国产精品99

人民银行行长潘功胜9月底在国新办发布会上首次透露将创设此工具。彼时他表示，国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。通过这项工具所获(huo)得(de)的资金只能用于投(tou)资股(gu)票市场。

据了解，从即(ji)日(ri)起符合条件的(de)(de)相(xiang)关机(ji)构均可向行业(ye)监(jian)管部门申报。据观察，中(zhong)金公(gong)司(si)、中(zhong)信(xin)证券(quan)在央(yang)行公(gong)开市场(chang)业(ye)务一级(ji)交易(yi)商名单中(zhong)。这标志着我国首个(ge)支持(chi)资本市场(chang)的(de)(de)货币政策工(gong)(gong)具(ju)(ju)落地。此类创新工(gong)(gong)具(ju)(ju)设(she)计多个(ge)基础设(she)施，交易(yi)要(yao)素多、技(ji)术含量高，短期内推出对政策协同性和工(gong)(gong)作效(xiao)率的(de)(de)要(yao)求高。

据接近央行(xing)人士(shi)介绍，互换便利期限(xian)不超过1年，到期后可申请展(zhan)期；抵(di)押品范围未(wei)来(lai)可视情况(kuang)扩大。这些操作上(shang)的灵(ling)活性均(jun)表明(ming)，工具(ju)未(wei)来(lai)将很有很大的发挥空间。据了解，央行(xing)将通(tong)过特定的一级交易(yi)商(shang)开(kai)展(zhan)操作，通(tong)过观察(cha)一级交易(yi)商(shang)名单，可能(neng)是中债(zhai)信用增进公(gong)司。

此(ci)前(qian)接受(shou)证券时报记者采访的(de)业内(nei)人士(shi)表(biao)示，SFISF将大幅提升机构(gou)的(de)资(zi)金获取能(neng)力(li)和(he)股票增(zeng)持(chi)能(neng)力(li)。此(ci)举可显(xian)著增(zeng)强相(xiang)关机构(gou)获取资(zi)金的(de)便利性，且互(hu)换融资(zi)被限定于投资(zi)股票市(shi)场(chang)(chang)，有利于更好发挥证券、基金、保险公司(si)的(de)稳(wen)定市(shi)场(chang)(chang)作用(yong)。

中国银行间市场交(jiao)易商协(xie)会副会长徐忠近(jin)日撰文也表示，此次“互换便(bian)利”在实(shi)施过程中，没有基础(chu)货币投放，不存在“扩表”，并不是所(suo)谓的(de)“央行下场入市”。从操作(zuo)原理上来看，与美联(lian)储(chu)的(de)定(ding)期证劵借贷便(bian)利（TSLF）类似(si)，是通过“以券(quan)换券(quan)”的(de)形式增(zeng)强相关机(ji)构融(rong)资和投资能力，实(shi)现了流动性支持。金(jin)融(rong)管(guan)理部门会对相关机(ji)构的(de)资质、条件作(zuo)严格要求，并设置科学的(de)抵押率。

SFISF不(bu)(bu)是直接(jie)给(ji)钱，不(bu)(bu)会扩大基础货币(bi)(bi)规模(mo)。现行《人民银(yin)行法》规定，央行不(bu)(bu)得直接(jie)向非(fei)银(yin)金融机(ji)(ji)构提(ti)供(gong)贷款，SFISF采(cai)用(yong)的是“以券(quan)换券(quan)”的方式，既提(ti)高了(le)非(fei)银(yin)机(ji)(ji)构融资(zi)能(neng)力，又不(bu)(bu)是直接(jie)给(ji)非(fei)银(yin)机(ji)(ji)构提(ti)供(gong)资(zi)金，不(bu)(bu)会投(tou)放基础货币(bi)(bi)。

从(cong)国(guo)际(ji)比较(jiao)(jiao)看，类(lei)似(si)SFISF的(de)(de)工具在国(guo)内外已有(you)不少成功经验。比如，美(mei)联储曾(ceng)在2008年(nian)(nian)金融危机期间推(tui)出定期证券(quan)借贷便(bian)利(li)（TSLF），允(yun)许一(yi)级交易商使用流(liu)动(dong)(dong)(dong)性(xing)较(jiao)(jiao)差的(de)(de)证券(quan)作为抵押，向美(mei)联储借入流(liu)动(dong)(dong)(dong)性(xing)较(jiao)(jiao)高(gao)的(de)(de)国(guo)债。人民(min)银(yin)(yin)行(xing)(xing)则(ze)是在2019年(nian)(nian)推(tui)出了(le)央行(xing)(xing)票据互换(huan)（CBS）工具，允(yun)许一(yi)级交易商以银(yin)(yin)行(xing)(xing)永(yong)(yong)续(xu)债从(cong)央行(xing)(xing)换(huan)入央票，改善了(le)商业(ye)银(yin)(yin)行(xing)(xing)永(yong)(yong)续(xu)债流(liu)动(dong)(dong)(dong)性(xing)，对帮(bang)助银(yin)(yin)行(xing)(xing)发行(xing)(xing)永(yong)(yong)续(xu)债补充资本起到了(le)较(jiao)(jiao)好(hao)的(de)(de)效(xiao)果。