国产精品99

● 本报记者 彭(peng)扬

中(zhong)国人民银行10月21日(ri)发布的证(zheng)券(quan)、基(ji)金(jin)(jin)、保险公司互换(huan)便利（SFISF）首次(ci)操作结果(guo)公告显(xian)示(shi)(shi)，此(ci)次(ci)操作金(jin)(jin)额为(wei)500亿元。10月22日(ri)，接受中(zhong)国证(zheng)券(quan)报记者(zhe)采访的专家表(biao)示(shi)(shi)，预计人民银行会根(gen)据市(shi)场(chang)走(zou)势(shi)、机(ji)构需(xu)求(qiu)等情况，择机(ji)开展操作，合理确定每次(ci)操作量(liang)。

将视情况扩大操(cao)作(zuo)规模

SFISF是(shi)人民(min)银(yin)(yin)行(xing)设立的(de)支(zhi)持(chi)资(zi)本市场(chang)的(de)结构性货币政策工具，支(zhi)持(chi)符合条(tiao)件(jian)的(de)证券、基金、保险(xian)公司以债券、股票(piao)ETF、沪深300成份股等资(zi)产为(wei)抵押(ya)，从人民(min)银(yin)(yin)行(xing)换入国(guo)债、央行(xing)票(piao)据(ju)等高等级流动性资(zi)产，首(shou)期(qi)操作规模5000亿元。

专家介绍，SFISF首期操作规(gui)模5000亿元(yuan)是额(e)(e)度概念。人民银(yin)(yin)行会根据参(can)与机构(gou)需(xu)求，分次(ci)开展操作。例(li)如，人民银(yin)(yin)行网站10月21日发布的首次(ci)操作结(jie)果公告(gao)显示，此次(ci)操作金(jin)额(e)(e)为500亿元(yuan)。

“人民银行(xing)开展的SFISF首次操作金(jin)额达500亿元，显示出人民银行(xing)在维护资本市场稳定方面(mian)的决心和力度。”中信证券首席(xi)经济学(xue)家明明说。

专家(jia)表示，在(zai)SFISF累(lei)计操作(zuo)量达(da)到5000亿元限额后，人民银行将视情况进(jin)一步扩(kuo)大(da)操作(zuo)规模。

市场人士(shi)认为(wei)，作为(wei)一种(zhong)长期制度性安排，SFISF有利于增强资本市场的韧性，抑(yi)制羊群效(xiao)应等顺周期行为(wei)，维护市场稳定。同时，该工具也有利于调动(dong)非银机构的参与度，提(ti)升(sheng)货(huo)币政(zheng)策在资本市场的传(chuan)导效(xiao)率，平(ping)衡好债券、股票等市场的发展。

支持(chi)机构跨市场开展相关(guan)业务(wu)

目前，获准参与(yu)SFISF的证(zheng)券(quan)、基金公司有20家。明(ming)明(ming)表示，20家机(ji)构(gou)参与(yu)投标，体(ti)现了该政策(ce)的广泛吸引力，并得(de)到了相关机(ji)构(gou)的积极响应(ying)。

为(wei)保障(zhang)SFISF首(shou)次(ci)操作(zuo)的顺利开(kai)展，10月18日(ri)人民银行在上海清算所注册了首(shou)只互换(huan)便利央票并上市(shi)流通(tong)。据中(zhong)国证券(quan)报记者了解(jie)，中(zhong)金公司已成功运用(yong)上述(shu)央票开(kai)展首(shou)笔融资。专家表示，互换(huan)便利央票可(ke)在银行间市(shi)场交易流通(tong)，充(chong)分利用(yong)现有的金融基础(chu)设施(shi)互联互通(tong)机制(zhi)，支(zhi)持机构跨市(shi)场开(kai)展相关业务。

中国(guo)证(zheng)券(quan)报记者还(hai)了(le)解到，人民银行(xing)在SFISF的(de)首(shou)次操作中还(hai)根(gen)据机构(gou)需求换出(chu)国(guo)债(zhai)(zhai)。此(ci)前，人民银行(xing)与相关部(bu)门协调推进(jin)了(le)人民银行(xing)所持国(guo)债(zhai)(zhai)的(de)跨(kua)市场转托(tuo)管事(shi)宜，以确保(bao)后续操作顺利进(jin)行(xing)。

专(zhuan)家表示，通过SFISF，非银机(ji)构可将(jiang)手中流动性较(jiao)差的(de)(de)(de)资(zi)产(chan)替换(huan)(huan)为国债、央票，以(yi)便于在市场(chang)上(shang)进行回购(gou)或卖出融资(zi)，但由于是(shi)采用“以(yi)券换(huan)(huan)券”的(de)(de)(de)形式，不(bu)是(shi)由人(ren)民银行直接划拨资(zi)金，所以(yi)，不(bu)会增加基础货币的(de)(de)(de)投(tou)放。

明(ming)明(ming)进一步解(jie)释说(shuo)，通过“以券换(huan)券”的(de)(de)方式，非银机(ji)构(gou)可提高自身在市(shi)场融(rong)资的(de)(de)便利性，促进其更好地发挥稳定市(shi)场的(de)(de)作用。