国产精品99

中(zhong)国证监会各派出机构(gou)，各交易所，各下属单位(wei)，各协会，会内各司局：

退(tui)(tui)(tui)市(shi)制(zhi)(zhi)度是(shi)资本市(shi)场关键(jian)的基础(chu)性制(zhi)(zhi)度。2020年中央深改(gai)委审(shen)议通过(guo)《健全上(shang)市(shi)公司退(tui)(tui)(tui)市(shi)机制(zhi)(zhi)实(shi)施(shi)方案》以来，常(chang)态(tai)化(hua)(hua)退(tui)(tui)(tui)市(shi)平稳开(kai)局(ju)。为进(jin)一步深化(hua)(hua)改(gai)革，实(shi)现进(jin)退(tui)(tui)(tui)有序、及时出(chu)清的格局(ju)，更大力度保护(hu)中小投资者合法权益，中国证监会在认真总结(jie)改(gai)革经验(yan)和充分考(kao)虑国情市(shi)情基础(chu)上(shang)，制(zhi)(zhi)定(ding)本意见。

一、总体要求

坚(jian)(jian)持以(yi)习近平(ping)新时代中国特(te)色社会主(zhu)义思想为指导(dao)，坚(jian)(jian)持市(shi)场化(hua)、法治化(hua)原则(ze)：

——突出上(shang)市(shi)(shi)公司投资价值(zhi)。结合企业上(shang)市(shi)(shi)条件，科学设置严(yan)格的(de)退(tui)市(shi)(shi)标准(zhun)，更加精准(zhun)实现(xian)“应退(tui)尽退(tui)”。建立(li)健全(quan)不同(tong)板(ban)块上(shang)市(shi)(shi)公司差异化的(de)退(tui)市(shi)(shi)标准(zhun)体系。以(yi)更严(yan)的(de)证券监管执法打击各种(zhong)违法“保(bao)壳(qiao)”“炒壳(qiao)”行为，着力削减(jian)“壳(qiao)”资源价值(zhi)。

——畅通多元化退(tui)市渠道(dao)。严(yan)格财务指标类(lei)、交易指标类(lei)、规范(fan)运作(zuo)类(lei)、重大违(wei)法类(lei)强制退(tui)市标准。完善上(shang)市公司吸收合并等并购(gou)重组政策，支持市场化方式的主动退(tui)市。

——大力加强(qiang)投(tou)(tou)资(zi)者保(bao)(bao)护。坚持(chi)“退(tui)得下、退(tui)得稳”。严惩退(tui)市(shi)公司(si)及其控股股东、实际控制人(ren)和董事(shi)、高(gao)管的(de)(de)(de)违法行为，健全退(tui)市(shi)过程中的(de)(de)(de)投(tou)(tou)资(zi)者赔偿救济机制，切(qie)实保(bao)(bao)护投(tou)(tou)资(zi)者的(de)(de)(de)合法权益；凝(ning)聚各方共识(shi)，创(chuang)造平稳的(de)(de)(de)退(tui)市(shi)环境。

二、主要措施

（一(yi)）进(jin)一(yi)步严格(ge)强制(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)标(biao)准。一(yi)是(shi)科学设置(zhi)重(zhong)大(da)违法强制(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)适用范围。增加一(yi)年严重(zhong)造假(jia)、多年连(lian)续(xu)造假(jia)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)情(qing)形(xing)，坚决打击恶性(xing)和(he)长(zhang)期(qi)系(xi)统性(xing)财务造假(jia)。二是(shi)严格(ge)规(gui)范类(lei)(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)情(qing)形(xing)。增加连(lian)续(xu)多年内(nei)控非标(biao)意见退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)情(qing)形(xing)，督促上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)切实(shi)强化内(nei)部管理和(he)公(gong)司(si)(si)(si)治(zhi)理；增加控制(zhi)(zhi)权长(zhang)期(qi)无序争夺(duo)导致投资(zi)者(zhe)无法获取上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)有效信(xin)息(xi)的(de)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)情(qing)形(xing)，保(bao)障中小投资(zi)者(zhe)知情(qing)权；上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)内(nei)控失效，出现大(da)股(gu)东(dong)大(da)额资(zi)金占用且(qie)不(bu)整改(gai)的(de)，在强制(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)中予以(yi)考虑。三是(shi)加大(da)绩差(cha)公(gong)司(si)(si)(si)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)力度。提高亏损公(gong)司(si)(si)(si)的(de)营业收入(ru)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)指标(biao)，淘(tao)汰缺(que)乏持(chi)续(xu)经(jing)营能力的(de)公(gong)司(si)(si)(si)；完善(shan)市(shi)(shi)(shi)值标(biao)准等交易类(lei)(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)指标(biao)。

（二）逐步(bu)拓宽多(duo)元化退出渠道。一是(shi)以(yi)优质头(tou)部公(gong)司(si)为(wei)(wei)“主力军”，推(tui)动上(shang)市公(gong)司(si)之间(jian)吸(xi)(xi)收(shou)合(he)并(bing)。二是(shi)以(yi)产业并(bing)购为(wei)(wei)主线，支持非同一控制(zhi)下上(shang)市公(gong)司(si)之间(jian)实施同行业、上(shang)下游市场化吸(xi)(xi)收(shou)合(he)并(bing)。三(san)是(shi)完善(shan)吸(xi)(xi)收(shou)合(he)并(bing)相(xiang)关政策，打通投资者适当(dang)性要求等跨板块吸(xi)(xi)收(shou)合(he)并(bing)的“堵点”。四(si)是(shi)上(shang)市公(gong)司(si)通过要约收(shou)购、股东(dong)大会(hui)决(jue)议等方式主动退市的，应当(dang)提供异议股东(dong)现金选择权等专(zhuan)项保护。

（三(san)）大力削减“壳”资源价值(zhi)。一是加(jia)强重(zhong)组(zu)(zu)监(jian)管，强化主(zhu)业相(xiang)关性，严(yan)(yan)把注入(ru)资产质量关，防止低效资产注入(ru)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)；从(cong)(cong)严(yan)(yan)监(jian)管重(zhong)组(zu)(zu)上(shang)市(shi)，严(yan)(yan)格(ge)落实“借壳等同IPO”要求；严(yan)(yan)格(ge)监(jian)管风险警示板(ban)（ST股(gu)、*ST股(gu)）上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)并购(gou)重(zhong)组(zu)(zu)。二(er)是加(jia)强收购(gou)监(jian)管，压实中介机(ji)构责任，严(yan)(yan)把收购(gou)人资格(ge)、收购(gou)资金来源，规(gui)范控制权(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)。三(san)是从(cong)(cong)严(yan)(yan)打击“炒(chao)壳”背后的市(shi)场(chang)操纵、内幕(mu)交(jiao)(jiao)易(yi)行为，维(wei)护交(jiao)(jiao)易(yi)秩序。四(si)是对于不具有重(zhong)整价值(zhi)的公(gong)司(si)(si)，坚决(jue)出清。

（四）切实(shi)加强(qiang)监(jian)(jian)管(guan)执(zhi)法(fa)(fa)(fa)工作(zuo)。一是强(qiang)化(hua)信息披露(lu)监(jian)(jian)管(guan)和(he)交易监(jian)(jian)测，督促公(gong)司(si)及(ji)早揭示退(tui)市(shi)风(feng)险；加大对(dui)违(wei)(wei)规(gui)规(gui)避退(tui)市(shi)行为的监(jian)(jian)管(guan)力度，触及(ji)退(tui)市(shi)标准的坚决退(tui)市(shi)；优化(hua)上市(shi)公(gong)司(si)财(cai)务(wu)造假发现(xian)查处机制(zhi)。二(er)是压实(shi)会(hui)计师事(shi)务(wu)所责(ze)任(ren)，将反映上市(shi)公(gong)司(si)财(cai)务(wu)失(shi)真、内控(kong)失(shi)效的审(shen)(shen)计意见作(zuo)为退(tui)市(shi)决策(ce)的重(zhong)要(yao)依(yi)据(ju)；强(qiang)化(hua)监(jian)(jian)管(guan)，督促注册会(hui)计师勤勉尽责(ze)，规(gui)范执(zhi)业，恰当发表审(shen)(shen)计意见。三是坚持对(dui)退(tui)市(shi)公(gong)司(si)及(ji)其控(kong)股股东、实(shi)际控(kong)制(zhi)人、董(dong)事(shi)、高(gao)管(guan)违(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)违(wei)(wei)规(gui)行为“一追到(dao)底”，严惩导(dao)致上市(shi)公(gong)司(si)重(zhong)大违(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)强(qiang)制(zhi)退(tui)市(shi)的责(ze)任(ren)人员，依(yi)法(fa)(fa)(fa)实(shi)施证券市(shi)场禁入措施。推动健全行政、刑事(shi)和(he)民事(shi)赔(pei)偿立体(ti)化(hua)追责(ze)体(ti)系。

（五）更大力度落实(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)资者(zhe)赔偿(chang)(chang)救济。一是退市(shi)公司及其控股(gu)(gu)股(gu)(gu)东、实(shi)(shi)(shi)际控制人、董事(shi)、高管(guan)违(wei)(wei)法违(wei)(wei)规(gui)行为(wei)对(dui)(dui)投(tou)(tou)资者(zhe)造成损害的，证券(quan)投(tou)(tou)资者(zhe)保护机构要(yao)引导投(tou)(tou)资者(zhe)积极行权(quan)。二(er)是对(dui)(dui)于上市(shi)公司重(zhong)大违(wei)(wei)法退市(shi)，应当(dang)推动综合运用支(zhi)持诉(su)讼(song)、示范(fan)判决、专(zhuan)业调解、代表人诉(su)讼(song)、先行赔付等(deng)方(fang)式，维护投(tou)(tou)资者(zhe)合法权(quan)益(yi)。三是对(dui)(dui)重(zhong)大违(wei)(wei)法退市(shi)负(fu)有责任的控股(gu)(gu)股(gu)(gu)东、实(shi)(shi)(shi)际控制人、董事(shi)、高管(guan)等(deng)，要(yao)依(yi)法赔偿(chang)(chang)投(tou)(tou)资者(zhe)损失。

三、组织实施

加(jia)强(qiang)对证(zheng)(zheng)券(quan)交易所和(he)证(zheng)(zheng)监(jian)局(ju)履职情况的(de)(de)监(jian)督管(guan)(guan)理。证(zheng)(zheng)券(quan)交易所要(yao)切实(shi)担负起退(tui)市实(shi)施主体责任，认真履行好退(tui)市决策、信息(xi)披露监(jian)督、交易监(jian)控等重要(yao)职责；加(jia)快修订股票上市规则(ze)及(ji)相关业(ye)务(wu)规则(ze)，尽快发布实(shi)施。证(zheng)(zheng)监(jian)局(ju)依法(fa)开展对上市公司信息(xi)披露行为及(ji)公司治理活(huo)动(dong)的(de)(de)监(jian)督管(guan)(guan)理，依法(fa)查(cha)处(chu)退(tui)市过(guo)程(cheng)中的(de)(de)违(wei)(wei)法(fa)违(wei)(wei)规行为，配合(he)地方政府做好属地维稳工作(zuo)。

中国证监会

2024年4月12日