国产精品99

◎记者 范子萌

美元指数(shu)近(jin)期在外汇市(shi)场风光(guang)无限——近(jin)半个(ge)月以(yi)来(lai)美元指数(shu)势如(ru)破竹，接连(lian)升破104、105、106等(deng)关口，11月以(yi)来(lai)上涨逾2.5%。

顶(ding)着外部逆风(feng)，此前强势的(de)人(ren)民币近期(qi)小幅回落。不过，市场参(can)与者观察到，人(ren)民币汇(hui)市正在持续显现积(ji)极(ji)信号。而随着年终结汇(hui)潮的(de)来临，人(ren)民币短期(qi)贬值压力(li)或将(jiang)告一段落。

涨势(shi)不停(ting)？美元(yuan)持续上行(xing)空间(jian)有(you)限

美(mei)元指(zhi)(zhi)数近期涨势(shi)不停。10月以(yi)(yi)来，美(mei)元指(zhi)(zhi)数由101附近快速走高(gao)，日(ri)前一度上破107关口，创(chuang)下了(le)2023年(nian)10月以(yi)(yi)来新高(gao)。今年(nian)10月，美(mei)元指(zhi)(zhi)数创(chuang)下年(nian)内最大单(dan)月涨幅(fu)。

美(mei)元(yuan)(yuan)强势(shi)冲击之下，商品、非美(mei)货币明显(xian)走(zou)弱。10月以来，日元(yuan)(yuan)、韩元(yuan)(yuan)对(dui)美(mei)元(yuan)(yuan)分(fen)别贬(bian)(bian)值7.04%、6.04%；人(ren)民币汇率也再度承压(ya)，离岸、在(zai)岸人(ren)民币汇率分(fen)别贬(bian)(bian)值3.36%、3.08%，其(qi)中离岸人(ren)民币汇率一度贬(bian)(bian)破7.26关口。

美(mei)元为何强势？申万(wan)宏源证(zheng)券首(shou)席经济学家赵(zhao)伟表示，经济基本(ben)面(mian)的韧(ren)性是(shi)本(ben)轮美(mei)元走(zou)强的重(zhong)要支(zhi)撑。面(mian)对(dui)较(jiao)强的基本(ben)面(mian)，市场对(dui)美(mei)联(lian)储2025年底前的降(jiang)息预期已由7.6次(ci)大(da)幅降(jiang)至3.7次(ci)，美(mei)债收益率(lv)随之大(da)幅上行，支(zhi)撑美(mei)元走(zou)强。

不过，在(zai)(zai)快(kuai)速攀升过后，业(ye)内对于美(mei)元的(de)持续上行存疑。彭博经(jing)济(ji)分析师认为，结(jie)(jie)合历史经(jing)验来看，选(xuan)举对美(mei)元的(de)影响往往在(zai)(zai)结(jie)(jie)果公布后的(de)40个至45个交易日内达到(dao)顶峰(feng)，然后随着(zhe)时间推(tui)移(yi)而消退。这意味(wei)着(zhe)汇市(shi)走(zou)势只会在(zai)(zai)短(duan)期内受到(dao)影响。

承压(ya)明显(xian)？人民币韧性显(xian)现

在市场情绪和(he)潜在政策影响下(xia)，人民币汇率近期有所承压(ya)。不过多位市场人士(shi)观察到，当前人民币韧性已经显现。

赵伟(wei)结(jie)合数据分析(xi)称，9月(yue)26日(ri)以(yi)(yi)来(lai)，美元快速(su)升值6.1%，在岸(an)人民币仅走(zou)弱3.1%、韧性更强。而从兑一篮子货币的(de)走(zou)势来(lai)看，9月(yue)20日(ri)以(yi)(yi)来(lai)，CFETS、BIS、SDR篮子下的(de)人民币汇率(lv)指数分别走(zou)强2.1%、2.2%和1.0%，均有一定幅度改善(shan)。

一揽子增(zeng)量(liang)政(zheng)策(ce)对市(shi)场信心(xin)的(de)提振(zhen)，经济基本面的(de)积极改(gai)(gai)善，使得人(ren)民币结售汇(hui)率边际改(gai)(gai)善，或是人(ren)民币汇(hui)率显(xian)现相对韧性的(de)关键(jian)所在。赵伟表示(shi)，9月以来，在积极的(de)经济预期(qi)催(cui)化下，结售汇(hui)率明显(xian)改(gai)(gai)善。

数据(ju)显(xian)示，今(jin)年(nian)9月(yue)，不含远期(qi)履(lv)约(yue)的(de)结汇率一(yi)度(du)由62.2%大幅(fu)改善(shan)至70.1%，10月(yue)虽有回(hui)落但(dan)仍(reng)高处年(nian)内(nei)高位；9月(yue)、10月(yue)不含远期(qi)履(lv)约(yue)的(de)售汇率均为61.8%，低于(yu)1月(yue)至8月(yue)64.1%的(de)均值(zhi)。

后(hou)续(xu)怎么走？贬值(zhi)压力或将(jiang)告一段落

关(guan)于后续人(ren)民币汇(hui)率表现(xian)，业内(nei)认(ren)为(wei)，随着11月、12月的年(nian)终结汇(hui)潮来临，人(ren)民币将迎来更多支撑因(yin)素(su)，短期贬值压力或告一段落。

兴业研(yan)究外汇高级(ji)研(yan)究员张峻滔对(dui)记者表示，一旦海外美元指数和(he)美债(zhai)收益率回调，人(ren)民币将(jiang)很快重新获得升值(zhi)动力。同时，春节前国内(nei)季节性结(jie)汇需求的释放(fang)也有望推动人(ren)民币阶段性升值(zhi)。

值得注意的(de)(de)是，近(jin)期(qi)，离岸(an)人民(min)币(bi)市(shi)场已传递(di)出明显的(de)(de)逆(ni)周期(qi)调节信号——离岸(an)人民(min)币(bi)香(xiang)港(gang)银行同(tong)业(ye)拆借（HIBOR）隔夜利率在经历了9月、10月的(de)(de)低位波动(dong)后，于11月中旬快速反弹，从11月11日(ri)(ri)的(de)(de)1.9%升至15日(ri)(ri)的(de)(de)4.8%，创下7月25日(ri)(ri)以来(lai)新高。

张(zhang)峻(jun)滔表示，11月第二周(zhou)以来，离(li)岸(an)人民(min)币(bi)(bi)HIBOR明(ming)显抬(tai)升，表明(ming)离(li)岸(an)市(shi)场做空人民(min)币(bi)(bi)的(de)成本(ben)急剧增加。尤其是，在南向资金持(chi)续净流(liu)入、补充(chong)离(li)岸(an)人民(min)币(bi)(bi)流(liu)动性的(de)情况下(xia)，离(li)岸(an)人民(min)币(bi)(bi)HIBOR的(de)抬(tai)升“透(tou)露出(chu)较强的(de)汇率逆周(zhou)期调节(jie)信号(hao)”。

国(guo)泰君(jun)安国(guo)际首席经济学家(jia)周浩也表(biao)示，观察同期离岸(an)人民币对美元的掉期点数，会发现1年期美元对人民币的掉期点数同步出(chu)现了上(shang)行，这意味着在(zai)离岸(an)市场(chang)中做(zuo)空人民币的成本开始出(chu)现上(shang)升。