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上(shang)周(zhou)央(yang)行(xing)释(shi)放“降(jiang)准”信号，人民(min)币汇率今日(ri)(ri)迎来(lai)一(yi)(yi)波回调。截至9月9日(ri)(ri)19时，在(zai)岸人民(min)币兑美元(yuan)汇率徘徊在(zai)7.1177附(fu)近，此(ci)前一(yi)(yi)个交易日(ri)(ri)一(yi)(yi)度创(chuang)下(xia)年内高点(dian)7.0809；离岸人民(min)币兑美元(yuan)汇率报价为7.1244，日(ri)(ri)内下(xia)跌近300个基点(dian)。

一(yi)位香港银(yin)行外汇交易员向(xiang)《每日经济新闻》记者(zhe)透露，周一(yi)人民(min)币汇率之所以小幅回(hui)落，主要原因是当天早盘日股一(yi)度下跌(die)约3%，触(chu)发了市场避险情(qing)绪升温，推动美(mei)元指数(shu)从(cong)101.13回(hui)升至101.65附近。但是，这未必会改变人民(min)币汇率的“坚挺”走势。

“相比上周人(ren)民银(yin)行释放降准信号，目前境外(wai)投资(zi)机(ji)构更关(guan)注(zhu)中美(mei)利(li)差倒挂幅度(du)收窄趋势。”他指出。随着中美(mei)利(li)差倒挂幅度(du)（10年期中美(mei)国债收益率之差）收窄至-161个基(ji)点，越(yue)(yue)来(lai)越(yue)(yue)多(duo)海外(wai)量(liang)化投资(zi)基(ji)金正在纷(fen)纷(fen)增加(jia)离岸人(ren)民币多(duo)头头寸，令(ling)人(ren)民币汇率未(wei)来(lai)一段时(shi)间保持(chi)相对坚挺的走(zou)势。

据悉，在上周(zhou)人民银行释放降(jiang)准信号后，中美利差倒挂(gua)幅度之所以持续收(shou)窄，一个重要原因是(shi)在上周(zhou)五美国公布相对(dui)疲软的最新非农就业数据后，有华尔(er)街投资机构对(dui)美联储9月降(jiang)息(xi)50个基(ji)点的预(yu)期激增。在这(zhei)种市(shi)场预(yu)期影(ying)响(xiang)下，人民币(bi)汇(hui)率的“坚(jian)挺”走势更(geng)容易形成一种市(shi)场共识，驱动人民币(bi)汇(hui)率大概率稳步回升。

业内：部分对冲基金近期增加离岸人民币多头头寸

上周，中国人民银行(xing)货币政(zheng)策司司长(zhang)邹澜表示，降(jiang)准(zhun)降(jiang)息等(deng)政(zheng)策调整还需要观察经济走势。他指(zhi)出，“年(nian)初降(jiang)准(zhun)的政(zheng)策效果还在持续(xu)显现，目(mu)前金(jin)融(rong)机构的平均法定存款(kuan)准(zhun)备金(jin)率大约为7%，还有一定的空间。”

此后，金融市场对(dui)央(yang)行(xing)年内(nei)再次降准(zhun)(zhun)的预期骤(zhou)然升温。广开首席产业研(yan)究院资深研(yan)究员刘涛向媒体表示，他建议三季度实施年内(nei)第(di)二次降准(zhun)(zhun)，且(qie)以国有大型商(shang)(shang)业银行(xing)及全国性股份制商(shang)(shang)业银行(xing)的定向降准(zhun)(zhun)为(wei)主。

但是，对我国(guo)货币(bi)(bi)政策进一步“合理宽松”的预(yu)期升温，并没(mei)有压(ya)低人(ren)民币(bi)(bi)汇(hui)率(lv)。在(zai)央行(xing)释放“降息”信(xin)号后，境内(nei)在(zai)岸人(ren)民币(bi)(bi)汇(hui)率(lv)延续上涨(zhang)趋(qu)势，在(zai)9月6日一度触及年(nian)内(nei)高(gao)点(dian)7.0809，成(cheng)功收复(fu)“7.10”整数(shu)关口。

上述(shu)外汇交易员向记者表示(shi)，“海外投(tou)资(zi)机构(gou)认为中(zhong)国央行(xing)的(de)(de)新一轮(lun)降(jiang)准行(xing)为将有(you)助(zhu)于(yu)中(zhong)国经(jing)济基本(ben)面好转，扭转当(dang)前经(jing)济需(xu)求不足的(de)(de)局面，推(tui)动人民币汇率均衡汇率稳(wen)中(zhong)有(you)升。”

他透(tou)露，美(mei)联储(chu)9月降息(xi)(xi)50个基(ji)点预(yu)期增(zeng)(zeng)加(jia)后，部分对冲基(ji)金(jin)认为美(mei)元指数可能(neng)跌破100，增(zeng)(zeng)加(jia)了离岸人(ren)民币多头头寸。据悉，美(mei)联储(chu)降息(xi)(xi)周期日(ri)益(yi)来临将令更多海外资(zi)本重返新兴市(shi)场(chang)加(jia)仓中国(guo)等(deng)高信用评级(ji)债(zhai)券(quan)，进一步推(tui)高人(ren)民币需(xu)求；而在美(mei)联储(chu)扣(kou)动降息(xi)(xi)扳机前，市(shi)场(chang)对人(ren)民币汇率进一步回升的(de)预(yu)期相当强烈(lie)。

上述(shu)外(wai)(wai)汇(hui)交易(yi)员指出，“目前(qian)，越来越多海外(wai)(wai)对冲基金(jin)都在(zai)押注美联储(chu)9月降息后，美元指数(shu)将很快跌破100整(zheng)数(shu)关(guan)(guan)口(kou)(kou)，到时人(ren)民(min)币汇(hui)率有望收复7整(zheng)数(shu)关(guan)(guan)口(kou)(kou)。”目前(qian)，全球外(wai)(wai)汇(hui)市场存在(zai)浓厚(hou)的“买预期”交易(yi)氛围，令人(ren)民(min)币汇(hui)率在(zai)提前(qian)兑现美联储(chu)年内三次降息的“汇(hui)率估值”同时，保持(chi)较(jiao)强(qiang)的坚挺(ting)态势(shi)。

中美利差倒挂幅度进一步收窄，未来人民币汇率走势易涨难跌

上周(zhou)五(wu)，美国最(zui)新就业(ye)数据发布后(hou)，美国利(li)率互换(huan)市(shi)场(chang)显示9月底(di)到期的IOS利(li)率互换(huan)合约报价利(li)率一度跌至4.955%，这意味着市(shi)场(chang)认为美联储9月降息(xi)25个基点与(yu)50个基点的几率相当。

鉴于此前(qian)华尔街投资机构普遍(bian)认为美(mei)联(lian)(lian)储(chu)9月(yue)大概率降(jiang)息25个基点，最新的(de)利率互换市(shi)场交易(yi)数(shu)据显示，越来越多华尔街投资机构正在押注(zhu)美(mei)联(lian)(lian)储(chu)9月(yue)一(yi)次性降(jiang)息50个基点。受(shou)此影(ying)响，中(zhong)美(mei)利差倒挂幅度(du)进一(yi)步收(shou)窄。

截(jie)至9月(yue)9日19时，中(zhong)美(mei)利差倒挂幅度收(shou)窄至-161个基点(dian)(dian)，触及近期低点(dian)(dian)区(qu)间。据悉，受(shou)美(mei)联(lian)储9月(yue)降息50个基点(dian)(dian)的(de)预期升(sheng)温影响(xiang)，10年期美(mei)国国债收(shou)益率快速跌至3.749%附近。上述外汇交(jiao)易员指出，“这驱动(dong)越来越多海外量化投资基金纷(fen)纷(fen)借(jie)助中(zhong)美(mei)利差倒挂幅度收(shou)窄时机，建立更(geng)多离(li)岸人民币(bi)多头(tou)头(tou)寸。”

上(shang)述(shu)外(wai)汇交易员表示，一(yi)直以来(lai)，一(yi)些海外(wai)量化(hua)投资基(ji)金坚信离(li)(li)岸人民币汇率与中美利(li)差(cha)倒挂(gua)幅度走势，呈现较高的(de)负相关性。中美利(li)差(cha)倒挂(gua)幅度趋(qu)窄，他们会积(ji)极“买涨”离(li)(li)岸人民币汇率。他认为，未来(lai)一(yi)段时(shi)间人民币汇率走势易涨难跌的(de)几率相对较高。