国产精品99

50个基点!美联储降息“靴子落地”

2024-09-20 09:08:25 来源?: 上海证券报
本网站所发布的财经纵览资讯均已获得第三方资讯平台授权转载,并通过技术手段完成采编,本网站不对其内容真实性作任何保证,也不构成任何投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

  北京(jing)时(shi)间9月(yue)19日凌晨,美(mei)国联邦储(chu)(chu)备委员会(hui)结束(shu)为期两天的(de)货币政策会(hui)议,宣(xuan)布将联邦基金(jin)利率(lv)目(mu)标区间下调50个基点(dian)到(dao)4.75%至(zhi)5%之间。这是(shi)美(mei)联储(chu)(chu)自2020年3月(yue)以来首次(ci)降(jiang)(jiang)息(xi)。在全(quan)球经(jing)济复苏依然承压的(de)背景下,大(da)幅降(jiang)(jiang)息(xi)带来的(de)美(mei)元流动性(xing)增加对全(quan)球经(jing)济意味着什么?美(mei)联储(chu)(chu)加息(xi)、降(jiang)(jiang)息(xi)形成(cheng)的(de)“美(mei)元潮(chao)汐”将对全(quan)球经(jing)济产(chan)生哪些影(ying)响?

  通胀让位衰退风险 美联储开启降息周期

  ◎记者 陈佳怡

  美(mei)联储以50个(ge)(ge)基(ji)点(dian)开启(qi)降息(xi)周期(qi)。北(bei)京时间(jian)9月19日,美(mei)联储宣布(bu)将(jiang)联邦基(ji)金利率(lv)目标区间(jian)下调50个(ge)(ge)基(ji)点(dian)到4.75%至5%之间(jian)。纵观(guan)美(mei)联储历(li)轮降息(xi)周期(qi),美(mei)联储通常以25个(ge)(ge)基(ji)点(dian)拉开降息(xi)帷(wei)幕(mu),50个(ge)(ge)基(ji)点(dian)的(de)降息(xi)显(xian)得不(bu)同(tong)寻(xun)常。

  展望未(wei)来(lai),如期开启降(jiang)息后,美联储(chu)(chu)降(jiang)息节奏暂未(wei)落(luo)定。但随(sui)着(zhe)美联储(chu)(chu)货币政策转向,全(quan)球新一轮货币宽松周(zhou)期有望得(de)到强(qiang)化。

  不同寻常的50个基点降息

  回溯来(lai)看,美联储倾(qing)向于(yu)以(yi)25个基点拉开帷幕,50个基点的降息开局往(wang)往(wang)出(chu)现在“紧急时刻”,如(ru)2001年(nian)(nian)1月(yue)美股科技(ji)股泡沫破灭、2007年(nian)(nian)9月(yue)金(jin)融危机(ji)、2020年(nian)(nian)3月(yue)新冠疫情等。

  如(ru)何理(li)解本(ben)次美(mei)(mei)联储(chu)以50个基点作(zuo)为降(jiang)息(xi)开(kai)局?一(yi)方(fang)面,在通(tong)胀(zhang)获得(de)实质(zhi)性(xing)(xing)回(hui)落的前(qian)提下,美(mei)(mei)联储(chu)双重目标(biao)的重心向劳动力市(shi)场倾斜。平安(an)证(zheng)券首(shou)席(xi)经济学家团队表示,美(mei)(mei)国就(jiu)业市(shi)场走弱的斜率(lv)较(jiao)为陡(dou)峭,通(tong)胀(zhang)也较(jiao)快回(hui)落,就(jiu)业和通(tong)胀(zhang)形势快速(su)回(hui)到“平衡”状态,美(mei)(mei)联储(chu)维持“限制性(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)”显(xian)得(de)不合(he)时(shi)宜,须尽快迈向“中性(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)”。

  从某(mou)种(zhong)程(cheng)度上说,本次降息(xi)也包含了对7月(yue)未降息(xi)的“补偿”。美联(lian)储主席(xi)鲍威尔将(jiang)此次降息(xi)定义为基于就业和通胀现状的一次“校准”。他坦(tan)言,如果提前看到(dao)7月(yue)决议几天后(hou)发布(bu)的非农就业报告(gao),美联(lian)储很可能会(hui)在7月(yue)降息(xi)。

  另一方面,50个基点(dian)的降息(xi)也是向市场预(yu)期的靠拢(long)。本周初市场已(yi)抢跑定价(jia)大幅降息(xi)的可(ke)能(neng)性。东方金诚研究(jiu)发展部(bu)高级副总监白雪表示,此前,以美(mei)(mei)股、美(mei)(mei)债为代表的美(mei)(mei)国资(zi)产(chan)已(yi)提前计入很大的降息(xi)预(yu)期。防止市场造成额外的情(qing)绪冲击,维护金融稳定,可(ke)能(neng)也是本次(ci)美(mei)(mei)联储兑现单(dan)次(ci)大幅降息(xi)的考量因素(su)之一。

  后续降息路径存在不确定性

  相(xiang)较降息幅度,市场(chang)更加关注鲍威尔的言论和(he)经济(ji)预(yu)测(ce)展望,尤其是预(yu)测(ce)未(wei)来利率路径的点阵图。

  点阵图显示,美(mei)联储委(wei)员(yuan)大幅下调(diao)了2024年(nian)底的利率(lv)中(zhong)(zhong)值预(yu)(yu)期至(zhi)4.4%,下调(diao)2025年(nian)底利率(lv)中(zhong)(zhong)值预(yu)(yu)期至(zhi)3.4%,下调(diao)2026年(nian)底利率(lv)中(zhong)(zhong)值预(yu)(yu)期至(zhi)2.9%。在19名(ming)(ming)美(mei)联储官员(yuan)中(zhong)(zhong),9名(ming)(ming)认为(wei)2024年(nian)内累(lei)(lei)计降息不(bu)超过75个基点,其余10名(ming)(ming)认为(wei)累(lei)(lei)计降息不(bu)低于100个基点,即预(yu)(yu)期年(nian)内仍将继续降息1到2次,每次降息约25个基点。

  在(zai)发(fa)布会上(shang),鲍(bao)威尔表(biao)示就(jiu)业市场绝对水(shui)平(ping)仍(reng)然(ran)强劲,目前没有经(jing)济(ji)衰退的(de)迹象(xiang)。与(yu)此同时,鲍(bao)威尔极力淡化未来(lai)继(ji)续大幅(fu)降息的(de)可能性(xing),表(biao)示市场不应将50个(ge)基点视为(wei)降息节奏(zou)的(de)新标准,美(mei)联储(chu)没有设定任(ren)何固定的(de)利率(lv)路径(jing),未来(lai)的(de)政策(ce)调整仍(reng)将基于数据。

  分析人士认为,美联储未来(lai)降息(xi)路(lu)径仍然存在(zai)很大的不确定(ding)性。工银国际(ji)首席(xi)经济学(xue)家程实表示,当(dang)前美国经济面(mian)(mian)(mian)临的风险是(shi)双向的:一(yi)方(fang)面(mian)(mian)(mian),劳(lao)动力市(shi)场(chang)放(fang)缓(huan)加剧(ju),高利率政策持续下,经济面(mian)(mian)(mian)临急剧(ju)下滑风险;另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)(mian)(mian),就业(ye)增长大幅放(fang)缓(huan),仅能(neng)换来(lai)通胀(zhang)缓(huan)慢下行,若通胀(zhang)被证明更为顽固(gu),或(huo)因关税上调、地缘政治因素卷土重来(lai),美联储可能(neng)会暂停降息(xi)。

  全球货币宽松周期更进一步

  美国(guo)利率(lv)变化(hua)将对国(guo)际(ji)金融市场、跨境资本流动以及其他国(guo)家货币政策等产生一定影响(xiang)。

  从资产价格表(biao)现来(lai)看,在美联储公布(bu)利率(lv)决议后,全球资产经历(li)“过山车(che)”走势(shi)。美股三(san)大指数冲高回(hui)落,最终集体(ti)收跌(die);现货黄金短线拉升突破2600美元(yuan)/盎(ang)司关口(kou),创新高后回(hui)吐涨(zhang)幅(fu);10年期(qi)美债收益率(lv)和美元(yuan)指数先(xian)跌(die)后涨(zhang)。

  过去几年(nian),市场苦(ku)美联储加息(xi)久(jiu)矣(yi)。疫(yi)情期间(jian)美联储激进降(jiang)息(xi),连(lian)续下调利率区间(jian)至(zhi)接(jie)近零,并开始实施所谓的(de)“无上限”量化宽松,令美国通胀被迅速推(tui)高。

  由(you)于美(mei)联储(chu)判断失(shi)误,错过了抑制通胀的最(zui)佳(jia)时间,不得不猛踩“急刹车”来遏制通胀。2022年3月起,美(mei)联储(chu)开始激进加息,短时间内将利率目标区间从(cong)0至0.25%提高到5.25%至5.5%的水平。在“美(mei)元潮汐”的一放一收间,全(quan)球(qiu)金融市场被(bei)裹挟其中。

  随着全球通胀稳步回落,今年3月,瑞(rui)士(shi)央(yang)行打响发达(da)经济体降(jiang)息“第一枪”。此(ci)后,瑞(rui)典、加拿大、欧洲、英国(guo)、菲律宾、印(yin)度尼西亚等央(yang)行也开启降(jiang)息周期。

  但在美(mei)联(lian)(lian)储(chu)未实质性降(jiang)息前,各国央行的货(huo)币(bi)(bi)政策行动难免会受到美(mei)联(lian)(lian)储(chu)紧缩立场的掣肘。如(ru)今(jin),随着美(mei)联(lian)(lian)储(chu)加入降(jiang)息“队列”,主要央行货(huo)币(bi)(bi)政策错位(wei)总体趋(qu)于收(shou)敛,全球新(xin)一轮货(huo)币(bi)(bi)宽松周期(qi)有望得(de)到强化。紧跟美(mei)联(lian)(lian)储(chu)的步伐,9月19日,中国香港金管局、科威特(te)央行、巴林(lin)央行、阿联(lian)(lian)酋央行、卡(ka)塔尔央行等宣布降(jiang)息。

  外部掣肘减弱 我国货币政策操作空间拓宽

  ◎记者 张琼斯

  随着美联储开启降息周期,我国货币政策面临的外(wai)部掣肘将(jiang)有所减弱,货币政策的操作(zuo)空间将(jiang)进(jin)一步拓(tuo)宽(kuan)。

  招联(lian)首席研究员董希(xi)淼表(biao)示,我国(guo)货(huo)币(bi)政(zheng)策(ce)(ce)坚持“以我为主”,但(dan)货(huo)币(bi)政(zheng)策(ce)(ce)调(diao)整仍然受到一些外部因素约束。本次美联(lian)储降息后(hou),货(huo)币(bi)政(zheng)策(ce)(ce)调(diao)整的(de)空(kong)间和力度将增大,中美货(huo)币(bi)政(zheng)策(ce)(ce)周期错位也将逐步改善。

  “中美(mei)利(li)差进一步收窄,我国(guo)货币政(zheng)策操(cao)作(zuo)空间增大。”民生银(yin)行首席经济学(xue)家温彬表示,过去几年,中美(mei)利(li)率(lv)出现倒挂,美(mei)联储降(jiang)息将有助于中美(mei)利(li)差进一步收窄,这(zhei)在缓解人民币贬值压(ya)力(li)的(de)同时,也(ye)给我国(guo)实施支持性的(de)货币政(zheng)策营造(zao)更好的(de)外部环(huan)境。

  广开(kai)首(shou)(shou)席产业研究院首(shou)(shou)席经(jing)济学(xue)家连平预(yu)计,美联储降息周(zhou)期或持续(xu)至(zhi)明年底,有利于中(zhong)国(guo)货币政策适(shi)度宽松,具备了(le)推动新(xin)一轮(lun)降准、降息的条件。

  回(hui)溯来看(kan),中美货币政策周(zhou)期(qi)(qi)存在(zai)一定的(de)(de)相关性。美联储(chu)在(zai)2016年(nian)1月(yue)开启加息(xi)周(zhou)期(qi)(qi),中国(guo)人民银行在(zai)当年(nian)3月(yue)逐步收(shou)紧流动性,并在(zai)2017年(nian)3月(yue)实施(shi)加息(xi)。与之相对,2008年(nian)我国(guo)降(jiang)息(xi)降(jiang)准周(zhou)期(qi)(qi)开启略早于美国(guo),2018年(nian)降(jiang)准周(zhou)期(qi)(qi)的(de)(de)开启时点也明显早于美联储(chu)2019年(nian)8月(yue)的(de)(de)降(jiang)息(xi)。

  从内外部(bu)宏观经济环境看(kan),我国货币政策进一步加(jia)大逆周期调节力度(du)仍有必要。

  光大(da)银行金融(rong)市(shi)场部宏观研究员周茂(mao)华表示,我(wo)(wo)国(guo)消费和内需(xu)复苏仍需(xu)政策(ce)加力(li)支持,居(ju)民和企业(ye)信心也仍处于(yu)恢复期。随(sui)着人民币升(sheng)值(zhi)、美国(guo)经济(ji)衰退(tui)压力(li)加大(da),我(wo)(wo)国(guo)出口压力(li)可能会抬升(sheng),内需(xu)修复也难(nan)以(yi)一(yi)蹴而就,加强逆周期调节的必(bi)(bi)要性仍然较高,后续宽货币工具加码仍有(you)必(bi)(bi)要。

  展望下一阶(jie)段(duan)的货币(bi)政策,仲量(liang)联行大(da)中华区(qu)首(shou)席经济学家庞溟表示,在四季度通(tong)过降准(zhun)来提供长期流动性(xing),仍有(you)必要(yao)性(xing)与可能性(xing),社(she)会综合融(rong)资成本稳(wen)中有(you)降的空间也仍然存在。

  中信证券(quan)首席经济(ji)学(xue)家(jia)明(ming)明(ming)判(pan)断,年内我(wo)国可(ke)能还有降准和降息空间(jian)。此外,包括调(diao)降存量个人住房贷款利率、加码结构性(xing)货币政(zheng)策工具等,也可(ke)进一(yi)步发(fa)挥支(zhi)持实(shi)体经济(ji)的(de)(de)作用(yong)。周茂华认为,不排除(chu)择机通过降准等工具释放长期限、低成本资(zi)金,配合积极(ji)的(de)(de)财(cai)政(zheng)政(zheng)策的(de)(de)实(shi)施,起(qi)到一(yi)举多得的(de)(de)效果。连平预计,我(wo)国将在今年底或明(ming)年初(chu)实(shi)行单次(ci)50个基点(dian)左右的(de)(de)较大幅度(du)降息。

  近期,中国人民(min)银(yin)行已(yi)释放货币政(zheng)(zheng)策有(you)望适度加力的(de)(de)鲜明信号。9月13日(ri),中国人民(min)银(yin)行有(you)关部门负(fu)责(ze)人表示:将坚持支(zhi)持性的(de)(de)货币政(zheng)(zheng)策立场(chang);货币政(zheng)(zheng)策将更加灵活适度、精准(zhun)有(you)效,加大调控力度,加快已(yi)出台(tai)金(jin)(jin)(jin)融政(zheng)(zheng)策措施落地见效,着手推出一些增量政(zheng)(zheng)策举措。中国人民(min)银(yin)行货币政(zheng)(zheng)策司司长邹澜日(ri)前透露(lu),目前金(jin)(jin)(jin)融机(ji)构(gou)的(de)(de)平均法定存款准(zhun)备(bei)金(jin)(jin)(jin)率大约为7%,还有(you)一定的(de)(de)降准(zhun)空(kong)间(jian)。

  流动性拐点将至 全球股票市场迎来重新定价

  ◎记者 汪友若

  美联储降息“靴子落(luo)地(di)”,市场(chang)情绪震荡,投(tou)资(zi)者(zhe)试(shi)图消化美联储释放的多重信号。流动性拐(guai)点将至(zhi),全球各(ge)类资(zi)产应该如何交易,是投(tou)资(zi)者(zhe)普遍(bian)关心的问题。

  从市场反(fan)应来(lai)看(kan),隔夜美(mei)(mei)股反(fan)应较(jiao)大(da),利率决(jue)议公(gong)布后,美(mei)(mei)元(yuan)资(zi)产迅速(su)上(shang)(shang)涨,美(mei)(mei)股三大(da)股指、黄金盘(pan)中一度创(chuang)新高。不过在随后的(de)新闻发布会上(shang)(shang),美(mei)(mei)联(lian)储主席鲍威尔再度放(fang)鹰,美(mei)(mei)元(yuan)资(zi)产快速(su)抹(mo)去(qu)此前上(shang)(shang)涨的(de)幅(fu)度,收盘(pan)时美(mei)(mei)股三大(da)股指、美(mei)(mei)元(yuan)、黄金均下跌(die),美(mei)(mei)债(zhai)收益率上(shang)(shang)行。

国(guo)泰(tai)君安国际首席经济学家周浩表示,从资本市场的反馈来看,美联储的降息似乎已被充分计价。

  平(ping)安证券分析称,对(dui)美(mei)(mei)股市场(chang)而(er)言,近期影响市场(chang)的因(yin)素(su)较为(wei)“混乱(luan)”,美(mei)(mei)国(guo)经济(ji)数据波(bo)动以及美(mei)(mei)国(guo)大选将(jiang)是投资(zi)者最关注的两条(tiao)主线。在美(mei)(mei)国(guo)经济(ji)“软着陆”的基准假设下,长期对(dui)美(mei)(mei)股持乐观看(kan)(kan)法;但短期来看(kan)(kan),在鲍威尔放鹰(ying)、美(mei)(mei)股处于估值高(gao)位、美(mei)(mei)国(guo)大选等一系列扰动因(yin)素(su)影响下,建议持谨慎(shen)观望态(tai)度(du)。

  与美(mei)(mei)股市(shi)(shi)场(chang)(chang)相(xiang)关(guan)性较强的(de)(de)还有日本(ben)(ben)股市(shi)(shi)。周(zhou)四,日经(jing)225指数全天高开(kai)高走,收(shou)盘报37155.33点(dian),收(shou)涨2.13%。本(ben)(ben)周(zhou)五日本(ben)(ben)央行议息会(hui)议同样值得(de)市(shi)(shi)场(chang)(chang)关(guan)注(zhu)。日元汇(hui)率在过去2个月“高歌(ge)猛(meng)进(jin)”,并在19日逼(bi)近140的(de)(de)关(guan)口。华泰(tai)证券表示,随着(zhe)美(mei)(mei)日货币政(zheng)策剪刀差(cha)持续收(shou)窄(zhai)、日本(ben)(ben)国内内生增长(zhang)动(dong)(dong)能修复,中长(zhang)期来(lai)看日元有进(jin)一步升值的(de)(de)动(dong)(dong)力。

  至于新兴(xing)市场(chang)(chang),在提(ti)前计(ji)价美联储降息的情况(kuang)下(xia),MSCI亚洲新兴(xing)市场(chang)(chang)指(zhi)(zhi)数(shu)涨超1%,上(shang)证指(zhi)(zhi)数(shu)、印(yin)度SENSEX30指(zhi)(zhi)数(shu)、越南胡志明指(zhi)(zhi)数(shu)等主要股指(zhi)(zhi)全线收红。市场(chang)(chang)人士认为(wei),估值优势以及潜在的货币(bi)政策空间,放(fang)大(da)了(le)新兴(xing)市场(chang)(chang)资产的吸引力。

  平安证券表示(shi),对(dui)新(xin)兴(xing)市(shi)场(chang)而(er)言,美联储(chu)降(jiang)息(xi)后(hou),新(xin)兴(xing)市(shi)场(chang)资产或(huo)更有吸(xi)引(yin)力(li)。未(wei)来(lai)几个(ge)月(yue),全球融(rong)资环境或(huo)将持(chi)续(xu)放(fang)松,有助于新(xin)兴(xing)市(shi)场(chang)央行重启或(huo)继续(xu)其宽(kuan)(kuan)松政策。同时,发达市(shi)场(chang)较低(di)的无风险(xian)利率也将降(jiang)低(di)新(xin)兴(xing)市(shi)场(chang)发行人的外(wai)部借款成本,从而(er)降(jiang)低(di)再融(rong)资风险(xian)并(bing)提(ti)升债务可(ke)持(chi)续(xu)性。宽(kuan)(kuan)松周(zhou)期将促使资产配置者增(zeng)加对(dui)新(xin)兴(xing)市(shi)场(chang)的风险(xian)敞口(kou),新(xin)兴(xing)市(shi)场(chang)资产吸(xi)引(yin)力(li)有望增(zeng)强。

  海峡投资(zi)管理公(gong)司首席执行官马尼(ni)什·巴尔加(jia)瓦认为,美联(lian)储降息可能会提振投资(zi)者对亚洲股市(shi)的风(feng)险偏好(hao),在投资(zi)者寻求更(geng)高回报之际,推动资(zi)本流入新兴(xing)市(shi)场。

  预期充分消化 债券市场“波澜不惊”

  ◎记者 张欣然

  9月19日,由于提前消化了美(mei)(mei)联(lian)储降息预期(qi),中(zhong)债和美(mei)(mei)债收益率在“靴子(zi)落地”后出现(xian)小幅回调。长期(qi)来看,美(mei)(mei)联(lian)储的(de)(de)降息为我(wo)国货币政策打开了空间,这也将给国内外债市带来新的(de)(de)空间。但(dan)须警惕短(duan)期(qi)内“利好出尽”的(de)(de)调整风险。

  截(jie)至(zhi)(zhi)9月19日收(shou)盘,10年期中国(guo)(guo)国(guo)(guo)债(zhai)收(shou)益(yi)率上(shang)行0.65个基点报2.0425%。美(mei)(mei)债(zhai)方面(mian),美(mei)(mei)国(guo)(guo)10年期国(guo)(guo)债(zhai)收(shou)益(yi)率升(sheng)(sheng)至(zhi)(zhi)3.745%,2年期国(guo)(guo)债(zhai)收(shou)益(yi)率小幅上(shang)升(sheng)(sheng)至(zhi)(zhi)3.616%,30年期国(guo)(guo)债(zhai)收(shou)益(yi)率大幅上(shang)升(sheng)(sheng)至(zhi)(zhi)4.086%。

  “中债已(yi)抢跑美联储降息预期多(duo)日(ri)(ri),连续多(duo)日(ri)(ri)上涨,因而今日(ri)(ri)出(chu)现止盈迹象。”一位债券(quan)交易(yi)员说。

  一位(wei)资深市场人士称,19日的中长美债的收益(yi)率(lv)上行,是因为此(ci)前利率(lv)连续下行后,随着降息“靴子落地”,投资者从交易上进行了止盈落袋。按常(chang)理来(lai)说,未来(lai)收益(yi)率(lv)持(chi)续走低仍是合理预期。

  中金公(gong)司认为,本次50个(ge)基(ji)点的(de)非(fei)常(chang)规降息(xi),短期内(nei)会让市场担(dan)忧(you)未来增长是否面(mian)临更大压力(li),未来的(de)几个(ge)经济数(shu)据就显得至关重(zhong)要了。

  不过,长期来看,美(mei)联(lian)储(chu)降息为我国进(jin)(jin)一步(bu)打(da)开(kai)货币(bi)政策空间提供了较(jiao)为有(you)利的外部环境,中债美(mei)债都将有(you)进(jin)(jin)一步(bu)走强的空间。

  民(min)生证(zheng)券固定收(shou)益首席分析师谭逸鸣认为,纵观美联储历次降息(xi),美债(zhai)通常先(xian)小幅下(xia)跌,随后再反弹,降息(xi)落地后20个交易日内,美债(zhai)收(shou)益率下(xia)行往(wang)往(wang)达到最(zui)大(da)幅度。

  中国(guo)银河证(zheng)券认为,随着(zhe)美联储降(jiang)息周期开(kai)启(qi),我国(guo)降(jiang)息空(kong)间将进一步打开(kai),利(li)好债券市场继续走强。

  不过,应警惕(ti)债市交易过度(du)、利多出(chu)尽的调(diao)整风险(xian)。谭(tan)逸鸣提醒(xing),若后续(xu)中(zhong)国人民银行降(jiang)息,利率(lv)中(zhong)枢预(yu)计还有(you)进一步下移空(kong)间。但从(cong)短期博弈角度(du)看,考虑到(dao)当(dang)前10年期国债活(huo)跃券收益率(lv)已(yi)触(chu)及2.0%,已(yi)在一定程度(du)上定价降(jiang)息10个(ge)基点的预(yu)期,若确(que)有(you)降(jiang)息落地(di),须警惕(ti)短期内“利好出(chu)尽”的调(diao)整风险(xian)。

  市场观点现分歧 有色金属板块价格涨跌不一

  ◎记者 霍星羽

  美联储宣布降息后,有色金属板块价(jia)格涨(zhang)跌不一。业内(nei)人士认为,若之后美国发布的非农就业报告能佐证美国经(jing)济“软(ruan)着陆”,铜、铝等工业金属或迎来价(jia)格上(shang)涨(zhang)的机会,而黄金价(jia)格在中长期(qi)内(nei)或仍(reng)呈上(shang)涨(zhang)趋势。

  截至9月19日(ri)(ri)日(ri)(ri)间(jian)盘收盘,沪(hu)(hu)金(jin)主(zhu)力(li)合(he)约(yue)价格下跌0.31%,跌至583.88元/克;沪(hu)(hu)银主(zhu)力(li)合(he)约(yue)价格上涨0.42%。沪(hu)(hu)铜、沪(hu)(hu)铝价格小幅上涨。截至北京时(shi)间(jian)19日(ri)(ri)18时(shi),海外金(jin)属期货多数飘红(hong)。

  中国(guo)(guo)期货(huo)(huo)业(ye)协会(hui)研(yan)究发展委员(yuan)会(hui)委员(yuan)、东(dong)亚期货(huo)(huo)首席(xi)经(jing)济学家景川(chuan)表示(shi),行(xing)情涨跌不一是(shi)因为市场(chang)上已出现观点分歧。部分市场(chang)人士认为,美(mei)联储降息(xi)是(shi)对(dui)(dui)美(mei)国(guo)(guo)经(jing)济回落的担忧,大宗商品价格(ge)(ge)与美(mei)国(guo)(guo)经(jing)济强弱呈正相关关系,故价格(ge)(ge)下(xia)跌。也有市场(chang)人士判断,美(mei)联储降息(xi)代表美(mei)国(guo)(guo)货(huo)(huo)币政策走向宽松,将对(dui)(dui)商品长期价格(ge)(ge)走势给予支(zhi)撑。

  行情各异、观点出现(xian)分歧的(de)背(bei)后,是贵金(jin)属(shu)(shu)(shu)、有色金(jin)属(shu)(shu)(shu)的(de)定价机制、上涨(zhang)逻(luo)辑不同。黄金(jin)以金(jin)融属(shu)(shu)(shu)性(xing)为主,价格(ge)上涨(zhang)受到央行购金(jin)、避险需(xu)求等(deng)因素驱(qu)动。铜、铝(lv)等(deng)金(jin)属(shu)(shu)(shu)工(gong)业(ye)属(shu)(shu)(shu)性(xing)偏强,价格(ge)涨(zhang)跌受供需(xu)基本面(mian)影响(xiang)。此外,在市场流动性(xing)减弱时,有色金(jin)属(shu)(shu)(shu)的(de)工(gong)业(ye)属(shu)(shu)(shu)性(xing)在价格(ge)影响(xiang)体(ti)系中的(de)权重还会增(zeng)加(jia)。

  一(yi)位(wei)有色金(jin)属分析(xi)师(shi)表(biao)示,此次美(mei)联储降息幅(fu)度超预期(qi),四季度美(mei)国经(jing)济“软着(zhe)陆”预期(qi)增强。若后续美(mei)国公布的(de)(de)经(jing)济数据企稳回升,再(zai)通(tong)胀预期(qi)或(huo)得到发酵。由于铜、铝(lv)等大宗商品以(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)定价(jia),美(mei)元(yuan)(yuan)升值(zhi)代(dai)表(biao)着(zhe)用其他(ta)货币(bi)购(gou)买这些商品的(de)(de)成本增加,届时铜、铝(lv)价(jia)格或(huo)迎来上涨机会。上述工业金(jin)属下(xia)游(you)应用场景广泛(fan),对经(jing)济的(de)(de)起(qi)落更为敏感。

  中信建投期货高(gao)级(ji)分(fen)析师(shi)张维鑫、分(fen)析师(shi)虞璐彦表示,须根据(ju)接下来1到3个(ge)月的非(fei)农就(jiu)业报告判断美国经济(ji)能(neng)否“软着陆(lu)”。“如果(guo)后续美国经济(ji)数据(ju)企稳改善,证伪经济(ji)衰(shuai)退、增强‘软着陆(lu)’预期,那(nei)么铜价就(jiu)不(bu)太可能(neng)大幅下跌,甚至可能(neng)迎来上涨”。

  关于(yu)黄金,上述有(you)色金属分(fen)析(xi)师(shi)表(biao)示,黄金以金融属性(xing)为主,几乎不(bu)受供需基(ji)本面影(ying)响(xiang),预(yu)计后市(shi)将维持高(gao)位震荡态势。

  景川表(biao)示,此次美(mei)联储降息对黄(huang)金价(jia)(jia)(jia)(jia)格的(de)影响(xiang)很(hen)小,其(qi)价(jia)(jia)(jia)(jia)格上涨的(de)驱动因素(su)主要包含货(huo)币和避险需求(qiu)。从货(huo)币需求(qiu)看(kan),各国央行(xing)买进黄(huang)金的(de)需求(qiu)正在(zai)减(jian)弱;从避险功(gong)能看(kan),相关需求(qiu)较为平(ping)稳。因此,短期(qi)来看(kan)黄(huang)金价(jia)(jia)(jia)(jia)格上涨的(de)驱动因素(su)不(bu)足,但从长期(qi)看(kan)黄(huang)金仍处于一轮牛市周期(qi),价(jia)(jia)(jia)(jia)格仍将维持(chi)高位。

分享到(dao)微(wei)信朋友圈 ×
打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。