国产精品99

最新公布的(de)数(shu)据显示，美国9月制造业(ye)继续萎缩，但通胀(zhang)有所抬头，美联储内(nei)部对于(yu)未来降息(xi)路径的(de)意见仍有较大分(fen)歧(qi)。与(yu)此同时，欧(ou)元区(qu)9月综合(he)采购(gou)经理人指(zhi)数(shu)PMI跌破50荣(rong)枯线，由于(yu)服务业(ye)通胀(zhang)放缓，经济(ji)加速恶(e)化(hua)，10月欧(ou)洲央行很可(ke)能再次降息(xi)。

美国制造业连续(xu)第三(san)个月萎(wei)缩

当(dang)地时间9月(yue)23日，美(mei)国标普全球（S&P Global）公布(bu)的数据显示(shi)，9月(yue)美(mei)国制造(zao)业连续第(di)三个(ge)月(yue)萎缩并创下(xia)15个(ge)月(yue)新低(di)，服务业的扩张速度略有放缓(huan)，综(zong)合采购经理(li)人指数（PMI）增(zeng)速下(xia)滑。

具(ju)体来看，9月美(mei)(mei)国(guo)综合(he)PMI为54.4点(dian)，略高于(yu)经济学家预计的(de)54.3，较8月前值54.6小幅下滑0.2个(ge)点(dian)。9月美(mei)(mei)国(guo)综合(he)PMI仍(reng)高于(yu)50点(dian)的(de)荣枯分水岭(ling)，显示美(mei)(mei)国(guo)经济有(you)望在第三季度实(shi)现稳健增(zeng)长，但也显现出一定的(de)增(zeng)长放缓迹象。

当月，服(fu)(fu)务(wu)业PMI为(wei)55.4点，低于8月份的55.7。这是服(fu)(fu)务(wu)业PMI连(lian)续22个(ge)月扩张。其中，服(fu)(fu)务(wu)业价(jia)格(ge)(ge)输(shu)出分(fen)项指数(shu)初值上(shang)升至54.5，创2024年3月份以(yi)来新高(gao)。服(fu)(fu)务(wu)提供(gong)商的投入价(jia)格(ge)(ge)以(yi)一年来最快(kuai)的速(su)度增长。

制造(zao)业(ye)活动则(ze)降至15个(ge)月(yue)(yue)低点47点，预期和8月(yue)(yue)前值(zhi)分别为(wei)48.6和47.9，9月(yue)(yue)制造(zao)业(ye)PMI仍处于(yu)收缩(suo)状态，且连续第(di)三(san)个(ge)月(yue)(yue)萎缩(suo)。新订单分项(xiang)指数初值(zhi)降至42.7，创2022年(nian)12月(yue)(yue)以来新低，且连续三(san)个(ge)月(yue)(yue)萎缩(suo)。就业(ye)分项(xiang)指数初值(zhi)降至2020年(nian)6月(yue)(yue)以来新低。订单量大(da)幅(fu)收缩(suo)，因此拖累(lei)工厂就业(ye)快(kuai)速萎缩(suo)。调查(cha)显示，越来越多的(de)生产商表(biao)示，由于(yu)销售疲软，需要放缓运营。

标准(zhun)普尔全球市场情报首(shou)席商(shang)业经济学(xue)家克里(li)斯(si)·威(wei)廉姆森表示，数(shu)据表明(ming)第三季度美(mei)国经济正(zheng)朝着“健康”的方向增(zeng)长(zhang)，但制(zhi)造业疲弱和政(zheng)治不(bu)确定性增(zeng)加对经济前景构(gou)成“重大阻力”。同(tong)时，物(wu)价以六个月来最(zui)快速度上(shang)(shang)涨，可能(neng)引发(fa)对通(tong)胀压力的担忧，这表明(ming)美(mei)联储不(bu)能(neng)完全将注(zhu)意(yi)力从通(tong)胀目标上(shang)(shang)转移(yi)开。

此外，9月份综合PMI数据表明产出持续强劲扩张，但也有一些警示(shi)灯在闪烁，特别是在制造业持续下滑以及商业信心令人担忧地下跌之际，美国经济增长对服务业过于依赖。

此外，该指数的分项指标未来产出指数（衡量对未来一年经济产出的乐观情绪）触及2022年10月以来最低水平，表明“企业信心、需求、招聘(pin)和投资都受到围绕美国总统选举不确定性的抑制”，为许多公司未来一年经营前景蒙上阴影。

美联储降息路径(jing)仍未明了

分析指出，尽管美国PMI表明9月份招聘趋势进一步恶化，但9月PMI数据的价格指标发出警告，美联储未来可能需要谨慎实施进一步降息。目前，商品和服务价格均以六个月来最快的速度上涨，主要包括工资和薪金的服务业投入成本以一年来最快的速度上涨。财经金融博客零对冲（Zerohedge）点评称，这是滞胀，并不是美联储降息50个基点所希望看到的结果。

从(cong)上周降(jiang)息(xi)后官员讲话发表(biao)的观点来看，美联储内部就(jiu)降(jiang)息(xi)决策的意(yi)见也存在不(bu)一致。

美联储(chu)(chu)理事鲍曼认为(wei)(wei)，上周降(jiang)息(xi)50个基点(dian)可能向外界(jie)传递(di)出美联储(chu)(chu)已经获得抗(kang)击高通胀(zhang)胜(sheng)利的错误(wu)信号(hao)，降(jiang)息(xi)25个基点(dian)更合适(shi)。另(ling)一位(wei)理事沃勒(le)则更关注就业情况，他认为(wei)(wei)在就业市场(chang)进一步恶化的情况下，可以考(kao)虑(lv)再降(jiang)息(xi)50个基点(dian)。

美国亚特兰大联(lian)邦储备银(yin)行(xing)(xing)行(xing)(xing)长拉(la)斐尔·博斯蒂克在(zai)(zai)23日(ri)的(de)(de)演讲中表示，之所以在(zai)(zai)9月会议上支持大幅(fu)降息50个基(ji)点而非更(geng)小幅(fu)度降息，主(zhu)要(yao)是(shi)因(yin)为通胀和就(jiu)业市场发(fa)展“较我在(zai)(zai)今年夏天想象的(de)(de)要(yao)快(kuai)得多”。因(yin)此，实现(xian)货币政策正常化的(de)(de)时间要(yao)较此前预(yu)期(qi)更(geng)早。

美(mei)国明尼(ni)阿波利斯联(lian)邦储(chu)备银行(xing)行(xing)长尼(ni)尔(er)·卡(ka)什卡(ka)利23日(ri)表示，继首次(ci)降息50个(ge)基点后，美(mei)联(lian)储(chu)将放慢降息步伐。卡(ka)什卡(ka)利称，大幅降息反映出美(mei)联(lian)储(chu)政策的(de)调整，即从关(guan)注通胀过热转向关(guan)注就业市(shi)场(chang)走弱。展望未来，除非(fei)数据(ju)发生(sheng)重大变化(hua)，美(mei)联(lian)储(chu)可能(neng)在接下来的(de)降息周期中(zhong)采取更(geng)为(wei)缓慢的(de)降息节奏(zou)，回归(gui)更(geng)为(wei)传统的(de)以25个(ge)基点为(wei)单位的(de)降息模式。

目前，外界(jie)对于美(mei)联储(chu)本(ben)轮(lun)货(huo)币宽松(song)周期的降(jiang)息(xi)(xi)路径(jing)也(ye)存在(zai)较大分(fen)歧。本(ben)周，美(mei)联储(chu)主席鲍威(wei)尔和多名地(di)方(fang)联储(chu)行长(zhang)等官员(yuan)将出席公开活动并(bing)发表讲话，这些讲话有望就(jiu)未来降(jiang)息(xi)(xi)的节奏(zou)和力度(du)提(ti)供线索。

根据芝加哥商品交易所一(yi)项美(mei)联(lian)(lian)储观察指标，市(shi)场(chang)预(yu)计，截至今(jin)年(nian)底，联(lian)(lian)邦(bang)基(ji)金利率(lv)目(mu)标区(qu)间(jian)(jian)将(jiang)在(zai)(zai)4%至4.25%之(zhi)间(jian)(jian)，这意(yi)味(wei)着美(mei)联(lian)(lian)储将(jiang)在(zai)(zai)接下(xia)来的两次货币政策会议(yi)上(shang)共计降息75个(ge)基(ji)点。根据美(mei)联(lian)(lian)储公布(bu)的最新预(yu)测，联(lian)(lian)邦(bang)公开市(shi)场(chang)委员会成(cheng)员预(yu)计“中性”利率(lv)水(shui)平可能(neng)在(zai)(zai)2.9%左右。

展望未来，对通(tong)(tong)胀(zhang)前景的担忧是左右美(mei)(mei)联(lian)储(chu)官员(yuan)选择的一大因(yin)素。因(yin)此在本周(zhou)即将(jiang)公布的多(duo)项经济数据(ju)中，美(mei)(mei)联(lian)储(chu)密切追踪的通(tong)(tong)胀(zhang)指(zhi)标——个人(ren)消费支出（PCE）价格指(zhi)数将(jiang)受到更多(duo)关(guan)注。此外，部分(fen)华尔街策略师认为，在美(mei)(mei)联(lian)储(chu)更多(duo)关(guan)注就(jiu)业市(shi)(shi)场下行风险之际，投资者还需留意(yi)上周(zhou)首(shou)次(ci)申请(qing)失(shi)业救济人(ren)数的变化情况(kuang)，就(jiu)业市(shi)(shi)场的健康状况(kuang)或给美(mei)(mei)联(lian)储(chu)决策带来更多(duo)影响。

欧元区9月(yue)PMI跌破荣(rong)枯(ku)线

欧(ou)(ou)元(yuan)区9月重要的先行经(jing)(jing)(jing)济指(zhi)标再(zai)次(ci)显著恶化，综合采(cai)购经(jing)(jing)(jing)理人指(zhi)数PMI跌破50荣枯线。分析(xi)人士指(zhi)出(chu)，奥运经(jing)(jing)(jing)济效应(ying)的结(jie)束将欧(ou)(ou)元(yuan)区打回了增长(zhang)停滞的原形。而随着通胀前景的明(ming)显改(gai)善(shan)，欧(ou)(ou)洲央行的关注点将进一步(bu)转向减(jian)少对增长(zhang)的抑制，10月欧(ou)(ou)元(yuan)区再(zai)次(ci)降息的可能性大增。

标准普尔(er)全球(qiu)和汉堡银行23日公布(bu)的(de)调查数据(ju)显(xian)示，9月(yue)(yue)，欧(ou)元区(qu)制(zhi)造业采(cai)购经理人指(zhi)数PMI初值为44.8，低(di)于市场(chang)调查经济学家(jia)们的(de)预期(qi)中(zhong)值45.6；当(dang)月(yue)(yue)服务业PMI指(zhi)数为50.5点，也(ye)出现下降(jiang)，远不及市场(chang)预期(qi)的(de)52.4。受(shou)此(ci)影响，欧(ou)元区(qu)综(zong)合PMI为48.9点，继续下滑，再次明显(xian)低(di)于预期(qi)的(de)50.6，创8个(ge)月(yue)(yue)新低(di)。

从(cong)欧元区两大(da)(da)经(jing)济体表现看，德国9月先(xian)行经(jing)济指标再次显著恶化(hua)，制造业(ye)(ye)(ye)、服务业(ye)(ye)(ye)疲软(ruan)的程度均(jun)大(da)(da)大(da)(da)超(chao)出了预(yu)期，其中(zhong)制造业(ye)(ye)(ye)PMI创(chuang)一年(nian)新(xin)低(di)，将(jiang)综合PMI推至(zhi)7个月低(di)点，也(ye)进一步跌(die)向50点荣(rong)枯(ku)线下(xia)方；法国则随(sui)着奥(ao)运经(jing)济的效(xiao)应消失(shi)，服务业(ye)(ye)(ye)PMI大(da)(da)幅回落到50线下(xia)方，综合PMI也(ye)重新(xin)位(wei)于50点荣(rong)枯(ku)线之下(xia)。

汉堡商业(ye)银行首席(xi)经(jing)(jing)济(ji)(ji)学(xue)家(jia)赛勒斯·德拉鲁比(bi)亚(ya)指出，欧(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)区(qu)的官方(fang)就业(ye)数据将在未来(lai)几(ji)个(ge)月恶化。由于服务业(ye)通胀(zhang)(zhang)放(fang)缓，经(jing)(jing)济(ji)(ji)加速(su)恶化，10月欧(ou)(ou)洲(zhou)央行很可能再次降(jiang)息。荷兰(lan)国际银行集团高(gao)级经(jing)(jing)济(ji)(ji)学(xue)家(jia)伯(bo)特·科利表示，随着奥运(yun)会(hui)结束，欧(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)区(qu)服务业(ye)PMI又(you)恢(hui)复了(le)下行趋势。同时(shi)通胀(zhang)(zhang)前景明显(xian)好转，尽管工资(zi)增(zeng)长和运(yun)输成本(ben)仍然很高(gao)，但(dan)销售(shou)价(jia)格上(shang)涨放(fang)缓。欧(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)区(qu)经(jing)(jing)济(ji)(ji)目(mu)前几(ji)乎没有复苏迹象。随着通胀(zhang)(zhang)再次接近(jin)欧(ou)(ou)洲(zhou)央行2%的目(mu)标，其主(zhu)要(yao)关注(zhu)点已(yi)从通胀(zhang)(zhang)转向增(zeng)长。