国产精品99

　　证券时报记(ji)者 贺(he)觉渊

　　2025年，我国将(jiang)(jiang)“实施更加(jia)积极(ji)有为的(de)宏观(guan)(guan)政策(ce)(ce)”。按(an)照中央经济工作会议部署，作为宏观(guan)(guan)经济治理(li)体(ti)系(xi)中的(de)两(liang)大重要(yao)支(zhi)柱，财政政策(ce)(ce)较以(yi)往将(jiang)(jiang)“更加(jia)积极(ji)”，保持(chi)政策(ce)(ce)的(de)连续(xu)性、释放政策(ce)(ce)加(jia)码决心；货币(bi)(bi)政策(ce)(ce)将(jiang)(jiang)转向“适度宽松”，继续(xu)坚持(chi)支(zhi)持(chi)性货币(bi)(bi)政策(ce)(ce)立场。

　　财政(zheng)(zheng)赤字(zi)率(lv)是最重要的(de)(de)宏观政(zheng)(zheng)策变量之一(yi)，新的(de)(de)一(yi)年(nian)(nian)，财政(zheng)(zheng)赤字(zi)率(lv)的(de)(de)提高将(jiang)带来更大的(de)(de)财政(zheng)(zheng)加杠杆效应(ying)，进一(yi)步加大政(zheng)(zheng)府投资和基层兜底力度(du)。考虑到2023年(nian)(nian)纳(na)入(ru)1万亿元增发(fa)国债后，当年(nian)(nian)财政(zheng)(zheng)赤字(zi)率(lv)最终达到3.8%，中(zhong)信证券(quan)首席经济学家明明认为，2025年(nian)(nian)财政(zheng)(zheng)赤字(zi)率(lv)有望达到4.0%左右。

　　特(te)别(bie)国债(zhai)被视作“特(te)别(bie)之(zhi)(zhi)时”的“特(te)别(bie)之(zhi)(zhi)策(ce)”，不计入财(cai)政赤(chi)字(zi)，保障了(le)财(cai)政的可持续性。新的一年，增(zeng)加发(fa)行(xing)超长(zhang)期特(te)别(bie)国债(zhai)将更(geng)大程度支(zhi)持“两重”“两新”工作，还将为国有(you)大行(xing)注入资本金(jin)。中国社会科学院金(jin)融研究所副(fu)所长(zhang)、国家金(jin)融与(yu)发(fa)展实验室副(fu)主任张明认为，预计中央政府可能额外(wai)发(fa)行(xing)2万亿至(zhi)3万亿元特(te)别(bie)国债(zhai)，用于传统基建与(yu)以及民(min)生领域(yu)。

　　地方政府(fu)(fu)专项(xiang)(xiang)债(zhai)(zhai)券是落实积极财政政策的重要抓(zhua)手。新的一年，专项(xiang)(xiang)债(zhai)(zhai)券将继(ji)续发挥政府(fu)(fu)投资(zi)“四两拨千斤”的撬动作(zuo)用，资(zi)金投向领(ling)域继(ji)续扩围，支(zhi)持(chi)回收闲置存(cun)量土地，支(zhi)持(chi)保障性住房项(xiang)(xiang)目(mu)。若(ruo)在2024年3.9万亿元(yuan)新增专项(xiang)(xiang)债(zhai)(zhai)券额(e)度(du)基础上继(ji)续增加规模(mo)，明年4万亿元(yuan)新增专项(xiang)(xiang)债(zhai)(zhai)券规模(mo)或值(zhi)得期(qi)待。

　　从(cong)“稳健”转向“适度宽松”，货币政(zheng)策取向的调整更体(ti)现宏观调控思(si)路(lu)的适应性(xing)转变。

宽松(song)的货(huo)币(bi)政(zheng)策(ce)通常指(zhi)向降低利率、放松(song)信贷(dai)、增加货(huo)币(bi)供给。适(shi)度(du)(du)宽松(song)的货(huo)币(bi)政(zheng)策(ce)则依然强调政(zheng)策(ce)的灵活性(xing)(xing)和审慎性(xing)(xing)。南(nan)开大学(xue)金融发(fa)展研究所所长田立(li)辉对(dui)证(zheng)券时报(bao)记者表示，“适(shi)度(du)(du)”旨在平衡经济(ji)增长和风险控制。

“珍贵的政(zheng)策工具应在(zai)(zai)关(guan)键阶段使用。”光大证券(quan)首(shou)席(xi)固定收(shou)益分析师张旭(xu)对证券(quan)时报记者说，在(zai)(zai)有效信贷需求不足、市(shi)场预(yu)期偏(pian)弱的阶段，提振市(shi)场的信心；在(zai)(zai)政(zheng)府债券(quan)加(jia)快发行的阶段，支持更(geng)加(jia)积极的财政(zheng)政(zheng)策发力见效，打好政(zheng)策“组(zu)合拳”。

　　打好政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)“组合拳”，既要求(qiu)(qiu)发挥政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)合力、提高政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)效能，又强调防止(zhi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)错位，避免(mian)形(xing)成“合成谬误(wu)”。今年(nian)中央经(jing)济(ji)工作会议继续要求(qiu)(qiu)，“把(ba)经(jing)济(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)和非经(jing)济(ji)性政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)统一纳入(ru)宏观(guan)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)取向一致性评(ping)估”。这意味着各(ge)部门(men)在新的(de)一年(nian)需(xu)要进一步(bu)明确(que)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)评(ping)估范围(wei)、完(wan)善政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)评(ping)估流程，科学精准(zhun)评(ping)估包(bao)括非经(jing)济(ji)性政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)在内的(de)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)影响。