国产精品99

● 本(ben)报记者 吴玉(yu)华(hua)

美国(guo)通(tong)胀超预期，美联储降(jiang)息预期降(jiang)温。受(shou)此影响，美元(yuan)(yuan)指数4月10日(ri)上(shang)涨(zhang)1.04%，报105.1975，美元(yuan)(yuan)兑(dui)一篮(lan)子货币全面上(shang)涨(zhang)，而(er)近期价格持续创新高的现货黄金下跌0.80%。4月11日(ri)，截(jie)至中国(guo)证券报记者发稿时，美元(yuan)(yuan)指数小幅上(shang)涨(zhang)，美元(yuan)(yuan)兑(dui)一篮(lan)子货币多数上(shang)涨(zhang)。

分析人(ren)士表(biao)示，美(mei)(mei)国(guo)经(jing)济和(he)(he)就(jiu)业强劲，美(mei)(mei)联储(chu)降(jiang)息不(bu)及(ji)预期(qi)，短期(qi)内美(mei)(mei)元指数和(he)(he)美(mei)(mei)债(zhai)收益率将保持高位，全(quan)球股(gu)市(shi)、黄金等(deng)可能面(mian)临压(ya)力。

美元指数大幅走高

4月(yue)10日(ri)，美(mei)国劳(lao)工(gong)统(tong)计局公(gong)布的数(shu)据显示，3月(yue)CPI同比增长3.5%，创下2023年9月(yue)以来最高水平(ping)，超市(shi)场预期。

受此(ci)影响，美(mei)元指数大(da)幅走高(gao)(gao)，4月(yue)10日(ri)(ri)上(shang)涨1.04%，报(bao)105.1975。美(mei)元兑一篮子货币普遍上(shang)涨，美(mei)元兑日(ri)(ri)元汇率站上(shang)153，创下自1990年以来的新高(gao)(gao)；美(mei)元兑欧元、美(mei)元兑英镑等也均(jun)涨逾1%。4月(yue)11日(ri)(ri)，截至记者发稿(gao)时(shi)，美(mei)元指数小幅上(shang)涨，美(mei)元兑一篮子货币多数上(shang)涨。

今(jin)年以来(lai)美(mei)元指数累计上涨(zhang)超3%，美(mei)元兑一篮(lan)子货(huo)(huo)币全面(mian)上涨(zhang)，美(mei)元兑日(ri)元涨(zhang)超8%。3月以来(lai)，现(xian)(xian)(xian)货(huo)(huo)黄金(jin)价(jia)格大(da)幅上涨(zhang)，截至记者(zhe)发稿时，累计涨(zhang)幅超过(guo)14%。4月10日(ri)，近期价(jia)格持(chi)续创历史新(xin)高的现(xian)(xian)(xian)货(huo)(huo)黄金(jin)出现(xian)(xian)(xian)近一个(ge)月单(dan)日(ri)最大(da)回调，下跌0.80%。4月11日(ri)，现(xian)(xian)(xian)货(huo)(huo)黄金(jin)价(jia)格维(wei)持(chi)震荡走势。

长江证(zheng)券(quan)宏观首席(xi)分(fen)析师于(yu)博(bo)认为，应重点(dian)关注6月议息(xi)会(hui)议下修(xiu)年(nian)内降息(xi)次(ci)数(shu)的可能。若降息(xi)延后将意(yi)味着美元或(huo)继续保持强势，美债利(li)率有上行风(feng)险(xian)。

“美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元指(zhi)数偏(pian)强(qiang)走(zou)势或贯穿全年。”华创(chuang)证(zheng)券研究所副所长(zhang)、宏观首席分析师(shi)张瑜表示，从(cong)内部因(yin)素(su)来看，美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)经济(ji)(ji)和(he)就业强(qiang)劲，美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)降息不及预期(qi)(qi)。从(cong)外部因(yin)素(su)来看，欧元区(qu)(qu)经济(ji)(ji)或超(chao)预期(qi)(qi)低迷：高利率(lv)导致私人部门付息压力大；劳动生产率(lv)增长(zhang)乏力，工资(zi)黏(nian)性侵蚀企业盈(ying)利；家庭部门的财务预期(qi)(qi)和(he)信贷可(ke)获得性较差(cha)，欧元区(qu)(qu)的经济(ji)(ji)循环存在堵点。因(yin)此，欧央行降息时点可(ke)能早(zao)于美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)、降息幅度(du)大于美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)，将对美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元指(zhi)数构成支撑。

大类资产如何表现

在今年美(mei)联储降息幅度(du)可(ke)能进一(yi)步削减的情况下，资产如何表(biao)现？

国(guo)盛证券首(shou)席经济学家熊园预计，短期美(mei)元(yuan)指数和美(mei)债收益(yi)率将(jiang)保持(chi)高位(wei)，全球股市、黄金可能面临压(ya)力。

张瑜(yu)表示，降息预期继(ji)续修(xiu)正，叠加美联储量化紧缩（QT）政策带来(lai)流动性实际紧缩的潜在冲击，后期美债利率反弹风险较大，可(ke)能(neng)再度阶段性升(sheng)至4.5%以上(shang)，全年难下4%。

开源证券宏观经济(ji)首席(xi)分析(xi)师(shi)何宁表示，对(dui)各类资产而言，通(tong)胀超预(yu)期(qi)(qi)反弹(dan)让美(mei)联储降息(xi)的必要性降低，10年(nian)期(qi)(qi)美(mei)债(zhai)收(shou)益率的中枢或(huo)将提升(sheng)，短期(qi)(qi)内有可能会进一(yi)步上升(sheng)。而美(mei)股估(gu)值(zhi)端的压(ya)力(li)或(huo)将增大(da)(da)，短期(qi)(qi)面临(lin)一(yi)定(ding)的调(diao)整(zheng)压(ya)力(li)，不过考虑(lv)到美(mei)国经济(ji)基(ji)本面较强，调(diao)整(zheng)幅度或(huo)有限。同(tong)时，考虑(lv)到欧洲央行(xing)可能于6月降息(xi)，美(mei)元(yuan)指数或(huo)将上行(xing)。对(dui)于近期(qi)(qi)价格涨幅较大(da)(da)的黄金，虽然降息(xi)预(yu)期(qi)(qi)延后(hou)对(dui)其有一(yi)定(ding)的负面影响，但(dan)考虑(lv)到后(hou)续通(tong)胀及经济(ji)、美(mei)国政(zheng)治前景的不确定(ding)，中期(qi)(qi)看其价格或(huo)仍有一(yi)定(ding)的支(zhi)撑。

“预(yu)(yu)计美(mei)元和美(mei)债(zhai)利(li)率仍有上(shang)行空间(jian)(jian)，商(shang)品(pin)方(fang)面(mian)(mian)再通胀(zhang)交(jiao)易(yi)仍将(jiang)持续(xu)。”浙商(shang)证券首席经济学家(jia)李超表(biao)(biao)示，美(mei)债(zhai)方(fang)面(mian)(mian)，本次10年期(qi)美(mei)债(zhai)利(li)率触(chu)及(ji)4.5%后，考虑到(dao)短(duan)期(qi)美(mei)联(lian)储宽松预(yu)(yu)期(qi)仍有回(hui)撤空间(jian)(jian)，10年期(qi)美(mei)债(zhai)利(li)率仍具备(bei)上(shang)行动(dong)能。美(mei)元方(fang)面(mian)(mian)，短(duan)期(qi)之内(nei)可能继续(xu)上(shang)行。除美(mei)联(lian)储自(zi)身(shen)宽松预(yu)(yu)期(qi)回(hui)撤外(wai)，欧(ou)洲经济增长压力(li)加大、欧(ou)央行降息预(yu)(yu)期(qi)不断前(qian)移(yi)可能驱动(dong)美(mei)元向上(shang)。商(shang)品(pin)方(fang)面(mian)(mian)，再通胀(zhang)交(jiao)易(yi)预(yu)(yu)计仍将(jiang)持续(xu)，以铜为(wei)代表(biao)(biao)的工(gong)业金(jin)属仍有进(jin)一(yi)步(bu)上(shang)行空间(jian)(jian)；黄金(jin)价(jia)格虽然(ran)也将(jiang)受益于再通胀(zhang)交(jiao)易(yi)，但避险情绪是金(jin)价(jia)当(dang)前(qian)更为(wei)重要的影(ying)响因素(su)，未来需重点关注地缘风险的演变情况，如果风险进(jin)一(yi)步(bu)升级则金(jin)价(jia)可能仍有上(shang)行空间(jian)(jian)。