国产精品99

　　证券时报记者 陈霞昌

　　北(bei)京时间本周(zhou)五(wu)，一年(nian)一度(du)的杰克(ke)逊(xun)·霍(huo)尔“全(quan)球央(yang)行年(nian)会”即将(jiang)举行。包(bao)括美联储主席(xi)鲍(bao)威尔、英国(guo)央(yang)行行长贝利等都将(jiang)发表演讲，并阐述最(zui)新的货币(bi)政策意图。在美联储货币(bi)政策即将(jiang)转(zhuan)向的关(guan)(guan)键时刻，本次会议引(yin)发了全(quan)球投资者的关(guan)(guan)注。

　　非(fei)官方组织的金融峰(feng)会

　　据了解，“全球央行年会(hui)”并非由(you)国(guo)际货币基(ji)金组织(zhi)或世界银行一类(lei)的(de)国(guo)际性金融机(ji)构(gou)主(zhu)(zhu)办的(de)活(huo)动。其正式名称是“经济政策研讨会(hui)”，主(zhu)(zhu)办方是组成美联储的(de)12家地区储备银行之一的(de)堪(kan)萨斯城联邦储备银行。

　　记(ji)者查(cha)询发(fa)现，虽然研讨会并非(fei)一个官方的活动(dong)，但其(qi)历史已经(jing)长达(da)45年(nian)，且每年(nian)的主题都足够吸引(yin)投(tou)资者的关(guan)注。

　　1978年，首届研讨(tao)会举(ju)行(xing)，会议(yi)主(zhu)题是(shi)“世界农业(ye)贸易：增长潜力”。1982年，研讨(tao)会举(ju)办地被(bei)定在杰克(ke)逊·霍(huo)尔，这也是(shi)会议(yi)名称(cheng)的由来。当(dang)年的主(zhu)题是(shi)“80年代的货(huo)币(bi)政策问(wen)题”，时任美联储(chu)主(zhu)席保罗·沃尔克(ke)参会。

　　自(zi)沃(wo)尔克(ke)(ke)(ke)之后，历任美(mei)联(lian)储主(zhu)席包括格林斯潘、伯南克(ke)(ke)(ke)、耶伦和鲍威(wei)尔都曾出席每年一度的(de)会(hui)(hui)议(yi)，使(shi)得(de)该会(hui)(hui)议(yi)的(de)影(ying)响力(li)逐(zhu)渐(jian)升高。如今(jin)，每年的(de)会(hui)(hui)议(yi)都会(hui)(hui)吸引全球主(zhu)要的(de)央行(xing)行(xing)长、财政官(guan)员、经(jing)济学家、知名(ming)学者、财经(jing)媒体等齐聚一堂，共商经(jing)济前景和货币(bi)政策。因此杰克(ke)(ke)(ke)逊·霍尔央行(xing)年会(hui)(hui)也被称为(wei)“全球央行(xing)年会(hui)(hui)”。

　　不(bu)过(guo)，今年(nian)(nian)的(de)“全球央行(xing)(xing)年(nian)(nian)会(hui)(hui)”含金量略显不(bu)足(zu)，目前仅有美(mei)联储(chu)主席(xi)以(yi)及英国(guo)(guo)央行(xing)(xing)行(xing)(xing)长确认出(chu)席(xi)并发表讲话。而(er)欧洲央行(xing)(xing)行(xing)(xing)长拉加德预(yu)计不(bu)会(hui)(hui)参(can)加会(hui)(hui)议，取而(er)代之的(de)是欧洲央行(xing)(xing)首席(xi)经济(ji)学家菲利(li)普·莱恩。而(er)去年(nian)(nian)曾经出(chu)席(xi)年(nian)(nian)会(hui)(hui)的(de)日本央行(xing)(xing)行(xing)(xing)长植田(tian)和男，今年(nian)(nian)可能会(hui)(hui)因(yin)为参(can)加日本国(guo)(guo)会(hui)(hui)听证而(er)缺席(xi)。中国(guo)(guo)人民银行(xing)(xing)则较(jiao)少派员参(can)加该研讨(tao)会(hui)(hui)。

　　美(mei)联储主席讲话(hua)成焦点

　　虽然(ran)美(mei)联(lian)储(chu)主席从(cong)未在研讨会上宣(xuan)布过(guo)货币政(zheng)策(ce)的(de)变(bian)动(dong)，但投(tou)资者仍然(ran)希望从(cong)讲(jiang)话(hua)中挖掘出足够多的(de)信(xin)息。2010年，时任(ren)美(mei)联(lian)储(chu)主席伯南克提出了(le)进(jin)一步(bu)放宽政(zheng)策(ce)的(de)选项，这被视为进(jin)一步(bu)量化(hua)宽松(song)的(de)信(xin)号(hao)；2012年，伯南克再次(ci)对市场(chang)表(biao)示“严重担忧”，随(sui)后推出了(le)第(di)三轮(lun)量化(hua)宽松(song)政(zheng)策(ce)；现(xian)任(ren)美(mei)国财政(zheng)部长耶伦(lun)曾在2016年担任(ren)美(mei)联(lian)储(chu)主席期间(jian)发表(biao)讲(jiang)话(hua)，让市场(chang)为加息做好准备，随(sui)后美(mei)联(lian)储(chu)从(cong)2016年12月开始加息，并一直持续到2018年。

　　由于当前为美联(lian)储货币政策转向的(de)敏感期，所(suo)以今年的(de)会议进程依然引(yin)发关注(zhu)。

　　据了(le)解，今年年会的主(zhu)题(ti)是“重新评估货(huo)币政策的有效性和传导机(ji)制”。美国知名投资(zi)银行高盛认为(wei)，该话题(ti)近(jin)期(qi)在(zai)学界(jie)和业(ye)界(jie)讨论热度很高，近(jin)期(qi)的研究集中在(zai)不同(tong)抵(di)押(ya)贷款(kuan)市场结构的影响(xiang)、日益增(zeng)加的公共债(zhai)务、在(zai)线银行业(ye)务的普及。

　　鲍(bao)威尔(er)此前两次参会的讲(jiang)(jiang)话均引(yin)发(fa)市(shi)场关注(zhu)。在(zai)2022年(nian)的年(nian)会上，鲍(bao)威尔(er)发(fa)表鹰派讲(jiang)(jiang)话称，需(xu)要(yao)通过一些“痛(tong)苦(ku)”来平息通胀(zhang)，重申对通胀(zhang)的强硬立场。而在(zai)2023年(nian)8月的年(nian)会讲(jiang)(jiang)话中，鲍(bao)威尔(er)则表示，美联(lian)储准备在(zai)适当的情(qing)况下进一步(bu)加息。

　　美银(yin)美林(lin)证券(quan)认为(wei)，预计鲍威尔本次讲话将围绕“劳(lao)动力市场稳定”，如果他在防(fang)止劳(lao)动力市场疲软(ruan)方面进(jin)行(xing)更(geng)坚(jian)决的表态，这将被视为(wei)一个(ge)重要(yao)的政策信号。而美国(guo)银(yin)行(xing)表示(shi)，鲍威尔可能(neng)会发出将于9月开始降息的信号，但降息的规模和速度将取决于数据(ju)。

　　全球央行政策分化

　　今年以(yi)来，世界经济(ji)增长继(ji)续放缓(huan)，全球通胀率从高位回落，各国货币(bi)政(zheng)策(ce)逐(zhu)渐分化(hua)。

　　8月(yue)20日(ri)，瑞(rui)典央(yang)行宣布(bu)(bu)(bu)降(jiang)息，这(zhei)是自(zi)今年(nian)(nian)5月(yue)以来再次(ci)下(xia)调(diao)基准利(li)率(lv)(lv)，此前，加(jia)拿(na)大央(yang)行、欧洲央(yang)行分别在今年(nian)(nian)6月(yue)5日(ri)和6日(ri)宣布(bu)(bu)(bu)降(jiang)息；而英国央(yang)行则在8月(yue)1日(ri)宣布(bu)(bu)(bu)4年(nian)(nian)来首(shou)次(ci)降(jiang)息；日(ri)本央(yang)行则选择“逆向”操作，结束了负利(li)率(lv)(lv)，并开始考(kao)虑推动(dong)货(huo)币政(zheng)策回归正常化；中国一直(zhi)坚(jian)持实施稳(wen)健的货(huo)币政(zheng)策，推动(dong)融资(zi)利(li)率(lv)(lv)稳(wen)步下(xia)降(jiang)，以刺激国内经济增长。

　　对(dui)于各(ge)国央行(xing)(xing)(xing)政(zheng)策(ce)(ce)的(de)分化，北京大学汇丰金融研究院执行(xing)(xing)(xing)院长、中(zhong)国银行(xing)(xing)(xing)业(ye)(ye)协(xie)(xie)会首席经(jing)济(ji)学家(jia)巴曙(shu)松发表(biao)文章表(biao)示，各(ge)国央行(xing)(xing)(xing)采取不同的(de)政(zheng)策(ce)(ce)操作，体现(xian)了在(zai)国际经(jing)济(ji)贸(mao)易局部(bu)脱(tuo)(tuo)钩和产业(ye)(ye)链变(bian)革调整时期，各(ge)国货(huo)币政(zheng)策(ce)(ce)的(de)侧重点发生了变(bian)化。在(zai)局部(bu)脱(tuo)(tuo)钩背景下，央行(xing)(xing)(xing)之间(jian)不再(zai)保持货(huo)币政(zheng)策(ce)(ce)的(de)高度协(xie)(xie)同和一致性，更加关注(zhu)于解决本国面临的(de)问(wen)题和促进本国经(jing)济(ji)发展。此外(wai)，货(huo)币政(zheng)策(ce)(ce)操作还受到政(zheng)治大选、地缘冲突加剧的(de)影响，各(ge)国央行(xing)(xing)(xing)的(de)政(zheng)策(ce)(ce)独立性降(jiang)低。