国产精品99

在宏(hong)观经济企稳回升的大背景下，多家外资机构对处于(yu)低估值的中(zhong)国资产表现出了兴趣。

花旗对中(zhong)资高(gao)息(xi)(xi)股(gu)与中(zhong)资科网股(gu)看法正面(mian)，施罗德(de)投资认为中(zhong)国的(de)企业改革主(zhu)题(ti)存在机遇，瑞银证券则看好(hao)“价值”风格下具(ju)有高(gao)股(gu)息(xi)(xi)收益(yi)率的(de)标(biao)的(de)作(zuo)为短期防御性持(chi)仓，长期可考虑在低位布(bu)局部分(fen)高(gao)质量成长股(gu)。

摩根大通首席亚洲及中(zhong)(zhong)国股票策(ce)略师刘(liu)鸣镝认(ren)为，中(zhong)(zhong)国经济复苏的(de)(de)迹(ji)象较(jiao)为明显，这利好A股、港股的(de)(de)公(gong)司业(ye)绩表(biao)现，进一步支撑股票估(gu)值(zhi)(zhi)。市(shi)场(chang)占(zhan)有率较(jiao)高的(de)(de)企业(ye)、在细分市(shi)场(chang)赛道(dao)领先的(de)(de)企业(ye)、性(xing)价比较(jiao)高的(de)(de)出口(kou)企业(ye)、受益于人工智能（AI）快速发展的(de)(de)公(gong)司值(zhi)(zhi)得关注。

外资扎堆看好中国资产

近日，多家外(wai)资行就下半年(nian)宏(hong)观经(jing)济和股票市(shi)场抛出了最新观点。

施罗德投(tou)资对(dui)中(zhong)国股市中(zhong)长期看法较(jiao)为(wei)(wei)积极。它们认为(wei)(wei)，若从2至3年的(de)角度来(lai)看，中(zhong)国股市相对(dui)其(qi)他股市存在更大(da)上升空间。施罗德投(tou)资集团中(zhong)国事务主席吴思(si)田指出(chu)(chu)，中(zhong)国监(jian)管机构在推(tui)进现(xian)代化和开(kai)放中(zhong)国资本(ben)市场方(fang)面(mian)做出(chu)(chu)了(le)巨大(da)努力。“对(dui)中(zhong)国资本(ben)市场的(de)持续发展保持长期信(xin)心。改革(ge)和开(kai)放仍然是关(guan)键词，监(jian)管机构正在努力推(tui)动更多的(de)改革(ge)和开(kai)放”。

花旗(qi)银行(xing)投资(zi)(zi)(zi)策(ce)略及(ji)资(zi)(zi)(zi)产配置主管(guan)廖嘉豪(hao)表(biao)示，看(kan)好那(nei)些受惠于政策(ce)供给、盈(ying)利(li)表(biao)现较佳的中(zhong)资(zi)(zi)(zi)股(gu)，包括科网(wang)(wang)股(gu)及(ji)高(gao)派息的内(nei)地银行(xing)股(gu)与(yu)中(zhong)资(zi)(zi)(zi)电讯股(gu)。他解释，中(zhong)资(zi)(zi)(zi)科网(wang)(wang)股(gu)首(shou)季业绩普遍优于预期，而人(ren)工(gong)智能（AI）应用预料有助于科网(wang)(wang)公司优化成本，提高(gao)利(li)润率(lv)，加上中(zhong)资(zi)(zi)(zi)科网(wang)(wang)股(gu)首(shou)季积极改善股(gu)东回报(bao)，故此优质科网(wang)(wang)龙头可望跑赢(ying)大市，推介包括电商(shang)、手游及(ji)出行(xing)平台(tai)在(zai)内(nei)的科网(wang)(wang)股(gu)。

在(zai)港股方面，花旗(qi)维持对恒指今(jin)年底目标(biao)在(zai)19800点(dian)不(bu)变，较现水(shui)平有一成上升空间。

瑞(rui)银证(zheng)(zheng)(zheng)券则看好“价值”风格下具有(you)高(gao)股(gu)(gu)息收益(yi)率的标的作为(wei)短期防御性持仓，而长(zhang)(zhang)期投资者可开始(shi)考虑在(zai)低位布局部分(fen)高(gao)质量成长(zhang)(zhang)股(gu)(gu)。瑞(rui)银证(zheng)(zheng)(zheng)券中国(guo)股(gu)(gu)票(piao)策(ce)略(lve)分(fen)析师孟磊(lei)预计，大盘股(gu)(gu)将受益(yi)于较(jiao)高(gao)的盈利可见性及潜在(zai)的长(zhang)(zhang)线(xian)资金净流入(ru)而继续跑赢(ying)中小盘股(gu)(gu)。行业配置方面(mian)，瑞(rui)银证(zheng)(zheng)(zheng)券建议(yi)超(chao)配电(dian)子、能源、公用(yong)事业和(he)电(dian)信板(ban)块。投资主题方面(mian)，看好“中国(guo)特色(se)估值体(ti)系”背(bei)景下的优质国(guo)企。

“自2023年(nian)10月底起，摩(mo)根大通就开始全面看好中国股(gu)票。”刘鸣镝(di)指(zhi)出，有(you)四(si)(si)种主(zhu)题值得关注(zhu)：一是在国内市场有(you)高市占(zhan)率(lv)的股(gu)票，以及在经济温和复苏(su)期有(you)能力提高市占(zhan)率(lv)的股(gu)票；二是在细分(fen)市场赛道领先的企业(ye)；三是性(xing)价比(bi)较(jiao)高的出口企业(ye)；四(si)(si)是受益于人工智能（AI）快(kuai)速发展的公司。

野(ye)村东方国(guo)(guo)际证券则表示(shi)，中(zhong)(zhong)国(guo)(guo)目(mu)前(qian)的高附加值(zhi)制造出海、消费(fei)替代与文化(hua)外(wai)溢将成为撬动中(zhong)(zhong)国(guo)(guo)经济(ji)转型的新支点(dian)。目(mu)前(qian)市场上(shang)食品饮料与社(she)服等消费(fei)板(ban)块(kuai)的估(gu)值(zhi)处于历史(shi)低位，低估(gu)值(zhi)是抵御当前(qian)全(quan)球不确(que)定性(xing)的有(you)利方向。中(zhong)(zhong)长期(qi)利率(lv)下(xia)行的趋势(shi)下(xia)，红利概念(nian)持续具备(bei)投资吸引力。面对(dui)更激烈(lie)的海外(wai)竞争，逐渐步(bu)入(ru)成熟的企业在研(yan)发扩张之余更需注(zhu)重经营效率(lv)的提(ti)升，同时新“国(guo)(guo)九条”的施行也意(yi)味着中(zhong)(zhong)国(guo)(guo)上(shang)市公司将更注(zhu)重股(gu)东回报和企业治理的改善，这些都(dou)将在中(zhong)(zhong)长期(qi)提(ti)高中(zhong)(zhong)国(guo)(guo)股(gu)票(piao)资产(chan)的吸引力。

实际(ji)上，从(cong)(cong)估值水平来(lai)看(kan)，中国资产特(te)别(bie)是(shi)中国股(gu)(gu)票的(de)(de)价格(ge)，当(dang)前在全球主要市(shi)场(chang)中具有较(jiao)为(wei)明显的(de)(de)估值优势。华西证(zheng)券研究显示(shi)，截(jie)至6月28日，上证(zheng)指(zhi)数(shu)(shu)、深证(zheng)成指(zhi)、沪深300和(he)(he)创业板指(zhi)的(de)(de)平均(jun)市(shi)盈(ying)率(lv)(lv)（PE、TTM）分别(bie)为(wei)13.20倍(bei)(bei)(bei)(bei)、20.77倍(bei)(bei)(bei)(bei)、11.84倍(bei)(bei)(bei)(bei)和(he)(he)25.88倍(bei)(bei)(bei)(bei)，均(jun)低(di)于2010年来(lai)的(de)(de)13.31倍(bei)(bei)(bei)(bei)、23.75倍(bei)(bei)(bei)(bei)、12.19倍(bei)(bei)(bei)(bei)和(he)(he)50.67倍(bei)(bei)(bei)(bei)的(de)(de)历(li)史中位数(shu)(shu)。相比之(zhi)下，标普(pu)500、纳斯达(da)克指(zhi)数(shu)(shu)和(he)(he)道(dao)琼斯工业指(zhi)数(shu)(shu)的(de)(de)PE分别(bie)为(wei)27.30倍(bei)(bei)(bei)(bei)、43.67倍(bei)(bei)(bei)(bei)和(he)(he)27.45倍(bei)(bei)(bei)(bei)。从(cong)(cong)股(gu)(gu)债(zhai)收益(yi)率(lv)(lv)来(lai)看(kan)，甬兴证(zheng)券研报显示(shi)，截(jie)至2024年6月26日，沪深300股(gu)(gu)息率(lv)(lv)为(wei)3.3%，10年国债(zhai)收益(yi)率(lv)(lv)为(wei)2.22%，股(gu)(gu)债(zhai)收益(yi)率(lv)(lv)为(wei)-1.08%，仍处于2012年以(yi)来(lai)相对低(di)点，这也(ye)意味着(zhe)当(dang)前A股(gu)(gu)市(shi)场(chang)具备较(jiao)高的(de)(de)投资性价比。

政策生效或推动市场企稳上行

伴随(sui)着(zhe)中国经济企稳回升的预期进一步(bu)增(zeng)强，外资机构也上(shang)调了对(dui)于中国经济增(zeng)长的预期，这(zhei)些或都(dou)将成为推动A股市场企稳上(shang)行的积极因素。

巴克莱将(jiang)2024年中(zhong)(zhong)国(guo)GDP增(zeng)长速(su)(su)度预期从此前的(de)4.4%上调(diao)为5%；鉴于出口和(he)财政支持(chi)的(de)加(jia)码有助于巩(gong)固(gu)经(jing)济的(de)韧(ren)性，惠誉将(jiang)2024年中(zhong)(zhong)国(guo)GDP增(zeng)速(su)(su)预测从3月的(de)4.5%上调(diao)至4.8%；高盛(sheng)则将(jiang)2024年中(zhong)(zhong)国(guo)经(jing)济增(zeng)速(su)(su)预测从4.8%上调(diao)至5%。

业内人士普遍认(ren)为(wei)，国(guo)(guo)际机构集体(ti)上调(diao)中国(guo)(guo)经(jing)济增长预期，表明其对中国(guo)(guo)经(jing)济增长前景充(chong)满信(xin)心，对中国(guo)(guo)经(jing)济的(de)韧性和(he)潜力充(chong)满信(xin)任。富达国(guo)(guo)际表示，中国(guo)(guo)经(jing)济正处于调(diao)结构的(de)“换挡期”，将逐步实现动能(neng)切换，建立(li)以能(neng)源转型(xing)、科技(ji)创新、医疗健康等(deng)新经(jing)济为(wei)主导(dao)的(de)发展格局。战略性产业的(de)构建和(he)完善也将进一步促进经(jing)济和(he)国(guo)(guo)家生产力的(de)高(gao)质量、可持续发展。

孟(meng)磊指(zhi)出(chu)(chu)，自(zi)1月中旬以(yi)来，政府部门密集发(fa)声(sheng)，一系列举(ju)措(cuo)维稳市(shi)场提(ti)(ti)振(zhen)信(xin)心。包(bao)括中国人民银行降(jiang)(jiang)准降(jiang)(jiang)息(xi)；中央汇金公告称充分认可当前(qian)A股(gu)市(shi)场的(de)(de)配置价值；国家层面(mian)提(ti)(ti)出(chu)(chu)要加大对优质上市(shi)公司的(de)(de)支持力度(du)；国资委将市(shi)值管理纳入对央企负责人的(de)(de)考核；政府工作(zuo)报(bao)告指(zhi)出(chu)(chu)要增强资本(ben)市(shi)场的(de)(de)内在稳定(ding)性；新“国九条(tiao)”的(de)(de)颁布(bu)，旨在促进资本(ben)市(shi)场高质量发(fa)展、提(ti)(ti)升(sheng)投资者回报(bao)；以(yi)及近(jin)期市(shi)场回调(diao)后(hou)，主(zhu)要股(gu)指(zhi)ETF的(de)(de)成交额(e)再次明显放大等(deng)，随着诸多政策利好逐步落地起效，或将推动A股(gu)市(shi)场企稳上行。

责编：李丹

校对：王锦程