国产精品99

　　上证报中国证券网(wang)讯（记者 汪友若）当(dang)地时间11月19日，高盛资产管(guan)理发布其年度分析(xi)报告《2025年资产管(guan)理展望：重新调整的理由》（Asset Management Outlook 2025: Reasons to Recalibrate）。

“在(zai)经(jing)历(li)了(le)几(ji)年的高(gao)通胀(zhang)和(he)高(gao)利率(lv)后，宏(hong)观(guan)经(jing)济失衡已经(jing)缓解。”高(gao)盛资(zi)产管(guan)理(li)多元(yuan)资(zi)产解决方案联席(xi)首(shou)席(xi)投资(zi)官(guan)亚历(li)桑德拉·威尔逊埃利桑多（AlexandraWilson-Elizondo）表(biao)示，“在(zai)全(quan)球没有出现衰退(tui)的情(qing)况下(xia)，通胀(zhang)下(xia)行，央(yang)行开启(qi)宽松周期。2025年大多数(shu)发达市(shi)场(chang)和(he)新兴市(shi)场(chang)可(ke)能(neng)将以不同的步(bu)伐(fa)降息，最终稳定(ding)在(zai)一(yi)个(ge)高(gao)于此前低利率(lv)环境的水平(ping)。”

高盛资(zi)(zi)(zi)产(chan)管理认为(wei)，在公开市场和私募市场利用广(guang)泛、多样(yang)和全球(qiu)性(xing)组合有(you)助于优化投资(zi)(zi)(zi)表现并规(gui)避风(feng)险。2025年全球(qiu)投资(zi)(zi)(zi)者(zhe)有(you)充分(fen)的(de)理由投资(zi)(zi)(zi)债券、扩(kuo)大股票投资(zi)(zi)(zi)、探索另类投资(zi)(zi)(zi)路(lu)径。

　　具体来(lai)看，高盛资产(chan)管(guan)理陈述了三大理由。首先(xian)，尽管(guan)劳动力市场数据喜(xi)忧(you)参半，但美国经(jing)(jing)济仍保(bao)持韧性(xing)，预计(ji)美国经(jing)(jing)济将(jiang)实现“软(ruan)着陆(lu)”。如果(guo)通胀继续降温(wen)，美联储可能(neng)会在2025年进一步降息，并在年底(di)结(jie)束一轮宽松(song)周(zhou)期。

　　其(qi)(qi)次(ci)主(zhu)要发达市(shi)场(chang)或进一步降(jiang)(jiang)息。英国(guo)经(jing)济增(zeng)长放(fang)缓和通(tong)胀正常化可能加速其(qi)(qi)央行(xing)降(jiang)(jiang)息的节奏，包括加拿大央行(xing)和瑞典央行(xing)在内的各国(guo)央行(xing)也向(xiang)鸽(ge)派(pai)倾斜(xie)。日本则是不同情况。再次(ci)，更(geng)为(wei)鸽(ge)派(pai)的美联储为(wei)整个(ge)新兴(xing)(xing)市(shi)场(chang)的宽(kuan)松政(zheng)策(ce)打开了(le)空(kong)间。韩国(guo)、泰国(guo)、南非和墨西哥均已降(jiang)(jiang)息，2025年新兴(xing)(xing)市(shi)场(chang)货币(bi)政(zheng)策(ce)降(jiang)(jiang)息幅度应会扩大。并(bing)且新兴(xing)(xing)市(shi)场(chang)经(jing)济增(zeng)长保(bao)持相对韧(ren)性(xing)，其(qi)(qi)整体通(tong)胀远未(wei)达到2022年的峰(feng)值。

高(gao)盛(sheng)(sheng)资(zi)产(chan)管理(li)称，历(li)史经(jing)验表明，美联(lian)储降息(xi)(xi)环境下，投(tou)资(zi)者应将目光(guang)投(tou)向债券(quan)市场(chang)。“我(wo)们(men)的分析发现(xian)，投(tou)资(zi)级债券(quan)市场(chang)的企(qi)业在2025年将维(wei)持稳健，这(zhei)也(ye)是(shi)它们(men)在近年高(gao)息(xi)(xi)环境中体现(xian)出的特质(zhi)。”高(gao)盛(sheng)(sheng)资(zi)产(chan)管理(li)固(gu)定(ding)收益策略主(zhu)管西蒙·丹顾(SimonDangoor)称。

权益资(zi)产方(fang)面(mian)，该(gai)机构(gou)认为，美国股(gu)(gu)(gu)市(shi)集中(zhong)度接(jie)近(jin)百(bai)年以来最高水平，股(gu)(gu)(gu)市(shi)回报结构(gou)预计将拓宽。超大型(xing)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)基(ji)本面(mian)看(kan)起来较为稳健，但其市(shi)场主导地位并不可持续。由于标普500指(zhi)数(shu)的(de)(de)(de)表(biao)现在很大程度上(shang)取决于少数(shu)股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)(de)前景(jing)，因此对美股(gu)(gu)(gu)大盘(pan)股(gu)(gu)(gu)指(zhi)数(shu)的(de)(de)(de)被动配置(zhi)可能会出现风(feng)险。2025年对美股(gu)(gu)(gu)大中(zhong)型(xing)股(gu)(gu)(gu)进行全面(mian)、差异(yi)化的(de)(de)(de)配置(zhi)可能会带来正回报。至于欧(ou)洲和(he)亚洲的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)指(zhi)，其科技(ji)股(gu)(gu)(gu)权重较小，金融(rong)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)表(biao)现或(huo)更佳。