国产精品99

　　8月20日，中国人民(min)银行授权全国银行间同(tong)业(ye)拆借中心公布(bu)，8月20日贷(dai)款市场(chang)报(bao)价利率（LPR）为：1年期(qi)LPR为3.35%，5年期(qi)以上LPR为3.85%，均维持不变。

　　多位分析人士认为，随着(zhe)中(zhong)期(qi)借(jie)贷便利(li)（MLF）逐渐淡出政策(ce)利(li)率角色，LPR报价参考短期(qi)政策(ce)利(li)率调整的模(mo)式进一步确立。7月LPR调降后，政策(ce)效果持(chi)续释放，短期(qi)内进一步下调的紧迫(po)性不大。当前银(yin)行净息差压(ya)力(li)较大，也在一定程度上掣肘LPR下调。往后看，LPR年内或(huo)仍有(you)调降空间(jian)。

　　多因素致LPR报价持平

　　对于8月LPR持稳，市场早有预期。

　　自央(yang)行(xing)2019年优(you)化LPR形成机制(zhi)以来，LPR由(you)MLF操作利(li)率(lv)和(he)报(bao)价(jia)加点共(gong)同(tong)决定。如(ru)今，随着MLF逐(zhu)渐淡(dan)出政(zheng)策利(li)率(lv)角色，LPR报(bao)价(jia)由(you)此“换锚”短期(qi)政(zheng)策利(li)率(lv)。

　　7月22日，央行下调(diao)7天(tian)期(qi)(qi)逆(ni)回购操作利率10个基点至1.70%。当日，1年期(qi)(qi)和5年期(qi)(qi)以(yi)上LPR同步下调(diao)，LPR跟随逆(ni)回购利率调(diao)整的模式逐渐确立。而在8月LPR报(bao)价(jia)出炉前，短期(qi)(qi)政策利率并(bing)未变动(dong)。

　　年(nian)初至今(jin)，1年(nian)期和(he)(he)5年(nian)期以上LPR分别(bie)累(lei)计下调10个基(ji)点和(he)(he)35个基(ji)点。政(zheng)策效果(guo)持续释放(fang)的背景下，分析人士认为(wei)，LPR短期内连续下调的必要(yao)性不大。

　　“上(shang)月LPR下(xia)降后，当前(qian)的重点是引导企业和居民信贷利率(lv)跟进下(xia)调(diao)。”东方(fang)金诚首(shou)席宏(hong)观分析师王(wang)青表(biao)示，考虑到现阶段(duan)宏(hong)观经(jing)济(ji)总体上(shang)保持着(zhe)回升向好势头，各(ge)类风险得到有效控(kong)制，货币(bi)政策有条(tiao)件坚持稳(wen)健基调(diao)，连续下(xia)调(diao)政策利率(lv)并引导LPR跟进连续下(xia)降的必要(yao)性不大。

　　LPR报价(jia)加点(dian)则取(qu)决于各行(xing)自身(shen)资金(jin)成本、市场供(gong)求、风险溢价(jia)等因(yin)素。截至二季度末(mo)，商(shang)业(ye)银行(xing)净(jing)息(xi)差已压缩至1.54%。有市场人士(shi)认为，息(xi)差承压之下，商(shang)业(ye)银行(xing)缺乏(fa)主动调(diao)降LPR报价(jia)的动力。

　　“银行净息(xi)差(cha)收窄对LPR调(diao)整的阻力较(jiao)大，市场对银行净息(xi)差(cha)、银行财报业绩的关注度较(jiao)高(gao)。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。

　　中(zhong)国民生银行(xing)首席经济学家温(wen)彬分析称，近期市场资金利率触底(di)回升，市场化(hua)负债成本相对(dui)上行(xing)，也(ye)削弱了(le)LPR短期继续下调的空间。

　　LPR年内或仍有调降空间

　　展望后市(shi)，分析人(ren)士认为，年内(nei)LPR仍存下调空间。

　　央(yang)行(xing)行(xing)长潘功胜日前在(zai)接受(shou)媒体采访时表(biao)示，将继续坚持(chi)支(zhi)持(chi)性的(de)(de)货(huo)币政策(ce)立场，加强(qiang)逆周期(qi)和(he)跨周期(qi)调(diao)节(jie)，支(zhi)持(chi)巩固和(he)增强(qiang)经济回(hui)升(sheng)(sheng)向好态势(shi)。进一步提(ti)升(sheng)(sheng)货(huo)币政策(ce)对促进经济结构调(diao)整、转型升(sheng)(sheng)级(ji)、新旧(jiu)动(dong)能(neng)转换的(de)(de)效能(neng)，引导金融(rong)机构加大(da)对重点领域、薄弱环节(jie)的(de)(de)信贷支(zhi)持(chi)力(li)度(du)，更有针对性地(di)满足合理(li)的(de)(de)消费(fei)融(rong)资需(xu)求。

　　《2024年(nian)第二季度中国(guo)货(huo)币(bi)政策执行报(bao)告(gao)》提及，完善市场化(hua)利率(lv)形成和(he)传导(dao)机(ji)制，发挥央行政策利率(lv)引导(dao)作用，释放(fang)贷款市场报(bao)价利率(lv)改革和(he)存款利率(lv)市场化(hua)调(diao)整机(ji)制效能，促进金融机(ji)构持续提升自(zi)主定价能力(li)，推动企业融资和(he)居民信贷成本稳中有降(jiang)。

　　王青表示，在(zai)7月央(yang)行打出降息“组合(he)拳”后，为配合(he)后续(xu)政府债券发(fa)行，支(zhi)持积极的财政政策更好发(fa)力见(jian)效(xiao)，以及(ji)推动企(qi)业(ye)融资和居(ju)民信贷(dai)成(cheng)本稳中(zhong)有降，货币政策还将(jiang)保持灵活性，降准降息都(dou)有空间，各类增(zeng)量政策储备都(dou)在(zai)政策工(gong)具(ju)箱内。未来(lai)在(zai)提高LPR报(bao)价质(zhi)量过(guo)程中(zhong)，也不排(pai)除政策利率保持不变(bian)，LPR单独下调的可能(neng)性。

　　中信证(zheng)券首席经济学家明明认为，考虑(lv)到今年(nian)以来社融信贷增速持续偏弱，年(nian)内LPR或仍(reng)有(you)下(xia)行空间。

　　“在促内需及提升报(bao)价质量等(deng)多重考量下，年内LPR报(bao)价仍存下调(diao)可能(neng)。”温彬(bin)表(biao)示(shi)，当前稳增(zeng)长已成为(wei)政策主要目(mu)标，后续经济修复效(xiao)果(guo)若(ruo)不及预期，仍需通过调(diao)降(jiang)政策利(li)率及LPR来降(jiang)低实体(ti)融资成本，促进内需修复。此外，严禁“手(shou)工补(bu)息(xi)”监管(guan)持续和(he)存款挂牌(pai)利(li)率启动新一(yi)轮下调(diao)，使得银行负债(zhai)成本总体(ti)继续改善，也将(jiang)为(wei)LPR再次(ci)下调(diao)创造空间。