国产精品99

● 本报(bao)记者 彭(peng)扬(yang)

中国人民银(yin)行(xing)网站消(xiao)息，为维护月(yue)(yue)末银(yin)行(xing)体系流动性(xing)合(he)理充裕，2024年(nian)8月(yue)(yue)26日央行(xing)以固定利(li)率、数量招标(biao)方式开展了4710亿(yi)(yi)元逆回购操作(zuo)。当(dang)日，央行(xing)以利(li)率招标(biao)方式开展3000亿(yi)(yi)元中期(qi)借贷便利(li)（MLF）操作(zuo)，缩(suo)量续做8月(yue)(yue)15日到(dao)期(qi)的(de)4010亿(yi)(yi)元MLF，中标(biao)利(li)率与此前持平(ping)，为2.3%。

专家(jia)表示，公开市场操作(zuo)“平价量(liang)增”以及MLF“平价缩量(liang)”，有助于(yu)稳定(ding)市场流动性，释放出稳健(jian)货(huo)币政策保(bao)持偏积极的信号。

MLF操(cao)作或常规(gui)性后延

8月(yue)MLF操(cao)作(zuo)规(gui)模(mo)缩量1010亿元。对(dui)于MLF为何“平价缩量”续做，东方(fang)金诚首席宏观(guan)分析师(shi)王青表示，一方(fang)面，央行在7月(yue)25日(ri)已加(jia)场操(cao)作(zuo)一次MLF，规(gui)模(mo)为2000亿元；若将7月(yue)25日(ri)加(jia)场操(cao)作(zuo)规(gui)模(mo)与8月(yue)26日(ri)操(cao)作(zuo)规(gui)模(mo)合计，则(ze)总体规(gui)模(mo)为5000亿元。另一方(fang)面，由(you)于当前处于政府债券(quan)发行高峰期，货(huo)币(bi)政策需(xu)要加(jia)大与财政政策的协调(diao)力度，控制政府债券(quan)融资成本(ben)。

从MLF利(li)(li)率角(jiao)度看，招联首席研究员董希淼表示，当前MLF利(li)(li)率高于同(tong)业存单利(li)(li)率，金融机构申请积极性相对不(bu)高，MLF缩量续做符合市(shi)场(chang)需要。

此外，临近8月末，MLF缩量续做也有助于呵护流动(dong)性。

民生(sheng)银(yin)行首席经济学家温(wen)彬表示，从长(zhang)期看，在新的货币政策(ce)框架下，为强化7天(tian)期逆回购利(li)率(lv)的主要(yao)政策(ce)利(li)率(lv)属性，逐步疏通由短及长(zhang)的利(li)率(lv)传导关系，促进(jin)MLF与LPR（贷款(kuan)市场报价利(li)率(lv)）脱钩，MLF操作(zuo)将常(chang)规性后(hou)延，有(you)助于更好平抑月末(mo)、季末(mo)流(liu)动性扰动。

加大逆回购操作力度

MLF缩量(liang)续(xu)做(zuo)的(de)(de)同时，8月26日，央行(xing)开展(zhan)了4710亿(yi)(yi)元逆回(hui)购(gou)操作，当(dang)日到期逆回(hui)购(gou)为521亿(yi)(yi)元。专家表示，考虑(lv)到8月26日至8月30日（本周）流动性面临的(de)(de)扰动因素(su)较多，逆回(hui)购(gou)加量(liang)投放和MLF适(shi)量(liang)续(xu)做(zuo)共同维(wei)稳流动性，有利于满足市场短期和中长(zhang)期资金需求。

“此次公(gong)开市(shi)场操(cao)作延续了‘放短(duan)锁长’的思(si)路。”董希淼分析，8月以来，央(yang)行加大(da)公(gong)开市(shi)场逆回购操(cao)作力度，向市(shi)场注(zhu)入(ru)较(jiao)多短(duan)期流动(dong)性，有效缓解短(duan)期资(zi)金面紧张(zhang)。

在仲量联行大中(zhong)华区(qu)首席经济学家庞溟看(kan)来(lai)，“放(fang)短(duan)锁(suo)长”是为了更好(hao)地理顺从(cong)短(duan)端(duan)利率(lv)(lv)向长端(duan)利率(lv)(lv)的(de)传导机制，更好(hao)地强化和明确7天(tian)期逆回购利率(lv)(lv)作为政策利率(lv)(lv)的(de)地位和指标性意(yi)义。

“‘放(fang)短锁长’的(de)操作(zuo)方(fang)(fang)式(shi)背(bei)后，一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，是(shi)继续淡化(hua)MLF对(dui)流(liu)动性的(de)影(ying)响(xiang)(xiang)，另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，则是(shi)避免MLF缩(suo)量(liang)(liang)对(dui)流(liu)动性影(ying)响(xiang)(xiang)过(guo)大，同时(shi)强化(hua)逆回购(gou)利率(lv)对(dui)于市场利率(lv)的(de)指导意义。”中信证券首席经(jing)济学家(jia)明明表示，预计后续每(mei)月25日(ri)公开市场操作(zuo)超量(liang)(liang)、MLF缩(suo)量(liang)(liang)的(de)模式(shi)或成为(wei)常(chang)态。