10月10日，央行发布公开市场业务公告【2024年第6号】，创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，以下简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。
SFISF的运作机制与央行票据互换（以下简称CBS）类似，但通过SFISF最终获取的资金“只能用于投资股票市场”，有助于增强资本市场内在稳定性。资产互换的运作机制是类似的，即央行公开市场一级交易商用央行认可的“资产A”与央行进行“以券换券”，进而得到更高流动性的“资产B”（例如国债或央行票据），再将资产B通过OMO、MLF、PSL等常规方式质押给央行，得到可用现金，本质上是盘活了资产A的流动性、提升了资产A持有机构的资金获取能力。CBS的设立是为了提高商业银行尤其是大行永续债的流动性、支持银行永续债发行，而SFISF则是为了提高特定机构持有债券、股票ETF、沪深300成分股的流动性，所获取的资金也只能用于投资股票市场。
2019年(nian)以来，大(da)行(xing)(xing)(xing)永(yong)续(xu)债(zhai)价格上涨更(geng)多由于以十(shi)年(nian)期国债(zhai)为代表的(de)债(zhai)券市(shi)(shi)场(chang)整体走强(qiang)，CBS对于资金获取能力的(de)提升更(geng)多倾向于大(da)行(xing)(xing)(xing)等一级交易商(shang)，而且通过(guo)CBS最(zui)终获取的(de)资金不限用途。但(dan)通过(guo)SFISF最(zui)终获取的(de)资金明(ming)确只能用于股(gu)票市(shi)(shi)场(chang)，对股(gu)票市(shi)(shi)场(chang)的(de)利多程度(du)应大(da)于CBS对于大(da)行(xing)(xing)(xing)永(yong)续(xu)债(zhai)行(xing)(xing)(xing)情的(de)利多程度(du)。
现有(you)公开(kai)市(shi)场业(ye)务一级交(jiao)易商(shang)名单(dan)或(huo)将(jiang)扩容。通过CBS或SFISF操作(zuo)后(hou)，特(te)定(ding)金(jin)(jin)融机(ji)(ji)构能(neng)获(huo)取的(de)是(shi)高流动性(xing)的(de)国(guo)债(zhai)或央行票(piao)据(ju)，需要将国(guo)债(zhai)或央行票(piao)据(ju)质(zhi)押给央行进而(er)获(huo)取现(xian)金(jin)(jin)。2024年央行公(gong)(gong)(gong)(gong)开市(shi)(shi)场(chang)一(yi)级(ji)交易商(shang)名单(dan)有(you)51家(jia)，证(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)只(zhi)有(you)中信证(zheng)券(quan)股(gu)份有(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)和(he)中国(guo)国(guo)际(ji)金(jin)(jin)融股(gu)份有(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，不(bu)包括(kuo)保险公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)和(he)公(gong)(gong)(gong)(gong)募基金(jin)(jin)。9月24日(ri)潘行长指出(chu)“这(zhei)项工(gong)作(zuo)支(zhi)持的(de)是(shi)符(fu)合条件(jian)的(de)证(zheng)券(quan)、基金(jin)(jin)、保险公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，这(zhei)些机(ji)(ji)构会由(you)证(zheng)监会、金(jin)(jin)融监管总局按照一(yi)定(ding)的(de)规则来确定(ding)”，后(hou)续(xu)关注现(xian)有(you)公(gong)(gong)(gong)(gong)开市(shi)(shi)场(chang)业(ye)务(wu)一(yi)级(ji)交易商(shang)名单(dan)或将扩容。
风险提示(shi)：对央行新增货币(bi)政策工具理解不到位；SFISF细则落地情况尚不明确。
