国产精品99

　　10月(yue)首个交(jiao)易(yi)周，A股行情加速演绎(yi)，市场波动加剧，主要指数(shu)在上周后(hou)半段(duan)高位(wei)调(diao)整。综合机构观点来看，市场短期涨幅过大后(hou)的阶段(duan)性调(diao)整是(shi)正常(chang)现象(xiang)，从历史规律(lv)来看，持续暴涨是(shi)不可(ke)持续的，震荡巩固(gu)后(hou)行情才能走得更稳(wen)健。

　　从消息面来看，国内政策依然处于密集落地期。财政部部长蓝佛安10月12日在国新办新闻发布会上表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。内外资机构一致认为，新闻发布会传递出积极的信号，带来良好的市场预期管理，有利于A股市场行稳致远。

　　财政政策传递积极信号

　　提高市场各参与主体积极性

　　10月12日，国务院新(xin)闻(wen)办公室举(ju)行新(xin)闻(wen)发(fa)布(bu)会，财政部(bu)部(bu)长蓝佛安等介绍“加(jia)大财政政策逆周期调节(jie)力度，推动经济高质量(liang)发(fa)展(zhan)”有(you)关情况。

　　对于这场新闻发布会，中信证券点评称，财政政策是本轮市场关注的核心政策变量，财政部的政策表(biao)态整体超预期。短期来看，增量政策明确化解风险提高市场各参与主体积极性；长期来看，中央财政还有较大的举债空间，传递了财政政策方面的积极信号。

　　中(zhong)信证券认为，大(da)(da)力(li)度(du)逆周期(qi)的财政政策(ce)接(jie)力(li)，有利于(yu)稳(wen)定近期(qi)波动较大(da)(da)的政策(ce)预期(qi)，改(gai)善市(shi)场情绪。长期(qi)来看，政策(ce)思路的转变(bian)比力(li)度(du)的大(da)(da)小更重要。

　　瑞银(yin)全球金(jin)融市场(chang)部(bu)中国主管房东明认为，财政部(bu)发出了清晰和(he)积极的(de)信号，预期(qi)具体财政工(gong)具规模会(hui)陆续公布。即将(jiang)推出的(de)一(yi)揽子有针(zhen)对性的(de)增量政策举措包括支持(chi)地方(fang)化解政府(fu)债务风(feng)险(xian)、支持(chi)国有大型商业银(yin)行(xing)进(jin)一(yi)步增加核(he)心(xin)一(yi)级资(zi)本、房地产以及民生等(deng)方(fang)面的(de)清晰投向，回应了市场(chang)预期(qi)。

　　房东明表(biao)示，目前，股市回暖具有货币乘数效应，非正向价格循环有望得到改善，政策仍有较大回旋空间，财政政策与金融市场继续呼应。期待具体财政政策的进一步跟进与落实，以及对民企和企业家的实质性支持和呵护。

　　行情将转换至基本面验证驱动

　　具体到A股盘面，中信证券认为，此前受政策预期波动影响，A股短期脉冲式涨跌后多空博弈剧烈。本轮脉冲行情的背后，以散户为主的增量资金集中入场是主要特征，产品端则是以ETF为代表的被动资金申购明显放量。

　　中(zhong)信证(zheng)券判断(duan)，当前市场(chang)正处于预期(qi)大(da)逆(ni)转向行(xing)情(qing)大(da)拐点(dian)的过(guo)渡阶段。虽然(ran)(ran)场(chang)外增量资(zi)金的入(ru)场(chang)节奏(zou)放(fang)缓(huan)，但潜在(zai)入(ru)市资(zi)金规模(mo)依(yi)然(ran)(ran)较(jiao)大(da)，行(xing)情(qing)将(jiang)逐步从(cong)资(zi)金面情(qing)绪驱动(dong)转换至(zhi)(zhi)基本面验证(zheng)驱动(dong)，行(xing)情(qing)特征将(jiang)从(cong)脉冲式涨(zhang)跌换挡至(zhi)(zhi)企(qi)稳慢涨(zhang)。

　　对于上(shang)周A股(gu)市(shi)场波动加剧(ju)，招商证券分析认为，主要是脉冲式上(shang)涨后的(de)正常调整，以(yi)及市(shi)场过热的(de)情绪有所(suo)平(ping)复。A股(gu)后续向下调整的(de)空(kong)间不大，在市(shi)场回到理(li)性合(he)理(li)水平(ping)位(wei)置之后，持续发力的(de)政(zheng)策将推动经济(ji)企稳，市(shi)场也会重新回到上(shang)行的(de)通道中。

　　“每一次(ci)震(zhen)荡、休整的(de)(de)(de)意义在(zai)于，消化此前的(de)(de)(de)涨幅、让(rang)市(shi)场的(de)(de)(de)激动情绪得(de)以(yi)平复。同时这也(ye)是一个让(rang)市(shi)场理顺思路、让(rang)中长期主线(xian)在(zai)震(zhen)荡中逐渐浮现的(de)(de)(de)过程，有利于行(xing)情中长期的(de)(de)(de)发展。”兴业证券策略团队称(cheng)。

　　光大证券表示，回顾过往来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行。在财政政策的积极表态下，市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会或将逐步从系统性收益转向个股超额收益，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。

　　关注政策发力和内需修复的方向

　　具体配置上(shang)，中信证券建议投资者依然以(yi)(yi)低市(shi)净率和内(nei)需修(xiu)复为主(zhu)线。低市(shi)净率风格重(zhong)估(gu)方面(mian)，房地(di)产(chan)、银行、非银金融以(yi)(yi)及建筑建材等行业是(shi)最明确的(de)主(zhu)线；内(nei)需板块估(gu)值修(xiu)复方面(mian)，可(ke)重(zhong)点(dian)关(guan)注攻守兼备(bei)的(de)消费(fei)互联网。

　　东吴证券表(biao)示，随着市场情绪趋于理性，A股波动幅度可能会降低，建议从三条主线把握行情机会：第一、产业趋势或产业政策预期强化的板块有望迎来较多催化，低空经济、自动驾驶、车路协同、半导体设备，以及AI赋能革新的智能终端等方向具备较高弹性；第二、今年三季度以来，A 股并购重组再次进入活跃期，市场对于并购重组的交易热情有望提升，央地国企等具有代表性的参与主体值得关注；第三、三季报业绩超预期的方向值得挖掘，科技硬件为首的高景气方向业绩或超预期。

　　华西证(zheng)券(quan)建议投资者适度均衡(heng)配置，关(guan)注受益于政策发力(li)的(de)大(da)消费(fei)板块，如食品(pin)饮料、汽车、家(jia)电(dian)、医(yi)药；优质成长主题(ti)，如智(zhi)能驾驶(shi)、人工智(zhi)能；以(yi)及重组并购(gou)主题(ti)等。光(guang)大(da)证(zheng)券(quan)同样认为，10月市场风(feng)(feng)格或将偏(pian)均衡(heng)。通过对均衡(heng)风(feng)(feng)格下(xia)的(de)各行(xing)业进行(xing)打分(fen)，光(guang)大(da)证(zheng)券(quan)认为，黑(hei)色家(jia)电(dian)、通信设备等行(xing)业价(jia)格弹性较(jiao)大(da)，偏(pian)顺周期类行(xing)业中水泥、保险、白酒等行(xing)业也值得关(guan)注。