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上证报中国(guo)(guo)证券网讯(xun)（记者 梁银妍）4月12日(ri)，中国(guo)(guo)证监(jian)会发布《证券市场程序化(hua)交易管理规定（试行）》（下(xia)称《管理规定》），向社会公(gong)开征求意见(jian)。

证监(jian)会市场(chang)监(jian)管(guan)一司司长张望军表示，《管(guan)理(li)规(gui)定》充分(fen)体现(xian)了“趋利(li)避(bi)害、突出(chu)公平、有(you)效监(jian)管(guan)、规(gui)范发(fa)(fa)展”的(de)(de)思路，对程序(xu)化(hua)交(jiao)易监(jian)管(guan)作出(chu)了全面(mian)、系统规(gui)定。《管(guan)理(li)规(gui)定》目的(de)(de)是进一步建立健全量化(hua)交(jiao)易监(jian)管(guan)安排，因势利(li)导(dao)促(cu)进其(qi)规(gui)范发(fa)(fa)展，更好(hao)发(fa)(fa)挥市场(chang)价格发(fa)(fa)现(xian)等功(gong)能(neng)；同(tong)时，坚决打击影响市场(chang)秩(zhi)序(xu)的(de)(de)异常交(jiao)易、损害投资(zi)者合法权益的(de)(de)违法违规(gui)行为，更好(hao)维(wei)护证券交(jiao)易秩(zhi)序(xu)和(he)市场(chang)公平。

存量(liang)投(tou)资者(zhe)已(yi)“应报尽报”

程序化交易(yi)指投(tou)资者通(tong)过计算机程序自动生成(cheng)或下达(da)交易(yi)指令的行(xing)为(wei)，是信息技术与资本(ben)市(shi)场融合发展的产物(wu)。2019年，新证(zheng)(zheng)券法(fa)将程序化交易(yi)纳入(ru)了规制(zhi)范围。近年来，为(wei)落实新证(zheng)(zheng)券法(fa)要求，证(zheng)(zheng)监会持续研究完善程序化交易(yi)监管制(zhi)度。去年9月，沪深交易(yi)所正(zheng)式建立并实施程序化交易(yi)报告(gao)制(zhi)度。

上证报(bao)(bao)(bao)记(ji)者(zhe)获悉(xi)，目前报(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)制(zhi)度实现(xian)了(le)平稳落地，存量(liang)投资者(zhe)已(yi)“应报(bao)(bao)(bao)尽报(bao)(bao)(bao)”，增量(liang)投资者(zhe)落实“先报(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)、后交(jiao)易”的(de)规定，各方报(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)的(de)质量(liang)总体(ti)符合要求，同时程(cheng)序化(hua)交(jiao)易占比未出现(xian)大(da)起大(da)落，为进(jin)一步加(jia)强(qiang)和改进(jin)量(liang)化(hua)交(jiao)易监(jian)管(guan)打(da)下了(le)基础。

业内(nei)专家表示，程序化交易(yi)涉及范(fan)(fan)围很广，市场所称的量化交易(yi)、算(suan)法交易(yi)、高(gao)频交易(yi)都属于程序化交易(yi)范(fan)(fan)畴。

他进(jin)(jin)一步解释称，量(liang)化交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)侧(ce)重交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)指(zhi)(zhi)令生(sheng)成(cheng)，是(shi)指(zhi)(zhi)按照设定(ding)的策(ce)略自(zi)动选择特定(ding)的股票和时(shi)机进(jin)(jin)行(xing)(xing)的交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)。算(suan)法交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)侧(ce)重交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)指(zhi)(zhi)令下达，是(shi)指(zhi)(zhi)按照设定(ding)的算(suan)法自(zi)动执行(xing)(xing)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)指(zhi)(zhi)令进(jin)(jin)行(xing)(xing)的交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)。高频交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)强调交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)指(zhi)(zhi)令生(sheng)成(cheng)和下达的速(su)度优势，量(liang)化交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)和算(suan)法交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)都可能具备高频交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)的特征(zheng)。一般来说，市场也(ye)将程(cheng)序化交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)俗称为量(liang)化交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)。

记(ji)者还获悉，加强量化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)监管，不是(shi)禁止(zhi)(zhi)量化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)这(zhei)种方式，而(er)是(shi)防(fang)止(zhi)(zhi)量化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)投(tou)资者尤其(qi)是(shi)高(gao)频(pin)交(jiao)易(yi)者，滥用(yong)技术(shu)优势频(pin)繁报撤单，给交(jiao)易(yi)系(xi)统增(zeng)加负担，误导其(qi)他(ta)投(tou)资者，造成市(shi)场(chang)波(bo)动。

量化交(jiao)易监管打出“组合拳”

《管理(li)规定(ding)》围绕强监(jian)(jian)管、防(fang)风险、促高(gao)质量发(fa)展的主线，对程(cheng)序化交(jiao)易监(jian)(jian)管作出(chu)了全方位、系统性(xing)规定(ding)，包括程(cheng)序化交(jiao)易报告管理(li)、交(jiao)易监(jian)(jian)测及风险管理(li)、信息系统管理(li)、高(gao)频交(jiao)易差异化管理(li)等，打出(chu)政(zheng)策(ce)“组(zu)合拳”。

张望军(jun)表示，《管(guan)(guan)理规(gui)(gui)定》是程序化交易监管(guan)(guan)的(de)基础性制度安排(pai)，明确了中国证监会及其派出机(ji)构、证券(quan)交易所(suo)、行业(ye)协(xie)会的(de)职责分工(gong)，授(shou)权证券(quan)交易所(suo)、行业(ye)协(xie)会细化业(ye)务规(gui)(gui)则(ze)和(he)具体措施(shi)，逐(zhu)步构建行政监管(guan)(guan)和(he)自(zi)律管(guan)(guan)理相互衔接的(de)立(li)体化规(gui)(gui)则(ze)体系。

下一步，证监(jian)会将(jiang)指导(dao)证券交(jiao)易所和证券业(ye)(ye)协(xie)会、基金业(ye)(ye)协(xie)会等单位(wei)，研究(jiu)制定配套(tao)的自律监(jian)管(guan)规则，持续推进完善程(cheng)序化(hua)交(jiao)易异常交(jiao)易监(jian)测监(jian)控(kong)标准、沪深股通投资(zi)者程(cheng)序化(hua)交(jiao)易报(bao)告(gao)、强化(hua)高频交(jiao)易投资(zi)者管(guan)理等各项具体措(cuo)施落实(shi)落地。

充分体现“趋(qu)利避害”总(zong)体思路(lu)

今年(nian)以来，监(jian)管(guan)部门(men)不(bu)断加强程序化交(jiao)易(yi)(yi)监(jian)管(guan)，对影响(xiang)市(shi)场正常秩序、损害投(tou)资者合法权益(yi)的(de)量化交(jiao)易(yi)(yi)异(yi)常交(jiao)易(yi)(yi)和违(wei)规行为，快速反(fan)应、重(zhong)拳出(chu)(chu)击。证监(jian)会主席吴清明确指(zhi)出(chu)(chu)，量化交(jiao)易(yi)(yi)要趋利避害，进一步突出(chu)(chu)量化交(jiao)易(yi)(yi)的(de)公平(ping)性(xing)，进行有效(xiao)监(jian)管(guan)、规范(fan)发展，还需要进一步完(wan)善相关的(de)制度安排。

今年2月，沪(hu)深(shen)(shen)交(jiao)易(yi)所对量(liang)(liang)(liang)化(hua)私(si)募(mu)机构宁(ning)波灵(ling)均(jun)的异(yi)常交(jiao)易(yi)行为采取监(jian)(jian)管(guan)(guan)措(cuo)施(shi)，意在促进规范和(he)引导量(liang)(liang)(liang)化(hua)发展。同(tong)时(shi)，沪(hu)深(shen)(shen)交(jiao)易(yi)所提出将(jiang)推出加(jia)强程(cheng)序化(hua)交(jiao)易(yi)监(jian)(jian)管(guan)(guan)的一揽子举措(cuo)，包括持续加(jia)强对量(liang)(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)特别是高频交(jiao)易(yi)的监(jian)(jian)测分析，加(jia)强量(liang)(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)行情授权管(guan)(guan)理(li)，加(jia)强异(yi)常交(jiao)易(yi)和(he)异(yi)常报(bao)撤单行为监(jian)(jian)管(guan)(guan)，加(jia)强对杠杆类(lei)量(liang)(liang)(liang)化(hua)产品的监(jian)(jian)测与规制，将(jiang)北向(xiang)投资者量(liang)(liang)(liang)化(hua)交(jiao)易(yi)纳(na)入(ru)报(bao)告范围等，进一步加(jia)强程(cheng)序化(hua)交(jiao)易(yi)监(jian)(jian)管(guan)(guan)的针对性(xing)和(he)精准性(xing)。

今年3月，沪(hu)深交易所联合举办量(liang)(liang)化私募机(ji)构(gou)交易合规培训(xun)，重点重申异(yi)(yi)常(chang)交易行(xing)为(wei)(wei)，并要求量(liang)(liang)化机(ji)构(gou)重点关注(zhu)交易行(xing)为(wei)(wei)对市场影响。据悉，监管部门一(yi)以(yi)贯之严格监管各(ge)类异(yi)(yi)常(chang)交易行(xing)为(wei)(wei)，随着程序化交易账户上报后(hou)，如出现(xian)异(yi)(yi)常(chang)交易行(xing)为(wei)(wei)，监管部门将第一(yi)时间进(jin)行(xing)调(diao)查。

近(jin)日，证监会根据市(shi)(shi)场新(xin)形势、新(xin)情(qing)(qing)况(kuang)，形成了《管(guan)理规(gui)定(ding)》公开(kai)征(zheng)求(qiu)意见(jian)稿。张望军表示，《管(guan)理规(gui)定(ding)》立足中小投资者数量(liang)众(zhong)多这个(ge)最(zui)大(da)的国情(qing)(qing)市(shi)(shi)情(qing)(qing)，针对程序化交易(yi)(yi)在(zai)信息、技(ji)术等方(fang)(fang)面的优势，在(zai)报告管(guan)理、交易(yi)(yi)监管(guan)、系统(tong)安全、差异化收(shou)费等方(fang)(fang)面明确(que)一系列要求(qiu)，切实维护市(shi)(shi)场交易(yi)(yi)公平(ping)性，管(guan)控好消极影响(xiang)，发(fa)挥其积极作用，促进(jin)程序化交易(yi)(yi)规(gui)范健康发(fa)展。

业(ye)内专家认(ren)为，一(yi)方(fang)面，通(tong)(tong)过(guo)程(cheng)序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交易(yi)报(bao)告制度、加(jia)强机构合(he)规风控(kong)管理、强化(hua)(hua)信息系(xi)统管理等安排，有利于促(cu)进程(cheng)序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交易(yi)行(xing)业(ye)规范(fan)发展，更(geng)好发挥程(cheng)序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交易(yi)在市场价(jia)格发现(xian)等方(fang)面的积(ji)极作用。另一(yi)方(fang)面，通(tong)(tong)过(guo)加(jia)强程(cheng)序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交易(yi)监测监控(kong)、健全(quan)高频交易(yi)监管、开展差异化(hua)(hua)收费等方(fang)式，有利于降低程(cheng)序(xu)(xu)(xu)化(hua)(hua)交易(yi)相对普通(tong)(tong)投(tou)资(zi)者(zhe)的过(guo)度优势，更(geng)好维护证(zheng)券(quan)交易(yi)秩序(xu)(xu)(xu)和市场公平。