国产精品99

截至9月14日(ri)，除(chu)规模以上工业(ye)企业(ye)利润(run)数据外，8月份经(jing)(jing)(jing)济(ji)运(yun)(yun)行情况主要经(jing)(jing)(jing)济(ji)指标运(yun)(yun)行情况数据均已(yi)出炉。作为拉动内需(xu)的“双轮”，投(tou)资(zi)和(he)消费的内在结构(gou)有何新变化(hua)？证(zheng)券时报记者第一时间采访中(zhong)信建(jian)投(tou)证(zheng)券、兴(xing)业(ye)证(zheng)券经(jing)(jing)(jing)济(ji)与金融研(yan)究院和(he)招商基金等市(shi)场机构(gou)专(zhuan)家进行分析解读。

市(shi)场(chang)人士(shi)普(pu)遍认为，当前(qian)宏观经济(ji)基(ji)本面的变化(hua)已经部分(fen)在A股(gu)上市(shi)公司中(zhong)有所(suo)体现，监管部门(men)释(shi)放的政策红(hong)利(li)，将进(jin)一步(bu)夯实(shi)资本市(shi)场(chang)长期(qi)健康(kang)发展的制度基(ji)础。

产业升级稳中有进

1—8月份(fen)，全国固定(ding)资(zi)产(chan)(chan)投资(zi)（不含农户(hu)）为32.94万亿元(yuan)，同(tong)比(bi)增长3.4%；扣除(chu)房地(di)产(chan)(chan)开发投资(zi)，全国固定(ding)资(zi)产(chan)(chan)投资(zi)增长7.7%。其中，制(zhi)造业投资(zi)增长9.1%，表现好(hao)于Wind统计的(de)市(shi)场(chang)一致预(yu)期。

值得(de)注意的(de)是，制造业(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)资(zi)(zi)中(zhong)，产业(ye)(ye)(ye)升级态势(shi)明显。数(shu)据(ju)显示(shi)，1—8月份，高技术(shu)产业(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)资(zi)(zi)同比增(zeng)长(zhang)10.2%，其中(zhong)高技术(shu)制造业(ye)(ye)(ye)和高技术(shu)服务业(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)资(zi)(zi)分别增(zeng)长(zhang)9.6%、11.7%。

采访(fang)(fang)过程中，多位受访(fang)(fang)专家(jia)谈及制(zhi)(zhi)造(zao)业(ye)投(tou)资(zi)保持韧性对经济(ji)运行的支撑。兴(xing)业(ye)证券经济(ji)与(yu)金融(rong)研究(jiu)院副院长(zhang)王(wang)涵(han)表示，8月(yue)(yue)新动能(neng)产业(ye)继(ji)续维持较快增长(zhang)。生产端，8月(yue)(yue)高(gao)(gao)技术(shu)制(zhi)(zhi)造(zao)业(ye)增加值增速高(gao)(gao)于整体(ti)规模以上工业(ye)增加值同(tong)比(bi)增速4.1个百分(fen)点。投(tou)资(zi)端，1—8月(yue)(yue)高(gao)(gao)技术(shu)制(zhi)(zhi)造(zao)业(ye)、高(gao)(gao)技术(shu)服(fu)务(wu)业(ye)投(tou)资(zi)的增速也分(fen)别(bie)快于整体(ti)投(tou)资(zi)增速6.2个和8.3个百分(fen)点。特别(bie)是，高(gao)(gao)技术(shu)制(zhi)(zhi)造(zao)业(ye)中航空、航天(tian)器(qi)及设(she)备制(zhi)(zhi)造(zao)业(ye)，电子及通信设(she)备制(zhi)(zhi)造(zao)业(ye)投(tou)资(zi)分(fen)别(bie)增长(zhang)34.4%、10.0%。

招商基金(jin)首席经(jing)济(ji)学家(jia)李湛(zhan)指出，全国制(zhi)造(zao)业(ye)投资(zi)增速已经(jing)连续两年维(wei)持(chi)较(jiao)高(gao)(gao)水平(ping)，这得(de)益于加快推动形成新质(zhi)生(sheng)产力的政策(ce)支持(chi)了高(gao)(gao)技术制(zhi)造(zao)业(ye)和(he)高(gao)(gao)技术服务业(ye)投资(zi)较(jiao)快增长。

中信建(jian)投证券首席经济学家黄(huang)文(wen)涛认为，房(fang)地产开(kai)发(fa)投资将随着房(fang)地产投资占比(bi)的下降和新发(fa)展(zhan)模式的构(gou)建(jian)而改(gai)善。

消费结构变化有新意

8月(yue)份，社会消费品零(ling)(ling)售(shou)总额为(wei)3.87万亿元，同比(bi)(bi)增长2.1%。进一步(bu)来看，餐饮收(shou)入增速(su)比(bi)(bi)上个月(yue)加快0.3个百(bai)分点，限额以上单位家用(yong)电器(qi)和音像器(qi)材类商品零(ling)(ling)售(shou)额由降(jiang)转(zhuan)升(sheng)。另据汽(qi)车流通协会统计(ji)，8月(yue)份新能源汽(qi)车零(ling)(ling)售(shou)量同比(bi)(bi)增长43.2%。

王涵表示，近期消费品以旧换新等扩大内需政策的效果(guo)逐(zhu)渐(jian)显现(xian)，政策带动下家(jia)用电(dian)(dian)器和音像器材类商品零售(shou)额(e)(e)增速由负(fu)转正，特别是，高能效等级(ji)家(jia)电(dian)(dian)零售(shou)额(e)(e)实现(xian)两位数增长(zhang)。

消费结(jie)构(gou)变(bian)化(hua)的新意还体现在服(fu)务(wu)业上。8月(yue)服(fu)务(wu)零(ling)售(shou)额(e)增长6.9%，快于同期商品零(ling)售(shou)额(e)3.9个百(bai)分点，服(fu)务(wu)零(ling)售(shou)全部类(lei)别(bie)都实现正增长，其中交通出行服(fu)务(wu)类(lei)、通信(xin)信(xin)息服(fu)务(wu)类(lei)、金融保险服(fu)务(wu)类(lei)等零(ling)售(shou)额(e)达到或(huo)者接近两位数增长。

生(sheng)(sheng)产方面，信息(xi)传输、软件和信息(xi)技(ji)术服务业(ye)，租赁和商务服务业(ye)生(sheng)(sheng)产指数同比分(fen)(fen)别(bie)增(zeng)长12.1%、9.4%，分(fen)(fen)别(bie)快于(yu)整(zheng)体(ti)服务业(ye)生(sheng)(sheng)产指数7.5个、4.8个百分(fen)(fen)点。

“内需结构不断优(you)化，生产性服(fu)务业增速快于整体服(fu)务业。”王涵说(shuo)。

黄文涛认(ren)为，服(fu)(fu)务(wu)业持(chi)续(xu)恢(hui)复，现代(dai)服(fu)(fu)务(wu)业领(ling)域(yu)的(de)发(fa)展(zhan)快于平均水(shui)平，反(fan)映我国经济(ji)结(jie)构的(de)全面(mian)升级。

A股市场已体现产业升级态势

受访人士认为，当(dang)前宏观经济基本(ben)面的变化已经部分在A股上(shang)市(shi)公司(si)中有所(suo)体现。

“近三年来，我(wo)国A股的(de)工业(ye)、电力能源和信息技(ji)术(shu)板块的(de)流通市(shi)值占(zhan)比(bi)，增(zeng)加了(le)约(yue)(yue)8.3个百分点，企业(ye)数占(zhan)比(bi)增(zeng)加了(le)约(yue)(yue)2.8个百分点。”黄文涛表(biao)示，根据(ju)其团(tuan)队测算，沪(hu)深300中的(de)新质(zhi)生产(chan)力领域企业(ye)，市(shi)盈率约(yue)(yue)为18.5倍(bei)，较指数平均的(de)10.8倍(bei)约(yue)(yue)高出71%，企业(ye)数量占(zhan)比(bi)已超过三分之一(yi)，市(shi)值占(zhan)比(bi)已超过26%，皆在逐步提升。

王涵认为(wei)，中国A股(gu)正在积累一批自主(zhu)可控且具有(you)全(quan)球竞争力的(de)优质企(qi)业。这部分企(qi)业得益于(yu)国内完(wan)整的(de)供(gong)应链，在错(cuo)综(zong)复杂的(de)国际环(huan)境中也(ye)能自主(zhu)可控发展并不断提升(sheng)其全(quan)球竞争力。

“过去几年，在汽车、手机、新(xin)能(neng)源等行(xing)业(ye)已(yi)(yi)在不断涌现(xian)上述优质企业(ye)。”王涵说，投资资本市场(chang)本质上是投资企业(ye)。当(dang)前全球经(jing)济正处于(yu)新(xin)一轮(lun)信息技(ji)术革命的(de)(de)浪(lang)潮之中(zhong)，中(zhong)国(guo)(guo)也处于(yu)高新(xin)技(ji)术产业(ye)突破发(fa)展瓶颈的(de)(de)关键(jian)时期。而过去数十年经(jing)济的(de)(de)高速增长使(shi)得中(zhong)国(guo)(guo)已(yi)(yi)具备完备的(de)(de)工(gong)业(ye)体系，中(zhong)国(guo)(guo)工(gong)业(ye)增加(jia)值(zhi)(zhi)世界第(di)一，工(gong)业(ye)产值(zhi)(zhi)是美(mei)国(guo)(guo)的(de)(de)近三(san)倍(bei)，中(zhong)国(guo)(guo)制(zhi)造业(ye)供(gong)应链(lian)的(de)(de)自给率明显高于(yu)其(qi)(qi)他经(jing)济体。中(zhong)国(guo)(guo)完备的(de)(de)工(gong)业(ye)体系，意味着(zhe)在将(jiang)创新(xin)想法付诸(zhu)实践(jian)时不需要再重复“造轮(lun)子(zi)”，这使(shi)得中(zhong)国(guo)(guo)企业(ye)创新(xin)升级“由点到面”具备其(qi)(qi)他经(jing)济体难以匹敌的(de)(de)优势。

政策方面(mian)，李湛谈到，4月新(xin)“国(guo)九条”落地后，监管机构出台了一系(xi)列举措，夯实资(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市场长期健(jian)康发展的(de)制度(du)基础。近日，国(guo)务院发布保险业新(xin)版“国(guo)十(shi)条”强调了发挥保险资(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)长期投资(zi)(zi)(zi)(zi)优势，加大耐心资(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)培(pei)育力度(du)，将推动资(zi)(zi)(zi)(zi)金、资(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)、资(zi)(zi)(zi)(zi)产良性(xing)循环。