国产精品99

刚过去的交(jiao)易周(zhou)（11.25~11.29），A股结束了11月行情(qing)，市场用(yong)整整5个交(jiao)易日来(lai)消化和修复上周(zhou)五的大阴线(xian)，最终虽(sui)然(ran)没有(you)反(fan)包，但至少(shao)情(qing)绪已基本扭(niu)转，且(qie)保住了月线(xian)收红。

相(xiang)信(xin)很(hen)多人的收(shou)益曲(qu)线和大盘走势相(xiang)似(si)：

月初爆赚，月中爆亏，月底回了点血。

炒股就是这样一件奇妙的事——也许对短线客来说，本月主线题材反复切换，短线情绪大起大落，最终遵循“七亏二平一赚”的规律；

但如果你完整地参与了9月底以来的反弹行情，以中长线的心(xin)态和模(mo)式来持股，又可能还有(you)利润垫，接下来面对12月的博(bo)弈，心(xin)里有(you)底(di)。

Wind数据显示，本月有3491只个股累计上涨，较10月份小幅提升。

主(zhu)要(yao)指数(shu)中，不论本周或本月，中证2000和科创50均(jun)表(biao)现占(zhan)优(you)；而后者与(yu)北证50的年内涨(zhang)幅又明显(xian)领先(xian)。

12月行情要博弈什么？

近期各(ge)家媒体和机构(gou)都在进行相关前瞻(zhan)，总之(zhi)大家兼听则明。

华金证券研报表示，影响12月A股市场走势的核心因素是政策、外部事件和流动性。

政策面来看(kan)，首先，中央经济(ji)工作会(hui)议(yi)对明(ming)年的财(cai)政、货(huo)币等政策定调大概率(lv)偏积(ji)极；其次(ci)，明(ming)年赤字率(lv)提升(sheng)、设备更新和以旧(jiu)换(huan)新、进一(yi)步放松地产等增(zeng)量政策可能逐步出台。

外部事件方面，其认为，年末外(wai)部风险可能(neng)(neng)相对(dui)有限。一是(shi)中(zhong)美(mei)博弈的风险短期可能(neng)(neng)边(bian)际下(xia)降；二(er)是(shi)俄乌、中(zhong)东等地缘冲突的风险短期明显下(xia)降。

而(er)流(liu)动性(xing)方(fang)面，是本(ben)文想重(zhong)点分析的部分。

正如标题所说(shuo)，未来(lai)一(yi)段时间，A股有望迎(ying)来(lai)几方面的(de)增量资金或流动性补(bu)充——当(dang)然，有些“利好”并(bing)不是仅对A股有影响，而(er)是更高的(de)层面。

我们具体来看。

1）下周一，外资战略投资上市公司门槛降低

12月2日(ri)起，商务部等六部门发布的(de)《外国投资(zi)者对上市公司战略投资(zi)管(guan)理办法》(下称(cheng)《办法》)将于正式(shi)施行(xing)。

新(xin)的《办法》从五方(fang)面降低了投(tou)资(zi)(zi)门(men)槛(jian)，一是(shi)允(yun)许(xu)外国(guo)自然人实(shi)(shi)施战(zhan)略(lve)(lve)投(tou)资(zi)(zi)。二是(shi)放宽外国(guo)投(tou)资(zi)(zi)者的资(zi)(zi)产要(yao)求(qiu)。三是(shi)增加要(yao)约收购(gou)这(zhei)一战(zhan)略(lve)(lve)投(tou)资(zi)(zi)方(fang)式。四是(shi)以定向(xiang)发(fa)行、要(yao)约收购(gou)方(fang)式实(shi)(shi)施战(zhan)略(lve)(lve)投(tou)资(zi)(zi)的，允(yun)许(xu)以境外非上(shang)市(shi)公司股(gu)份作为支付对价。五是(shi)适当降低持(chi)股(gu)比例和持(chi)股(gu)锁定期要(yao)求(qiu)。

有分(fen)析(xi)称，外(wai)资(zi)(zi)战投的(de)(de)入场，还能让A股的(de)(de)投资(zi)(zi)理念(nian)进一步国(guo)际化。价(jia)值(zhi)投资(zi)(zi)是全球资(zi)(zi)本市场的(de)(de)主流投资(zi)(zi)理念(nian)，但在A股仍有待普及。外(wai)资(zi)(zi)战投有锁定期，属于中(zhong)长期资(zi)(zi)金，是价(jia)值(zhi)投资(zi)(zi)的(de)(de)典(dian)型，有望和国(guo)内的(de)(de)耐(nai)心资(zi)(zi)本一起，促进A股价(jia)值(zhi)投资(zi)(zi)理念(nian)深(shen)入人心。

2）中证A500相关基金继续上报

据媒体报道(dao)，本周以来，多只中证(zheng)A500ETF发布上市交(jiao)易公告书，保(bao)险、养(yang)老金产(chan)品、企业(ye)年金、信托等多路(lu)资(zi)金积极买入。

目前已上市交(jiao)易的16只中证A500ETF成交(jiao)也十(shi)分活跃，比(bi)如本周五，有12只产(chan)品单日(ri)成交(jiao)额都(dou)超过了(le)10亿(yi)元。

与此同时，基金(jin)公司依然(ran)在上报新品。

中国证监会官网显(xian)示(shi)，11月27日，兴业基金、中金基金、海富(fu)通基金和银河基金上报了相关产品(pin)。有统计(ji)显(xian)示(shi)，截至(zhi)当天，围绕(rao)中证A500指数(shu)(shu)布局的(de)公募(mu)基金产品(pin)数(shu)(shu)量已达百(bai)只。

这也(ye)预示着第(di)三批(pi)中证A500ETF，即(ji)增(zeng)量资金正在路上。

实(shi)际上(shang)，除中证A500ETF外(wai)，本周五(wu)（11月29日），华夏基(ji)(ji)金(jin)(jin)、易(yi)方达基(ji)(ji)金(jin)(jin)、嘉实(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)、富国基(ji)(ji)金(jin)(jin)、国泰(tai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)、工银(yin)瑞信基(ji)(ji)金(jin)(jin)、万家(jia)基(ji)(ji)金(jin)(jin)等7家(jia)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司旗下创业板50ETF也正式获(huo)批，同样(yang)有望为权(quan)益(yi)市场带(dai)来新(xin)的(de)资金(jin)(jin)“活水(shui)”。

3）11月份，央行开展8000亿元买断式逆回购操作

中(zhong)(zhong)国(guo)人民(min)银(yin)行29日发布公告称，为维护银(yin)行体系(xi)流(liu)动性合(he)理充裕，11月中(zhong)(zhong)国(guo)人民(min)银(yin)行以固定数量(liang)、利率(lv)招(zhao)标、多重价位中(zhong)(zhong)标方(fang)式，开展(zhan)了8000亿(yi)元(yuan)买断式逆回购操作，操作期限为3个月（91天(tian)）。

公开(kai)市场(chang)买断式(shi)逆回购(gou)是央行于10月28日推出的新工具。此前，中国人民银行在10月开(kai)展了(le)5000亿元买断式(shi)逆回购(gou)操作，期限为6个(ge)月（182天）。

有分析称(cheng)，从操作(zuo)(zuo)期(qi)限看，此次(ci)开(kai)展(zhan)的(de)(de)买断式逆回购(gou)操作(zuo)(zuo)将(jiang)于明年(nian)2月(yue)下旬到期(qi)，可熨平跨年(nian)、春(chun)节(jie)假(jia)期(qi)的(de)(de)资金面波动。春(chun)节(jie)前(qian)现金投(tou)放(fang)、缴税等规(gui)模都较大，历来有较大的(de)(de)流(liu)(liu)动性缺(que)口，而央行在10月(yue)、11月(yue)的(de)(de)买断式逆回购(gou)操作(zuo)(zuo)均可完整跨过春(chun)节(jie)因素对流(liu)(liu)动性的(de)(de)影响。

4）市场预期：年底前或再度降准0.5个百分点

结合第三点(dian)来看(kan)，今年以来，央(yang)行丰富货币政策工具箱、提(ti)升(sheng)流动性管理水平的动作频出。

而临近(jin)年底，随着多地新一(yi)轮存量隐性债务置换债券发行计(ji)划(hua)披露(lu)，市场上关于降准的预期再度(du)升温(wen)。

本(ben)轮行(xing)情中(zhong)，降(jiang)准利好(hao)对于A股的提振力度，不言而喻。

中信证券(quan)指出(chu)，经测算，12月(yue)基(ji)本不(bu)存在流动性缺口，但政府债供给和财(cai)政支(zhi)出(chu)的(de)节奏(zou)错(cuo)位会在月(yue)中时点(dian)对资(zi)金(jin)面造成扰动。叠加(jia)MLF到期以(yi)及季节性因素(su)，12月(yue)不(bu)排除央行降准50bps，或通过买断式逆(ni)回购、国债买入(ru)等多种工具(ju)配合来熨平资(zi)金(jin)面波动。

东方(fang)金诚(cheng)首席宏观(guan)分析(xi)师王青表(biao)示，中(zhong)国人民银行将继续(xu)(xu)通过(guo)降准、买卖(mai)国债(zhai)、适(shi)量(liang)续(xu)(xu)作MLF等(deng)方(fang)式，适(shi)时向市场注入中(zhong)长期流动(dong)性，以配合地方(fang)债(zhai)顺利发行。其(qi)中(zhong)，年底前再度(du)降准0.5个百分点(dian)的可能(neng)性很大。

中(zhong)国民(min)生银行首席经(jing)济学(xue)家(jia)温(wen)彬也认(ren)为，若11月底降(jiang)(jiang)准未落地，考虑到12月中(zhong)上(shang)旬也是(shi)地方政府(fu)置换债的供给高(gao)峰(feng)期，政府(fu)债供给和财政支(zhi)出(chu)的节奏(zou)错位(wei)会在(zai)月中(zhong)时点对资(zi)金(jin)面造成扰动，以及当月MLF到期规模亦达到1.45万(wan)亿元高(gao)位(wei)、年(nian)末临近下市场资(zi)金(jin)面恐面临一定季节性收敛，还有(you)引导金(jin)融机构(gou)继续加大对实体经(jing)济的支(zhi)持(chi)(chi)力度、支(zhi)持(chi)(chi)谋划开门红等因素，央(yang)行前期宣布的择机降(jiang)(jiang)准0.25-0.5个(ge)百分点在(zai)近期实施的概(gai)率加大。

5）融资余额

Wind数据显示，截(jie)至(zhi)11月28日（截(jie)至(zhi)发稿还未披露周五数据），沪深北(bei)三大(da)交(jiao)易所(suo)两融余额达到1.82万亿(yi)元(yuan)，较10月底(di)的(de)1.69万亿(yi)元(yuan)，9月底(di)的(de)1.43万亿(yi)元(yuan)，增长(zhang)趋势(shi)稳定。

作为(wei)观察(cha)市(shi)场资(zi)金情绪的“风向标”之一，融资(zi)余额持续(xu)增(zeng)长，一定程度上体现出增(zeng)量资(zi)金持续(xu)入市(shi)的态势。

对于(yu)后市，浙商证券(quan)研报(bao)称(cheng)，推测本轮日线调整有(you)望在(zai)12月中上(shang)旬结束，届(jie)时(shi)60日均线将有(you)可(ke)能成为市场企稳上(shang)涨的重要(yao)技术支撑。

配置(zhi)方面，基于“战术(shu)谨慎期间逐(zhu)渐度过(guo)，下探时机(ji)会(hui)大于风(feng)险”的判断，其(qi)建议投资者枕戈(ge)待旦，在主要指数逐(zhu)步完善调整结构、测试前期低点(dian)时择机(ji)增加配置(zhi)。

行(xing)业(ye)方(fang)面，依旧坚持“大(da)金(jin)融+泛科(ke)技”的(de)(de)配置(zhi)方(fang)向(xiang)，遵循(xun)“水往低(di)处走(zou)”的(de)(de)原则，优先(xian)选择上述板块(kuai)中(zhong)涨幅相(xiang)对落后(hou)（尤其(qi)是(shi)强势板块(kuai)中(zhong)没(mei)有升破10月(yue)8日高(gao)点）的(de)(de)标的(de)(de)。