国产精品99

本报记者 毛艺融

8月21日，中(zhong)国(guo)中(zhong)铁股份有限(xian)公司(si)发(fa)(fa)行(xing)的“24铁YK06”“24铁YK05”2只科(ke)创(chuang)债(zhai)(zhai)在上(shang)交(jiao)所(suo)正式上(shang)市。今年以来，科(ke)创(chuang)债(zhai)(zhai)发(fa)(fa)行(xing)明显提速。Wind数(shu)据(ju)显示，截(jie)至记者发(fa)(fa)稿，年内交(jiao)易(yi)所(suo)科(ke)技创(chuang)新公司(si)债(zhai)(zhai)（以下(xia)简称“科(ke)创(chuang)债(zhai)(zhai)”）发(fa)(fa)行(xing)数(shu)量为312只、发(fa)(fa)行(xing)规模达3537.41亿元，发(fa)(fa)行(xing)数(shu)量和规模分别较上(shang)年同期增(zeng)长(zhang)113.70%和115.45%。

从发行主(zhu)力(li)来(lai)看，仍(reng)以央企和地方国企为主(zhu)，但(dan)后(hou)续民营科创债发行也(ye)有望(wang)提速。

中证鹏元研发高(gao)级董事高(gao)慧珂对《证券日报》记者表(biao)示，为了(le)更好服务科技创(chuang)新，债(zhai)券市(shi)场(chang)(chang)可以从多方面(mian)发力(li)。一(yi)是，可以持(chi)续(xu)扩大科创(chuang)债(zhai)市(shi)场(chang)(chang)规模，提升市(shi)场(chang)(chang)的(de)广(guang)度(du)(du)和(he)深度(du)(du)；二是，可以在(zai)产品创(chuang)新方面(mian)发力(li)，满足不(bu)同类别、不(bu)同生(sheng)命周(zhou)期(qi)阶(jie)段的(de)企(qi)业多元化的(de)融资需求；三(san)是，需重视科创(chuang)债(zhai)的(de)存续(xu)期(qi)资金使(shi)用、信息披露等监管工作(zuo)。

科创债加速扩容

科(ke)(ke)创(chuang)债等金融产品有效疏通(tong)了科(ke)(ke)创(chuang)企业融资渠道。Wind数(shu)据显示，截至8月21日，交易所科(ke)(ke)创(chuang)债累计达到(dao)734只(zhi)，发行规(gui)模(mo)累计达到(dao)8135.51亿(yi)元。

今(jin)年以来，科(ke)(ke)(ke)创(chuang)企业和(he)科(ke)(ke)(ke)创(chuang)项目融资需求不断(duan)提升。年内交易所(suo)科(ke)(ke)(ke)创(chuang)债发行数量达到312只，占交易所(suo)全部科(ke)(ke)(ke)创(chuang)债数量的43%。

从月(yue)(yue)(yue)均(jun)发(fa)(fa)行(xing)量来看，今(jin)年1月(yue)(yue)(yue)份(fen)至7月(yue)(yue)(yue)份(fen)，月(yue)(yue)(yue)均(jun)发(fa)(fa)行(xing)数(shu)(shu)量为(wei)39只，月(yue)(yue)(yue)均(jun)发(fa)(fa)行(xing)规模(mo)为(wei)439.59亿(yi)元。其中(zhong)，7月(yue)(yue)(yue)份(fen)发(fa)(fa)行(xing)数(shu)(shu)量和规模(mo)居首，发(fa)(fa)行(xing)63只科(ke)创(chuang)债，规模(mo)达(da)到617.5亿(yi)元。

从所属国民经济行(xing)业(ye)分类来看(kan)，年内发行(xing)规(gui)模(mo)靠(kao)前的(de)为(wei)(wei)制造业(ye)、建筑业(ye)和(he)电力(li)、热(re)力(li)、燃(ran)气(qi)及水生产和(he)供应业(ye)三(san)个行(xing)业(ye)，规(gui)模(mo)分别为(wei)(wei)782.9亿(yi)元、719亿(yi)元和(he)483亿(yi)元。

华泰证券研报认为，年内科创债发(fa)(fa)行规模扩张、发(fa)(fa)行节奏加(jia)快，一(yi)方面是政(zheng)策引(yin)导，另一(yi)方面是低(di)息环境下长久(jiu)期(qi)债券融资具备(bei)成(cheng)本优势。

从债(zhai)券期限(xian)来看(kan)，科(ke)(ke)创债(zhai)的(de)发(fa)行期限(xian)显著拉长(zhang)。年内(nei)已发(fa)行的(de)312只(zhi)科(ke)(ke)创债(zhai)中，5年期限(xian)及以上(shang)的(de)科(ke)(ke)创债(zhai)达(da)到202只(zhi)，合计占(zhan)比(bi)达(da)60%，较去(qu)年同期提(ti)升了23个百分(fen)点(dian)；发(fa)行规(gui)模合计1385.41亿元，占(zhan)比(bi)57%，较去(qu)年同期提(ti)升了20个百分(fen)点(dian)。

“长期(qi)(qi)限品(pin)种发行(xing)放量，发行(xing)久期(qi)(qi)拉长，供给端期(qi)(qi)限结构与科(ke)创类项(xiang)目生命周期(qi)(qi)更(geng)加匹配。”万(wan)联证(zheng)券分(fen)析(xi)师刘馨阳表示。

此外，科(ke)创(chuang)债(zhai)(zhai)与其他主题品种(zhong)的(de)(de)融合案(an)例增多(duo)。例如，今年4月(yue)份特变(bian)电工(gong)发行的(de)(de)“24特电S1”为全国(guo)首单民营企业(ye)中小微债(zhai)(zhai)券，4月(yue)份连云港工(gong)投发行的(de)(de)“24连工(gong)03”为全国(guo)首单非公开科(ke)技创(chuang)新(xin)“一(yi)带一(yi)路”低(di)碳转型(xing)公司债(zhai)(zhai)券。

央国企为发行主力军

从发(fa)行(xing)(xing)主体(ti)来看，年内央国(guo)企(qi)(qi)(qi)仍为科创(chuang)债(zhai)发(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)主力军，民企(qi)(qi)(qi)发(fa)行(xing)(xing)占比(bi)有所(suo)上升，发(fa)行(xing)(xing)结构逐(zhu)步优(you)化。年内发(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)312只(zhi)科创(chuang)债(zhai)里，有181只(zhi)的(de)(de)发(fa)行(xing)(xing)主体(ti)为地方国(guo)有企(qi)(qi)(qi)业，113只(zhi)的(de)(de)发(fa)行(xing)(xing)主体(ti)为中央国(guo)有企(qi)(qi)(qi)业，央国(guo)企(qi)(qi)(qi)占比(bi)超94%。

从债券(quan)募集资(zi)金(jin)用(yong)途来(lai)看，由(you)于科(ke)创(chuang)企(qi)业类发行(xing)(xing)人本身即为具(ju)有显(xian)著科(ke)创(chuang)属性的科(ke)技型企(qi)业，交(jiao)易(yi)所未对科(ke)创(chuang)企(qi)业类发行(xing)(xing)人发行(xing)(xing)科(ke)创(chuang)债的募集资(zi)金(jin)用(yong)途进行(xing)(xing)限制。实践中，企(qi)业多用(yong)于偿还存量(liang)债务(wu)或补充流动资(zi)金(jin)。

更(geng)有国企在今年(nian)首次发(fa)行(xing)科(ke)(ke)(ke)创债(zhai)，并将(jiang)募资(zi)(zi)用于科(ke)(ke)(ke)创领(ling)域。今年(nian)7月(yue)22日，中电投融和融资(zi)(zi)租(zu)赁有限(xian)公(gong)司（以下简(jian)称“融合租(zu)赁”）在上交所(suo)成(cheng)功发(fa)行(xing)2024年(nian)面向专业投资(zi)(zi)者公(gong)开发(fa)行(xing)科(ke)(ke)(ke)技(ji)创新(xin)公(gong)司债(zhai)券（数(shu)字经济），发(fa)行(xing)规模为15亿元，发(fa)行(xing)当日获(huo)市(shi)场(chang)投资(zi)(zi)者踊跃认购。

融和租(zu)赁(lin)表示，主要用于置(zhi)换前期科技(ji)创(chuang)新类租(zu)赁(lin)项目(mu)投放，底层(ceng)项目(mu)承租(zu)人均为(wei)“数字经(jing)济”科技(ji)创(chuang)新企(qi)业(ye)(ye)或专精特新“小巨人”等高新技(ji)术(shu)企(qi)业(ye)(ye)。未来(lai)，公司将持续加大产业(ye)(ye)投资力度，重(zhong)点投向战略性(xing)新兴产业(ye)(ye)等实(shi)体(ti)经(jing)济领域，推进绿色(se)、科技(ji)与产业(ye)(ye)良(liang)性(xing)循环互动(dong)。

进一步来看，央国(guo)企(qi)发(fa)(fa)行的科(ke)(ke)创(chuang)(chuang)债不仅数量多，且发(fa)(fa)行期限偏长，说明(ming)主体资质(zhi)受到认可。东方金诚(cheng)研(yan)究发(fa)(fa)展(zhan)部(bu)总监冯琳(lin)对《证券日报》记者表示，尽管目前民(min)营企(qi)业科(ke)(ke)创(chuang)(chuang)债发(fa)(fa)行占比很小(xiao)，但通过让信(xin)用状况良好的央国(guo)企(qi)发(fa)(fa)行科(ke)(ke)创(chuang)(chuang)债融(rong)资，再将资金投(tou)入中小(xiao)型科(ke)(ke)创(chuang)(chuang)企(qi)业，也能够实现债券市场(chang)间接为(wei)科(ke)(ke)创(chuang)(chuang)类民(min)营企(qi)业提供融(rong)资支(zhi)持。

民企科创债发行将(jiang)提速

近年来，政策持续(xu)鼓励民(min)企参与科(ke)技攻(gong)关。今年4月19日，证监会(hui)发(fa)布《资(zi)本(ben)市(shi)场服务科(ke)技企业高水平发(fa)展的十六项措施》，鼓励政策性(xing)机构(gou)和(he)市(shi)场机构(gou)为民(min)营科(ke)技型企业发(fa)行科(ke)创债(zhai)券融(rong)资(zi)提(ti)供增(zeng)信支持。

7月(yue)份发布的(de)《中共中央关(guan)于进一步全面深化改(gai)革(ge)、推进中国(guo)式现代化的(de)决(jue)定》明确要(yao)求，“支持有能力的(de)民营企业(ye)牵头承担国(guo)家重大(da)技术攻关(guan)任务(wu)”“完善民营企业(ye)融资支持政策制度，破解融资难、融资贵问题”。

受访人士一致认为(wei)，民(min)企(qi)科创(chuang)债将(jiang)继(ji)续扩(kuo)容(rong)。刘馨阳表(biao)示(shi)，民(min)企(qi)数量庞大(da)，内部机制通常(chang)更加灵活，在高效全(quan)面的激励机制下主观能动意愿强，市场(chang)化程度(du)和(he)创(chuang)新活力高。在支持科技创(chuang)新和(he)为(wei)民(min)企(qi)提供增(zeng)信(xin)支持的政策背景下，民(min)企(qi)科创(chuang)债发行还有很大(da)的提升空间，继(ji)续扩(kuo)容(rong)是比(bi)较明确(que)的趋势(shi)。

从中长期(qi)来(lai)看，建设高收(shou)益债券(quan)市(shi)场目标下，民(min)企(qi)科(ke)(ke)创(chuang)债扩容将(jiang)(jiang)为市(shi)场补充(chong)高收(shou)益资产。刘馨阳进一步(bu)(bu)(bu)解释，一方面，政策(ce)鼓励相关机(ji)构为民(min)企(qi)提供增信支持(chi)，预计后续政策(ce)将(jiang)(jiang)继续加码，进一步(bu)(bu)(bu)打(da)通科(ke)(ke)技型中小民(min)企(qi)的债券(quan)融资难点和堵点，民(min)企(qi)科(ke)(ke)创(chuang)债扩容是大(da)势所(suo)趋；另(ling)一方面，随着科(ke)(ke)创(chuang)债市(shi)场逐步(bu)(bu)(bu)完善，“科(ke)(ke)创(chuang)属性”带来(lai)的风(feng)险将(jiang)(jiang)被市(shi)场充(chong)分(fen)定价，“高风(feng)险、高收(shou)益”特(te)征将(jiang)(jiang)逐步(bu)(bu)(bu)显现。

（编辑 屈珂薇）