国产精品99

　　多(duo)家机构认(ren)为，尽管此前引发股市震(zhen)荡的(de)(de)日元套利(li)交易(yi)已经告一段落，但(dan)在美(mei)联储大概(gai)率(lv)将降息等(deng)因素影响(xiang)下，全球市场未来仍面(mian)临调(diao)整风险(xian)。与(yu)此同(tong)时，估值(zhi)处于低位(wei)的(de)(de)A股、港(gang)股等(deng)资(zi)产或将受到避险(xian)资(zi)金的(de)(de)青睐

　　◎记者 王彭

　　经(jing)过连续反弹，日(ri)股(gu)已将黑色(se)周一(yi)（8月5日(ri)）下跌12.4%的(de)“失地”完全收(shou)复。不过，高盛(sheng)的(de)一(yi)份报告显示，在剧烈波动中，对冲基金正以5年以来最快的(de)速度抛售日(ri)股(gu)。

　　站在当前时点，多家(jia)机构认为，尽管(guan)此前引发股市(shi)震荡的日元(yuan)套利交易已经(jing)告一段(duan)落(luo)，但在美联储大概率将(jiang)降息(xi)等因(yin)素影响下，全球市(shi)场未来仍有调整风险。与(yu)此同时，估值处于低位的A股、港股等资(zi)产或将(jiang)受到避险资(zi)金的青睐(lai)。

　　对冲基(ji)金以(yi)5年以(yi)来最(zui)快(kuai)速度抛售日股(gu)

　　7月(yue)中旬以(yi)来(lai)，以(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)本股(gu)市为首的(de)(de)全球市场遭遇快速下跌行情。7月(yue)11日(ri)(ri)(ri)(ri)至8月(yue)5日(ri)(ri)(ri)(ri)，日(ri)(ri)(ri)(ri)经(jing)225指(zhi)数(shu)跌去了25%。8月(yue)5日(ri)(ri)(ri)(ri)，日(ri)(ri)(ri)(ri)股(gu)更是多次出现熔断。同日(ri)(ri)(ri)(ri)，全球市场迎来(lai)显著(zhu)调整(zheng)。本周以(yi)来(lai)，市场波(bo)动逐步(bu)平息。8月(yue)13日(ri)(ri)(ri)(ri)日(ri)(ri)(ri)(ri)经(jing)225指(zhi)数(shu)上涨3.45%，至此(ci)已完(wan)全收(shou)复上周一(yi)暴跌12.4%的(de)(de)“失地”。

　　不(bu)过，高盛最新(xin)发布的数据显示，在日本(ben)股(gu)市快(kuai)速下跌之(zhi)际(ji)，对冲(chong)基(ji)金以5年(nian)以来最快(kuai)的速度(du)抛售日本(ben)股(gu)票。

　　对于近期全球金融市场(chang)的(de)剧烈震荡，万家中证港股通(tong)央(yang)企红利ETF拟任(ren)基金经理(li)杨坤分析认为，此轮下(xia)跌背(bei)后的(de)主要催(cui)化剂是日元汇率急剧变动，导致(zhi)许(xu)多投资者对日元套利交易进行(xing)平仓(cang)或(huo)反(fan)向操作。

　　“过去，投(tou)资者(zhe)通过借入(ru)低息日元投(tou)资高(gao)息美(mei)元资产，从(cong)中获得套利收益。日本央行的(de)意外加(jia)息和对(dui)美(mei)元的(de)降息预期，促使资金从(cong)之前的(de)套利交易中撤(che)出。此外，一(yi)些(xie)美(mei)国科技(ji)公司发布的(de)财报(bao)业绩未达预期，引(yin)发了市场(chang)对(dui)科技(ji)股的(de)抛售行为，加(jia)剧了股市下(xia)跌(die)。”杨(yang)坤(kun)称。

　　全球股市仍面临调整风险

　　尽管(guan)美股、日股等海外市场(chang)在经(jing)历大(da)跌后迅速反(fan)弹，但多家机构认为，在多重不确定因素的影(ying)响下，全球市场(chang)未来仍(reng)面临调整风险。在此背景下，A股、港股等中国资产迎来配置良机。

　　FXTM富(fu)拓首(shou)席中(zhong)文市(shi)场(chang)(chang)分(fen)析师杨傲正认为，接下(xia)来的几个月，市(shi)场(chang)(chang)越发充(chong)满不确(que)定(ding)性，2024年(nian)下(xia)半年(nian)甚至2025年(nian)初，围绕美联储(chu)降息的步(bu)伐(fa)、次数、买债(zhai)等方面的讨论(lun)将持续(xu)影响市(shi)场(chang)(chang)，2024年(nian)下(xia)半年(nian)海外市(shi)场(chang)(chang)的波动(dong)可能加(jia)剧。

　　中国资(zi)产(chan)面临有利的流动性(xing)环境

　　兴(xing)业证券研报认为，8、9月(yue)间，中国资产将面(mian)临更(geng)为有利的(de)(de)流动性环(huan)(huan)境。一(yi)方(fang)面(mian)，9月(yue)美(mei)(mei)联(lian)储大概率降息，有望改(gai)善(shan)全球流动性环(huan)(huan)境并压低美(mei)(mei)债(zhai)利率。另一(yi)方(fang)面(mian)，美(mei)(mei)国经济走弱等因(yin)素导致的(de)(de)不(bu)确定性将持续压制(zhi)此前(qian)过度拥(yong)挤的(de)(de)交易，这将驱使(shi)海外资金尤其是亚太对冲基(ji)金重新配置中国资产。考虑到中国资产在外资的(de)(de)头寸中占比较(jiao)低，且A股不(bu)属于套息交易范畴，叠(die)加估值便宜等因(yin)素，短期内A股相对全球市场将有显著的(de)(de)超(chao)额收益。

　　“从(cong)(cong)全球资(zi)(zi)(zi)产配置的(de)(de)角度(du)来(lai)看(kan)，目(mu)前A股上市公司估值(zhi)偏低(di)，同时基本(ben)面状(zhuang)况良(liang)好。日(ri)本(ben)股市今年的(de)(de)企业盈利(li)增长率(lv)预期值(zhi)较低(di)，只有9.4%，而日(ri)股的(de)(de)市盈率(lv)远高于(yu)A股。因此(ci)，从(cong)(cong)价值(zhi)投(tou)资(zi)(zi)(zi)的(de)(de)角度(du)来(lai)看(kan)，此(ci)时应该考虑A股的(de)(de)投(tou)资(zi)(zi)(zi)机会。”联博基金资(zi)(zi)(zi)深市场策略师黄(huang)森玮称。

　　鹏华基金国际业务部基金经理李悦表示，9月美联储(chu)或开启(qi)降息(xi)周期，相对而言，港股(gu)更(geng)受益于全(quan)球流动性回暖(nuan)，叠加绝(jue)对估值(zhi)(zhi)较低，因此港股(gu)估值(zhi)(zhi)修复的弹性更(geng)大(da)。

　　在杨坤(kun)看来，经过较长时间(jian)的(de)(de)回(hui)调(diao)，恒生指数市盈率(lv)（TTM）仅为8.5倍，处于(yu)显著低(di)估的(de)(de)状(zhuang)态(tai)，投资者情绪和风险偏好也处于(yu)历史(shi)低(di)点。同(tong)时，由于(yu)美(mei)联(lian)储(chu)过去几(ji)年的(de)(de)加(jia)息政策，港股(gu)作(zuo)为离(li)岸市场的(de)(de)流动性(xing)受到了(le)一定影(ying)响。随着(zhe)美(mei)国经济数据的(de)(de)下(xia)滑(hua)，美(mei)联(lian)储(chu)降息预期再度升温，港股(gu)市场或(huo)迎来转机。此(ci)外，港股(gu)的(de)(de)盈利(li)预期同(tong)样处于(yu)潜在的(de)(de)拐(guai)点。