国产精品99

　　降准降息、五(wu)项房(fang)地产(chan)金融(rong)新(xin)政(zheng)策(ce)、两个支持资(zi)本市场(chang)的(de)货(huo)(huo)币政(zheng)策(ce)新(xin)工具——9月24日(ri)发布(bu)的(de)远(yuan)超(chao)市场(chang)预期的(de)政(zheng)策(ce)组合，揭开今年(nian)第(di)四次(ci)货(huo)(huo)币政(zheng)策(ce)重大(da)调整的(de)“面纱(sha)”。

　　今(jin)年以来，货币政策持续(xu)用力、更加给力，针(zhen)对(dui)经济发展(zhan)、经营(ying)主(zhu)体、房地产市场和资本(ben)市场，持续(xu)出(chu)台有力度(du)、有温度(du)、有针(zhen)对(dui)性的支持性政策。

　　适应不同时期(qi)的(de)经济(ji)形势变化，中国人民银(yin)行已经在2月、5月、7月，三次实施了比较重(zhong)大的(de)货币政策调整。

　　2月，为全(quan)年经(jing)济开(kai)好(hao)(hao)局、起好(hao)(hao)步(bu)，营造良好(hao)(hao)的货币金融环境：降(jiang)准50个基点；引(yin)导5年期以上贷款市场报价利率（LPR）历史性(xing)下(xia)行(xing)25个基点。

　　5月，为应对房(fang)地产(chan)市(shi)场的持续调整，呵护房(fang)地产(chan)市(shi)场平稳健康发展(zhan)，一揽子房(fang)地产(chan)金融政策(ce)力(li)度空前(qian)：取消全(quan)国层面(mian)房(fang)贷(dai)利率政策(ce)下限，下调住房(fang)公积金贷(dai)款利率0.25个百分(fen)点，降(jiang)低全(quan)国层面(mian)房(fang)贷(dai)最低首付比例5个百分(fen)点。

　　7月，多个关键(jian)利(li)(li)率(lv)下(xia)行(xing)(xing)：政策(ce)利(li)(li)率(lv)7天期逆(ni)回(hui)购操作(zuo)利(li)(li)率(lv)下(xia)调10个基(ji)点(dian)，带动LPR、常备借贷(dai)便利(li)(li)利(li)(li)率(lv)下(xia)行(xing)(xing)10个基(ji)点(dian)；中期借贷(dai)便利(li)(li)（MLF）利(li)(li)率(lv)下(xia)行(xing)(xing)20个基(ji)点(dian)；国有(you)大行(xing)(xing)下(xia)调存款利(li)(li)率(lv)。

“2024年以来，货币政策整体积极发力，在总量、结构、价格等方面均进行了一系列调整和转型。总量稳步扩张、结构持续优化、价格稳步下行，较好支持了经济发展大局。”中国银行研究院研究员梁斯表示。

上半年，GDP同比增长5.0%；1至8月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨0.2%，涨幅与去年全年持平，信贷、社融增速在8.0%以上。“金融对实体经济具有较强的支撑和拉动作用。”东方金诚首席宏观分析师王青表(biao)示，今年以来的几次重大货币政策调整，对稳定经济运行、遏制物价水平走低、防控房地产等重点领域风险发挥了支撑性作用。

　　在即(ji)将步入四季度的关键时期，本轮(lun)将进行的重大(da)货币(bi)(bi)政策调整，数(shu)量更(geng)多、覆盖更(geng)广(guang)、力度更(geng)大(da)，还创(chuang)设了支(zhi)持(chi)资本市场(chang)的结构性货币(bi)(bi)政策工具(ju)。金融政策“组合(he)拳”有(you)望起到稳股市稳楼市稳增长的综合(he)效果。

　　“受房地(di)产市场持续调(diao)(diao)整(zheng)影响，二季(ji)度以来经(jing)济(ji)运行稳中偏弱，物(wu)价水平整(zheng)体(ti)下行，逆周期调(diao)(diao)节需(xu)求上升。”王青(qing)认为，这是(shi)央行再(zai)度打出金融政策“组(zu)合拳”的原(yuan)因。

　　本轮货(huo)币政(zheng)策(ce)(ce)组合，将(jiang)(jiang)(jiang)为(wei)冲刺全年经(jing)(jing)济目标提供支撑。中(zhong)(zhong)信(xin)证券首席经(jing)(jing)济学家明(ming)(ming)明(ming)(ming)认为(wei)，降准(zhun)将(jiang)(jiang)(jiang)释放中(zhong)(zhong)长期流动性(xing)；降息并引(yin)导(dao)(dao)市(shi)场利率下(xia)行，有助(zhu)于降低实体经(jing)(jing)济融(rong)资(zi)成本，引(yin)导(dao)(dao)信(xin)贷需求修(xiu)复；房地(di)产(chan)金融(rong)新政(zheng)策(ce)(ce)将(jiang)(jiang)(jiang)在改善房企(qi)经(jing)(jing)营环境的(de)同时，改善房地(di)产(chan)市(shi)场供求关(guan)系；随(sui)着支持资(zi)本市(shi)场的(de)两(liang)项(xiang)结构性(xing)货(huo)币政(zheng)策(ce)(ce)工(gong)具(ju)落地(di)，股市(shi)预期可能(neng)进一步好转，央行的(de)市(shi)场预期引(yin)导(dao)(dao)能(neng)力也(ye)有望提升。

总体来看，今年以来的货币政策操作，呈现出逆周期调节力度加大、注重提升货币政策传导效率、聚焦重点领域与薄弱环节等特点。梁斯表示，今年的货币政策强调根据经济社会发展需要适时进行必要、有力的调整，表明货币政策更加注重适应性和灵活性。

　　与(yu)此同时，今年以(yi)(yi)来(lai)的诸多(duo)货(huo)币(bi)政策操(cao)作，寓改革于调控之中，以(yi)(yi)改革为动(dong)力促(cu)进稳增长(zhang)、调结构、防风险。尤其是7月以(yi)(yi)来(lai)的货(huo)币(bi)政策操(cao)作，体现出中国特色(se)货(huo)币(bi)政策框(kuang)架的转型与(yu)完善。

“近段时间以来，货币政策框架加速转型，淡化数量目标、注重利率机制调节的趋势愈发明显。”梁斯表(biao)示。

　　确立7天期(qi)逆回购操作利(li)率(lv)(lv)为主要政(zheng)(zheng)策利(li)率(lv)(lv)，就是改革的(de)一(yi)个“重(zhong)头戏”。近期(qi)的(de)货(huo)币政(zheng)(zheng)策操作与公示方式，强化了7天期(qi)逆回购操作利(li)率(lv)(lv)的(de)政(zheng)(zheng)策利(li)率(lv)(lv)属性；淡化了MLF利(li)率(lv)(lv)的(de)政(zheng)(zheng)策色彩，引导MLF回归(gui)中长期(qi)流动(dong)性供给工具(ju)定位，使(shi)LPR与MLF利(li)率(lv)(lv)“脱钩”、与7天期(qi)逆回购操作利(li)率(lv)(lv)“挂钩”。由此，进一(yi)步(bu)理顺货(huo)币政(zheng)(zheng)策工具(ju)由短及长的(de)利(li)率(lv)(lv)传导机制(zhi)。