国产精品99

财联社10月28日讯（编辑 潇湘）美(mei)国债券市(shi)场(chang)已(yi)经(jing)遭受了六个月来最严重的(de)抛售，而现在又将(jiang)(jiang)进入(ru)极为关键(jian)的(de)两周——这两周可能将(jiang)(jiang)决(jue)定年底前全球(qiu)金融(rong)市(shi)场(chang)的(de)最终(zhong)命运。

素有(you)“全球资(zi)产定价(jia)之(zhi)锚”的10年期美债收(shou)益率，上周曾一度触及7月26日以来的最高位4.26%，本(ben)月很有(you)可能将创下(xia)4月以来最大的月度基(ji)点涨幅(fu)。而对(dui)于债市交(jiao)易员而言，真(zhen)正“地狱模式”般的消息(xi)面(mian)考(kao)验(yan)或许还没有(you)开始。

如下图所示，从10月29日-11月7日的十天时间里，一连串的重要经济数据、国债发行公告、央行利率决议乃至大选结局，都将深远影响到债券市场的行情走势。

其中，本周(zhou)的重头戏将在于美国财政部周(zhou)三(san)(san)公布(bu)的季度售债(zhai)规模，以及周(zhou)五的非农(nong)就(jiu)业数据(ju)。当然，除了非农(nong)，包括(kuo)JOLTS职位空缺数、三(san)(san)季度GDP乃(nai)至美联(lian)储(chu)最为青睐的通胀指标(biao)PCE物(wu)价指数，也均将显(xian)示经济(ji)降温程度是(shi)(shi)否足(zu)以证(zheng)明美联(lian)储(chu)进一步降息是(shi)(shi)合理(li)的。

随后，下(xia)周则将有更(geng)大的(de)风险事(shi)件发生：11月5日将举行美国总(zong)统大选；而(er)在大选两天后，美联(lian)储将举行年内的(de)倒数第(di)二场(chang)议息会(hui)议。

伯恩(en)斯坦(tan)私人财富管理公司(Bernstein Private Wealth Management)首席投资官Alex Chaloff表示，“未来(lai)几周的风险(xian)确实(shi)很(hen)高(gao)。”

在(zai)(zai)过去的一(yi)个(ge)月里，美债(zhai)价格已经大(da)幅下跌，因为(wei)美国经济(ji)的持(chi)续(xu)走强愈发令人怀疑美联储是否还能(neng)在(zai)(zai)未来几个(ge)月里持(chi)续(xu)降息。美国大(da)选的日(ri)益(yi)临近(jin)也(ye)增加了(le)市场的不确定性，一(yi)些投资者猜(cai)测一(yi)旦特(te)朗(lang)普获(huo)胜将大(da)幅推(tui)高(gao)美债(zhai)收益(yi)率，因为(wei)他们(men)其致力于推(tui)行(xing)的企业减(jian)税和关税政策(ce)将加剧通胀压力，并(bing)最终可能(neng)使利率维持(chi)在(zai)(zai)高(gao)位。

虽然美(mei)联储上(shang)个月(yue)(yue)以(yi)50个基点(dian)大(da)幅(fu)降(jiang)息(xi)举措开启了(le)本轮宽松周期(qi)，但在数据显示(shi)经济正在以(yi)相对(dui)较快(kuai)的速度(du)扩张后，许多交易员(yuan)们(men)已削(xue)减了(le)对(dui)美(mei)联储降(jiang)息(xi)的押(ya)注。其结果是美(mei)债(zhai)收益率大(da)幅(fu)跳升(sheng)，推高了(le)整个市场的借贷成本，并使美(mei)债(zhai)可能出现自4月(yue)(yue)份以(yi)来的首次月(yue)(yue)度(du)亏损。

BNY Wealth首席投资官Sinead Colton Grant表示，“到目前为止，这是一个非常重要的周期——未来两周可能会发生很多事情。”

波谲云诡的十天

这一系列关键新闻事件正在引发一种风险，即在未来几周内，尤其是在投资者为美国大选引发的波澜做准备时，债市抛售可能加剧。一个迹象是，交易员(yuan)们正(zheng)在为旨在保护投资组合(he)免受(shou)美债收益率飙升(sheng)影响的期权，支付今年一来最高的溢价。

当然，一切也并非是绝对的。即将(jiang)发生的(de)一些事件也可能对债券市场(chang)起到(dao)支持(chi)作用。例如，预计(ji)美国财政部将(jiang)宣布在下一季度保持(chi)稳定的(de)债务拍卖规模，以避免任何供应(ying)压力。周四(si)将(jiang)公布、美联(lian)储首选的(de)通胀指标PCE物价指数，预计(ji)将(jiang)显示价格压力有所(suo)缓解，美国劳工部预计(ji)将(jiang)报告职位(wei)空缺数量下降。

在本周五的(de)(de)非农方(fang)面，由于受到飓风(feng)灾(zai)害(hai)天气和一系列罢工事件的(de)(de)影响，10月(yue)非农就业报告提(ti)供的(de)(de)数(shu)字其实未(wei)必非常(chang)“可信”。目前接受媒体调查的(de)(de)经济数(shu)据预计，10月(yue)新增非农就业人(ren)(ren)数(shu)或(huo)将于约12.3万(wan)(wan)人(ren)(ren)，远低(di)于前月(yue)的(de)(de)25.4万(wan)(wan)人(ren)(ren)。

Chaloff表示，非农达到18万左右(you)就(jiu)将(jiang)是一个(ge)神奇的数(shu)字。如果就(jiu)业人数(shu)更(geng)多，美(mei)联储“将(jiang)不(bu)得不(bu)从长计议下一步(bu)该怎么做”。

除了上述直接影(ying)响美债的(de)(de)事件外，未来两周的(de)(de)其他(ta)经济热点还包(bao)括美国科技(ji)龙头企业财报的(de)(de)持(chi)续发布，以及定于11月4日至(zhi)8日举行的(de)(de)中国十四届(jie)全国人大常委会(hui)第十二次会(hui)议。

当然，最终决定美债以及更多全球资产命运的，或许仍将是美国大选的走向。事实上(shang)，即(ji)便是美联储(chu)11月的(de)(de)(de)决议，其对(dui)(dui)市场的(de)(de)(de)影响力也(ye)未(wei)必有这场关键选举来(lai)得(de)大。对(dui)(dui)美债市场而言，目前大部分猜测都集中在特(te)朗普(pu)获胜(sheng)带来(lai)的(de)(de)(de)风险上(shang)——即(ji)特(te)朗普(pu)的(de)(de)(de)减税和关税计划可(ke)能会加剧赤字和增加进口成本，从而推高收(shou)益率。

资管(guan)公司(si)DWS集团美洲固定(ding)收(shou)(shou)益主管(guan)George Catrambone表示，“10年(nian)期美债收(shou)(shou)益率(lv)与(yu)特朗(lang)普(pu)的(de)获胜(sheng)之路似(si)乎存在某种(zhong)关联。特朗(lang)普(pu)获胜(sheng)似(si)乎等同于更高的(de)收(shou)(shou)益率(lv)。”

StoneX Group驻纽约的美国国债销售(shou)和交易主管Stephen Gola指出，“我确实感觉到(dao)现在(zai)市场上(shang)有一种情绪，那就是一旦大选结(jie)果出炉(lu)，赤(chi)字该怎么办(ban)？有什(shen)么计划？因为(wei)不能听之(zhi)任之(zhi)。”