国产精品99

　　证(zheng)券时报(bao)记者 许盈(ying) 王小芊 李(li)颖超

　　今年(nian)以(yi)来(lai)，中国资本市场在复杂多变的国际环境中持续(xu)深化高水(shui)平对(dui)外开放(fang)。

　　证券时报(bao)记者近(jin)日(ri)采(cai)访贝莱德、摩根大通、汇丰(feng)、花旗、富达等外资(zi)(zi)机(ji)构，从国际投行到全球顶尖(jian)的资(zi)(zi)产管理公司，面对(dui)中(zhong)国经(jing)济在转型升(sheng)级过程中(zhong)的短(duan)期挑(tiao)战，他们依然(ran)不改对(dui)中(zhong)国资(zi)(zi)本市场(chang)的信(xin)心与长期投入(ru)。

　　“中(zhong)国(guo)经(jing)(jing)济潜力大，活力足，韧(ren)性强(qiang)。我们一(yi)(yi)直都非常看好中(zhong)国(guo)经(jing)(jing)济的长(zhang)期发展，也看好人民(min)币资(zi)(zi)产在全球的吸引力。”一(yi)(yi)位受访(fang)的外资(zi)(zi)机构高管人士告诉证券(quan)时报记者。

　　对中国(guo)资本市场(chang)充(chong)满信心

　　在当前(qian)的市(shi)场(chang)环境下，部分海(hai)外投资(zi)者对中(zhong)国资(zi)本市(shi)场(chang)采取了阶(jie)段性低配(pei)的策略(lve)，也引发了市(shi)场(chang)的关注(zhu)。外资(zi)机构对中(zhong)国资(zi)本市(shi)场(chang)信(xin)心(xin)几何(he)？

　　在此次采(cai)访中(zhong)，许多外(wai)资机(ji)构表(biao)(biao)示(shi)，面对(dui)复(fu)杂多变(bian)的外(wai)部(bu)环境，中(zhong)国资本市(shi)场始(shi)终坚持(chi)深化(hua)改革，持(chi)续推进机(ji)构、市(shi)场、产品多个维(wei)度的对(dui)外(wai)开放。包(bao)括银行、券商、公(gong)募(mu)等在华展业的多家外(wai)资机(ji)构高管均表(biao)(biao)示(shi)，对(dui)中(zhong)国资本市(shi)场的长期前景保持(chi)乐观。

　　“海外投资者对中国(guo)股(gu)票的(de)看法一直在(zai)变化，从去年(nian)四季(ji)度(du)到今年(nian)，经(jing)历了从低配到略微低配的(de)调整，近期又因市场波动而有少量(liang)卖出。”贝莱德(de)中国(guo)区负责人(ren)、贝莱德(de)基(ji)金董事长(zhang)范华在(zai)接受采访时表(biao)示。

在她看来，不同国家处于不同的经济发展周期，投资者可以通过选择不同周期的资产来实现风险分散。中国资产与海外股票及债券相比，具备良好的分散化效果，为国际资金提供了有效的风险分散和收益增厚机会。范华认为，随着中国市场的积极信号增加，如招聘广告数量、电商同比增长的改善，以及监管政策的持续优化，越来越多的投资者愿意加仓中国资产。

　　中国资本市(shi)(shi)场(chang)(chang)的(de)(de)长期(qi)健康发展，需要在扩大(da)市(shi)(shi)场(chang)(chang)规模和提升市(shi)(shi)场(chang)(chang)吸引力方面(mian)持续努力。在范华(hua)看来(lai)，“把蛋糕做大(da)，市(shi)(shi)场(chang)(chang)的(de)(de)贝(bei)塔可(ke)观，海外资金(jin)自(zi)然会(hui)进来(lai)。”同时，她认为，境内(nei)的(de)(de)机构投资者也可(ke)以(yi)积(ji)极“走出(chu)去”参与海外布局，实(shi)现资金(jin)的(de)(de)双向流动，保持市(shi)(shi)场(chang)(chang)的(de)(de)长期(qi)健康发展。

　　瑞银全球金(jin)融(rong)市(shi)(shi)场部中国(guo)主管(guan)房(fang)东明表(biao)示(shi)，A股市(shi)(shi)场正(zheng)向(xiang)着“以投资者为本”进(jin)行(xing)结构转(zhuan)型(xing)，并(bing)将持续深化改革(ge)开放，大力推动中长期资金(jin)入市(shi)(shi)。正(zheng)如新“国(guo)九条”中所强调的，A股市(shi)(shi)场已具(ju)备(bei)更高的战略重要(yao)性，长远来(lai)看，更加完善有效的二级市(shi)(shi)场亦(yi)能使创新型(xing)公司从(cong)中受益，将新质(zhi)生(sheng)产力培育壮(zhuang)大。

　　路博迈基(ji)金则认为(wei)，全(quan)球宏观经济(ji)环境的(de)变(bian)化直接(jie)影响了资(zi)(zi)金流向(xiang)，在市(shi)场(chang)不确定性加剧的(de)情况下，投资(zi)(zi)者会(hui)转向(xiang)更安全(quan)的(de)投资(zi)(zi)渠道，日(ri)元兑美元的(de)加速贬值和其他海(hai)外市(shi)场(chang)的(de)疲(pi)软也推动了全(quan)球资(zi)(zi)金重新配置(zhi)，使得部分资(zi)(zi)金流入估值相(xiang)对较低的(de)中(zhong)国资(zi)(zi)产。

　　另外，路博(bo)迈基金(jin)指出，中(zhong)国(guo)经济的(de)(de)韧性(xing)和(he)长期(qi)(qi)向好的(de)(de)趋势(shi)，以及政府(fu)采取的(de)(de)扩大内需和(he)改善预期(qi)(qi)的(de)(de)政策(ce)(ce)措施(shi)，仍具(ju)备(bei)吸引长期(qi)(qi)投(tou)资者的(de)(de)潜力。在(zai)具(ju)体(ti)投(tou)资策(ce)(ce)略上，海外投(tou)资者更关(guan)注中(zhong)国(guo)经济的(de)(de)转(zhuan)型和(he)升(sheng)级，特别是在(zai)新(xin)能源、人工智(zhi)能、数字经济等新(xin)兴领域的(de)(de)投(tou)资机(ji)会。

　　“投资中(zhong)国(guo)是(shi)战略(lve)决策，我们(men)对(dui)中(zhong)国(guo)市(shi)场充满(man)信心。”路博迈(mai)基(ji)金(jin)(jin)方面直言。即便是(shi)目前A股市(shi)场相对(dui)低(di)迷，该机构仍(reng)然以发起式(shi)形式(shi)募集成(cheng)立了(le)两(liang)只股票型基(ji)金(jin)(jin)产(chan)品。

　　看好人民币资产

　　全球吸引力

　　证券时报记者观察到，在全球经济(ji)(ji)格局不断变化的(de)(de)背景下，外(wai)资机构(gou)坚(jian)定看好中(zhong)国(guo)经济(ji)(ji)的(de)(de)长期发(fa)展潜(qian)力(li)，面(mian)对(dui)当下的(de)(de)短期挑战，对(dui)中(zhong)国(guo)市场的(de)(de)信(xin)心与投(tou)入依然不减。

　　花(hua)(hua)旗中国总裁、花(hua)(hua)旗银(yin)行（中国）行长及(ji)董事陆烜告诉(su)证券时报(bao)记(ji)者(zhe)，花(hua)(hua)旗在(zai)中国市(shi)场已深耕超过120年，服(fu)务(wu)主(zhu)线分别(bie)是：中国企(qi)业(ye)“走出去”、跨国企(qi)业(ye)在(zai)华业(ye)务(wu)，以及(ji)向境内外(wai)机构投资(zi)者(zhe)提供参与双边市(shi)场的(de)配套服(fu)务(wu)。“我(wo)们正在(zai)积极申请(qing)证券和期(qi)货牌照，这将进一步完善我(wo)们在(zai)中国的(de)业(ye)务(wu)版图。”他强调(diao)，公司将继续扮演好(hao)“桥(qiao)梁”角色，连接(jie)不同市(shi)场的(de)金融服(fu)务(wu)。

　　汇丰(feng)银行(xing)（中国(guo)）行(xing)长(zhang)(zhang)兼行(xing)政总裁王云峰指出(chu)，尽(jin)管在(zai)转型升级过程中面临挑战，中国(guo)依然(ran)为全球企业和投(tou)资者提(ti)供了长(zhang)(zhang)期(qi)增长(zhang)(zhang)机遇，汇丰(feng)也(ye)是在(zai)华投(tou)资最多的国(guo)际金融(rong)机构之一。

　　据王(wang)云峰(feng)透露(lu)，近年来(lai)，汇(hui)(hui)(hui)丰(feng)(feng)对(dui)中(zhong)国(guo)内地(di)(di)新增投入数十亿(yi)元，包(bao)括提高在汇(hui)(hui)(hui)丰(feng)(feng)人(ren)寿保(bao)(bao)险和汇(hui)(hui)(hui)丰(feng)(feng)前海证(zheng)券的(de)持股比例，以及(ji)设立汇(hui)(hui)(hui)丰(feng)(feng)金(jin)融科技和汇(hui)(hui)(hui)丰(feng)(feng)保(bao)(bao)险经纪等。今(jin)年6月，汇(hui)(hui)(hui)丰(feng)(feng)中(zhong)国(guo)完(wan)成了对(dui)花旗在中(zhong)国(guo)内地(di)(di)的(de)个人(ren)财富管(guan)理业务的(de)收购，再次印证(zheng)了汇(hui)(hui)(hui)丰(feng)(feng)对(dui)中(zhong)国(guo)市场(chang)的(de)长(zhang)期信心(xin)。

　　范华也指出，随(sui)着资本市场(chang)机制的(de)(de)完(wan)善(shan)和生(sheng)态的(de)(de)重塑，贝莱德在中国的(de)(de)发展迎来巨大的(de)(de)机遇和广阔(kuo)的(de)(de)空间。

　　富达(da)国际(ji)中国区董事总经理、富达(da)基(ji)金总经理黄小薏则表示，中国市场对于富达(da)而言具有长期的战略意义，公司计划通过丰富的资产(chan)配置能(neng)力和多元化的产(chan)品线，逐步满足中国投资者的需(xu)求。

　　渣打(da)(da)证券(quan)（中(zhong)国）CEO耿琳表示，渣打(da)(da)证券(quan)非常看好中(zhong)国的熊猫债(zhai)市(shi)场，并切身感受(shou)到海外(wai)(wai)投资者对中(zhong)国债(zhai)券(quan)的兴趣回升。相信随着未来海外(wai)(wai)降(jiang)息周期打(da)(da)开，中(zhong)国债(zhai)券(quan)市(shi)场的吸引力会进一步(bu)提(ti)高(gao)。

　　“短期来看(kan)，中(zhong)国经济(ji)由于向(xiang)高质量发(fa)展(zhan)转型，在(zai)新(xin)旧动能交(jiao)替(ti)的过(guo)程中(zhong)，难免面(mian)临(lin)一些挑战。不过(guo)我(wo)们始终相信，中(zhong)国经济(ji)潜力(li)大，活力(li)足，韧性强，我(wo)们一直都非(fei)常看(kan)好(hao)中(zhong)国经济(ji)的长期发(fa)展(zhan)，也(ye)看(kan)好(hao)人民币资产在(zai)全球的吸引力(li)。”耿(geng)琳说。

　　将国际视野

　　带入中国金融市(shi)场

　　“近(jin)年来(lai)，中国稳步推进(jin)金融市(shi)场的(de)高水平对(dui)外(wai)开放(fang)，为(wei)外(wai)资(zi)金融机构和(he)全球投资(zi)者带来(lai)了更广阔的(de)发展空间。比(bi)如QFII/RQFII投资(zi)额度限制(zhi)取消、债(zhai)券(quan)市(shi)场互(hu)联互(hu)通(tong)，以及跨境理财通(tong)和(he)互(hu)换通(tong)等对(dui)外(wai)开放(fang)措施，受到(dao)了国际投资(zi)者的(de)广泛关(guan)注(zhu)和(he)欢(huan)迎。”摩根大通(tong)证券(quan)（中国）总(zong)经理兼证券(quan)部主管余学勤向证券(quan)时报记(ji)者表示。

　　自(zi)2020年中国取消证券(quan)、期货(huo)等(deng)公司(si)的外资股比限制(zhi)后，外资机构纷(fen)纷(fen)借着(zhe)政策东风，加速在中国市场的布局。

　　截至(zhi)(zhi)目前，在(zai)(zai)(zai)券(quan)商领域(yu)，外(wai)资控股(gu)券(quan)商达到11家(jia)，其中(zhong)4家(jia)为(wei)外(wai)商独(du)资券(quan)商，分(fen)别为(wei)高盛(sheng)（中(zhong)国(guo)）证券(quan)、摩(mo)根(gen)大通(tong)证券(quan)（中(zhong)国(guo)）、渣打(da)证券(quan)、法(fa)巴证券(quan)；此外(wai)花旗证券(quan)、瑞(rui)穗证券(quan)等外(wai)资券(quan)商也在(zai)(zai)(zai)紧锣密(mi)鼓地申请设(she)(she)立中(zhong)。在(zai)(zai)(zai)公(gong)(gong)募基金(jin)(jin)领域(yu)，贝(bei)莱德(de)基金(jin)(jin)、富达基金(jin)(jin)、路博迈基金(jin)(jin)等6家(jia)外(wai)商独(du)资公(gong)(gong)募先(xian)后设(she)(she)立并展(zhan)业(ye)，摩(mo)根(gen)资产(chan)管理等3家(jia)中(zhong)外(wai)合资公(gong)(gong)募正式转(zhuan)为(wei)外(wai)商独(du)资公(gong)(gong)募。在(zai)(zai)(zai)银(yin)(yin)行领域(yu)，中(zhong)银(yin)(yin)协发布的《在(zai)(zai)(zai)华(hua)外(wai)资银(yin)(yin)行发展(zhan)报告(gao)2023—2024》显示，截至(zhi)(zhi)2023年末(mo)，共有来自52个国(guo)家(jia)和(he)地区的银(yin)(yin)行在(zai)(zai)(zai)华(hua)设(she)(she)立分(fen)支机构(gou)，外(wai)资银(yin)(yin)行营业(ye)性机构(gou)总(zong)数已达888家(jia)。

　　不少外资(zi)券(quan)商的中(zhong)(zhong)国(guo)业(ye)务已(yi)步入正轨。例(li)如，作为首(shou)家外资(zi)全资(zi)的证(zheng)券(quan)公司(si)，摩(mo)根大通证(zheng)券(quan)（中(zhong)(zhong)国(guo)）自2020年正式(shi)展(zhan)业(ye)以来，已(yi)经(jing)实现了(le)连续3年盈利，在(zai)IPO、增发、公司(si)债、可(ke)转(zhuan)(zhuan)债和并购咨询等(deng)业(ye)务上都有项目(mu)落地，还成为了(le)首(shou)家在(zai)港股(gu)通项下向境内(nei)投(tou)资(zi)者转(zhuan)(zhuan)发研究报告的外资(zi)券(quan)商。

　　摩(mo)根(gen)士(shi)丹利证(zheng)券已完成8宗A股(gu)IPO项目，并参与多宗为(wei)中国(guo)企业(ye)(ye)引入(ru)优(you)质(zhi)国(guo)际战略投(tou)资者的并购项目，如沙特(te)阿美对(dui)荣(rong)盛石化部分股(gu)份的246亿元(yuan)收购等。今年3月，公(gong)司(si)获批从事(shi)证(zheng)券投(tou)资咨询(xun)业(ye)(ye)务及(ji)证(zheng)券自营业(ye)(ye)务。“外资投(tou)行凭(ping)借在国(guo)际市场积累(lei)的丰富经(jing)验，有(you)望在跨境尽(jin)职(zhi)调查、专业(ye)(ye)化服务流程建设、企业(ye)(ye)价值挖掘、优(you)化上市公(gong)司(si)股(gu)东结构(gou)等方(fang)面发挥(hui)核心优(you)势。”摩(mo)根(gen)士(shi)丹利证(zheng)券总(zong)经(jing)理(li)钱菁表示(shi)。

　　今年以来，“新玩家(jia)”也进(jin)(jin)展(zhan)(zhan)不断。例(li)如，渣(zha)打证券（中(zhong)(zhong)国(guo)）在今年3月(yue)正式展(zhan)(zhan)业，在债券和(he)资产支持证券（ABS）承销业务上取得了初步进(jin)(jin)展(zhan)(zhan)；法巴证券于4月(yue)获批，7月(yue)成立，迅速获得证券经纪、证券自营等多项牌照(zhao)；今年6月(yue)，瑞穗证券的设(she)立申(shen)请获中(zhong)(zhong)国(guo)证监(jian)会受理，并在9月(yue)初收到(dao)监(jian)管反馈(kui)。这些外资券商的积极布局显示(shi)出对中(zhong)(zhong)国(guo)市场(chang)的长远信心与战略投入。

　　在(zai)公募及理财领(ling)域(yu)，外资机构也不(bu)断发挥(hui)跨(kua)境资产管理优势，将全(quan)球(qiu)视野、产品运用(yong)和投教方(fang)面的经(jing)验传(chuan)承等带入中国市场。

　　例(li)如，贝(bei)(bei)莱(lai)德(de)(de)分别在2020年(nian)、2021年(nian)成(cheng)立国内首家外(wai)商独资(zi)公募(mu)贝(bei)(bei)莱(lai)德(de)(de)基金(jin)(jin)，以(yi)及(ji)首批合资(zi)理(li)财(cai)公司之一(yi)的(de)贝(bei)(bei)莱(lai)德(de)(de)建信理(li)财(cai)，并在过去几(ji)年(nian)中多次(ci)增资(zi)。目前，贝(bei)(bei)莱(lai)德(de)(de)基金(jin)(jin)共发行了(le)9只公募(mu)基金(jin)(jin)产品(pin)；贝(bei)(bei)莱(lai)德(de)(de)建信理(li)财(cai)则有八个系列110只公募(mu)及(ji)1只私募(mu)理(li)财(cai)产品(pin)（存续）。

　　富达于2022年底获得外商独资公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)牌照，于2023年2月(yue)(yue)起正式开展(zhan)公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)业务(wu)，已成功(gong)发行了多只股票和债(zhai)券基金(jin)。路(lu)博迈(mai)于2022年11月(yue)(yue)取得公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)业务(wu)许(xu)可(ke)，展(zhan)业近(jin)两(liang)年成功(gong)募(mu)(mu)集(ji)了8只公(gong)募(mu)(mu)产品，其中包括外资公(gong)募(mu)(mu)的(de)第一只绿色债(zhai)券基金(jin)。

　　王云峰指出，随(sui)着(zhe)中国金融(rong)业(ye)高水(shui)平开放的(de)持续推进，未来跨境投(tou)融(rong)资(zi)的(de)便利度将(jiang)不断提升，吸引更多境外投(tou)资(zi)者参与(yu)中国金融(rong)市(shi)场。

　　直面挑战

　　期(qi)待更多政策支持(chi)

　　值得注(zhu)意的(de)是，当前，不少外资(zi)机(ji)构在(zai)中国(guo)展业仍面临着诸(zhu)多挑(tiao)战，例如展业成本较(jiao)(jiao)高(gao)，业务牌照申请门槛较(jiao)(jiao)高(gao)，长(zhang)线资(zi)金吸纳较(jiao)(jiao)为困难等，这些(xie)问题(ti)在(zai)一定程度上限制了(le)外资(zi)机(ji)构发挥特长(zhang)。

　　星展证券总(zong)经理王戈指出，外(wai)资(zi)券商的(de)(de)(de)(de)(de)特点(dian)是既是独立(li)法人机构又是整个跨(kua)国集团(tuan)(tuan)(tuan)的(de)(de)(de)(de)(de)一部分，因(yin)此其(qi)生存(cun)之道是充分利用集团(tuan)(tuan)(tuan)在跨(kua)境服务(wu)上的(de)(de)(de)(de)(de)实(shi)力(li)，集团(tuan)(tuan)(tuan)资(zi)源(yuan)的(de)(de)(de)(de)(de)协同(tong)便是其(qi)核心竞争力(li)。因(yin)此，在牌照申请(qing)方面(mian)希望将集团(tuan)(tuan)(tuan)相关的(de)(de)(de)(de)(de)产品经验和综(zong)合实(shi)力(li)纳入考(kao)量(liang)因(yin)素(su)，从而有(you)效协同(tong)并(bing)发(fa)挥集团(tuan)(tuan)(tuan)的(de)(de)(de)(de)(de)产品和资(zi)源(yuan)优势(shi)，为客户提供高质(zhi)量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)综(zong)合金融服务(wu)。

　　范华也提到，目前市(shi)场环境下，投资(zi)(zi)者普遍(bian)风险偏好(hao)(hao)较低，吸纳长(zhang)线资(zi)(zi)金(jin)的(de)难度较大。她(ta)希望随(sui)着市(shi)场行情(qing)好(hao)(hao)转，赚钱效应能(neng)够(gou)逐步显现，吸引(yin)投资(zi)(zi)者进行更为多元和(he)长(zhang)期的(de)投资(zi)(zi)布局(ju)。

　　展望未来，外资(zi)机构对中国市场(chang)仍抱(bao)有积极的(de)态(tai)度。多(duo)位(wei)外资(zi)高(gao)管均表(biao)示，良好(hao)的(de)营商环境(jing)是鼓励外资(zi)长期(qi)加码投资(zi)中国的(de)关键。

　　黄小(xiao)薏指(zhi)出，从公募行业(ye)外(wai)资参与者(zhe)的(de)(de)(de)角度看，希望在(zai)(zai)保障(zhang)中国(guo)金融(rong)体系稳定的(de)(de)(de)前(qian)提下(xia)，进一步探索与国(guo)际接轨的(de)(de)(de)监管(guan)方式(shi)，特别是在(zai)(zai)业(ye)务资质门(men)槛的(de)(de)(de)设置上，能够更多考(kao)虑外(wai)资机(ji)构(gou)在(zai)(zai)全球的(de)(de)(de)历史(shi)、规模(mo)和经验。“我们期待在(zai)(zai)养老(lao)金管(guan)理、跨境投(tou)(tou)资、投(tou)(tou)研共享等领(ling)域得到一些(xie)政策(ce)支持，为国(guo)内的(de)(de)(de)投(tou)(tou)资者(zhe)带(dai)来(lai)更多元(yuan)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)资选择(ze)。”

　　余(yu)学(xue)勤则认为，有必要鼓(gu)励养老金(jin)(jin)等各类(lei)长期资产管理者入市，以及吸引(yin)更多包括对冲(chong)基金(jin)(jin)、保(bao)险公司在内的(de)海外(wai)投资者参(can)与中(zhong)国市场。这些(xie)举措(cuo)都将(jiang)有助(zhu)于进一步提(ti)升市场的(de)交易量、流动性(xing)并增强市场的(de)活力，同(tong)时在一定(ding)程度(du)上发挥(hui)各类(lei)专业(ye)投资者作为市场“稳定(ding)器”的(de)功能。