国产精品99

美(mei)(mei)联(lian)储主席鲍(bao)威尔日前(qian)在杰克逊霍尔全球央(yang)行年会上(shang)表示(shi)，降息的(de)关键时(shi)刻已然(ran)来临，降息的(de)时(shi)间和速(su)度将取决(jue)于即将公布的(de)经济数据、不断变化的(de)前(qian)景(jing)和风险的(de)平衡。分(fen)析(xi)认为，美(mei)(mei)国通(tong)胀压力下降、就业市场疲软(ruan)是美(mei)(mei)联(lian)储准备(bei)调(diao)整货币政策的(de)主要原因。

鲍威尔宣布降息时机已至

　　杰克逊霍尔全球央(yang)(yang)行年度经(jing)济政策(ce)研讨会(hui)被外界视作(zuo)各(ge)国(guo)央(yang)(yang)行传递货(huo)币政策(ce)信号的(de)(de)重要舞台，每年吸引多国(guo)央(yang)(yang)行“掌门(men)人”和(he)经(jing)济学家出席。该(gai)年会(hui)今(jin)年的(de)(de)主(zhu)题为(wei)“重新(xin)评估货(huo)币政策(ce)的(de)(de)有效性和(he)传导”。

　　鲍威尔在年(nian)会上(shang)明确(que)宣(xuan)布，降息的(de)(de)(de)(de)关(guan)(guan)键时(shi)刻已然来临。他(ta)说，过去四年(nian)半(ban)的(de)(de)(de)(de)时(shi)间里，美国经(jing)济经(jing)历了(le)诸多波(bo)折(zhe)与(yu)变化，如今(jin)大流(liu)行(xing)病相关(guan)(guan)的(de)(de)(de)(de)最严重经(jing)济扭曲正(zheng)逐渐减轻。高通胀(zhang)(zhang)一直是美联储的(de)(de)(de)(de)心头大患，而如今(jin)通过限(xian)制性货币(bi)政策(ce)的(de)(de)(de)(de)实(shi)施(shi)，通胀(zhang)(zhang)压力(li)得(de)到了(le)有效缓(huan)(huan)解，距离目标(biao)水平更近(jin)一步(bu)，目前物(wu)价(jia)正(zheng)稳步(bu)迈向2%的(de)(de)(de)(de)目标(biao)。职位空(kong)缺与(yu)失(shi)业(ye)(ye)人数之比(bi)已回(hui)归(gui)疫(yi)情(qing)前区(qu)间，名义工(gong)资涨(zhang)幅放缓(huan)(huan)，劳动力(li)市场的(de)(de)(de)(de)降温态势清(qing)晰可见。失(shi)业(ye)(ye)率(lv)虽上(shang)升(sheng)至4.3%，但按历史标(biao)准仍处(chu)于低(di)位。

在(zai)探讨通胀(zhang)的(de)(de)升降历程时(shi)，鲍威尔指出，疫情初(chu)期(qi)经(jing)济停摆后，随着经(jing)济重新开(kai)放以及财政支持的(de)(de)增加(jia)，商(shang)品消费支出出现了历史性的(de)(de)飙(biao)升，但(dan)这也对供应状况造成了严重冲(chong)击。2021年3月(yue)和4月(yue)通胀(zhang)开(kai)始飙(biao)升，起初(chu)范围(wei)较窄，随后逐(zhu)渐蔓延至(zhi)服(fu)务业。然而，通过供需扭曲的(de)(de)缓解(jie)、美联储积(ji)极(ji)的(de)(de)政策调整以及通胀(zhang)预期(qi)的(de)(de)成功(gong)锚(mao)定，高通胀(zhang)得(de)以逐(zhu)步(bu)得(de)到(dao)控制并开(kai)始下降。

　　对(dui)于未(wei)来政策(ce)的(de)展望，鲍威尔强调(diao)，政策(ce)调(diao)整的(de)时机已经到来，降息的(de)时机和步伐将依据(ju)即将发布(bu)的(de)数据(ju)、不断变化的(de)前(qian)景以及风险的(de)平衡(heng)来灵(ling)活(huo)决定。美联储将在持续推动(dong)价格(ge)稳定的(de)同时，全力支撑强劲(jing)的(de)劳(lao)动(dong)力市场。

《华(hua)尔街日报(bao)》评论称，鲍威尔的(de)讲话(hua)“几乎为美联储(chu)历史性的(de)抗通胀行(xing)动画(hua)上了句号”，这(zhei)是(shi)迄今为止最强烈的(de)降息信号。他的(de)讲话(hua)还呼应了经济学家的(de)警(jing)告，即劳(lao)动力(li)市场(chang)的(de)疲软将(jiang)构成重大威胁。

　　为应对(dui)通胀，美联(lian)储自2022年(nian)3月至2023年(nian)7月连续11次加(jia)息，累计加(jia)息幅度(du)达525个(ge)基(ji)点。过去(qu)一年(nian)间，美联(lian)储将联(lian)邦基(ji)金利率目标区间维(wei)持在5.25%至5.5%之间，为23年(nian)来最高水平(ping)。

去(qu)年(nian)，美(mei)联储官员曾(ceng)预测今年(nian)会降息三次。但由(you)于2024年(nian)初对抗通胀的进展受挫，通胀形势出现反复，降息一再(zai)被推迟。随着(zhe)通胀数(shu)据(ju)重新开(kai)始稳步下降，美(mei)联储已(yi)看到政策转向的时机(ji)。

利率下降过程或较缓慢

　　数据(ju)显示，美联储(chu)青睐的通胀指(zhi)标——个人(ren)消费(fei)支出价格指(zhi)数已从(cong)2022年6月(yue)(yue)(yue)的高峰值7.1%降至(zhi)今(jin)年6月(yue)(yue)(yue)的2.5%。经济学(xue)家(jia)预计，本周即将(jiang)公(gong)布的7月(yue)(yue)(yue)个人(ren)消费(fei)支出价格指(zhi)数将(jiang)连续第(di)二个月(yue)(yue)(yue)环比上升0.2%，这(zhei)将(jiang)使所谓的三个月(yue)(yue)(yue)核心(xin)通胀年化率降至(zhi)2.1%，略高于(yu)美联储(chu)2%的目标。

在通胀下降(jiang)的同时(shi)，美联储高利率对经济活动(dong)(dong)的抑制作用已(yi)逐步显现，其中，房地产市场降(jiang)温、劳动(dong)(dong)力(li)市场走软最受关(guan)注。

　　鲍(bao)威尔说(shuo)，劳动力市场显著降温，短期内不太(tai)可能(neng)成为加剧通(tong)胀压(ya)力的(de)源头，美联储“并不寻求也(ye)不希望”劳动力市场进一步冷却。他认为，通(tong)胀上行风(feng)险(xian)(xian)已减弱(ruo)，而就业(ye)下行风(feng)险(xian)(xian)有所增(zeng)加。

美(mei)国劳(lao)工部(bu)(bu)上周早些时候公布(bu)的(de)(de)数据显(xian)示，在截至今年3月(yue)的(de)(de)12个月(yue)内，全(quan)美(mei)新增就(jiu)业岗位(wei)初步下修达81.8万(wan)个，这(zhei)表(biao)明(ming)劳(lao)动力市场比之(zhi)前所想的(de)(de)更加疲软。劳(lao)工部(bu)(bu)8月(yue)初发布(bu)的(de)(de)月(yue)度就(jiu)业报告显(xian)示，美(mei)国7月(yue)失业率上升至2021年10月(yue)以(yi)来最高水平(ping)。这(zhei)表(biao)明(ming)美(mei)国就(jiu)业增长继续放缓。

牛津(jin)经济(ji)研(yan)究院(yuan)高级经济(ji)学家施瓦茨表示(shi)，就业增(zeng)长(zhang)不如以(yi)前想象的(de)(de)(de)那么强劲(jing)。他认为，最近的(de)(de)(de)就业增(zeng)长(zhang)是美联储会担心的(de)(de)(de)，因为劳动力(li)市场(chang)可能(neng)会更加脆弱，就业机会不足(zu)以(yi)跟上(shang)劳动年(nian)龄(ling)人口的(de)(de)(de)增(zeng)长(zhang)。

彭博社报道说，虽然鲍威尔(er)并未透露何时开始降(jiang)(jiang)息(xi)或降(jiang)(jiang)息(xi)幅度，但大多数(shu)美(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)官员(yuan)(yuan)预计将在9月(yue)(yue)货币政策(ce)(ce)例会上宣布降(jiang)(jiang)息(xi)。市(shi)场交易员(yuan)(yuan)普遍预测，美(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)将在9月(yue)(yue)下调(diao)联(lian)邦基(ji)金利(li)率目标区间25个基(ji)点。美(mei)(mei)(mei)国经济与(yu)政策(ce)(ce)研(yan)究中心高(gao)级(ji)经济学家迪恩·贝克(ke)表(biao)示，美(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)有实现(xian)物价稳定(ding)和充分就(jiu)业两(liang)大职责，除非出现(xian)重大意外，否(fou)则美(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)大概(gai)率将在9月(yue)(yue)降(jiang)(jiang)息(xi)。

不过(guo)，降(jiang)(jiang)息对经济的(de)拉动作用可能(neng)(neng)需(xu)要较长时间才能(neng)(neng)显现。银率(lv)(lv)网公司高(gao)级行(xing)业分析师特德·罗(luo)斯(si)曼(man)表示，从(cong)消费(fei)者(zhe)角度看，利(li)率(lv)(lv)下降(jiang)(jiang)将是(shi)一(yi)个(ge)渐进过(guo)程，降(jiang)(jiang)息25个(ge)至(zhi)50个(ge)基(ji)点可能(neng)(neng)只会给消费(fei)者(zhe)借贷(dai)成本(ben)带来微小变化。利(li)率(lv)(lv)下降(jiang)(jiang)的(de)过(guo)程可能(neng)(neng)比之前利(li)率(lv)(lv)快速(su)提高(gao)的(de)过(guo)程慢(man)得多。

全球金融市场面对不确定性

路透社称，即使美联(lian)储开始降息，高利率造成(cheng)的高借贷成(cheng)本仍(reng)将(jiang)维(wei)持一段时间，继续拖累美国自身经(jing)济(ji)发(fa)展。同时，美联(lian)储后续货币(bi)政策(ce)走向也(ye)给全球(qiu)金融市场及经(jing)济(ji)发(fa)展带(dai)来极大不(bu)确定性。

　　有分析指出，降息预(yu)期(qi)下，美元会(hui)进(jin)一(yi)步走软，这可能为(wei)外国股票(piao)带来利好。目前看好英国股票(piao)、加拿大股票(piao)和(he)新兴市(shi)场股票(piao)。相关(guan)股市(shi)都(dou)拥(yong)有更具吸引力的(de)估值、更大的(de)周期(qi)性敞(chang)口和(he)即将降息的(de)催化(hua)剂(ji)。

与(yu)此同时(shi)，一些经济体正遭遇因(yin)本(ben)(ben)国(guo)货(huo)币(bi)政策(ce)与(yu)美联(lian)储(chu)货(huo)币(bi)政策(ce)存(cun)在(zai)差异而(er)造(zao)成的(de)风(feng)险。以日(ri)本(ben)(ben)为例，日(ri)本(ben)(ben)央(yang)行(xing)今(jin)年3月(yue)(yue)结(jie)束负利(li)率政策(ce)，并在(zai)美联(lian)储(chu)9月(yue)(yue)降息(xi)预期强化的(de)背景下，于7月(yue)(yue)底宣布加息(xi)。8月(yue)(yue)初，日(ri)本(ben)(ben)东京股市两(liang)大股指(zhi)暴跌(die)超12%，并引(yin)发全(quan)球股市经历了“黑(hei)色(se)星期一”。

日本(ben)无限合(he)同会社首席经济(ji)学家田代(dai)秀敏认为(wei)，日本(ben)股市8月(yue)初发生历史性(xing)大(da)(da)跌，从表(biao)面(mian)上看是大(da)(da)量日元套利交(jiao)易(yi)急(ji)(ji)于(yu)平(ping)仓(cang)出逃而导致的(de)(de)，但根本(ben)原因(yin)在于(yu)美(mei)联储(chu)的(de)(de)货币(bi)政(zheng)策。美(mei)联储(chu)2022年3月(yue)启动加息(xi)(xi)进程后，美(mei)日之(zhi)间的(de)(de)利息(xi)(xi)差急(ji)(ji)剧扩大(da)(da)，直接诱(you)发了本(ben)轮(lun)日元套利交(jiao)易(yi)。

坦桑(sang)尼亚(ya)达累斯萨拉姆大学中(zhong)(zhong)国(guo)(guo)研究中(zhong)(zhong)心主任(ren)汉弗莱·莫西表示，2020年3月(yue)，美(mei)联储将(jiang)利率(lv)降至接近(jin)零的水平，以应(ying)对(dui)疫情冲(chong)击。2022年3月(yue)起，美(mei)联储又(you)开(kai)始激(ji)进加(jia)息，以应(ying)对(dui)通胀。这种货(huo)币(bi)政(zheng)策的急剧转(zhuan)变(bian)导致(zhi)一(yi)些发展中(zhong)(zhong)国(guo)(guo)家(jia)资本外流，货(huo)币(bi)贬值，债(zhai)务负担更(geng)加(jia)沉重。美(mei)联储在(zai)制定货(huo)币(bi)政(zheng)策时不考虑对(dui)其(qi)他经济体尤其(qi)是发展中(zhong)(zhong)国(guo)(guo)家(jia)的影(ying)响，加(jia)剧了一(yi)些国(guo)(guo)家(jia)的经济困境(jing)。