国产精品99

本文来源(yuan)：时代财经 作者：李益文

强势反(fan)弹后，人(ren)民币汇率有所“回吐”。

8月9日(ri)，人(ren)民币对美(mei)元(yuan)中间价(jia)上调至7.1449，调高11个基(ji)点(dian)(dian)，创逾一周新高。在岸(an)、离岸(an)人(ren)民币对美(mei)元(yuan)也有所回调，当日(ri)收盘(pan)，在岸(an)市场报价(jia)7.1688，较(jiao)上一交易日(ri)下(xia)跌65基(ji)点(dian)(dian)，离岸(an)报价(jia)7.1770，较(jiao)上一交易日(ri)下(xia)跌79基(ji)点(dian)(dian)。

在此(ci)之前，受美国(guo)非农就业数据超(chao)预(yu)期走弱等因素(su)影响，走势疲软、阴跌不(bu)止的人民币在8月初上(shang)演强势反(fan)弹，两个交易日(ri)涨(zhang)超(chao)1500点。在岸(an)、离岸(an)市(shi)场从(cong)7.3的关口，一路上(shang)涨(zhang)至(zhi)7.1附近。

在全球资产经(jing)历(li)急速“缩(suo)水”之际(ji)，人民(min)币汇率(lv)的(de)(de)快速回升(sheng)，体(ti)现了国际(ji)市场(chang)对(dui)中国经(jing)济(ji)的(de)(de)信心，一定程度上(shang)也有(you)利于吸引长期(qi)资本流入。但(dan)另一方面(mian)，急剧回升(sheng)的(de)(de)人民(min)币，也给本就严峻的(de)(de)出口市场(chang)增(zeng)添了新挑战。

外贸订单重谈价格

人民币汇率几(ji)乎是在一夜之(zhi)间上涨的(de)。

年(nian)初至今，人民币兑美元(yuan)汇率整(zheng)体(ti)呈(cheng)现颓势，在岸市(shi)场一度从年(nian)初的(de)7.0978持续(xu)小(xiao)幅走低至7.2710，下(xia)跌1732基(ji)点。离岸市(shi)场虽多有波动，但整(zheng)体(ti)也呈(cheng)走低态(tai)势。年(nian)初，离岸人民币兑美元(yuan)尚在7.12附近徘徊，到了7月中旬，离岸人民币已跌破7.3关口。

转折发生在(zai)8月2日，当天晚间，美(mei)国(guo)非农业(ye)就(jiu)业(ye)数据公(gong)布，美(mei)国(guo)7月新增(zeng)就(jiu)业(ye)11.4万(wan)人，失业(ye)率升(sheng)至4.3%，而事(shi)前经济(ji)(ji)学(xue)家平均(jun)预期(qi)为17.5万(wan)人和4.1%。美(mei)国(guo)劳动力市场疲软远超市场预期(qi)，外界推测美(mei)国(guo)经济(ji)(ji)或将进入(ru)衰退期(qi)。

数(shu)据公布(bu)后，美股三(san)大(da)指数(shu)大(da)幅低(di)开，美元指数(shu)直线走低(di)，跌幅超1%。日元、人民币(bi)反向(xiang)拉(la)升(sheng)，当天人民币(bi)在(zai)岸、离岸市(shi)场(chang)双双升(sheng)破7.2关口，大(da)涨超千基点。

目前人民币对美元已有所“回吐”。（图源：新浪财经截图）

当前，人民币兑美元的强势反弹或已接近尾(wei)声，但对部分外贸商的影响却才(cai)刚刚开始。

作为全球(qiu)最大饮用吸管(guan)生产(chan)企业之一，义乌市(shi)双童日用品有限公(gong)司的销售总监余宝(bao)财(cai)向时代财(cai)经(jing)表示，因产(chan)品利润(run)较薄，公(gong)司外贸(mao)部门对(dui)汇率变动(dong)极为敏感。近期人民币对(dui)美元“毫无预兆”的拉(la)升，使得公(gong)司上(shang)下极为紧张(zhang)，目前(qian)公(gong)司已有专人紧盯人民币汇率的变动(dong)，结汇工(gong)作也在(zai)同步操作中。

余宝财表示，今年6月份开始，海外订单数有出现下(xia)降趋势，订单价格也已“卷”出新高度，叠加海运价格的上涨，该公司产品利润已较为稀薄。“人民币短期内飙升，使得许多正在跟进的订单需重新进行价格谈判，而为避免未来汇率的再度急速变动，公司目前对订单价格管控十分谨慎，许多订单价格的让步空间并不宽裕。”

实际上(shang)，时代财经此前(qian)(qian)向部(bu)分出口(kou)公司(si)了解(jie)到(dao)，因年初(chu)至(zhi)今(jin)，在(zai)岸(an)、离岸(an)人民币(bi)整体持续走低，部(bu)分出口(kou)商取消(xiao)了较为繁(fan)琐(suo)的锁汇(hui)。而随着人民币(bi)急速回升，目前(qian)(qian)急于结汇(hui)的企业不再少数。

“对(dui)(dui)任何国家来说，短(duan)期汇(hui)率波动(dong)幅度(du)过大，不可避免会对(dui)(dui)外贸企(qi)业(ye)产(chan)生汇(hui)兑(dui)风(feng)险(xian)，对(dui)(dui)贸易商(shang)价格(ge)谈判方(fang)(fang)面(mian)构(gou)成一定干扰。”光大银行金融市场部宏(hong)观研究员(yuan)周茂华(hua)向时代财(cai)经表示，人民币过快升值，确实(shi)会对(dui)(dui)一部分(fen)生产(chan)要(yao)素在国内(nei)劳动(dong)密集型企(qi)业(ye)的出(chu)口竞争力方(fang)(fang)面(mian)构(gou)成一定影(ying)响，也(ye)会掀起(qi)跟(gen)风(feng)结汇(hui)的风(feng)潮。

“不过，尽(jin)管近(jin)(jin)期人民(min)(min)币对美元汇率(lv)波动较大，但(dan)对一篮子贸(mao)易(yi)加(jia)(jia)权汇率(lv)处(chu)于(yu)100附近(jin)(jin)波动，整体平稳(wen)。且从整体来(lai)看，我(wo)国(guo)(guo)外贸(mao)结构较为复(fu)杂(za)，人民(min)(min)币升值虽(sui)会加(jia)(jia)剧部分出口企(qi)业成(cheng)本，但(dan)也会降(jiang)低部分原(yuan)材料在外的外贸(mao)企(qi)业进口成(cheng)本。”周茂华表(biao)示，整体而言，本轮人民(min)(min)币对美元的拉升，对我(wo)国(guo)(guo)外贸(mao)影(ying)响有(you)限。

实际(ji)上(shang)，当前参考一篮子货币计(ji)算的(de)CFETS人(ren)民币汇率指数(shu)(shu)仍较为(wei)平稳。根据(ju)中(zhong)国外汇交易中(zhong)心公布的(de)最(zui)新数(shu)(shu)据(ju)，8月2日(ri)(ri)，CFETS人(ren)民币汇率指数(shu)(shu)为(wei)98.95，较上(shang)一交易日(ri)(ri)下跌了(le)0.31。

余宝财(cai)也坦言，尽管(guan)公司十分(fen)重视(shi)汇率(lv)的(de)变动(dong)，但当(dang)前(qian)人(ren)民币汇率(lv)的(de)急速上升并未对公司生产造成(cheng)任(ren)何实质性的(de)影响。“情况虽不多(duo)(duo)见，但也非头一次遇到，很多(duo)(duo)合同也会(hui)提前(qian)考虑汇率(lv)波动(dong)问题，对汇率(lv)变动(dong)的(de)范围有所(suo)限(xian)制。”

人民币(bi)有望下半年破“7”

本轮人民币升值之际，正值全球资产缩(suo)水。

8月5日，美国非农数据公布后的第一个交易日，受对美国经济衰退的担忧，除中国A股外，全球多国股市遭遇“黑色星期一”。其中，日经225指数当日累跌12.4%，同样创下史上最大下跌幅度。美国的道琼斯指数、标普500指数双双创下2022年9月以来的最大单日跌幅。

就连一向以避(bi)险著称的黄金(jin)(jin)市场也未能幸免。8月5日(ri)，伦敦黄金(jin)(jin)现货(huo)一度(du)跌破2400美元/盎司(si)，COMEX黄金(jin)(jin)也一度(du)逼近这一整数(shu)关口。而此时(shi)，人民币汇率的稳步攀(pan)升，则(ze)显得(de)格外亮眼。

人民币资产能否(fou)成为(wei)全球资金(jin)的“避(bi)风港”？

对此，周茂华认为，尽管当前人民币兑美(mei)元已有所回落(luo)，但从影响(xiang)人民币走势的(de)(de)重要(yao)因素——中美(mei)利(li)差的(de)(de)角(jiao)度看(kan)，自4月下旬(xun)以(yi)来，利(li)差已呈现触顶(ding)回落(luo)态势。

“国内，中(zhong)国经济稳步(bu)复苏，物价保持温和回(hui)升(sheng)态势，将制约市场利率(lv)下行空间。国外，美(mei)国经济与通胀趋缓，政策逐步(bu)转向降息周(zhou)期，预(yu)计中(zhong)美(mei)利差有望逐步(bu)收(shou)窄，进一(yi)步(bu)减(jian)弱利差对人(ren)民(min)币(bi)汇率(lv)的影响。”他说。

周茂华进一(yi)步解(jie)释道，发达经济(ji)体面临经济(ji)趋缓、企业盈利前(qian)景承压、地缘(yuan)冲突、贸易保(bao)护主义、美国(guo)大选风险等，海外市场波动性有所(suo)加大，加上目前(qian)海外资产(chan)(chan)股票整体高位，风险相对于收益有所(suo)增大。而国(guo)内经济(ji)、政策和企业盈利前(qian)景相对确(que)定，估值处于低位的(de)人民币资产(chan)(chan)有望(wang)成(cheng)为(wei)全(quan)球资金的(de)“避(bi)风港”。

不(bu)过，中(zhong)国(guo)外汇投资研(yan)究院独立经济(ji)学家谭雅玲对(dui)此持有(you)不(bu)同(tong)意见(jian)。她认为，尽管中(zhong)美利差有(you)所缩小，市场也普遍押注美联储降息，但(dan)不(bu)排(pai)除美联储仍(reng)存(cun)在加息可能。

谭雅玲向时代财经表示，目前市场炒作美联储降息的最新证据，是美国非农就业数据超预期的回落，虽然美国7月份的失业率是近三年最高点，但将时间拉长，该数据却处于近50年内的历史低位。

对于人民币资产能否成为全球资金的“避风港”，谭雅玲认为，本轮人民币对美元汇率的升值，更多是因为美元指数下降(jiang)后的技术性调整，而非以投资为主的拉动。“如果（人民币资产）真被全球资金视为避风港，为何中国A市指数仍处历史低位，中国国债近期也市场没有过多变化。”

实际(ji)上，从中(zhong)美(mei)利差来看，截至(zhi)8月9日，中(zhong)国(guo)(guo)10年(nian)期国(guo)(guo)债收益(yi)率(lv)为2.19%，美(mei)国(guo)(guo)10年(nian)期国(guo)(guo)债收益(yi)率(lv)3.94%，中(zhong)美(mei)利差倒挂幅(fu)度为175个(ge)基(ji)点，相较年(nian)中(zhong)的237个(ge)基(ji)点的历史(shi)高(gao)位，已出现(xian)明显(xian)下滑(hua)，但总体(ti)仍处(chu)历史(shi)高(gao)位。

此(ci)外，自1980年以来，美国失业率数据也长期处在4%以上，只(zhi)有极少时间段是处于4%以下(xia)。

近期中美利差有所缩小，但仍处历史高位 (图源(yuan)：Wind)

不过，谭雅玲也表示，当前中国经济趋势向好，伴随着市场对美联储降息预期以及全球经济前景的炒作(zuo)，不排除下半年人民币对美元汇率再度极端升值，乃至突破“7”关口的可能。