国产精品99

刚过(guo)去的交易周（2024.12.30~2025.1.3），A股在(zai)跨年后暂时(shi)开局(ju)不利，主要指数纷纷跌(die)至（或接近）重要支撑位，小微(wei)盘股调整幅度居(ju)前。

有观点认为，上证指数经过连续三天的下跌，目前已经跌至牛熊分界线上。回顾近几个月的走势可发现，2024年9月27日，上证指数向上突破了牛熊分界线，目前在此线上方运行几个月了，市场呈现结构性行情。此外，下方还有一个大双底颈线，因此上证指数进入关键支撑区域了。

个股(gu)方(fang)面，Wind数据显示，本周全市场收涨个股(gu)仅361家，另有4999家“待(dai)涨”。所有个股(gu)本周表现的算术平均(jun)数和(he)(he)中位(wei)数分别为(wei)-8.38%和(he)(he)-9.04%。

更多情况这里不再赘(zhui)言，过(guo)去的已经(jing)过(guo)去。

当下更值得投资者关心的问题，无疑是：下周市场能否修复？修复力度将如何？

本文将(jiang)主要(yao)分享三(san)方面的信息，供大家参考。

首先是周末的消息面。

最显著的利好（或者说情绪面支撑），当属央行连续两次发声将“择机降准降息”，并在第二次发声时提到“维护资本市场稳定运行”。

第一次，是去年底的12月27日，央行货币政策委员会召开的2024年第四季度例会上(shang)。在研究下阶段(duan)货币政(zheng)策思路(lu)时，会议表示，根据国内外经济(ji)金(jin)融形势和(he)金(jin)融市场运行情(qing)况(kuang)，择机降准降息。

值得注意的是，会议虽召开于上周五，但新闻通稿发布于本周五盘后。

有分析(xi)指出(chu)(chu)，与三(san)季度(du)例会相比(bi)，本次表(biao)述(shu)出(chu)(chu)现了微调(diao)(diao)(diao)。例如，从“加大货(huo)币政(zheng)(zheng)策(ce)调(diao)(diao)(diao)控力(li)度(du)”变为“加大货(huo)币政(zheng)(zheng)策(ce)调(diao)(diao)(diao)控强度(du)”，从“提高(gao)货(huo)币政(zheng)(zheng)策(ce)调(diao)(diao)(diao)控精(jing)准(zhun)性”到“提高(gao)货(huo)币政(zheng)(zheng)策(ce)调(diao)(diao)(diao)控前瞻性、针对性、有效性”，从“引导信(xin)贷合理(li)增长、均衡投放(fang)”到“加大货(huo)币信(xin)贷投放(fang)力(li)度(du)”，并新增“择机降准(zhun)降息”等。

招联首席研究员董希淼认为，2025年可(ke)降准0.5~0.75个(ge)百分点(dian)，下(xia)调政策(ce)利率50个(ge)基点(dian)，引导贷款市场(chang)报价利率（LPR）下(xia)降25个(ge)基点(dian)，在总量上保障流动性(xing)更加充裕，在价格(ge)上适度降低(di)成本，增强有效性(xing)。

第二次，是刚过去的周五周六（1月3日至1月4日），召开的中国人民(min)银行工(gong)作会议(yi)。

关(guan)于(yu)货币(bi)政(zheng)(zheng)策，会议强调，实施适度宽松(song)的货币(bi)政(zheng)(zheng)策，为经济稳(wen)定增长创(chuang)造适宜的货币(bi)金融环(huan)境。综合运用多(duo)种货币政策工(gong)具，根(gen)据国内(nei)外经济金(jin)融形势(shi)和(he)金(jin)融市场运行情况，择机降准降息，保持流动(dong)性充(chong)裕、金融总量稳定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)长，使社会融资规模、货币(bi)供应(ying)量增(zeng)(zeng)(zeng)长同经济(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)长、价格总水平预期目标相匹配。

会议(yi)强调(diao)，更好把(ba)握存(cun)量(liang)与增(zeng)量(liang)的(de)关(guan)系(xi)，注重盘活存(cun)量(liang)金融资源(yuan)，提高资金使用效率(lv)(lv)。保持人民币汇(hui)率(lv)(lv)在合(he)理均衡水平上的(de)基本稳定(ding)，坚(jian)决防范(fan)汇(hui)率(lv)(lv)超(chao)调(diao)风险(xian)。

会议还强调，完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式。用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行。

不难看出，一(yi)前一(yi)后两场(chang)会议(yi)，高层表态是连贯而一(yi)致的。

可能有投资者觉得“择机”不是具体日期，未必对下周行情有立竿见影的提振。但换个角度想，这样的(de)表述其实有(you)利于维(wei)持较长时间(jian)的(de)市场预期(qi)。

招联首席研究员董希淼认为，2025年中国人民银行工作会议提出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。这既是货币政策适度宽松的重要体现，也是实现适度宽松的重要手段。如果外(wai)部不稳(wen)定因素增多、国内(nei)经(jing)济下(xia)行压力增大，那么降(jiang)准降(jiang)息的(de)时间(jian)点会提前(qian)，力度会加大；如果国内(nei)经(jing)济恢(hui)复回(hui)升态势稳(wen)固(gu)，降(jiang)准降(jiang)息的(de)必要(yao)性和(he)可能性或将下(xia)降(jiang)。

中信证券首席经(jing)济学家(jia)明明认(ren)为，去年(nian)12月(yue)降准预期落空，虽然人民(min)币(bi)汇率(lv)压力仍在(zai)，但(dan)春节前(qian)有降准可(ke)能(neng)。

除了(le)央行表态(tai)，本周还有一些事件值得关注，有望在市场情绪平复后“发挥效果”。

1）第二次互换便利操作规模

本周二（12月31日）人民银行和证监会先后宣布第二次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），并于本周四（1月2日）公告招标结果。

本次SFISF参与的(de)备选(xuan)机构从20加增至(zhi)40家(jia)，操作(zuo)规(gui)模较上一次进(jin)一步提(ti)升至(zhi)550亿元，中标费(fei)率进(jin)一步降低至(zhi)10基点、且质(zhi)押品范围进(jin)一步扩容。

华(hua)泰证券认为(wei)(wei)，此(ci)次(ci)互换便(bian)利(li)(li)机(ji)制灵(ling)活调整，有利(li)(li)于进一步盘活资产(chan)，统(tong)筹安排股市、债(zhai)市等(deng)不同市场间的流动性(xing)，为(wei)(wei)资本市场持续带来“活水”，增强投资行为(wei)(wei)长(zhang)期性(xing)和市场内在(zai)稳定性(xing)。

2）A股开年“大戏”即将上演

周五盘后，温氏股份(fen)公告(gao)(gao)称，预(yu)计2024年净(jing)利润90亿-95亿元(yuan)，上年同(tong)(tong)期亏损(sun)63.9亿元(yuan)，同(tong)(tong)比扭亏。报告(gao)(gao)期内，公司销售(shou)肉猪同(tong)(tong)比增长(zhang)，毛猪销售(shou)均价(jia)(jia)同(tong)(tong)比上升；叠加饲料原(yuan)料价(jia)(jia)格(ge)下降的(de)影响(xiang)，公司养殖(zhi)成本(ben)同(tong)(tong)比大幅(fu)下降。 

A股即将进入业绩预告披露高峰(feng)期(qi)。Wind数据显示，截至目前，71家公司抢先发布2024年业绩预告，近六成报喜、5家公司预计业绩翻倍。

有媒(mei)体梳理发现(xian)，近(jin)日在A股连续调整的背景(jing)下，业绩预(yu)增(zeng)股表(biao)现(xian)较为“抗跌”。如君禾股份(fen)、迪贝电气(qi)、方正阀(fa)门(men)、万(wan)源通、神火股份(fen)等(deng)业绩预(yu)增(zeng)股，均逆(ni)势上扬。

第二(er)个(ge)要分享的(de)是(shi)机构最新研判，这里列举一些不太雷同的观点。

1）浙商证券：保持克制，继续守时待机

本周市场普跌。展(zhan)望后市，由(you)于本周主要宽基(ji)指(zhi)数下(xia)行(xing)速度较快，导(dao)致市场技术形态受到(dao)一定程度损伤(shang)，预(yu)计短期内仍有震荡整理(li)的需求，指(zhi)数大概(gai)率通过“反弹/反抽-回踩确认”的方式(shi)进行(xing)整理(li)。

考虑到这种整(zheng)(zheng)理(li)结构(gou)(gou)需要一定“时(shi)间(jian)”来完成，加之(zhi)北证50、国证2000等(deng)小盘指(zhi)数(shu)仍在整(zheng)(zheng)理(li)结构(gou)(gou)中(zhong)，预计农历春(chun)节之(zhi)前市场大(da)概率会维(wei)持上(shang)述震荡(dang)整(zheng)(zheng)理(li)格局(ju)，春(chun)节前后有望(wang)出现(xian)中(zhong)线底部结构(gou)(gou)。

配置方(fang)面(mian)，建议投(tou)资人“保(bao)持克制，继(ji)续守时待(dai)机”。

这里的(de)“克制(zhi)”包(bao)括(kuo)两方(fang)(fang)面(mian)(mian)：一方(fang)(fang)面(mian)(mian)是保(bao)持冷静，切勿在(zai)当前(qian)位(wei)置盲目杀(sha)(sha)跌。目前(qian)上证(zheng)指(zhi)数(shu)最(zui)低至3205点，距离下方(fang)(fang)突破缺口（3087-3152）仅一步之遥，在(zai)该位(wei)置杀(sha)(sha)跌毫无必要。另一方(fang)(fang)面(mian)(mian)是保(bao)持耐心(xin)，选择合适的(de)抄底时机。由于当前(qian)主(zhu)要宽基指(zhi)数(shu)技术(shu)形态都(dou)受到不同(tong)程度损伤，且(qie)以北证(zheng)50和(he)国证(zheng)2000为代表(biao)的(de)小盘股(gu)指(zhi)数(shu)仍在(zai)调整，建议投资者冷静待机，待权重指(zhi)数(shu)、成(cheng)长指(zhi)数(shu)同(tong)步调整到位(wei)、形成(cheng)中线底部(bu)结构(gou)之后再(zai)行增配。

2）华金证券：春季行情还在，调整后是逢低配置机会

（1）今年(nian)政(zheng)策和流动性仍可能偏宽松，外部风险有限(xian)，春(chun)季行情大概率还在。

一是(shi)(shi)年(nian)初政策(ce)仍(reng)偏积极：首先，经济政策(ce)上，设备更新(xin)(xin)和(he)以旧换(huan)新(xin)(xin)政策(ce)规模和(he)适用品(pin)种(zhong)可(ke)能扩大；其次，资本市场政策(ce)上新(xin)(xin)一期(qi)互(hu)换(huan)便利、再贷款回购(gou)等政策(ce)继续(xu)实施(shi)。二是(shi)(shi)年(nian)初外部风险(xian)扰动相对有(you)限(xian)。三是(shi)(shi)年(nian)初流动性可(ke)能维持宽松(song)。

（2）当(dang)前A股成(cheng)交额回调幅度(du)已接近(jin)历史平均水平。一是(shi)2024年11月以来全(quan)A单日(ri)最低(di)成(cheng)交额相较最高成(cheng)交额下降约53%，已接近(jin)历史均值56%；二是(shi)短期(qi)大的风险事件可(ke)能(neng)难出现，缩量可(ke)能(neng)是(shi)季(ji)节性的。

3）东兴证券：下有托底，上(shang)有破局

指数层面，其认为可(ke)能(neng)的走势是一(yi)波三折，趋势向上，底部抬升(sheng)。指数波动范围：市场可(ke)能(neng)形(xing)成以(yi)3200-3300点(dian)(dian)为新的价值中枢平台，向下有(you)10%的波动空间(jian)(jian)，向上有(you)至少15%的弹性空间(jian)(jian)，也就是说，向下低点(dian)(dian)在3000点(dian)(dian)附(fu)近，向上的高点(dian)(dian)至少在3800点(dian)(dian)附(fu)近。

其(qi)表示，倾向于2025年是震(zhen)荡向上的(de)趋势，下(xia)半年指数(shu)会更(geng)好一点。原因(yin)是基本面(mian)的(de)恢(hui)复叠(die)加外部因(yin)素的(de)弱(ruo)化以及政策较为积极的(de)应(ying)对。

4）华西证券：跨年后，资金为何收敛？

跨年之后资金(jin)面反而收敛，且(qie)主要(yao)是银(yin)行自身资金(jin)偏紧，非银(yin)流动性相对充裕。这也可以从银(yin)行体系资金(jin)供给得到印证，跨年之后银(yin)行融(rong)出(chu)并未显著恢复(fu)，1月(yue)2-3日分别净融(rong)出(chu)3.5万亿元、3.9万亿元，和(he)此(ci)前(qian)月(yue)初融(rong)出(chu)5万亿的(de)状态(tai)相差甚远。

银(yin)行融出迟迟没(mei)有回升的两个猜想。一是跨年后部分非银(yin)活期(qi)存款(kuan)定价调整或(huo)进(jin)入执行期(qi)，可(ke)能(neng)带来银(yin)行负债端流失(shi)，从而(er)削减(jian)银(yin)行间(jian)市场资金(jin)供给。二(er)是信贷开门红的情况可(ke)能(neng)较(jiao)好。

往后可以观察三条线索进行验证。

一是银(yin)行资金融出(chu)是否(fou)维持4.5万亿以(yi)下；

二是银行存(cun)单发行上(shang)量，参考2024年4月禁止手工补(bu)(bu)息以来，银行由于存(cun)款(kuan)的流失(shi)大量发行存(cun)单补(bu)(bu)充负债；

三是票(piao)据(ju)利率(lv)和大(da)行(xing)买票(piao)情况(kuang)，如果信贷开(kai)门红(hong)情况(kuang)较好，可能会看到(dao)票(piao)据(ju)利率(lv)持(chi)续上行(xing)或者(zhe)大(da)行(xing)卖票(piao)规模超出往年同期。

如果看到这三条线(xian)索(suo)相互印(yin)证(zheng)，同时指(zhi)向银行存款(kuan)流失、信(xin)贷需求出现阶段性反弹，资(zi)金(jin)价(jia)格可能维持略偏贵的状态。

最后，来看看下周大事。

数据

下周，国家统计局将发布12月(yue)居民消费价格(ge)指(zhi)数(CPI)、生(sheng)产者价格(ge)指(zhi)数(PPI)月(yue)度报(bao)告(gao)。

会议

1月7日至10日，2025年国际消费类电子产品展览会(CES 2025)将在美国拉斯维加斯举行。

CES是全球(qiu)科(ke)技创(chuang)新和消费电子行(xing)业的(de)风向标(biao)，届(jie)(jie)时，来(lai)自世界(jie)各地(di)的(de)头部科(ke)技玩家将展(zhan)(zhan)示最前(qian)沿的(de)创(chuang)新技术(shu)和卓越产(chan)品(pin)。同(tong)时，AI技术(shu)的(de)热潮在(zai)本届(jie)(jie)CES上将进一(yi)步升(sheng)温，预计今(jin)年(nian)的(de)展(zhan)(zhan)会将有更多(duo)AI应用实例。

此(ci)外，当(dang)地时间1月6日下(xia)午6点30分，黄仁勋将(jiang)在现场(chang)发表开幕前夜主题演讲。

1月7日(ri)至8日(ri)，2025中国eVTOL创新发展大会将在上海举行。

举办期间，将针对开展空中交通(tong)生(sheng)态发(fa)展、产(chan)(chan)业支持政策、整机制造研发(fa)、落地(di)项目、商业运(yun)营模式等内容的探讨(tao)，旨在从不同层次、不同角(jiao)度展现(xian)eVTOL产(chan)(chan)业的新(xin)动态、新(xin)理论、新(xin)技术。

市场

Wind数(shu)据显示，下(xia)周共有46家(jia)公司限售股陆续解禁，合计解禁20.67亿股，按(an)1月3日收盘价计算，解禁总市值为(wei)343.42亿元。

从解禁(jin)(jin)市值(zhi)来看(kan)，1月6日是(shi)解禁(jin)(jin)高峰期，15家公司解禁(jin)(jin)市值(zhi)合计230.47亿(yi)元，占下周解禁(jin)(jin)规模的67.11%。

按1月3日收盘价计(ji)算，解禁市值居前三位(wei)的(de)(de)是：中国移动(164.44亿(yi)(yi)(yi)元)、迪(di)哲医药-U(22.98亿(yi)(yi)(yi)元)、陆家嘴(20.98亿(yi)(yi)(yi)元)。从个股(gu)(gu)的(de)(de)解禁量看，解禁股(gu)(gu)数居前三位(wei)的(de)(de)是：新(xin)华联(5.27亿(yi)(yi)(yi)股(gu)(gu))、报喜鸟(2.42亿(yi)(yi)(yi)股(gu)(gu))、陆家嘴(2.22亿(yi)(yi)(yi)股(gu)(gu))。

下周，央行公开市场还将有2909亿元逆回购到期。具体来看，周一至周五分别到期891亿元、1577亿元、0亿元、248亿元、193亿元。