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科创板，资本市场不断改革、拥抱创新(xin)的“试验田”。

6月19日，在(zai)2024陆家嘴论(lun)坛期间(jian)，证(zheng)监会发(fa)布《关于(yu)深化科创板改(gai)革 服(fu)务科技创新和(he)新质生(sheng)产力(li)发(fa)展的(de)八(ba)条措施》，这标志着科创板改(gai)革再出(chu)发(fa)，将(jiang)为资本市场服(fu)务新质生(sheng)产力(li)打开(kai)新空间(jian)。

2018年，黄(huang)浦江(jiang)畔(pan)，“设立科(ke)创(chuang)板并(bing)试(shi)点注册制”的宣告，开启了(le)中国资本市场(chang)的一个全新板块。经过(guo)5年多(duo)的努力，这片“试(shi)验田”孕育科(ke)创(chuang)“繁花(hua)”。

科创板改革旨在积极主动拥抱新质生产力

设置多(duo)元化上市条件，允许(xu)未盈(ying)利企(qi)业(ye)、特殊股权结(jie)构企(qi)业(ye)、红(hong)筹(chou)企(qi)业(ye)上市……截至(zhi)今年4月末，科创(chuang)板(ban)上市公司571家，一批(pi)关键(jian)核心技术(shu)攻关的“硬科技”企(qi)业(ye)登(deng)陆科创(chuang)板(ban)，在集(ji)成(cheng)电路、生(sheng)物医药、高端装备等(deng)行业(ye)形成(cheng)产业(ye)集(ji)群。

面对新的(de)改革发(fa)展机遇(yu)，回(hui)望(wang)科创板服务科技创新5年来的(de)“成绩单”，这片“试验田”逐渐成为战略(lve)性新兴(xing)产(chan)(chan)业及未来产(chan)(chan)业的(de)聚集(ji)地，与新质(zhi)生(sheng)产(chan)(chan)力的(de)重点发(fa)展领(ling)域高度(du)契合(he)。

“去(qu)年(nian)下半年(nian)以来，党中(zhong)央(yang)多(duo)次对(dui)发(fa)展(zhan)新质(zhi)生产力作出部署(shu)。服务新质(zhi)生产力发(fa)展(zhan)，是资本市(shi)场义不(bu)容辞的(de)(de)责任，也是难得(de)的(de)(de)机(ji)遇。”证监会主席吴清(qing)在(zai)19日召(zhao)开的(de)(de)陆家嘴(zui)论坛上(shang)表示。

吴清(qing)介(jie)绍，证监(jian)会(hui)推出(chu)“科创(chuang)板八条(tiao)”，进一步突(tu)出(chu)科创(chuang)板“硬(ying)科技”特色，健全发行承销、并(bing)购重组、股权激励(li)、交易(yi)等(deng)制度机制，更好服务科技创(chuang)新和新质生(sheng)产力(li)发展(zhan)。

面对(dui)内外(wai)形势的(de)不断变化，中国的(de)产(chan)业(ye)(ye)变革(ge)必须加快新质生产(chan)力(li)(li)的(de)发展(zhan)。无论(lun)是培育壮大新兴产(chan)业(ye)(ye)、布(bu)局建设未来(lai)产(chan)业(ye)(ye)，还是加快传统产(chan)业(ye)(ye)的(de)改造(zao)提升(sheng)，都离不开资(zi)本市场更(geng)加顺应科技(ji)创(chuang)新和新质生产(chan)力(li)(li)发展(zhan)的(de)规律(lv)，提供更(geng)有针(zhen)对(dui)性(xing)的(de)工具(ju)、产(chan)品和服务。

这给科(ke)创(chuang)(chuang)板提出了新(xin)的(de)课题。作为新(xin)生事物(wu)，科(ke)创(chuang)(chuang)板的(de)发展也还存在(zai)“成长中的(de)烦恼”。比如(ru)，支持“硬科(ke)技”企业(ye)发展还不够精(jing)准有效、力度(du)也有待加强；新(xin)股(gu)发行(xing)定价、再融(rong)资、并(bing)购重组、股(gu)权激励等(deng)(deng)基础(chu)制度(du)的(de)包容(rong)性、适应性还不足等(deng)(deng)。

市场各方期(qi)待，科创板(ban)在开板(ban)五周年的节点(dian)上深化(hua)改革，能(neng)够进(jin)一步激(ji)活资本市场能(neng)量(liang)，更好服务于新(xin)质生产力发展，让更多金融资源有(you)效助力中国科技创新(xin)乘风破浪。

注册制走深走实需要持续发挥科创板“试验田”作用

这(zhei)次科创(chuang)板(ban)改革再出发，还有一(yi)个重(zhong)要背景。去年(nian)召开的中(zhong)央(yang)金(jin)融工作会(hui)议指出，“优化融资(zi)结构，更好发挥资(zi)本(ben)市场枢纽功(gong)能，推动股(gu)票发行注册制走深走实”。这(zhei)为下(xia)一(yi)步注册制改革指明(ming)了方向。

5年(nian)前(qian)，注册(ce)制(zhi)(zhi)改革就是从科创(chuang)板试点起步(bu)，形(xing)成(cheng)了以信息披露(lu)为核(he)心、交易所审核(he)和证监会注册(ce)相(xiang)衔接的注册(ce)制(zhi)(zhi)基本框架和主要(yao)制(zhi)(zhi)度(du)规则，并逐步(bu)复制(zhi)(zhi)推广到其他市场板块。

科创(chuang)板(ban)自设立之初就承担了支持(chi)科技创(chuang)新和制度“试(shi)验(yan)田”的重要(yao)使命。本(ben)次(ci)科创(chuang)板(ban)改革的深化，“试(shi)验(yan)田”先行先试(shi)的特(te)点依旧(jiu)明显。

无(wu)论是开展深化(hua)发(fa)行(xing)承销(xiao)制度试点，在(zai)科(ke)创(chuang)板试点调整(zheng)适(shi)用新股定价高价剔除比例，还是优(you)化(hua)科(ke)创(chuang)板上市公司股债融资(zi)制度，推动(dong)再融资(zi)储架发(fa)行(xing)试点案例率(lv)先(xian)在(zai)科(ke)创(chuang)板落地……科(ke)创(chuang)板对(dui)于(yu)注册制改革(ge)的探索持续向前推进。

要(yao)看到的是，注册制改革走(zou)深走(zou)实(shi)、服务新质生产力发(fa)展是一项系统工程，政(zheng)策(ce)开创性(xing)、敏感性(xing)、复杂性(xing)较强(qiang)，需(xu)要(yao)持续(xu)发(fa)挥科创板“试验田”作用。

证监会(hui)有(you)关部门负责人表示(shi)，在科(ke)创板上对相关制(zhi)度规(gui)则先行先试，形成可(ke)(ke)复制(zhi)可(ke)(ke)推(tui)广经验后(hou)，再推(tui)向其他板块。这样的路径安排更有(you)利于改革平(ping)稳实(shi)施，风险也相对可(ke)(ke)控。

科创板改革有利于完善资本市场“1+N”政策体系

今年(nian)4月，国务院印发《关于加(jia)强监(jian)管(guan)防(fang)范风险推动(dong)资本市场高质量发展的若干意见》。该意见出台后(hou)，证(zheng)监(jian)会密集出台了(le)若干配(pei)套制度(du)(du)规则，涉(she)及严把发行上(shang)市准入关、加(jia)强上(shang)市公司(si)持续(xu)监(jian)管(guan)、加(jia)强退(tui)市监(jian)管(guan)等诸多方(fang)面。这些制度(du)(du)规则与意见本身逐(zhu)步形成了(le)“1+N”政策(ce)体系(xi)。

随着(zhe)本次科创板改革的深化，“1+N”政策体(ti)系持续完善(shan)，传递出“强监管、防风险、促高质量发(fa)展”的鲜明(ming)信号。

“‘科(ke)创板八条’坚持目(mu)标(biao)导向(xiang)(xiang)、问题导向(xiang)(xiang)。紧紧围绕服(fu)务新质生产(chan)力发展和(he)高水平科(ke)技自立(li)自强，在(zai)(zai)广泛(fan)听取科(ke)创板上市公司、行(xing)业(ye)机构、投资者、专家学者意见建议的基础(chu)上，全面梳理科(ke)创板存在(zai)(zai)的体制(zhi)(zhi)机制(zhi)(zhi)性(xing)障碍，通(tong)过(guo)进一(yi)步全面深化改革，及时回应市场(chang)关切(qie)。”证监会(hui)有关部门负责人(ren)说。

观察(cha)“科创(chuang)(chuang)(chuang)板八条(tiao)(tiao)”的改(gai)革举措不难发(fa)(fa)现，在努力提升制度包容性、激发(fa)(fa)市场活力的同时，加(jia)强科创(chuang)(chuang)(chuang)板上市公司全链条(tiao)(tiao)监(jian)管，从(cong)严(yan)打击科创(chuang)(chuang)(chuang)板欺诈发(fa)(fa)行(xing)(xing)、财务造假(jia)等市场乱象，进一步压实发(fa)(fa)行(xing)(xing)人及(ji)中介机构责任，更加(jia)有效保护(hu)中小投资者合法权益(yi)也得到了(le)重点关注。