国产精品99

　　◎记者 张琼斯

　　在(zai)全年经(jing)济“承上启下(xia)”的重要时点(dian)，中国人民银行7月22日接(jie)连释出4个重磅消息，包括政策(ce)利率和市场(chang)利率在(zai)内的多个关键利率下(xia)调，以超预期的政策(ce)“组合拳”，彰显(xian)货(huo)币(bi)政策(ce)呵护经(jing)济回升向好势头的决心。

　　上午8点(dian)(dian)，作(zuo)为主要政策利(li)(li)率(lv)的(de)7天(tian)期(qi)逆回购(gou)操作(zuo)利(li)(li)率(lv)率(lv)先下调10个(ge)基(ji)(ji)点(dian)(dian)至(zhi)1.7%；8点(dian)(dian)半(ban)，中国(guo)人民银行宣布(bu)，对(dui)卖出(chu)中长期(qi)债券的(de)中期(qi)借(jie)贷便(bian)利(li)(li)（MLF）参(can)与机构，阶段性减(jian)免MLF质押品；9点(dian)(dian)，两个(ge)期(qi)限(xian)贷款市场报(bao)价利(li)(li)率(lv)（LPR）均下调10个(ge)基(ji)(ji)点(dian)(dian)；14点(dian)(dian)，三个(ge)期(qi)限(xian)的(de)常备(bei)借(jie)贷便(bian)利(li)(li)（SLF）利(li)(li)率(lv)均下调10个(ge)基(ji)(ji)点(dian)(dian)。

　　短(duan)期(qi)看(kan)，这是货(huo)币政策强(qiang)化逆周期(qi)调节，支(zhi)持(chi)下半年经济回(hui)升向好，提振中长期(qi)经济增(zeng)长预期(qi)的重要举措。

　　二季度，CPI仍在低(di)位运行(xing)，物价(jia)因(yin)素影响下实际贷款利(li)率偏(pian)高。通过政策利(li)率下调，引导市场利(li)率下行(xing)，有利(li)于降(jiang)低(di)实体(ti)经济融资成本，提振居民消费和企(qi)业投资需求。

　　长期看，本次(ci)降(jiang)息“组合拳”有利于(yu)进(jin)(jin)一步推动货(huo)币政策(ce)框(kuang)架演进(jin)(jin)。随着(zhe)经济步入高质量发展阶段，我(wo)国货(huo)币政策(ce)框(kuang)架正在进(jin)(jin)入转型时刻。

　　中(zhong)国人民银行行长潘功胜此前明确了未来货币政策框架演(yan)进(jin)的五大(da)方向。他提到(dao)的“进(jin)一步健全市场化的利率(lv)调控机制”“提升货币政策透明度”等内(nei)容，已(yi)经反映在了本次(ci)货币政策操作(zuo)中(zhong)。

　　具体(ti)而言，本次货币政策“组(zu)合拳(quan)”有多个“不一(yi)般”：

　　首先(xian)是7天期逆(ni)回购(gou)操(cao)作的招标(biao)(biao)方(fang)式不一般，从过去的价格招标(biao)(biao)变(bian)为了数量招标(biao)(biao)。这契(qi)合中(zhong)国(guo)人(ren)民(min)银行将(jiang)7天期逆(ni)回购(gou)操(cao)作利(li)率当(dang)作主要政策利(li)率的利(li)率调控方(fang)向。

　　其次是(shi)LPR锚定方式不一般(ban)。自2019年LPR改(gai)革以来，MLF利(li)(li)率一直是(shi)LPR的定价基础。在7月(yue)MLF利(li)(li)率按兵不动的同时，两个期(qi)(qi)限LPR跟随7天期(qi)(qi)逆回购操作利(li)(li)率同步下行10个基点(dian)，表明在淡化MLF政策(ce)利(li)(li)率色(se)彩导(dao)向下，LPR报价“换(huan)锚”，并与(yu)MLF利(li)(li)率逐步脱钩，逐步理顺了由短及长的传(chuan)导(dao)关系。

　　最后是LPR报价时间提前至主要(yao)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)(shi)场开(kai)市(shi)(shi)之前。这将帮助不同金(jin)(jin)融(rong)市(shi)(shi)场的参与者(zhe)平(ping)等获取信(xin)息(xi)，公(gong)平(ping)开(kai)展交易，合理制定交易策(ce)略(lve)和方(fang)案，表明中(zhong)国人(ren)民银行正引导市(shi)(shi)场对货币政(zheng)策(ce)动向(xiang)自发形成(cheng)稳定预期，合理优(you)化自身决策(ce)。

　　“未(wei)来货币政(zheng)策(ce)调(diao)控框架进一(yi)步明晰。”中(zhong)国(guo)民生(sheng)(sheng)银(yin)行首席经济学家温彬表示，当前我国(guo)既有(you)(you)短(duan)端的政(zheng)策(ce)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)，也(ye)有(you)(you)中(zhong)端政(zheng)策(ce)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)，这主要和(he)之前利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)传导机制(zhi)不够完善(shan)有(you)(you)关(guan)。未(wei)来我国(guo)货币政(zheng)策(ce)调(diao)控框架将发生(sheng)(sheng)重要转型——MLF的政(zheng)策(ce)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)色彩和(he)作用将逐步淡化(hua)，新的贷(dai)款定(ding)价“基准锚”将确(que)定(ding)，相关(guan)改革还(hai)在进一(yi)步研究推进之中(zhong)。