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中国人民银行(xing)官网9月27日发布(bu)消息称，人民银行(xing)（下称“央行(xing)”）决定：自2024年9月27日起，下调金(jin)融机(ji)(ji)构(gou)存(cun)款准(zhun)备金(jin)率(lv)0.5个百分点（不含已执(zhi)行(xing)5%存(cun)款准(zhun)备金(jin)率(lv)的金(jin)融机(ji)(ji)构(gou)）。本次下调后，金(jin)融机(ji)(ji)构(gou)加权平均存(cun)款准(zhun)备金(jin)率(lv)约为6.6%。

央(yang)行(xing)同时发布公开(kai)市(shi)场(chang)(chang)业(ye)务(wu)公告称(cheng)，从9月27日起，公开(kai)市(shi)场(chang)(chang)7天期逆回(hui)购操作(zuo)(zuo)利(li)率(lv)由此前的1.70%调(diao)整为1.50%。公开(kai)市(shi)场(chang)(chang)14天期逆回(hui)购和临时正、逆回(hui)购的操作(zuo)(zuo)利(li)率(lv)继续在公开(kai)市(shi)场(chang)(chang)7天期逆回(hui)购操作(zuo)(zuo)利(li)率(lv)上加减点确定，加减点幅度保持不变。

本次政策(ce)利率下调幅度为(wei)近(jin)四(si)年最大，是支持(chi)性(xing)货(huo)币(bi)政策(ce)的(de)重要体现(xian)，将通过传导降低社会综(zong)合融(rong)资(zi)成本。权威专家指出，央行此次大幅降息(xi)将持(chi)续(xu)提(ti)振市场(chang)信心。进一步凝(ning)聚高质量发(fa)展的(de)共(gong)识，夯实资(zi)本市场(chang)持(chi)续(xu)稳中向(xiang)好基础(chu)，为(wei)市场(chang)健康(kang)向(xiang)上(shang)发(fa)展提(ti)供充(chong)足动力。

权威专(zhuan)家(jia)指出，同(tong)步实施降准降息，充分体现(xian)了加大货币政(zheng)策调控强度(du)，以实际行(xing)动努力完成(cheng)全年经济社会(hui)发展目标的(de)决心(xin)。

新一轮降准释放充足长期流动性

此前，中国人民银行行长潘功(gong)胜(sheng)在9月24日(ri)召开的国新(xin)办发布会(hui)上(shang)介(jie)绍，人民银行近期(qi)将下调存款(kuan)准备金率(lv)0.5个百分(fen)点，向(xiang)金融(rong)市(shi)场提(ti)供(gong)长期(qi)流动性(xing)约1万亿元。

目前(qian)，金(jin)(jin)融机构(gou)加权(quan)平均存(cun)(cun)款(kuan)准(zhun)(zhun)备(bei)金(jin)(jin)率为7%。降(jiang)(jiang)准(zhun)(zhun)落地后，大型(xing)银(yin)行(xing)存(cun)(cun)款(kuan)准(zhun)(zhun)备(bei)金(jin)(jin)率将从(cong)(cong)现行(xing)的(de)8.5%降(jiang)(jiang)至8%，中型(xing)银(yin)行(xing)从(cong)(cong)现行(xing)的(de)6.5%降(jiang)(jiang)至6%；农(nong)村金(jin)(jin)融机构(gou)由于已执行(xing)5%的(de)存(cun)(cun)款(kuan)准(zhun)(zhun)备(bei)金(jin)(jin)率，不在(zai)本次(ci)调整范围。

潘功胜还表示，降准后，银行业平均存款准备金率约为6.6%，该水平与国际主要经济体央行相比还有一定空间。年底前根据流动性情况“可能进一步调降存款准备金率0.25至0.5个百分点。”

整体来看，降准释放(fang)更充(chong)足的(de)长(zhang)期流动性，强化(hua)货币与财政政策协(xie)同。受访(fang)专家还(hai)一致指出(chu)，降准有助于(yu)优化(hua)资(zi)(zi)金(jin)结构(gou)、节约银行成本，在一定程度上缓解净(jing)息差收窄压力；为银行体系提供长(zhang)期低成本资(zi)(zi)金(jin)，稳定信用扩张，提升服务实体经济的(de)动力和可(ke)持续性。

当前正值政府债券(quan)发(fa)行高峰期，Wind数据显示，截至9月(yue)24日，地(di)方政府专项债券(quan)月(yue)内(nei)已发(fa)行9218.83亿元，单月(yue)发(fa)行规模已创(chuang)年内(nei)新(xin)高。东方金(jin)诚首席宏(hong)观分(fen)析师王青对证券(quan)时报记者说，央行降准(zhun)能够有力支持政府债券(quan)发(fa)行，也(ye)将对四季度银行加(jia)大信贷(dai)(dai)投放提供(gong)支持，有望扭转(zhuan)前8个月(yue)新(xin)增(zeng)人民币贷(dai)(dai)款(kuan)同比(bi)少增(zeng)态势。

另一方面，存量(liang)中(zhong)期(qi)(qi)借贷便利（MLF）仍将集中(zhong)在每月(yue)(yue)15日前后到(dao)期(qi)(qi)，进而影(ying)响月(yue)(yue)中(zhong)流动(dong)性。Wind数据(ju)显示，今年10月(yue)(yue)至12月(yue)(yue)中(zhong)旬(xun)的MLF到(dao)期(qi)(qi)规模均高于9月(yue)(yue)，分别为7890亿元、14500亿元、14500亿元。

民生银行首(shou)席(xi)经济学家温彬对记者说(shuo)，年内后续月份MLF到(dao)期量逐步加(jia)大，通过降准置(zhi)换部分(fen)到(dao)期的MLF，可(ke)缓解央行续作压力，并进一步淡化MLF的利率色彩。

降息幅度近四年最大 将持续提振市场信心

此前(qian)，潘功胜在9月24日(ri)召开的国(guo)新办发布会上介绍，央行(xing)(xing)将降低中(zhong)央银行(xing)(xing)政策利率，公开市场(chang)(chang)7天期逆回(hui)购操作利率下(xia)调0.2个百分点，引导(dao)贷(dai)款市场(chang)(chang)报价利率和(he)存款利率同步下(xia)行(xing)(xing)，保持商业银行(xing)(xing)净(jing)息差(cha)稳定。

权威专家指出，本次政策利率下调幅度为近四年最大，是支持性货币政策的重要体现，将通过传导降低社会综合融资成本。本次政策利率下调20个基点，体现了“有力度”的要求，在市场化的利率调控机制下，将带动各类市场基准利率下降。预计本次政策利率下调还将引导存款利率和贷款市场报价利率（LPR）同步下行，保持商业银行净息差的稳定。同时降息将推动降低实体经济综合融资成本，支持经济稳定增长。

央(yang)行此(ci)次大幅降息将(jiang)持(chi)续提(ti)振市(shi)(shi)(shi)场(chang)信心。在近期一系(xi)列增量政(zheng)(zheng)策(ce)支持(chi)下(xia)(xia)，市(shi)(shi)(shi)场(chang)预期明显改善，A股市(shi)(shi)(shi)场(chang)连(lian)续多日(ri)(ri)上涨，上证综指连(lian)续突破2800点、2900点、3000点关口，成(cheng)交明显放(fang)量。在此(ci)背景下(xia)(xia)，人民银行于今日(ri)(ri)早晨8点发布公告宣布降息，有利于保持(chi)政(zheng)(zheng)策(ce)强度的(de)持(chi)续性，进一步凝聚高质(zhi)量发展的(de)共识，夯实资本市(shi)(shi)(shi)场(chang)持(chi)续稳中向(xiang)好(hao)基础，为市(shi)(shi)(shi)场(chang)健康向(xiang)上发展提(ti)供充(chong)足动力。

潘功(gong)胜(sheng)此前(qian)指(zhi)出，预计(ji)本次(ci)政策利(li)率调整将(jiang)带动中期借贷便利(li)（MLF）利(li)率下(xia)(xia)调约0.3个百分点，预期贷款市(shi)场报价利(li)率（LPR）、存款利(li)率会对称下(xia)(xia)行，下(xia)(xia)行0.2至0.25个百分点。

MLF中(zhong)标(biao)利率是央行(xing)宣布降准(zhun)、降息安排后(hou)，第一个(ge)下(xia)行(xing)的市场化利率，反映(ying)增量金融支持政策发力显效(xiao)。9月25日，央行(xing)开展3000亿元中(zhong)期借贷便利（MLF）操(cao)作，其(qi)中(zhong)中(zhong)标(biao)利率较上月下(xia)行(xing)0.3个(ge)百分(fen)点。

进一步强化公开市场7天期逆回购利率政策属性

权威专家指出，本次降息(xi)将(jiang)进一步(bu)强化(hua)公开(kai)市场7天(tian)期逆回购利(li)率的政(zheng)策(ce)属性。

其他公开(kai)市场回(hui)购(gou)品种(zhong)的操作(zuo)(zuo)利(li)率将(jiang)按(an)规(gui)则(ze)同(tong)步(bu)调整。此(ci)次公告还提到，“14天期(qi)逆(ni)回(hui)购(gou)和临时正逆(ni)回(hui)购(gou)操作(zuo)(zuo)利(li)率继续(xu)在7天期(qi)逆(ni)回(hui)购(gou)操作(zuo)(zuo)利(li)率上加减(jian)(jian)点确定，加减(jian)(jian)点幅度保持不(bu)变(bian)”。按(an)这一规(gui)则(ze)，14天期(qi)逆(ni)回(hui)购(gou)操作(zuo)(zuo)利(li)率将(jiang)跟(gen)随下(xia)调至1.65%；临时正、逆(ni)回(hui)购(gou)的操作(zuo)(zuo)利(li)率将(jiang)分(fen)别调整为2.0%和1.3%。

潘功胜6月在陆家嘴论坛上已明确表示，7天期逆回购操作利率已基本承担主要政策利率的功能，此次央行再次以调整公开市场7天期逆回购操作利率的方式公告降息，进一步印证了央行健全市场化利率调控机制的改革方向。

人民银(yin)(yin)行(xing)(xing)货(huo)币政(zheng)策(ce)司司长邹(zou)澜(lan)在(zai)9月5日国新办发(fa)布(bu)会(hui)上谈(tan)到，央行(xing)(xing)已(yi)明确(que)7天期逆回(hui)购(gou)操作利(li)(li)(li)率(lv)(lv)是主(zhu)要的(de)政(zheng)策(ce)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)，将7天期逆回(hui)购(gou)由原(yuan)来的(de)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)招标(biao)(biao)，改为了(le)固定利(li)(li)(li)率(lv)(lv)、数(shu)量招标(biao)(biao)，充分满足了(le)一级(ji)交易商的(de)投标(biao)(biao)需求，利(li)(li)(li)率(lv)(lv)不再是中标(biao)(biao)结(jie)果(guo)，而是中央银(yin)(yin)行(xing)(xing)根据(ju)实施(shi)货(huo)币政(zheng)策(ce)等需要确(que)定的(de)，数(shu)量不再是中央银(yin)(yin)行(xing)(xing)调节(jie)流动性(xing)的(de)手段(duan)，而是一级(ji)交易商根据(ju)政(zheng)策(ce)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)和他们(men)的(de)市(shi)场判断(duan)共同(tong)决定的(de)，这有利(li)(li)(li)于提(ti)升机(ji)构流动性(xing)管理的(de)主(zhu)动性(xing)。

权威专(zhuan)家(jia)还指出，此(ci)前9月23日开展(zhan)的14天(tian)期(qi)逆回(hui)购(gou)操(cao)作利(li)率(lv)较上一次（春(chun)节前）低10个基点(dian)，被部(bu)分市场机构误读为降息(xi)，但(dan)实际上只是对7月22日7天(tian)期(qi)逆回(hui)购(gou)操(cao)作利(li)率(lv)下(xia)调的跟随(sui)调整，不(bu)具备政策含义。