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MLF月末“加场” 利率下降20个基点

2024-07-26 08:57:17 来源?: 财经纵览
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7月25日(ri),人民银(yin)行以利(li)率(lv)招标(biao)方式开展2000亿元1年期(qi)中(zhong)期(qi)借贷便利(li)(MLF)操作,中(zhong)标(biao)利(li)率(lv)为2.3%,较此前下降(jiang)20个基点。同日(ri),工农中(zhong)建等主(zhu)要银(yin)行主(zhu)动(dong)下调(diao)了存款利(li)率(lv)。

专家介绍,MLF在(zai)月末增加操作并降低利率,有(you)助(zhu)于满足金(jin)融机(ji)构的(de)流动(dong)性需(xu)求,近期(qi)系列操作也显(xian)示出央行(xing)保(bao)持流动(dong)性合理充(chong)裕(yu),巩固(gu)经济回升向好(hao)的(de)坚决态度(du)。同时,存(cun)款利率下调有(you)利于稳定银行(xing)负债成本,提升金(jin)融服务实体经济可持续性。

有效满足中(zhong)长期资金需(xu)求

7月25日,人民银行开(kai)展2351亿(yi)元7天期(qi)逆回购操(cao)作和2000亿(yi)元1年期(qi)中期(qi)借(jie)贷便利(li)(MLF)操(cao)作,公开(kai)市场实现净投放3861亿(yi)元。

接(jie)近央(yang)行(xing)人士(shi)介绍(shao),央(yang)行(xing)在(zai)惯(guan)例(li)每(mei)月(yue)(yue)15日开展一次(ci)(ci)MLF操(cao)作(zuo)的基础(chu)上,7月(yue)(yue)25日又增加(jia)了一次(ci)(ci)MLF操(cao)作(zuo),有(you)效满足了金(jin)融机构(gou)的中长期资金(jin)需求(qiu)。临近月(yue)(yue)末,金(jin)融机构(gou)流(liu)动性需求(qiu)明显增加(jia),货币市场(chang)利率有(you)一定(ding)上行(xing)压(ya)力,7月(yue)(yue)24日银(yin)行(xing)间(jian)市场(chang)隔夜(ye)和(he)7天期回购利率都在(zai)1.75%附近,较(jiao)央(yang)行(xing)7月(yue)(yue)22日降(jiang)息当天高9个(ge)和(he)4个(ge)基点。

此(ci)外(wai),8月15日将有4010亿元(yuan)MLF到(dao)期。部分(fen)MLF参与机(ji)构的(de)交易员也提到(dao),他们在此(ci)次需求报送中(zhong)前瞻考虑(lv)了下个月的(de)到(dao)期量,甚至(zhi)考虑(lv)了央(yang)行(xing)(xing)可(ke)能的(de)卖出国债操(cao)作(zuo)。央(yang)行(xing)(xing)此(ci)次通过MLF操(cao)作(zuo)净投放2000亿元(yuan),较(jiao)好满足了金融机(ji)构的(de)流动(dong)性需求。

有(you)关专家表示,若(ruo)未来MLF操作均延后(hou)(hou)至(zhi)每个月(yue)的25日进行,由(you)于存量MLF仍在月(yue)中15日前后(hou)(hou)到期,加(jia)之月(yue)中还有(you)税期等(deng)其他影响因(yin)素,金融机构将面临流动(dong)性管(guan)理的新(xin)考验,需更加(jia)关注(zhu)月(yue)中流动(dong)性情(qing)况。

上述专(zhuan)家表示,近期央行在优(you)化公开市(shi)场操作(zuo)机(ji)制方(fang)面已储(chu)备多项(xiang)举措(cuo),包括7天期逆(ni)(ni)回购以固定利(li)率、数(shu)量(liang)招标方(fang)式(shi)更好满足机(ji)构需求,增(zeng)设临时正、逆(ni)(ni)回购操作(zuo)应(ying)对(dui)市(shi)场突(tu)发情(qing)况,酝酿国(guo)债买卖(mai)操作(zuo)等(deng),预计央行将综(zong)合运用上述工具,继续保(bao)持(chi)流动性合理充(chong)裕,引(yin)导市(shi)场利(li)率围绕央行政策利(li)率平稳运行。

金融支持(chi)稳经济进一步加力

增(zeng)加MLF操作、MLF和存款(kuan)利率下调(diao)……系列动作显示出金融支持稳经济(ji)进一(yi)步加力。接近(jin)央行人士介(jie)绍,近(jin)期,央行货(huo)币(bi)政策力度明(ming)显加大。一(yi)方面,充分满足(zu)金融机构的资金需求,7月25日增(zeng)加一(yi)次(ci)MLF操作窗(chuang)口,加之前期已宣布视情(qing)况开(kai)展临时正、逆回购操作,都表明(ming)央行保(bao)持流(liu)动性(xing)合(he)理充裕,巩固经济(ji)回升(sheng)向(xiang)好的态(tai)度坚决。

另(ling)一方面,继(ji)续支持融(rong)资成本稳步下降,激(ji)发有(you)效需求(qiu)。近期,公开市(shi)场操作利(li)率(lv)、LPR、存款(kuan)利(li)率(lv)和MLF利(li)率(lv)接连(lian)(lian)下降,有(you)助于进(jin)(jin)一步降低实体经济综合(he)融(rong)资成本。我国贷款(kuan)利(li)率(lv)已连(lian)(lian)创历史新低,企(qi)业贷款(kuan)利(li)率(lv)进(jin)(jin)入“3时代”,部(bu)分城(cheng)市(shi)房贷利(li)率(lv)迎(ying)来“2字(zi)头”,实际利(li)率(lv)随着(zhe)物(wu)价回(hui)升(sheng)也(ye)趋(qu)于下行(xing)。

从对金(jin)融(rong)机构的影响(xiang)来看,存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率(lv)调(diao)整优化有利(li)于(yu)稳定(ding)银(yin)(yin)行(xing)(xing)负债(zhai)成本,提升金(jin)融(rong)服务实体(ti)经济(ji)可持(chi)续性。业内人士介绍(shao),近(jin)年来,银(yin)(yin)行(xing)(xing)支持(chi)实体(ti)经济(ji)力度(du)较大,贷款(kuan)利(li)率(lv)降(jiang)幅明显,但在负债(zhai)端,受(shou)(shou)存(cun)(cun)款(kuan)受(shou)(shou)定(ding)期化、长期化趋势明显,存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率(lv)下调(diao)后效果需(xu)随(sui)存(cun)(cun)量存(cun)(cun)款(kuan)重定(ding)价(jia)逐步显现,部分银(yin)(yin)行(xing)(xing)过度(du)内卷(juan)通过违规手(shou)工补息(xi)揽(lan)存(cun)(cun)等(deng)因(yin)素影响(xiang),负债(zhai)成本降(jiang)幅明显小(xiao)于(yu)资产收益降(jiang)幅。2024年一(yi)季度(du),银(yin)(yin)行(xing)(xing)净息(xi)差为1.54%,收窄至历史最(zui)低水平。

“本(ben)次银行主动下调(diao)存款利(li)率,同时(shi)中长期(qi)(qi)存款利(li)率降(jiang)幅较(jiao)大,有利(li)于进(jin)一(yi)步减少利(li)息支(zhi)出,缓(huan)解存款长期(qi)(qi)化问题,稳定银行负(fu)债(zhai)成本(ben),提升金融服务实(shi)体经(jing)济(ji)可持续性。”上述人(ren)士称。

存(cun)贷款利率(lv)联动性(xing)增强

业内专家分析,近期一系列利(li)率(lv)政策调整,可以(yi)看(kan)出央行正(zheng)在积(ji)极推进货币政策调控框架(jia)转型(xing)。

央行行长潘(pan)功胜此前在陆家嘴论坛(tan)上表(biao)示(shi)(shi),未(wei)来(lai)可考虑明确以央行某个短期(qi)操作利(li)(li)率(lv)(lv)为主要政策利(li)(li)率(lv)(lv),并(bing)表(biao)示(shi)(shi)其他(ta)期(qi)限(xian)货(huo)币政策工具(ju)的(de)利(li)(li)率(lv)(lv)可淡化政策利(li)(li)率(lv)(lv)色彩,理顺由短及长的(de)传导关系。

从实际操(cao)作(zuo)(zuo)来看,MLF利(li)率(lv)政(zheng)策(ce)(ce)属(shu)(shu)性正(zheng)在(zai)(zai)淡化。专(zhuan)家分析,央(yang)行7月22日(ri)(ri)宣布公开市场7天期逆回购操(cao)作(zuo)(zuo)采用(yong)固定利(li)率(lv)、数量招标,进一步强化了7天期逆回购利(li)率(lv)作(zuo)(zuo)为政(zheng)策(ce)(ce)利(li)率(lv)的属(shu)(shu)性。与此(ci)同时,MLF利(li)率(lv)的政(zheng)策(ce)(ce)属(shu)(shu)性则在(zai)(zai)淡化,此(ci)前,LPR是报(bao)(bao)价行在(zai)(zai)MLF利(li)率(lv)基础上加减(jian)(jian)点形成(cheng)报(bao)(bao)价,但7月15日(ri)(ri)MLF利(li)率(lv)未(wei)作(zuo)(zuo)调(diao)整的情况下,LPR在(zai)(zai)7月22日(ri)(ri)有(you)所(suo)下行,之后(hou)7月25日(ri)(ri)MLF利(li)率(lv)又在(zai)(zai)LPR已(yi)经下行的情况下下调(diao),表(biao)明MLF利(li)率(lv)对LPR的参(can)考作(zuo)(zuo)用(yong)正(zheng)在(zai)(zai)逐步减(jian)(jian)弱。

随着利(li)(li)率(lv)(lv)市场化改革持续深入,存(cun)贷款(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)联动性(xing)增强(qiang)。记者(zhe)注意(yi)到,在(zai)7月22日公(gong)开市场7天期(qi)逆(ni)回购(gou)操作利(li)(li)率(lv)(lv)和LPR下调(diao)后,仅(jin)相隔3个工作日,大型商(shang)业银行(xing)(xing)就下调(diao)存(cun)款(kuan)挂牌利(li)(li)率(lv)(lv),体现出存(cun)款(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)市场化调(diao)整机制作用有效发挥,商(shang)业银行(xing)(xing)市场化定(ding)价的能力进(jin)(jin)一步增强(qiang)。有业内人士分析,按(an)照以往(wang)经验(yan),预计(ji)股份制银行(xing)(xing)在(zai)近期(qi)就会(hui)跟进(jin)(jin)调(diao)整存(cun)款(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv),中小银行(xing)(xing)可能逐步分批跟进(jin)(jin)下调(diao)。


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