)，国内金价多日连(lian)续上涨(zhang)，期(qi)间不断刷新(xin)历史新(xin)高。

外盘方面，Wind数据显示，3月21日(ri)，伦敦黄(huang)金(jin)现货(huo)、COMEX黄(huang)金(jin)期(qi)货(huo)价格最(zui)高分别(bie)触及每(mei)盎司2222.91美(mei)(mei)元(yuan)、2225.3美(mei)(mei)元(yuan)，均创下(xia)历(li)史最(zui)高纪录(lu)，较(jiao)2月14日(ri)创下(xia)的低点分别(bie)上涨(zhang)12.04%、11.47%。此后稍(shao)有回落，截至北京时(shi)间(jian)3月25日(ri)16:22，两者均围绕(rao)每(mei)盎司2165美(mei)(mei)元(yuan)附近运行。

国内金价(jia)也是屡创新高。

期(qi)货(huo)方(fang)面，文华财经数据(ju)显(xian)示，3月25日(ri)，沪(hu)金期(qi)货(huo)主(zhu)力合约最高触(chu)及516.66元/克(ke)，再次(ci)刷新历史新高，收报513.42元/克(ke)。现(xian)货(huo)方(fang)面，国(guo)内金店(dian)报价(jia)水涨船高，单克(ke)价(jia)格已经从春节前的620元以下最高攀升到近(jin)670元，近(jin)期(qi)则在650元附近(jin)徘徊。

黄金(jin)市场的火热(re)也传导到了相关概念股(gu)。Wind数据(ju)显示，截至3月(yue)25日收盘，A股(gu)贵金(jin)属指数3月(yue)份(fen)累计涨(zhang)幅(fu)达(da)17.56%。

在黄(huang)金(jin)价格大(da)涨(zhang)之际，白银(yin)也不甘示(shi)弱(ruo)。Wind数(shu)据显示(shi)，3月21日，伦敦(dun)白银(yin)现货价格一度上(shang)摸(mo)每盎司(si)25.77美元，较2月14日盘中低点累(lei)计上(shang)涨(zhang)17.62%，涨(zhang)幅超(chao)过同期(qi)黄(huang)金(jin)市场表现。

对于(yu)春节(jie)过后国际(ji)白银(yin)价(jia)格表(biao)现强于(yu)黄(huang)金行情，一德期货贵金属分析师(shi)张晨分析称：“作为与黄(huang)金走势方向(xiang)基本趋(qu)同(tong)的品(pin)种(zhong)，白银(yin)由于(yu)其(qi)体量相对较小、价(jia)格相对便宜以及上(shang)个世纪70-80年代期间曾被(bei)投机(ji)资本反(fan)复炒作，因(yin)而波(bo)动率被(bei)显著放大。同(tong)向(xiang)波(bo)动时(shi)银(yin)价(jia)平均波(bo)幅为金价(jia)的2-3倍，因(yin)此(ci)波(bo)段累(lei)计涨幅超过黄(huang)金不足为奇。”

“从(cong)长期(qi)看，伦(lun)敦(dun)黄(huang)(huang)金(jin)(jin)现(xian)货价(jia)格继续处于2015年12月以(yi)来的第三轮(lun)大上涨周期(qi)。”建(jian)信(xin)期(qi)货分析师何卓乔认为，从(cong)中期(qi)来看，伦(lun)敦(dun)黄(huang)(huang)金(jin)(jin)现(xian)货价(jia)格已经正(zheng)式突破(po)2020年下半年以(yi)来的每(mei)盎司1600美元(yuan)-2080美元(yuan)宽幅震荡区间。

多因素共振(zhen)助推金价上涨

对于本轮金价暴涨的原因(yin)，多位业内(nei)人士(shi)认为，最(zui)核心的推动因(yin)素是美联储的降息(xi)预期(qi)。

在(zai)(zai)经历了前两年史(shi)诗级的加(jia)息(xi)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)之后，美联(lian)储最后一次加(jia)息(xi)的脚(jiao)步停止在(zai)(zai)2023年7月(yue)。随着美国通胀(zhang)数据自高点回(hui)落(luo)，市场普遍认为美联(lian)储的加(jia)息(xi)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)已经结束。方正证(zheng)券(quan)有(you)色金属行业(ye)分析师李鲁靖认为：“美联(lian)储本轮加(jia)息(xi)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)已明确结束，今(jin)年有(you)望(wang)在(zai)(zai)合(he)适时间节(jie)点开启降息(xi)。”

“美(mei)(mei)联储2024年3月(yue)会议基(ji)调维持中性，但(dan)解除了市(shi)场(chang)对美(mei)(mei)联储更为‘鹰派’的(de)担(dan)忧，市(shi)场(chang)对于(yu)美(mei)(mei)联储6月(yue)开启首次降息(xi)的(de)预期进一(yi)步稳固。”中信建投期货分析(xi)师王彦(yan)青(qing)向记者表(biao)示。

一般而(er)(er)言，金(jin)(jin)(jin)(jin)价与美(mei)元走(zou)势呈现“跷(qiao)跷(qiao)板”关(guan)系，即(ji)美(mei)元强势时(shi)金(jin)(jin)(jin)(jin)价下跌(die)；反(fan)之，美(mei)元弱势时(shi)金(jin)(jin)(jin)(jin)价上涨(zhang)。而(er)(er)美(mei)联储(chu)一旦开(kai)启(qi)降(jiang)息周(zhou)期，美(mei)元指数有望持续回落，将利多以美(mei)元计(ji)价的贵金(jin)(jin)(jin)(jin)属。

除美联储(chu)(chu)降息这一(yi)(yi)大背景(jing)外(wai)，“央(yang)行(xing)(xing)购金(jin)”也在此轮黄(huang)(huang)金(jin)行(xing)(xing)情(qing)中(zhong)扮演了(le)重(zhong)要(yao)角色。黄(huang)(huang)金(jin)作为全(quan)球(qiu)(qiu)各国央(yang)行(xing)(xing)的(de)(de)重(zhong)要(yao)储(chu)(chu)备(bei)资产(chan)，其购买(mai)(mai)和销售情(qing)况一(yi)(yi)直是(shi)(shi)市场关注的(de)(de)焦点。世(shi)界黄(huang)(huang)金(jin)协会最(zui)新发布的(de)(de)《全(quan)球(qiu)(qiu)黄(huang)(huang)金(jin)需(xu)求趋(qu)势报告》显示，2023年全(quan)球(qiu)(qiu)央(yang)行(xing)(xing)购买(mai)(mai)黄(huang)(huang)金(jin)规模达(da)到1037吨，创下历史第二高位，仅比(bi)2022年减少45吨。而去(qu)年，中(zhong)国人(ren)民银行(xing)(xing)黄(huang)(huang)金(jin)净购买(mai)(mai)量达(da)到225吨，是(shi)(shi)全(quan)球(qiu)(qiu)购买(mai)(mai)黄(huang)(huang)金(jin)最(zui)多的(de)(de)央(yang)行(xing)(xing)。截至今(jin)年1月末(mo)，我国外(wai)汇储(chu)(chu)备(bei)当中(zhong)的(de)(de)黄(huang)(huang)金(jin)储(chu)(chu)备(bei)量已经连续15个月增加。

有(you)业内人(ren)士(shi)表示，从美国(guo)、德国(guo)和法国(guo)等国(guo)家来(lai)看，外汇储备(bei)中(zhong)黄金(jin)占(zhan)比很高，超过60%。以这样的比例来(lai)看，我国(guo)外汇储备(bei)中(zhong)黄金(jin)占(zhan)比还有(you)很大(da)提升空间。

此外，国(guo)内(nei)消(xiao)费(fei)者也是购买黄金(jin)的一(yi)(yi)大主力。在一(yi)(yi)系(xi)列(lie)提振消(xiao)费(fei)政策推动下，全国(guo)消(xiao)费(fei)市场持(chi)续(xu)升温，金(jin)银珠(zhu)宝也成(cheng)为各商品零售类(lei)别中增长(zhang)幅度(du)较快(kuai)的品类(lei)。中国(guo)黄金(jin)协会发布数(shu)据(ju)显示，2023年，全国(guo)黄金(jin)消(xiao)费(fei)量1089.69吨，同比增长(zhang)8.78%。其中，黄金(jin)首饰706.48吨，同比增长(zhang)7.97%；金(jin)条及(ji)金(jin)币299.60吨，同比增长(zhang)15.70%。

除(chu)上(shang)述因素(su)外，黄(huang)金(jin)还通常被视为一种避险资产，特(te)别是(shi)在全球经济(ji)不稳定或金(jin)融市(shi)场(chang)动(dong)荡(dang)时。有业(ye)内人士表示，2024年地缘风险亦不可忽视，类(lei)似于俄乌(wu)冲突、巴以(yi)冲突等(deng)突发事件都可能(neng)给(ji)黄(huang)金(jin)市(shi)场(chang)带来利多提振。

后市料易涨难跌

金价疯狂上涨，让(rang)一些“淘金者”获得了(le)较(jiao)高的(de)(de)回报(bao)率，但(dan)仍有(you)一些踏空黄金市场的(de)(de)投(tou)资者在观(guan)望。目前，市场更为关心黄金是(shi)否还值得继续投(tou)资？

国盛证券(quan)有色金(jin)(jin)属行业分析师(shi)王琪认为(wei)，短期(qi)金(jin)(jin)价中枢(shu)保持(chi)向(xiang)上弹性(xing)，市场等待美联(lian)(lian)储(chu)(chu)有更(geng)加(jia)确定的货币政策转向(xiang)信号或(huo)(huo)实质(zhi)性(xing)落地(di)。中长期(qi)来(lai)看，高利(li)率(lv)环境不断延续或(huo)(huo)将(jiang)放(fang)大经济下行压力，黄金(jin)(jin)作为(wei)非美资产(chan)替代，在(zai)(zai)经济下行压力升温(wen)时避(bi)险属性(xing)将(jiang)逐渐(jian)凸显(xian)，非投机头寸(cun)在(zai)(zai)美联(lian)(lian)储(chu)(chu)宽松不及预期(qi)，或(huo)(huo)降息时点(dian)后(hou)移(yi)时为(wei)金(jin)(jin)价提(ti)供支撑，金(jin)(jin)价将(jiang)长期(qi)受益于美联(lian)(lian)储(chu)(chu)降息空间与避(bi)险溢价双线逻辑。

尽管当前(qian)黄金(jin)市(shi)(shi)场(chang)面临(lin)多重利好，但对(dui)(dui)于投资者而言(yan)，在短(duan)期(qi)快速(su)上(shang)(shang)(shang)(shang)涨后，也(ye)并非没有(you)风(feng)险。“美联(lian)储(chu)年(nian)内从加息(xi)(xi)周期(qi)转为降(jiang)息(xi)(xi)周期(qi)为确(que)定(ding)性事件，市(shi)(shi)场(chang)对(dui)(dui)降(jiang)息(xi)(xi)时间节(jie)点(dian)预(yu)判的(de)摇摆(bai)将(jiang)影响金(jin)价(jia)(jia)走势(shi)。”光大(da)期(qi)货有(you)色金(jin)属研究总(zong)监展(zhan)大(da)鹏表示(shi)，目前(qian)市(shi)(shi)场(chang)聚焦美联(lian)储(chu)6月(yue)降(jiang)息(xi)(xi)的(de)预(yu)测概率(lv)，当前(qian)整体(ti)呈现(xian)上(shang)(shang)(shang)(shang)升态(tai)势(shi)，故(gu)金(jin)价(jia)(jia)仍存上(shang)(shang)(shang)(shang)行动力(li)，但若(ruo)市(shi)(shi)场(chang)对(dui)(dui)6月(yue)降(jiang)息(xi)(xi)充分定(ding)价(jia)(jia)（降(jiang)息(xi)(xi)概率(lv)在90%以上(shang)(shang)(shang)(shang)），金(jin)价(jia)(jia)上(shang)(shang)(shang)(shang)行阻(zu)(zu)力(li)会(hui)大(da)增；反(fan)过(guo)来，若(ruo)市(shi)(shi)场(chang)对(dui)(dui)6月(yue)降(jiang)息(xi)(xi)预(yu)期(qi)概率(lv)下降(jiang)，也(ye)会(hui)对(dui)(dui)金(jin)价(jia)(jia)上(shang)(shang)(shang)(shang)行产生压力(li)。“因此，从此方面来看，金(jin)价(jia)(jia)趋势(shi)仍然向上(shang)(shang)(shang)(shang)，但阻(zu)(zu)力(li)正在加大(da)。”展(zhan)大(da)鹏说。

结(jie)合历史情况来看，紫金(jin)天风期(qi)货(huo)分析师刘(liu)诗瑶认为，当前的(de)经济基(ji)本面情形与1995年同期(qi)越(yue)来越(yue)像，美(mei)国新(xin)增非(fei)(fei)农就业数据(ju)有上升势头、去(qu)通胀之路基(ji)本可控，美(mei)联储择机实行“防御式”降息以(yi)期(qi)完美(mei)软(ruan)着(zhe)陆(lu)(lu)。“预计在3月非(fei)(fei)理性(xing)的(de)一次(ci)性(xing)定价过(guo)后，2024年伦敦(dun)黄金(jin)现(xian)货(huo)价格的(de)阶段性(xing)高点已现(xian)，在软(ruan)着(zhe)陆(lu)(lu)的(de)中性(xing)影响以(yi)及央(yang)行购金(jin)力量(liang)的(de)共同作用下，今年金(jin)价上限(xian)将(jiang)在每盎司2300美(mei)元。”

值得一(yi)提的(de)(de)是，近期金(jin)(jin)银(yin)(yin)比(bi)逐渐(jian)被市(shi)(shi)场关注(zhu)。从(cong)金(jin)(jin)银(yin)(yin)比(bi)表现来(lai)(lai)看(kan)，当前伦敦现货(huo)市(shi)(shi)场金(jin)(jin)银(yin)(yin)比(bi)价(jia)位(wei)于(yu)87附近，处(chu)于(yu)历(li)史中(zhong)位(wei)偏(pian)高水平。王(wang)彦青认(ren)为：“从(cong)历(li)史来(lai)(lai)看(kan)，当金(jin)(jin)银(yin)(yin)比(bi)处(chu)于(yu)高位(wei)时(shi)，通常市(shi)(shi)场对经济(ji)下行的(de)(de)担(dan)忧较为显(xian)著，从(cong)而可能迎来(lai)(lai)货(huo)币宽松的(de)(de)时(shi)期，而这(zhei)又将对金(jin)(jin)银(yin)(yin)价(jia)格带(dai)来(lai)(lai)支撑，金(jin)(jin)银(yin)(yin)有可能迎来(lai)(lai)牛市(shi)(shi)行情。”

“总体(ti)来看，短期内基于美(mei)联储降(jiang)息的(de)预期将持(chi)续笼罩市场，但过分提前(qian)的(de)交易(yi)也(ye)在一定(ding)程度(du)上积(ji)累(lei)风(feng)险(xian)，尽(jin)管如此(ci)，降(jiang)息进程也(ye)在稳步推(tui)进之中，后(hou)市贵金属价格仍然易(yi)涨难跌(die)。”王彦青表示(shi)。