国产精品99

本报记者(zhe) 刘琪 韩昱

三季度即将结束，从国(guo)家统计局发(fa)布的(de)最新数据看，今年前8个月尽管面临复杂(za)多变的(de)国(guo)内(nei)外形势，在(zai)宏观政策发(fa)力(li)显(xian)效、新动能加快(kuai)成长、外需持(chi)续增长等因素作用(yong)下，我国(guo)经(jing)济(ji)运(yun)行平稳的(de)态势没有改变。

更值得一(yi)提(ti)的是，9月(yue)24日(ri)“一(yi)行一(yi)局一(yi)会”在国新(xin)办举办的新(xin)闻发布(bu)会上推出政策“组合(he)拳”；9月(yue)26日(ri)召开的中共中央政治局会议提(ti)出“要抓住重点、主动作为，有效落实(shi)存量政策，加力(li)推出增(zeng)量政策”，一(yi)系列积极信(xin)号集中释放(fang)。

步入四季度，我(wo)国经(jing)济还有可能在哪些(xie)方面(mian)加大(da)发力？就这(zhei)一问题，《证(zheng)券(quan)日报》记者采访了(le)民生银(yin)行首席(xi)(xi)经(jing)济学(xue)家(jia)温彬、中航证(zheng)券(quan)首席(xi)(xi)经(jing)济学(xue)家(jia)董忠(zhong)云、中国银(yin)河(he)证(zheng)券(quan)首席(xi)(xi)经(jing)济学(xue)家(jia)章俊(jun)、川财证(zheng)券(quan)首席(xi)(xi)经(jing)济学(xue)家(jia)陈雳、广开首席(xi)(xi)产业研究院首席(xi)(xi)经(jing)济学(xue)家(jia)连(lian)平。

增量货币与财政政策

有望加快推出形成合力

中共(gong)中央(yang)政(zheng)治局会(hui)议(yi)提出(chu)，“要加大财政(zheng)货币政(zheng)策(ce)逆(ni)周(zhou)期调节(jie)力度”，在(zai)接受采(cai)访的首席经济(ji)学家看来，这也将成(cheng)为下一阶段我国(guo)经济(ji)重要发(fa)力点。

“展(zhan)(zhan)望四季度(du)(du)，预(yu)计我国(guo)经济(ji)将继续保持稳中有(you)进(jin)的(de)(de)发展(zhan)(zhan)态(tai)势，增(zeng)量政(zheng)策(ce)有(you)望进(jin)一(yi)(yi)步发力(li)，为实(shi)现全年经济(ji)社会发展(zhan)(zhan)目标保驾护(hu)航。”陈雳(li)分(fen)析，整(zheng)体(ti)来看，我国(guo)经济(ji)基(ji)本面长期向好(hao)的(de)(de)态(tai)势并未发生改变，面对经济(ji)结构(gou)转型(xing)升级过(guo)程(cheng)中出(chu)现的(de)(de)挑战，会议释放增(zeng)量政(zheng)策(ce)将进(jin)一(yi)(yi)步发力(li)稳增(zeng)长的(de)(de)积(ji)极(ji)信号，与(yu)近期央行等宣布的(de)(de)降(jiang)准、降(jiang)存量房贷利(li)率、创设(she)新货币政(zheng)策(ce)工具等重磅(bang)政(zheng)策(ce)指向一(yi)(yi)致(zhi)。从政(zheng)策(ce)端来看，财政(zheng)、货币政(zheng)策(ce)的(de)(de)逆周期调(diao)节力(li)度(du)(du)有(you)望进(jin)一(yi)(yi)步加大，稳地产相关政(zheng)策(ce)有(you)望继续发力(li)。

董(dong)忠云(yun)预计(ji)，会议明确释放出稳增长政(zheng)(zheng)策将大(da)幅加力(li)的(de)信(xin)号(hao)，这为四季(ji)度经(jing)济运行(xing)带来(lai)增量(liang)利好(hao)因素。货币政(zheng)(zheng)策端的(de)降准、降息已经(jing)落地(di)，后(hou)续(xu)(xu)或(huo)还有进一步(bu)的(de)下(xia)调空(kong)间(jian)。目(mu)前(qian)已落地(di)政(zheng)(zheng)策多集中于货币政(zheng)(zheng)策方(fang)向，后(hou)续(xu)(xu)特别是(shi)财政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策值得期待。

中共中央(yang)政治局会议提出，“要发行使(shi)用好超长期特别国债和地方政府(fu)专(zhuan)项债，更好发挥(hui)政府(fu)投(tou)资带动作用”。

连(lian)平认为，财政(zheng)政(zheng)策(ce)加力主要(yao)体(ti)现为发(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)使用(yong)好超长(zhang)(zhang)期(qi)特(te)别国(guo)(guo)债(zhai)和(he)地方(fang)政(zheng)府(fu)专项(xiang)(xiang)债(zhai)。目(mu)前超长(zhang)(zhang)期(qi)特(te)别国(guo)(guo)债(zhai)发(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)保持(chi)稳步推(tui)进，同时(shi)有3000亿(yi)元超长(zhang)(zhang)期(qi)特(te)别国(guo)(guo)债(zhai)投向支持(chi)“两(liang)新”（大规(gui)模设(she)备更(geng)新和(he)消费品以(yi)旧换新）领域(yu)，取得(de)了较(jiao)好的经济和(he)社会效益(yi)。地方(fang)政(zheng)府(fu)专项(xiang)(xiang)债(zhai)发(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)从8月份(fen)(fen)开始提速，预(yu)计(ji)9月份(fen)(fen)至11月份(fen)(fen)也将继续保持(chi)较(jiao)高发(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)规(gui)模。为更(geng)好发(fa)(fa)(fa)挥政(zheng)府(fu)投资(zi)带动(dong)作用(yong)，不排除四季度增(zeng)发(fa)(fa)(fa)国(guo)(guo)债(zhai)或政(zheng)策(ce)性开发(fa)(fa)(fa)性金融工具的可(ke)能，同时(shi)进一(yi)步放(fang)宽(kuan)超长(zhang)(zhang)期(qi)特(te)别国(guo)(guo)债(zhai)和(he)地方(fang)专项(xiang)(xiang)债(zhai)的用(yong)途(tu)。

温彬表示，在发力稳增长的总体思路下，增量财政政策有望加快推出，与货币政策形成合力。增量财政政策将重点支持促消费、惠民生和保基层运转，在增量政策工具箱中，加大结构性减税降费力度、新增特殊再融资债额度等推出的概率相对较高。

同(tong)时，章俊认(ren)为(wei)，货币政(zheng)(zheng)策也有望持(chi)续(xu)发力，与财政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策形成合力，年内仍(reng)有25个基(ji)点(dian)(dian)至(zhi)50个基(ji)点(dian)(dian)的(de)(de)降(jiang)准空间，10个基(ji)点(dian)(dian)至(zhi)20个基(ji)点(dian)(dian)的(de)(de)降(jiang)息可能性，以(yi)及通过(guo)国债买卖实现增量财政(zheng)(zheng)工具(ju)的(de)(de)顺利投放(fang)。

促消费仍是主要抓手

普遍看好资本市场

中(zhong)共中(zhong)央政治局会议提出，“要(yao)把促消费(fei)和惠民生(sheng)结(jie)合起来，促进中(zhong)低收入群体增收，提升消费(fei)结(jie)构”。

在章俊看来，促消(xiao)费(fei)(fei)是目前扩大内需的(de)(de)主要抓手，消(xiao)费(fei)(fei)品以旧换新政策(ce)效果持(chi)(chi)续(xu)显现(xian)，相关(guan)政策(ce)有望持(chi)(chi)续(xu)加力。其(qi)中，一定规模体量的(de)(de)消(xiao)费(fei)(fei)券(quan)值得期(qi)待，尤其(qi)注(zhu)重(zhong)对(dui)于服(fu)务类(lei)消(xiao)费(fei)(fei)的(de)(de)支(zhi)持(chi)(chi)。近期(qi)，上海面(mian)向餐(can)饮、住宿、电影、体育等领域发(fa)(fa)放5亿元(yuan)服(fu)务消(xiao)费(fei)(fei)券(quan)，未来更多城(cheng)市有望跟进，后(hou)续(xu)关(guan)注(zhu)中央财政是否会(hui)对(dui)地方发(fa)(fa)放消(xiao)费(fei)(fei)券(quan)进行资(zi)金支(zhi)持(chi)(chi)。

“消(xiao)费可能是未(wei)来经济(ji)最重要(yao)(yao)的(de)抓手。”温彬(bin)也认为(wei)，要(yao)(yao)把促(cu)消(xiao)费和惠民(min)(min)(min)生结合(he)起来，守(shou)住兜牢民(min)(min)(min)生底线，从(cong)而消(xiao)除居民(min)(min)(min)消(xiao)费的(de)后(hou)顾之忧，近日民(min)(min)(min)政部(bu)、财政部(bu)联合(he)部(bu)署向特困人员、孤儿等(deng)困难群众发(fa)放一次性生活补助，以及《中共(gong)中央 国(guo)务院关于实(shi)施就业优(you)先战略促(cu)进高(gao)质量充分就业的(de)意见(jian)》的(de)发(fa)布，体现出政府部(bu)门对民(min)(min)(min)生问(wen)题的(de)高(gao)度重视(shi)。

此外，董忠云表示，产业方面，高科技、新经济仍将是政策扶持的重要主线。会议提到“要培育新型消费业态”“要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系”也值得重点关注，相关产业利好政策有望加速落地。

对于后续资本市场表现，受访首席经济学家普遍看好。在近期一系列政策出台的背景下，Wind数据显示，9月24日至9月27日，上证指数累计上涨幅度已达到12.32%。

连平表示，会议提出，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要提振资本市场，这在过往历史中并不常见，可见资本市场的重要性愈发突出。在三季度末这个关键的时间节点，针对资本市场提出明确要求，充分体现了对资本市场的高度重视和热切期盼，以及稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定的重要意义。

章俊表示，股市方面，基于本轮政策的出台，市场信心得到有效提振，A股市场迎来修复行情，后续重点关注宏观基本面的修复斜率。