国产精品99

新(xin)华财(cai)(cai)经北京10月12日电（王(wang)菁(jing)）宏观经济(ji)政(zheng)策不仅(jin)仅(jin)是简(jian)单的总量调控思路，积极(ji)财(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策既(ji)要解决短期(qi)(qi)问题，也(ye)要为中(zhong)长期(qi)(qi)发(fa)展(zhan)(zhan)新(xin)动(dong)能构建基(ji)础。12日，国务院新(xin)闻(wen)办公室举(ju)(ju)行新(xin)闻(wen)发(fa)布会，财(cai)(cai)政(zheng)部详(xiang)尽(jin)介绍了“加大财(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策逆周期(qi)(qi)调节力(li)度(du)、推动(dong)经济(ji)高质量发(fa)展(zhan)(zhan)”有关情况，以及(ji)备受市场关注的多(duo)项增量举(ju)(ju)措(cuo)。

业(ye)内(nei)人士指出，财政(zheng)政(zheng)策延(yan)续积(ji)极(ji)势(shi)头，不仅通过增(zeng)(zeng)发国(guo)债、发行超长(zhang)期特别国(guo)债、优化(hua)专项债落地质(zhi)效等(deng)传统(tong)手段稳定经(jing)济增(zeng)(zeng)长(zhang)前(qian)景，更持续深(shen)化(hua)工具细节(jie)、体制机制等(deng)方面的创新和改革，向(xiang)市场传递(di)了(le)逆周期调节(jie)信心，也提及了(le)不少已经(jing)进(jin)入审批(pi)流程(cheng)的增(zeng)(zeng)量措施，有效回应(ying)了(le)近日(ri)投资者的广泛预期。

增量举债可期——特别国债支持补充核心一级资本 四季度共有2.3万亿专项债资金安排使用

“中国财政有足够的韧性(xing)(xing)，通过采取综合(he)性(xing)(xing)措施，可(ke)以实现(xian)收(shou)支(zhi)平衡(heng)，完成全年预算目(mu)标。”

财政(zheng)部(bu)部(bu)长蓝佛(fo)安介绍，今(jin)年以来，财政(zheng)部(bu)门坚持积极的财政(zheng)政(zheng)策(ce)适度加(jia)力、提质增效(xiao)，积极扩大国(guo)内有效(xiao)需(xu)求。1-9月，全(quan)国(guo)共(gong)发行(xing)新(xin)增专项(xiang)债券3.6万亿(yi)元(yuan)，支持项(xiang)目超过3万个(ge)，用作项(xiang)目资(zi)本金超2600亿(yi)元(yuan)。

据财政部(bu)(bu)副部(bu)(bu)长(zhang)王东伟介绍(shao)，2020年以来我国(guo)累计安排了新(xin)(xin)增(zeng)专项(xiang)债(zhai)18.7万亿元(yuan)，其中(zhong)，2024年安排新(xin)(xin)增(zeng)专项(xiang)债(zhai)限额3.9万亿，为历(li)次规模最大(da)。截至(zhi)今年9月(yue)(yue)末，各地发行(xing)新(xin)(xin)增(zeng)专项(xiang)债(zhai)券3.6万亿元(yuan)，完成全年额度的92.5%。同时，截至(zhi)9月(yue)(yue)末，累计发行(xing)超长(zhang)期(qi)特别国(guo)债(zhai)7520亿元(yuan)，发行(xing)利(li)率总体保(bao)持平稳。

王(wang)东伟还提及，日(ri)前财(cai)政部(bu)发(fa)布了超长期特(te)(te)别国债资(zi)金(jin)监管(guan)办法，提出建立全(quan)生命周期管(guan)理制度，实(shi)行(xing)专账(zhang)管(guan)理，建立备付金(jin)制度，采取更严更实(shi)更细措施管(guan)好用好超长期特(te)(te)别国债资(zi)金(jin)。接下(xia)来，财(cai)政部(bu)将按计划(hua)全(quan)面完成今年1万亿元(yuan)超长期国债发(fa)行(xing)任务，及时下(xia)达预算调拨资(zi)金(jin)。

对于后续即将落地(di)的增(zeng)量举(ju)措，蓝佛安指(zhi)出，财(cai)政部将用(yong)足用(yong)好各类债(zhai)(zhai)务资金，“目前(qian)增(zeng)发国债(zhai)(zhai)正在加(jia)快使用(yong)，超长期特别(bie)国债(zhai)(zhai)陆续下达使用(yong)，后三个月，各地(di)共有2.3万亿元专项债(zhai)(zhai)资金可(ke)以安排使用(yong)。”

其中(zhong)，走(zou)入审批流程的特别国(guo)债计划(hua)，拟(ni)将(jiang)用于支持(chi)国(guo)有(you)大(da)型商业银行(xing)(xing)补充(chong)核心(xin)一(yi)级(ji)资本(ben)。据悉，截(jie)至2024年(nian)6月末，6家国(guo)有(you)大(da)型银行(xing)(xing)核心(xin)一(yi)级(ji)资本(ben)充(chong)足率平(ping)均为(wei)12.3%。财(cai)报显示(shi)，“工农(nong)建中(zhong)交邮储(chu)”核心(xin)一(yi)级(ji)资本(ben)充(chong)足率分(fen)别为(wei)13.84%、11.13%、14.01%、12.03%、10.30%、9.28%，部分(fen)银行(xing)(xing)距离监(jian)管(guan)最低标(biao)准(zhun)较近，且部分(fen)还与(yu)新资本(ben)管(guan)理办(ban)法实(shi)施有(you)关。

回顾历史，2023年(nian)10月底召(zhao)开(kai)的(de)首(shou)次中(zhong)央金(jin)融(rong)工作会议提出，支持(chi)国(guo)有(you)大(da)型(xing)金(jin)融(rong)机(ji)构做优做强，当好(hao)服务实体经济的(de)主力军和维护金(jin)融(rong)稳定的(de)压(ya)舱石。近两年(nian)来，大(da)行净息差有(you)所收窄(zhai)、利(li)润增(zeng)(zeng)速逐步(bu)放缓，并需要加大(da)对重(zhong)大(da)战(zhan)略、重(zhong)点领(ling)域(yu)、薄弱环节以及“五篇大(da)文章”等领(ling)域(yu)的(de)支持(chi)力度，对于均已经完成上市的(de)六(liu)大(da)行来说(shuo)，补充核心一级资本(ben)的(de)方式，除了利(li)润留存之外，还有(you)配股、定增(zeng)(zeng)、可转债、特别国(guo)债／外汇储备(bei)注资（相当于定增(zeng)(zeng)）等多种方式。

在此背(bei)景下，财(cai)政部(bu)将(jiang)坚持(chi)市场化、法治化原则，按照统筹推进、分批(pi)分期、一(yi)行一(yi)策的思路(lu)，积极通过(guo)发行特别(bie)国债等渠道(dao)筹集资(zi)(zi)金，稳(wen)妥有(you)序推动国有(you)大型商(shang)业银行进一(yi)步增加(jia)核(he)心一(yi)级资(zi)(zi)本(ben)。据财(cai)政部(bu)副部(bu)长廖岷介绍(shao)称，“目前财(cai)政部(bu)已经会同(tong)金融、监管等部(bu)门(men)成(cheng)立跨(kua)部(bu)门(men)的工作(zuo)机制，正(zheng)在等待各(ge)家银行提交补充(chong)资(zi)(zi)本(ben)方案，各(ge)项(xiang)工作(zuo)正(zheng)在有(you)序推进，具体补充(chong)资(zi)(zi)本(ben)计划将(jiang)按照有(you)关规定及时依法进行信息(xi)披(pi)露。”

不仅仅是特别(bie)国债、专项债等基础工(gong)具(ju)的(de)扩容(rong)可(ke)期，更多(duo)重要宏(hong)观调(diao)节举措也在(zai)官方研究过程当(dang)中。“逆周期调(diao)节不仅包括已进入决策程序的(de)政策，还(hai)(hai)有(you)其他政策工(gong)具(ju)也正在(zai)研究中，比如中央财政还(hai)(hai)有(you)较大的(de)举债空间(jian)和赤(chi)字提升空间(jian)。”蓝佛安进一步解释(shi)称，下一步将(jiang)按照(zhao)中央决策部署，结合经济形势和宏(hong)观调(diao)控的(de)需要、财政收支情况(kuang)等，合理用(yong)好财政空间(jian)。

中信证券首席经(jing)济学(xue)家明明对新(xin)华财经(jing)表示，“关于(yu)举债空(kong)间(jian)和赤字提(ti)升(sheng)空(kong)间(jian)的表述，为市场释放了积(ji)极信号，也将进一(yi)步支持经(jing)济企稳(wen)，这意味(wei)着明年的财政(zheng)预算赤字率(lv)可能有较大(da)突(tu)破(po)。”

化债效果明显——隐性债务数量5年“减半” 关注后续“一次性”较大规模债务置换

“地方债(zhai)务风险整体(ti)缓释，化债(zhai)工作取得阶段性成效。”

防范化(hua)解地方债(zhai)务(wu)风险依然是(shi)财政(zheng)重点工(gong)作之(zhi)一。近期发(fa)(fa)布(bu)的(de)(de)《国(guo)务(wu)院关(guan)(guan)于2023年(nian)度政(zheng)府(fu)债(zhai)务(wu)管理(li)情况(kuang)的(de)(de)报(bao)告(gao)》、《关(guan)(guan)于2023年(nian)度政(zheng)府(fu)债(zhai)务(wu)管理(li)情况(kuang)的(de)(de)监督调研(yan)报(bao)告(gao)》和《国(guo)务(wu)院关(guan)(guan)于今年(nian)以来预算执行情况(kuang)的(de)(de)报(bao)告(gao)》等多份文件，明确统筹地方政(zheng)府(fu)债(zhai)务(wu)风险化(hua)解和稳定发(fa)(fa)展，建立同高(gao)质量发(fa)(fa)展相适应的(de)(de)政(zheng)府(fu)债(zhai)务(wu)管理(li)机制。

据财(cai)政部部长蓝(lan)佛安介(jie)绍，防(fang)范化(hua)解地方政府(fu)债(zhai)务(wu)风险(xian)事关财(cai)政可持续发展。2015年以(yi)来，财(cai)政部会同相关部门采取(qu)一系列措施(shi)，发行(xing)地方债(zhai)券置换存量(liang)政府(fu)债(zhai)务(wu)，推动北京、上(shang)海(hai)、广(guang)东实现存量(liang)隐(yin)性债(zhai)务(wu)清(qing)零。2024年以(yi)来，通过经履行(xing)相关程序，安排1.2万亿元的债(zhai)务(wu)限额，支(zhi)持地方化(hua)解存量(liang)隐(yin)性债(zhai)务(wu)及拖欠企业账款(kuan)。

具体来看(kan)，2022年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)开始，一些地方(fang)出现了债务(wu)(wu)风险隐患(huan)。2023年(nian)(nian)7月，中(zhong)央政(zheng)治(zhi)局会议要求制(zhi)定一揽子(zi)化(hua)债方(fang)案。此后，财政(zheng)部安排了超(chao)过2.2万亿(yi)元(yuan)地方(fang)政(zheng)府债券额度(du)，支(zhi)持地方(fang)化(hua)解存量(liang)债务(wu)(wu)风险和清理拖欠企业账款。据了解，2023年(nian)(nian)末全国纳(na)入政(zheng)府债务(wu)(wu)信(xin)息平台的隐性债务(wu)(wu)较2018年(nian)(nian)摸底数减少50%。

据新(xin)(xin)华财经，三季(ji)度以来来新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)专(zhuan)项债(zhai)发行提速，为地方输送(song)更多增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)资金(jin)的同时，相当(dang)(dang)比例的资金(jin)将用于存量(liang)项目、化解债(zhai)务。仅8月当(dang)(dang)月，福建、山西、重庆、吉林等 9 地发行了约 2097 亿元“特殊”新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)专(zhuan)项债(zhai)，约占当(dang)(dang)月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)专(zhuan)项债(zhai)发行规模(mo)的逾(yu)四成。

此前(qian)，粤(yue)开证券首(shou)席(xi)经济学家罗志恒就(jiu)曾建(jian)议(yi)称，未(wei)来应(ying)优化“化债”政(zheng)策，推动(dong)地方从应(ying)急状态回归常态。比(bi)如，对于当前(qian)部分地方政(zheng)府化债压力较大，可以考虑采取(qu)中央发(fa)(fa)行国债转贷(dai)地方、政(zheng)策性金融(rong)(rong)机构给地方政(zheng)府发(fa)(fa)放贷(dai)款、继续发(fa)(fa)行特殊再融(rong)(rong)资(zi)债券等三个方式缓解地方压力，避免(mian)出现流动(dong)性风(feng)险，以时间换空间。

而(er)对(dui)于化债的(de)后(hou)续支持政(zheng)(zheng)(zheng)策，蓝佛安稍(shao)早表示，财(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)部将继续支持地(di)方化解(jie)隐性债务，地(di)方可以(yi)腾出更多精力(li)和财(cai)力(li)空(kong)间来(lai)促发展。同时，也将鼓励有(you)(you)条件(jian)的(de)地(di)方盘活闲置资产，加强国有(you)(you)资本(ben)收益管理，努(nu)力(li)增加财(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)收入，指导(dao)地(di)方依法(fa)依规使用(yong)预算稳定调节资金等存量资金，保障财(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)支出的(de)需要。

值(zhi)得关注的是，蓝佛安还特别提(ti)及，除了每年继续在新增专项(xiang)债(zhai)限额(e)中安排一定规(gui)模(mo)的债(zhai)券，用以支(zhi)持(chi)存量项(xiang)目的债(zhai)务(wu)外，“拟(ni)一次性增加较大规(gui)模(mo)债(zhai)务(wu)限额(e)，置换地方政府存量隐性债(zhai)务(wu)，加大力(li)度支(zhi)持(chi)地方化解(jie)债(zhai)务(wu)风险(xian)。”

据蓝佛安介绍(shao)，相关政策(ce)(ce)待履行相关法定程(cheng)序后(hou)会(hui)再向社会(hui)做详尽说明，这(zhei)项政策(ce)(ce)是近年来(lai)出(chu)(chu)台的(de)支持化债力(li)度最大(da)措施。“这(zhei)是一(yi)场及时(shi)雨，将大(da)大(da)减轻(qing)地(di)方政府(fu)压力(li)，可以(yi)让(rang)地(di)方政府(fu)腾出(chu)(chu)更(geng)多资源支持经济(ji)发(fa)展。”

明明对新华(hua)财经表示，“积极化(hua)债(zhai)将是本轮财政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策的重(zhong)点(dian)，‘拟一次性增加较大(da)规(gui)模(mo)债(zhai)务(wu)限额，置换地(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)存量隐性债(zhai)务(wu)’，这(zhei)一举措(cuo)将大(da)幅减(jian)轻地(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)债(zhai)务(wu)压力，有利于(yu)地(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)发展经济和巩固(gu)基层‘三(san)保(bao)’。”

此(ci)外(wai)，当日化债(zhai)相(xiang)关积极消(xiao)息(xi)公布后，债(zhai)券市场已经开始有所表现，银行(xing)间城(cheng)投债(zhai)成(cheng)交(jiao)收(shou)益(yi)率(lv)(lv)全面下(xia)(xia)行(xing)，且弱资质地(di)(di)区城(cheng)投债(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)(lv)下(xia)(xia)行(xing)幅(fu)度显著(zhu)大(da)于优质地(di)(di)区城(cheng)投债(zhai)，低评(ping)级(ji)城(cheng)投债(zhai)下(xia)(xia)行(xing)幅(fu)度也显著(zhu)大(da)于中高评(ping)价城(cheng)投债(zhai)。截至(zhi)午盘前，资质较弱（AA-评(ping)级(ji)）的(de)江西城(cheng)投债(zhai)“23安远01”成(cheng)交(jiao)收(shou)益(yi)率(lv)(lv)大(da)幅(fu)下(xia)(xia)行(xing)9.14BPs至(zhi)2.90%。

政策协同发力——拓宽专项债投向支持房地产企稳 “有体感的”财税体制改革正在路上

“财政(zheng)部与相关部门同向发力(li)，聚焦(jiao)促进房地(di)产市(shi)场(chang)供需平衡。”

财(cai)政(zheng)(zheng)部(bu)副(fu)部(bu)长廖岷(min)表示，财(cai)政(zheng)(zheng)部(bu)将积极研究出台有(you)利于房地(di)产(chan)平(ping)稳发展的(de)(de)(de)增量措(cuo)施。一是允许专(zhuan)项(xiang)债(zhai)券用(yong)于土地(di)储备，主要是考虑当前各(ge)地(di)闲置(zhi)未开发的(de)(de)(de)土地(di)相对(dui)较多(duo)，确(que)有(you)需(xu)要的(de)(de)(de)地(di)区可以用(yong)于新增土地(di)储备项(xiang)目(mu)；二(er)是支持收购(gou)存量房，加(jia)大保障型(xing)住房供(gong)给，考虑到当前已建待售的(de)(de)(de)住房相对(dui)较多(duo)，将用(yong)好专(zhuan)项(xiang)债(zhai)券来收购(gou)存量商品房。

“继续出(chu)台(tai)支持(chi)房(fang)地(di)(di)产的(de)(de)(de)政策，充分展现了政策的(de)(de)(de)协调(diao)发力目标(biao)，包括再次推出(chu)土(tu)储(chu)专(zhuan)项债、支持(chi)专(zhuan)项债收(shou)购(gou)存(cun)量商品房(fang)，以及房(fang)地(di)(di)产相关的(de)(de)(de)税收(shou)优惠政策，都将有助于缓和房(fang)地(di)(di)产市(shi)场的(de)(de)(de)下(xia)行趋势(shi)。”明(ming)明(ming)称。

上海易(yi)居房(fang)地(di)产(chan)研究院副院长(zhang)严(yan)跃进对新(xin)华财经表示，财政(zheng)部对于房(fang)地(di)产(chan)在“严(yan)控(kong)增量(liang)、优化(hua)存(cun)量(liang)、提高质量(liang)”方(fang)面落实了(le)系(xi)统工作(zuo)，对于存(cun)量(liang)的要加大(da)收(shou)储(chu)和转化(hua)，这(zhei)项(xiang)工作(zuo)尤其是通过(guo)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)专项(xiang)债(zhai)的方(fang)式来推进，具有(you)非常重要的意义，有(you)助(zhu)于更(geng)好助(zhu)力房(fang)地(di)产(chan)各领域的质量(liang)提升。

上述表述即预示了专项债(zhai)用途的持(chi)续扩(kuo)容前景。财政(zheng)部副部长王东伟指出(chu)，下一步重点是研究扩(kuo)大专项债(zhai)的使用范围，健全(quan)管理(li)机(ji)制，保持(chi)政(zheng)府投资的力度(du)和节奏，合(he)理(li)降低融资成本，推动高质量发展。

“此次(ci)明(ming)确用(yong)好专(zhuan)项债(zhai)券来收购存量商品房(fang)、用(yong)作各(ge)地(di)的保障性(xing)住房(fang)，这意味着地(di)方专(zhuan)项债(zhai)在(zai)扩容。今年(nian)自然(ran)资源部等部门已经多次(ci)提及了财政工(gong)(gong)具对于(yu)存量土地(di)和房(fang)屋盘活的工(gong)(gong)作，同时财政部门也(ye)在(zai)专(zhuan)项债(zhai)方面多次(ci)提及工(gong)(gong)具扩围的导向，可以说(shuo)，专(zhuan)项债(zhai)收购存量商品房(fang)的工(gong)(gong)作会(hui)加速(su)。”严跃(yue)进补充道(dao)。

中(zhong)指研究院观点指出(chu)，允许专项债(zhai)券用于土地(di)储备(bei)，既可以调(diao)节土地(di)市场的供(gong)(gong)需关系(xi)，减(jian)少闲置土地(di)，增(zeng)强对(dui)土地(di)供(gong)(gong)给的调(diao)控能(neng)力，又有利于缓(huan)解地(di)方政(zheng)府和(he)房地(di)产企业的流动性(xing)和(he)债(zhai)务压力。

当然，除了“扩(kuo)量”，还(hai)要兼顾专(zhuan)项(xiang)(xiang)债工(gong)具的“提(ti)质”。王东伟还(hai)表示，“财政部将健全完(wan)善专(zhuan)项(xiang)(xiang)债项(xiang)(xiang)目资(zi)产台账，确(que)保(bao)政府负债和项(xiang)(xiang)目资(zi)产平衡，深入探索专(zhuan)项(xiang)(xiang)债提(ti)前偿(chang)还(hai)，研究建立健全偿(chang)债备用金(jin)制度。”

此外，财税(shui)体(ti)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)作为更能展现跨部(bu)门协调和影响宏观调控质效的(de)方向(xiang)，也得到了业内的(de)官方关注(zhu)。财政(zheng)部(bu)部(bu)长蓝佛安表(biao)示，后续(xu)将抓(zhua)紧(jin)出台深化(hua)(hua)财税(shui)体(ti)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)实(shi)施方案，坚持问题导向(xiang)、目标(biao)导向(xiang)，注(zhu)重加快推进(jin)改(gai)革(ge)(ge)和推动财政(zheng)科学管理和有机结合，积极回应社(she)会和基层关切；初步形成深化(hua)(hua)财税(shui)体(ti)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)实(shi)施方案，作为今后改(gai)革(ge)(ge)总路线图(tu)。

业内人士也(ye)普遍认(ren)为，缓解地(di)方财政(zheng)困难(nan)、提升财政(zheng)政(zheng)策效(xiao)用(yong)，要按(an)照二十届三(san)中全会精神，着眼于系统性的财税体制改革，建(jian)立权责(ze)清晰、财力协调(diao)、区域均(jun)衡(heng)的央(yang)地(di)财政(zheng)关系。

“抓紧推(tui)动改革举措落地(di)实施，拟在今明两年(nian)集中推(tui)出一(yi)批条件成熟、可感(gan)可及的(de)改革举措，特别是(shi)一(yi)些事关顶层设计的(de)基础性(xing)制度(du)(du)，如健全预(yu)算(suan)制度(du)(du)、完(wan)善财政转移(yi)支付体系等。”蓝佛安如是(shi)说。